事件：5月30日，《上海发布》发表《关于6月1日起全市住宅小区回复出入公共交通恢复运营机动车恢复通行的通告》。一方面，我们对后续疫情防控和基本面预期并没有大幅变化，即：1）全国范围动态清零方针仍然持续较长时间、且存在疫情反复；2)关于后续出行及消费数据，相比疫情前状态，也会受到一定影响，其背后是消费能力及消费意愿的明显谨慎，这是和先前疫情的较大不同。【但另一方面，此文件疫情放松力度及程度略超预期】，我们更新观点：

重点推荐美团、中免、海伦司。其中：1）美团作为具备规模优势及效率壁垒的互联网龙头企业，长期价值被明显低估，疫情期间经营韧性强，后续若疫情恢复、预计本地需求弹性相对较大，当前政策环境转好，重点推荐。2）中免作为恢复主线的大市值龙头标的，复苏beta尚未有所反应，当前估值具备性价比，在消费、出行缓慢恢复前提下，为跨省需求最有可能短期数据实际改善的标的；3）海伦司前期受港股大盘、餐饮行业需求扰动（主要是居家要求）、展店下调等影响，股价回调较多，当前新店型印证下沉能力，且疫情扰动下展店执行相对稳健、同店恢复明显好于餐饮大盘，长期空间大，当前估值对应明年仅20-25倍。

仍然看好酒店龙头及九毛九的长期成长性。1）酒店龙头：据前期调研，虽然酒店行业也受到疫情的一定影响，但目前仍可跟踪到个体出清的格局改善，当前部分龙头全年展店指引未明显下调，后期伴随复苏，有望享受双重红利，具备成长性及抗压性，当前估值回归个股投资价值阶段，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团。2）九毛九：作为餐饮赛道优质龙头，当前展店及经营情况相对稳健，太二品牌展店空间仍在、怂第二条曲线有望孵化，当前估值相对合理。

继续推荐超市板块龙头。其中永辉超市作为龙头长逻辑预期转好，短期同店指标有望持续印证，且疫情期间承担民生供应，指标优异，当前5月同店预期仍为正，且后续有望享受价增变化，同时区域龙头有望随之打开估值空间。

重点关注长期具备成长性、当前估值已处相对低位、有边际催化的优质龙头安克创新；行业优质、展店相对稳健、后续单店模型有望改善的奈雪的茶；具备复苏弹性、且外延能力相对较好的景区龙头宋城演艺等。

风险提示：消费需求恢复严重不及预期；行业竞争严重加剧；龙头扩张不及预期或营销、创新、展店投入明显增大。