事件:公司发布22年三季报，前三季度收入
84.86亿元，同比下滑15.97%;归母净利润6.08亿元，同比增长977.61%。Q3单季度收入28.52亿元，同比下滑18.53%;归母净利润7859万元，同比下滑173.81%。
我们点评如下:
1、剥离低效资产聚焦高质量发展，计提减值较多导致扣非净利润转亏
公司前三季度收入同比有所下滑，主要系公司剥离民用铅酸业务，以及同期锂电及锂电回收产品收入提升所致，公司聚焦锂电(通信、储能)以及资源回收(铅酸+锂电)2剥离低效业务，有望推动公司业务高质量发展。
业绩方面，前三季度公司共计提减值合计1.06亿元(信用减值1437万元，资产减值4448万元以及资产处置损失2684万元)，对整体扣非业绩产生明显影响，导致利润为负，后续关注公司经营效率及利润率回升。

2、毛利率明显回升，管理效率提升期待净利率持续改善。
公司前三季度盈利能力较去年明显改善，实现毛利率9.27%，实现净利率6.77%(21年为
4.24%/-13.85%)，主要得益干公司废旧锂离子电池回收项目的达产，锂电产品的原材料供应得到保证，锂电产品毛利率水平提升，此外公司进行了原材料涨价的价格传导，提升产品毛利率。此外，公司对老旧低效率产线进行整改迁移，优化设计工艺路线，有望使经生产效率持续提升。在治理方面，原董事长辞去职务，由公司总经理朱保义担任董事长，治理有望优化期待后续友利能力持续提升。
3、储能产能及订单持续扩充，未来有望扬帆起航。
聚焦储能领域，产能不断扩张。公司在建工程持续提升，项目包括华拓年产6GWh新能源锂电池建设项目、动力科技年产2000MWh5G通信及诸能锂电池建设项目等。公司持续扩充产能为后续行业及公司业务高速增长赋能。
此外公司储能领域在手订单饱满，截至22年上半年，已累计中标及签约新型电力储能项目约1.3GWh，已累计中标及签约工业储能项目约39亿元。公司完成从电芯产品、系统集成、运维服务至资源回收的储能产业一体化布局，有力保障公司储能业务的盈利能力和竞争力。此外上半年公司户用储能锂电池产品与多家主流逆变器厂家完成 CAN通信匹配，实现批量生产和销售，预计有望在户储领域更多新增订单为未来业绩奠定基础。公司持续布局发力储能领域，有望扬帆起航紧抓市场机遇。

天风通信