1992、#投资感悟# 少就是多，慢就是快。这个假期，大家有时间的话，可以对自己过去一两年的投资经历写一个复盘，尤其是加入社群后的成长和新的困惑。我会抽出来一些，写详细的点评。我近期做了不少交流，这个形式我觉得是最有意义的吧。
因为到今天，很多同学还是唯结果论，认为涨了一切都是对的、跌了一切都是错的，而不是我反复说的逻辑。甚至跌的时候，关于我的谣言都是铺天盖地。我们的社群，距离变成免费的信息共享社群，也就只剩下2年出头了。最害怕的是，到时候部分同学别说投资体系，连基本的逻辑驱动都没学会。
前几天还有同学写了很长的信给我，核心一点说我不该发机构的资料和观点。让我哭笑不得，一方面是我花了多大的代价才拿到了这些最好的研究资料，让大家在信息获取上超过国内多数机构，另一方面是我一直在说目前进入了投资机构化、研究圈层化时代，我们不发新财富一二名的观点我们发什么，而且这些观点多大比例被后来的走势所验证，难道还不明白吗。我没问就知道，是因为近期亏钱了，所以认为我讲的所有东西、发的所有资料，都对自己没用。
股票市场有个好处，就是它永远都有机会。所以，千万别说自己赶不上车之类的，尤其在我们这种掌握了绝对信息优势的社群里面。但投资，是剩者为王的事儿，犯错不可避免、也不可怕，我自己从早年误入听消息炒股开始，这些年走来也是犯错无数，但保持良好的心态，只要及时发现错误、愿意改正，我觉得都不可怕，毕竟多数人是知道什么是正确的。
节后的话，大家写好了自己的感悟，欢迎发给小助手。我会选一些出来，然后写出点评，我相信这个方法对大家投资体系的查漏补缺，帮助会非常大。期待节后看到大家的投资复盘！
在此，提前祝我们社群的所有兄弟姐妹，新春快乐！愿我们牛年一起出发，一切都是崭新的，相信我们一定是最棒的！
1993、金山办公可以买点观察仓不
观察仓可以呀。越靠近300越安全。
1994、城哥，爱博医疗还能入吗？
哈哈 这个问题我都不好回答，因为今天股价刚突破我给的合理估值区间。
1995、我也觉得稀土这次不一样，持有盛和中。
是有一些超预期的因素。
1996、杭可科技如何估值呢？现在合理吗？
宁德入股没成功，所以没采购公司的产品。而自己的大客户LG，目前有些发展略低于预期。
1997、#白酒动销 高端白酒整体没什么库存，动销非常好。次高端，有一定的分化。
【国君食品】白酒渠道周度跟踪_20210216
渠道整体反馈：1）动销方面，目前批发市场及经销商普遍刚开市，动销未来一周内恢复；2）库存及补货方面，节前高端酒动销较旺，库存处于历史低位，次高端及腰部价位节前动销好于去年同期，批价和节前发货期基本持平，库存良性，预计渠道将在月底进行补货；3）宴席端：宴席方面一线城市宴席端基本不受疫情影响，三四线城市及县区已放开宴席管制，近期有宴席回补。
茅台：1）飞天整箱批价3100-3250，散装批价在2480-2560；2）2月货已发完，3月款已打；3）茅台一批商库存1周以内
五粮液：1）普五批价960-970左右，终端价1050+；2）山东等地区3-4月款已打，部分经销商3月货已发，大部分地区2月货已发，各地依照库存发货，一批商库存1个月内
国窖：1）国窖1573四川批价890，湖南等大部分地区批价860；2）湖南、四川等地国窖3月货已发完，渠道库存1.5个月内
山西汾酒：1）山西恢复控量状态，太原地区终端青花系列库存1个月内；2）山西青花系列库存2个月，青花30批价750，青花20批价360（2020.12已上调出厂价），新版青花30预计2021年7月向传统渠道投放，2月小幅上调玻汾出厂价，目前53度玻汾上调打款价至468
