高景气赛道！锂电设备重磅调研纪要
价值研究型韭菜
2021-08-18 00:32:48
锂电设备行业：推荐原因：（1）产业成熟，国内一二线加速扩产：国内新能源汽车突破10%的渗透率，产业更趋成熟，国内锂电产业在经历野蛮生长和产业洗牌两个阶段之后，更趋理性，目前产业进入龙头加速扩产的第三阶段，扩产集中在头部一二线厂商，且扩产力度更大。（2）欧美电动化加速，全球共振：欧洲政策助推，电动化进程加速，部分国家已达到20%渗透率，美国目前渗透率在3%左右，处于快速提升阶段，需求催化下本轮锂电扩产具有全球性，“专用+整车厂”也纷纷参与锂电扩建，海外产能投建刚拉开帷幕。（3）微观统计来看，宁德时代2025年产能规划超过500GWh，比亚迪、蜂巢能源、中航锂电2025年产能规划至少达到140、200、300GWh。海外LG、SK等日韩系客户及欧洲Northvolt、大众均加大带产能还布局，综合来看，国内外主流电池企业产能规划总和在确定性较高的2021-2023年年均新增扩产达到350GWh+，对应新增设备投资规模达到700亿元/年+，短中长期都将有巨大订单需求。锂电池生产工序：锂电池按照形态可分为圆柱电池、方形电池和软包电池等，其生产工艺有一定差异，但大体上其工艺流程可分为前段工序（极片制作）、中段工序（电芯制作）以及后段工序（化成分容及电池组装），其价值量占比分别约为35%、35%、30%。 前段工艺：极片制作，工序包括搅拌、涂布、辊压、分切、制片、模切等；中段工艺：电芯制作，工序包括卷绕/叠片、入壳、点焊、烘烤、注液、封口、清洗等；后段工艺：电池组装，工序包括化成分容、pack组装等。 推荐标的：（1）产品覆盖范围及产品力，产业链覆盖越全受益程度越大，先导全产业链整线覆盖，杭可目前以后道为主，利元亨核心产品涵盖了部分电芯制造、电芯装配、电芯检测和电池组装环节，从专机做到整线，具备为客户提供整厂自动化组装的能力；从产品力来讲，各公司会有差异。（2）产能弹性，目前订单爆发的情况下，产能=硬实力=受益度，优先考虑有产能弹性的公司，对比来看先导去年底8200人，今年年中1.2万人；杭可去年底1800人，今年年中2500人，预计年底达到3000人；利元亨4600人，预计今年年中6000人+，预计下半年将一步增加。投资建议：综合来看，优先推荐先导智能、利元亨、杭可科技、璞泰来；建议关注二线专机设备公司：联赢激光、海目星、星云股份、科恒股份、慈星股份、赢合科技、金银河、福能东方等。 S先导智能(sz300450)S S海目星(sh688559)S S利元亨(sh688499)S S慈星股份(sz300307)S S杭可科技(sh688006)S
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