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深度剖析5倍PE锂电股---四川路桥
新赛道
中线波段
2021-09-21 15:15:40
能成为长牛的牛股,必须是低估值高增长又有新业务接力,贵州茅台为什么终止长牛?就是因为估值高,没有新业务,肯定是不可持续的。
通过筛选全部4000多个股票,业绩增长30%以上,市盈率低于20倍,股价创历史新高的股票,两市只有不到十家,两年业绩连续高增长的更是少之又少,再结合有没有新业务,四川路桥是最有潜力。

基建业务:技术施工能力国际领先,特别是桥梁和隧道业务,其承建的项目创造了众多国际、国内第一,强大的市场竞争力,保障了近几年业绩高速增长。

锂电新能源业务:锂电正极材料已经初具规模,投产的和即将投产的产能达到了年产3万吨,即将收购两家有势力的锂电回收企业,有大的锂、钴等提取产能,相当于一个再生锂矿,利用自有石墨矿,投资石墨负极材料,又准备投入近80亿,占地2000亩,加大锂电产业链的投入,逐步延伸到锂电隔膜、电解液及电池,形成完善的锂电产业链闭环,有望成为强大的锂电产业链优势企业。

 新能源板块

四川路桥下属新锂想公司三元正极材料项目已于2020年10月投产,正极材料前驱体项目已完成总体规划,正进行初步设计优化。2020年新锂想公司总资产9.4亿元、净资产3.38亿元,实现营业收入2475万元。

按照目前的态势,公司的5万吨正极材料,10万吨动力电池回收,5万吨前驱体有望在近两年内完成。

怎么估值呢?印象中最深的是富临精工,这个公司刚建好一期5万吨产能,并开始投入建设第二期6万吨产能,就因为这个,公司的股价从11元狂飙至55元,市值狂涨300亿。

按照四川路桥的规划的正极、前驱体和回收如果全部达产,营收大概会增加50-80亿,利润在10亿以上。新锂想的估值至少200亿,公司按照权益65%计算,约130-150亿。

而未来将继续投入近80亿,占地2000亩,加大锂电产业链的投入,逐步延伸到锂电隔膜、电解液及电池,形成完善的锂电产业链闭环,估值空间将进一步打开。

矿产业务

公司的矿产业务分两个部分,分别是海外矿山和国内铁矿

2021年5月23日公布阿斯马拉项目矿业的进展。阿斯马拉项目总投资5.99亿美元,设计利用矿石量5893.4万吨,折合含金属量:铜47.05万吨,锌112.28万吨,金25.45吨,银755.26吨。截止目前,该项目已完成投资0.82亿美元。

阿斯马拉铜金多金属矿项目位于非洲,其在矿权范围内已发现有六个矿床,其中四个为成熟矿床,已完成勘探工作,已探明矿石储量7610万吨,设计矿山服务年限为16.2年。

 矿产这部分业务,可以参考兖州煤业买煤矿,紫金矿业买铜矿的案例,说白了就是矿产一开,基本上是印钞机。

按照公司的预测,这个矿17年收入大约55亿美元,大概年收入22亿人民币。净利润4-5.5亿左右。60%股权,就是2.4-3.6亿净利润。

铁矿石方面。公司控股子公司鑫展望公司主要开发铁矿石、霞石、石墨等矿产项目,截止2020年12月底,鑫展望公司在产铁矿山保有资源量如下:铁矿石850.53万吨,平均品位31.27%。按照公司的说法,达产后每年实现营业收入6亿元,净利润1亿元。

总结

公司目前的市值,几乎全部是路桥部分贡献。

公司锂电,矿石等业务,市场几乎没有给估值。

事实上今年很多涉锂和涉光伏的公司,价值都出现了重估。由于公司的锂电业务已经板上钉钉,可以说确定性十足,因此锂电和矿石这两块的业务,未来的空间比主业还要大,这个公司合理估值1000亿算是正常。

作者在2021-09-21 16:00:46修改文章
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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宁德时代
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富临精工
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四川路桥
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天齐锂业
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    2021-09-21 20:34
    目前锂电还在规划期,矿产也没有正式投产?所以现在炒预期,看谁跑得快
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    于2021-09-21 23:07:19更新
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    感谢老师的分享!谢谢!
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    2021-09-21 17:23
    谢谢老铁分享!
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    2021-09-21 15:21
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    可以的,感谢
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    2021-09-22 08:10
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