事件2022年8月26日，公司发布2022年度中报，2022年H1公司实现营业总收入12.31亿元，同比减少33.34%；实现归母净利润3.77亿元，同比减少45.71%。
9月2日，公司发布公告，子公司轩辕智驾收到广汽埃安零部件开发试制通知书，允许开展开发试制的前期工作。简评下游需求短期波动，十四五期间装备放量订单有望回暖近日，公司发布2022年中报，2022H1实现营收12.31亿元，同比（18.47亿元）减少33.34%，实现归母净利润3.77亿元，同比（6.94亿元）减少45.71%。公司的营业收入与归母净利润的大幅下降主要受国际形势、疫情管控以及型号项目类采购计划等因素影响。分业务来看，2022H1公司红外相关业务营收为11.50亿元，同比降低23.39%，传统弹药及信息化弹药营收0.63亿元，同比减少79.36%。红外及传统弹药业务变动主要系产品短期需求波动。长期来看公司主营业务红外芯片、整机、光电系统再到整体武器系统系列产品的下游需求持续旺盛，公司作为唯一具备完整装备系统总体科研生产资质的民营企业，技术国内领先并逐步打开完备武器系统市场空间，订单饱满，业绩增速有保障未来可期。
盈利能力来看，2022H1年公司整体毛利率为53.38%，同比减少2.55pcts，在销售规模下降的同时，公司的运营成本上涨，特别是电子物料采购成本以及人工成本的上涨，对公司毛利率造成一定影响。公司期间费用率为7.33%，同比降低1.12pcts。其中，销售费用为0.24亿元（-43.59%），费用率为1.93%（-0.58pct），主要系国外代理费、技术服务费及计提维修费减少所致；管理费用0.89亿元（+3.44%），费用率为7.25%（+1.19pcts），主要系公司调整薪酬结构增加人工成本增加所致；研发费用为2.17亿元（+44.02%），主要系上年502B及TN2项目的前期成本一次性费用化，本年无此情况，费用率为10.60%（+7.06pcts）。期间费用率的降低体现全年公司的费用管理水平良好。
资产负债表看，2022H1存货及合同负债分别为17.04亿元（+2.04%）及3.87亿元（-2.62%），维持较高水平，充分反映当前下游需求旺盛，公司为此加大采购，积极备货，公司未来业绩可预见性较强。随着多类型型号项目竞标，未来产品订单有望快速增长，市占率进一步提升，公司业绩有望持续向好。
实力强劲绑定核心型号军品订单有望回暖，民品有望打开广阔市场空间，维持“买入”评级军品领域公司军用市场建立了技术+资质+人才的高壁垒，具备综合武器系统的技术研发实力，配套核心型号装备，未来有望充分受益型号放量，近年竞标成绩优异并实现了一定营收，未来有望在光电系统以及完整武器系统获得更大的市场，军品订单有望回暖。民用市场辅助驾驶领域实现新突破，加快拓展安防、消费电子、机器视觉及海外市场，联合行业巨头切入海量新兴市场。预计公司2022-2024年的归母净利润分别为12.74、14.26、16.58亿元，同比增长分别为14.69%、11.91%、16.27%，EPS分别为0.39、0.43、0.50元，对应对当前股价2022-2024年PE分别为37.49、33.50、28.81，维持“买入”评级。风险分析型号类产品订单波动；武器系统放量不及预期；民用市场拓展不及预期。