我之前在文章中讲过，今年到目前几乎只有上游赚得盆满钵满，尤其是与新能源相关的上游中报会非常亮眼，因此我之前在底部布局了锂硅磷的龙头企业，在这一波反弹中吃到了大肉。

中报预告还有一周就结束了，预告行情逐步进入尾声。恰好最近大宗商品价格大幅下跌，按照周末和朋友交流的逻辑看，市场在担忧经济衰退和疫情再次出现带来的需求下降。

场外资金会担忧上游资源股季度盈利见顶选择观望，场内资金在中报开奖后也会有部分选择获利了结。

我们经常看到券商在写点评中提到以量补价，比如光伏、动力电池在2020年以前基本每年都会降价，但下游需求增速快于降价幅度，加上产能扩张，以量补价逻辑是成立的。

但在上游，以量补价的逻辑大部分时候市场是不认可的。接下来上游资源股必定走向分化，唯有能继续涨价的，才可能在调整后继续向上。

是时候开始将目光转向过去盈利受损的环节了。

近期上游大宗轮番下跌，从基本面看市场担忧海外衰退，有供需恶化的预期。但翻看大宗商品价格，大部分产品高点出现在去年，比如螺纹钢、铜今年一季度虽同比有增长，但从二季度开始已经同比下滑。

螺纹钢、铜的下游是传统的各项基础制造业。它们下游的不少公司21年业绩并不理想，给出的解释也大多是“上游原材料价格上涨带来的成本压力”。

如果大宗商品价格继续下跌，那么可以说中游企业最坏时点已过，资产负债表不一定能马上修复，但都是同比向好的趋势。

一个典型代表就是消费电子。

周五立讯精密受到一篇“5年5倍”的点评影响大涨7%，我看了下点评内容，不论是MR还是汽车电子这两条新的增长曲线，亦或是对今明两年的盈利预测，早在年初市场就已经有所预期，没有新东西。

近期股价波动更主要的原因在于预期的变化和资金的轮动。

在之前总结中我提到过（链接：那些年爱过的牛股），立讯因产能占比65%的华东地区疫情，收入受损，上周初更是传闻二季度业绩要低于20%同比增速的预期。

但很快，又开始传立讯三季度会是业绩的拐点，上周四就修复了此前的下跌。

从业绩增速看，立讯2018年3季度归母净利润同比增速达到107%，此后连续9个季度同比50%以上增速。从2020年4季度开始业绩同比增速下滑，在2021年的3、4季度更是同比负增长。

考虑到今年二季度的疫情以及去年三季度的低基数，以及公司对于未来业务的布局和拿订单的情况，立讯有望在接下来的几个季度中重回快速增长。

对成长股来说，能够在未来的3-6个季度内业绩同比有确定性增长，这就是一次大机会。

对电子股而言，有新的大单品出现时，是一次大机会。就像当年的iphone+4G，2019年的5G+TWS，让不少电子股在一年内就实现了3-5倍的涨幅。

这两年的电子行业没有爆款大单品问世，也就导致了行业整体走势不温不火。

但我相信，创新是企业长期竞争力的源泉。电子行业的创新也不会止步于此。现在市场对于电子行业未来爆款的期待，在于ARVR设备，在于汽车电子。

立讯等待中报落地或是定增落地后，将进一步确认底部；下一个爆款出现之时，电子行业又将迎来大行情。