说在前面：个股走势判断每个人不同，我这里只是分享研报，没有荐股的意思，当然我个人有自己的倾向性，既然此时分享其研报，是认为还有向上走的可能，但此也仅是我个人的研判，再三声明，希望不要因此招来杠精！欢迎各种有理有据的批评、讨论，不希望无脑的乱喷，谢谢！

以下是正文：

2001-2021年，公司发展历经了四个重要阶段，逐步由生产单一的特种热换器配件企业转型至拥有液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元、特种换热器四大产品系列，并且覆盖数控机床、激光、电力电子、电化学储能、半导体、氢能、工业洗涤等领域的综合性工业温控龙头企业。

1）2001-2003年：发轫于特种换热器：下游应用领域主要为洗涤设备生产企业。

2）2004-2008年：拓展电气箱恒温装置和液体恒温设备：2004年公司涉足工业制冷设备，结合自身特种换热器的生产技术和行业经验，开始涉足工业制冷设备整机制造，设计生产电气箱恒温装置和切削液冷却机。

3）2009-2020年：完善液体恒温设备产品线并拓展纯水冷却单元：2009年公司全面进入数控机床和激光设备市场，开始生产水冷却机和激光水冷却机，液体恒温设备成为公司的主要产品；2012年公司进一步延伸产品线，纯水冷却单元产品实现批量生产以及销售，服务于电力电子装置行业客户。

4）2021年-至今：形成四大产品线：2021年公司于深交所创业板上市；公司通过不断丰富和完善产业布局，形成了液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元、特种换热器四大产品系列，产品主要应用于数控机床、激光、电力电子、电化学储能、半导体、氢能、工业洗涤等领域；2022年公司突破阳光电源等头部客户，快速推进储能温控业务。

公司股权结构较为集中，实际控制人为张国山家族。截至2022年3月，张国山、张浩雷、李丽、王淑芬，分别持股33.17%、29.86%、6.35%、3.32%，合计持股占比为72.70%。四人均在公司任职，张国山任董事长，张浩雷任董事+总经理，李丽、王淑芬任董事；在家族关系中，张国山和王淑芬系夫妻关系；张国山、王淑芬和张浩雷系父母子女关系；张浩雷和李丽系夫妻关系。

三河众和盈企业管理中心（有限合伙）为公司因实施股权激励而设立的员工持股平台，其合伙人包括高宇、陈振国、刘春成等13人，均为公司核心员工。

公司通过德国全资子公司ATFCoolingGmbH（阿特孚制冷有限责任公司）布局海外市场，旨在管理和产品上对标国际标准，加强与国际客户的合作，助推海外市场的拓展。

产品分类：工业温控设备按照有无压缩机分为强制制冷设备和非强制制冷设备，强制制冷设备利用压缩机将热量从低温热源传递至高温热源；非强制制冷设备仅依靠换热器的方式将热量从高温热源传递至低温热源。

制冷原理：工业制冷设备的主要工作原理是制冷循环，循环中的主要载体是冷媒，冷媒具有易蒸发、易液化的性质，使得其能够有效吸收热量和释放热量。制冷循环分为蒸发过程、压缩过程、冷凝过程、节流过程四个阶段。

基本组成：工业温控设备通常由蒸发器、冷凝器、压缩机和节流阀四大元件组成，其他元件还包括电气控制系统、泵和风机等。

投资逻辑：公司数控机床温控等传统业务下游凭借突出竞争力维持稳健成长，储能等新下游受益行业高增有望实现高成长。高端装备、电力电子下游，公司产品覆盖面广，具备较强竞争力与行业地位，将为公司提供稳固基本盘；储能、半导体等新兴下游，公司受益于行业高速成长，并在储能温控领域与阳光电源等头部客户形成紧密合作，业务未来成长空间可期。