基建业务:技术施工能力国际领先,特别是桥梁和隧道业务,其承建的项目创造了众多国际、国内第一,强大的市场竞争力,保障了近几年业绩高速增长。
锂电新能源业务:锂电正极材料已经初具规模,投产的和即将投产的产能达到了年产3万吨,即将收购两家有势力的锂电回收企业,有大的锂、钴等提取产能,相当于一个再生锂矿,利用自有石墨矿,投资石墨负极材料,又准备投入近80亿,占地2000亩,加大锂电产业链的投入,逐步延伸到锂电隔膜、电解液及电池,形成完善的锂电产业链闭环,有望成为强大的锂电产业链优势企业。 新能源板块
四川路桥下属新锂想公司三元正极材料项目已于2020年10月投产,正极材料前驱体项目已完成总体规划,正进行初步设计优化。2020年新锂想公司总资产9.4亿元、净资产3.38亿元,实现营业收入2475万元。
按照目前的态势,公司的5万吨正极材料,10万吨动力电池回收,5万吨前驱体有望在近两年内完成。
怎么估值呢?印象中最深的是富临精工,这个公司刚建好一期5万吨产能,并开始投入建设第二期6万吨产能,就因为这个,公司的股价从11元狂飙至55元,市值狂涨300亿。
按照四川路桥的规划的正极、前驱体和回收如果全部达产,营收大概会增加50-80亿,利润在10亿以上。新锂想的估值至少200亿,公司按照权益65%计算,约130-150亿。而未来将继续投入近80亿,占地2000亩,加大锂电产业链的投入,逐步延伸到锂电隔膜、电解液及电池,形成完善的锂电产业链闭环,估值空间将进一步打开。
矿产业务
公司的矿产业务分两个部分,分别是海外矿山和国内铁矿
2021年5月23日公布阿斯马拉项目矿业的进展。阿斯马拉项目总投资5.99亿美元,设计利用矿石量5893.4万吨,折合含金属量:铜47.05万吨,锌112.28万吨,金25.45吨,银755.26吨。截止目前,该项目已完成投资0.82亿美元。
阿斯马拉铜金多金属矿项目位于非洲,其在矿权范围内已发现有六个矿床,其中四个为成熟矿床,已完成勘探工作,已探明矿石储量7610万吨,设计矿山服务年限为16.2年。
矿产这部分业务,可以参考兖州煤业买煤矿,紫金矿业买铜矿的案例,说白了就是矿产一开,基本上是印钞机。按照公司的预测,这个矿17年收入大约55亿美元,大概年收入22亿人民币。净利润4-5.5亿左右。60%股权,就是2.4-3.6亿净利润。
铁矿石方面。公司控股子公司鑫展望公司主要开发铁矿石、霞石、石墨等矿产项目,截止2020年12月底,鑫展望公司在产铁矿山保有资源量如下:铁矿石850.53万吨,平均品位31.27%。按照公司的说法,达产后每年实现营业收入6亿元,净利润1亿元。
总结
公司目前的市值,几乎全部是路桥部分贡献。
公司锂电,矿石等业务,市场几乎没有给估值。
事实上今年很多涉锂和涉光伏的公司,价值都出现了重估。由于公司的锂电业务已经板上钉钉,可以说确定性十足,因此锂电和矿石这两块的业务,未来的空间比主业还要大,这个公司合理估值1000亿算是正常。