【国金交运】航空：经营企稳回升，隔离时间缩短，当前重点推荐

太阳 随着新冠疫情逐步受控，航司经营已持续恢复，隔离管控政策边际放松，当前重点推荐。

🌟新版新冠肺炎防控方案放宽隔离要求。第九版新冠肺炎防控方案发布，将密接者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”，超出我们预期。隔离期限缩短，在现有基础上有望增加隔离管控能力，加快生产生活恢复常态。

🌟 航班量环比增加，航司经营底部回升。过去一周客运航班量恢复至8000班左右，高点超过8800班，执飞率超55%。出行需求逐步释放，行业有望更快恢复，为暑运出行做好准备。

🌟国际客班边际改善，国际交往更加便利。民航局正与部分国家商谈逐步、稳妥增加定期国际客运航班。“ 五个一”政策正逐步放宽，“五个一”期间部分断航的国际航线恢复，中美等部分国际航班的配额有望扩大。同时，中国驻多国大使馆相继放宽赴华人员的检测要求。

🌟 国产药物研发取得突破，VV116递交上市申请。国内企业新冠小分子药物研发布局丰富，其中由君实生物研发的VV116已正式向国家药监局提交上市申请。伴随国产口服药研发取得进展，我国新冠防治体系将日益完备，防控政策有望边际放松，出行恢复可期。

🌟 航空：中期复苏确定，短期企稳回升，当前重点推荐。航空中期供给增速放缓的确定性很强，需求终将复苏，供需逆转带来量价齐升，叠加票价市场化效应释放，航司业绩将大幅反弹。目前行业经营拐点已出现，国产口服药的研发不断取得进展，国内疫情防控体系更加完善。如果暑运旺季出行正常化，业绩改善将催化股价修复。建议关注受本轮疫情影响较大的吉祥航空、春秋航空、东方航空，中期重点关注中国国航、南方航空。

⚡ 风险提示：油价大幅上涨风险、人民币汇率贬值风险、价格战超预期风险、疫情影响超预期风险。