北稀
善行韭助
2022-01-10 10:10:43
【北方稀土点评】稀土精矿涨价符合预期，第一目标市值看至3500亿事件：北方稀土与包钢股份签订《稀土精矿供应合同》，稀土精矿价格拟自2022年1月1日起调整为不含税26887.20元/吨，2022年交易总量不超过23万吨，总交易金额不超过70亿元（含税）。1. 稀土精矿新采购价落地，符合预期。2022年稀土精矿采购价调整为26887.2元/吨，较2021年价格上调约65%，主要系稀土价格已大幅上涨（以氧化镨钕为例，2021年价格涨幅约108%），此次精矿价格的上调使得包钢和北稀均能享受到合理利润，若简单按照氧化镨钕80万/吨及精矿新采购价2.69万/吨推算，2022年包钢/北稀利润分配接近4/6开，与2021年的利润分配规律类似。总体来看，此次新采购价上调幅度符合预期，北稀今年利润看至90亿+。2. 稀土精矿交易量增量有限，2022年稀土供给或更为紧张。2020/2021/2022年包钢和北稀签订的精矿交易量分别不超过12/18/23万吨，考虑到2020-2021年精矿实际交易量分别为11.99/17.98万吨，逼近最高上限，预计2022年实际交易量也将达23万吨左右。同时可以发现，2022年精矿供给增量约5万吨（对应氧化镨钕仅5000吨左右），低于2021年增量6万吨，这意味着今年供给可能更紧张，并且考虑到当前产业链库存已经去化至低位，未来稀土价格有望延续强势。3. 稀土长期有望供需紧平衡带动价格中枢上移，板块料将继续估值体系重构。中长期看，稀土的新能源属性逐步强化，需求正迎来类似锂钴的高成长，未来长期复合增速有望超12%；供给端，黑稀土产能出清，海外矿满产，而配额在政策约束下弹性较弱，行业长期供需料将处于紧平衡状态，价格中枢有望稳步上移。从格局最差到格局最优，产业变革下稀土板块估值体系正迎重构。4. 精矿采购价上调不改北稀业绩高增趋势，北稀第一阶段市值看至3500亿+。北稀在资源、成本、配额等全方位优势领先，未来既能受益于行业整体供需趋紧带来的价格抬升，又能够充分享受指标占比提升带来的量的扩张，为产业内最受益的企业。公司业绩已步入高增新起点，考虑量价合计业绩有望保持40%的增速，给予40倍估值，北稀第一阶段市值看至3500亿+。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
工分
0.59
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据