【巨化Q3业绩汇报】
今天巨化Q3业绩预告是显著超市场预期的（之前觉得Q3价差是弱的，因为价格从去年Q4迄今持续下滑，三季度也不是需求旺季。当时二季度有点太好了，销量是全线环比增长的，可以理解为有一部分Q1的销量放在了Q2）。

巨化领导自己也觉得超预期。Q3单季度业绩等于是6.47~7.97亿元。业绩上限的Q3单季度业绩是环比增长的。

【所以，Q3的业绩并不是产品涨价也不是需求好。业绩增量是来自于产品的以量补价➕运营效率的提升。】
1、运营效率提升方面，今年前三季度，公司降本增效同比带来了4.5个亿的业绩增厚。
2、以量补价方面，请查看下我拆好的公司经营数据表格，比较直观。

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业绩展望：
1、周期性来说，四季度业绩还不好说，需求端近期确实是在逐步复苏的，但复苏进程很缓慢，最近价格没有明显复苏迹象；看价差的话有小幅减亏（氯化物原料价格跌了一些）。巨化认为最后冲刺阶段，是不可能挺价的，要打到最后一刻。

2、增量来看，22Q4可以看到的是公司已有1万吨的PVDF的放量（目前产能利用率没有打满，正在验证+爬坡中），和期待一下年底2.35万吨PVDF的放量节点。

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配额分歧：
之前市场传的GWP值配额分配方式，把65%的二代加到三代制冷剂的方式（淘汰二代的ODP但没有淘汰GWP），叠加市场整体情绪，让氟化工跌了一把。今天交流的情况是：配额分配方式最终还未定论，方案最终是国务院发改委来落实，头部企业还是有争取的权力和能力。

【观点】制冷剂的布局节点我认为已经来临，前期我们推的是估值相对更低+董事长增持+聚合物增量显著的永和股份。现在我强烈建议领导可以开始看看氟化工了。