IT知识经济掘金大时代。(1)IT知识经济成为动力底座:2020年全国软件和信息技术服务业规模以上企业超4万家,累计完成软件业务收入81,616亿,同增13.3%,IT知识已成为国民经济的动力底座。(1)IT教培“售人以铲”:2020年国内IT从业人员已超700万人,2013-2020年人数年均复合增速达5.96%。根据前瞻产业研究院统计,2019年教培市场规模近680亿,一二线城市的IT人才需求正旺盛,IT教培行业为高产值服务行业。综上:IT知识经济经已成为“待掘富矿”,IT教培成为“掘金卖铲”好赛道。
稳健经营,坚守行业“卖铲人”。公司深耕IT教培行业超十年,对外输送近10余万高端IT人才。2019年营收首破9亿,归母净利达1.8亿,2019年国内机构排名第二,品牌和研发优势明显。公司已开设19所分校以巩固先发优势,及时研发在线课程,坚守赛道,渐变行业前列“卖铲人”。
“标准化异地复制+产品服务创新”加速成长。(1)IT教培市场领军者主要是达内科技、传智教育等,达内科技市占率仅3%,国内第一梯队的服务商市占率总和也不足6%,行业竞争格局较为分散,并且百洋股份等正在退出竞争。同时三四线城市的小型机构正面临疫情的巨大挑战,相较而言品牌商在人力资源、规模、技术优、研发和销售渠道上具有5大优势。(2)公司优势在于打磨精品课程并提供全方位培训服务,以标准化服务实现异地扩张,正迎来最成长机遇。
公司盈利预测及投资评级:预计公司2020-2022年净利润分别为0.71/1.78/2.67亿,对应EPS分别为0.19/0.49/0.74元。当前股价对应2020-2022年PE分别为143/57/38倍。IT知识经济是丰饶富矿,教培“卖铲人”角色必不可少,教培蓝海市场足够撑起单体公司数十亿级别收入,公司具备明显的先发优势和品牌效应,管理层动力强,发展路径清晰明确。看好公司在成功融资基础上加快发展速度。首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:下游需求增长放缓,疫情影响导致营收波动,课程研发不及预期。