洋河：1）海之蓝、天之蓝：库存2-2.5个月，海之蓝、天之蓝批价分别稳定在120、260左右；2）梦之蓝渠道库存在1个月内，M6+批价580-590，M3+批价430-440；3）江苏南京等大部分宴席端管制解除，苏北地区宴席回补较为明显
古井贡酒：1）省内古井大商完成全年订单44%；2）省内库存3个月，古井献礼批价85，古5批价120，古8批价210；3）宴席端管控放开，目前合肥地区宴席回补较明显
今世缘：1）渠道库存主要在终端，平均2个月左右；2）四开已完成二次上调出厂价，终端成交价460以上，对开终端成交价280以上
酒鬼酒：1）目前酒鬼+内参回款完成近30%，省内大商已完成回款40%+；2）内参批价860+，库存2个月内，酒鬼酒系库存2个月内，红坛批价260-270；3）长沙等大部分区域宴席端管制解除，苏北地区宴席回补较为明显
郎酒：1）安徽、四川地区青花郎批价960+；2）目前大部分经销商已完成一季度回款，大部分地区尚未收到回款通知，四川地区本月准备二季度回款
1998、#计算机 计算机板块的优质上市公司，好多都在港股美股上市，国内的一线企业不多。景气度上来看，云计算、人工智能和网络安全，这三个行业不仅处在高景气度持续向上的位置，而且云计算和人工智能都有些拐点的意思。大家重点做好这两个板块吧，至于港股相关标的，置顶有股票池的。
【东方计算机】牛年开门红可期，重点看好云、网安和AI主线
牛年第一个交易日即将带来，东方计算机团队给大家拜个晚年，恭祝大家新春快乐，身体健康，投资顺利，净值长虹！
行情回顾：
节前各指数均大幅上涨，沪深300和中小板分别上涨5.9%和5.7%，创业板和计算机分别上涨5.7%和5.6%。板块PE TTM为68.3倍，当前平均市值140亿。
核心观点：
我们此前提示市场不必再悲观，而节前一周市场情绪明显转好，板块跟随各指数明显上涨，此外，港股假期期间也表现强劲，相信将给A股也创造较为乐观的氛围，预计计算机板块将呈现普涨格局。
1）云计算：工具类软件的云化进程正有条不紊推进，而管理软件的云转型以及向大型企业渗透进程正在加速，此外，行业解决方案类企业的云化大概率将在2021年迎来拐点，看好卫宁健康等标的。
2）网络安全：根据我们的草根调研，20Q4网安行业需求进一步加速恢复，行业景气度进一步上线，另外，十四五期间，网络安全投入占IT开支比重将从现在的2-3%提升至5个点以上，整体行业维持较高增速可期。
3)AI：整个产业正进入加速周期，AI新锐企业的上市，将带动对整体板块的关注度，以及给现有A股公司带来价值重估的机会。
重点个股
卫宁健康、美亚柏科、安恒信息、科大讯飞、深信服、博睿数据、泛微网络、金山办公、广联达、致远互联、中科创达、金蝶国际、用友网络、国联股份、奇安信
1999、#策略 大家春节过得咋样？明天开始交易，我们要开始准备了。
很多同学担心流动性影响，其实这部分是这样的：1、核心资产：这部分资产是全球定价的。主要看美联储流动性，而这个主要看疫情恢复情况，拐点可能在六月；2、国内部分高景气度资产，比如新能源等，主要看产业自身景气度，一季度新能源汽车产销其实都是略超预期的(过去大家认为今年国内电动车增速58%，目前看可能上调）；3、其他股票：主要是看散户情况，部分看国内剩余流动性。
所以，还是结构性行情，就是少量公司跑赢。过去大家喜欢谈风格切换，本质上是经济增速高，多数行业都有机会。现在结构性行情，本质上是多数行业都没机会了。
【华西策略李立峰团队】节后的复工复产与后疫情时代，重视顺周期配置
春节期间主要要闻：
1）随着气温回升，而且疫苗的接种人群更加广泛，全球新冠新增确诊病例数已连续第五周下降；
后疫情时代的表现一：春节期间票房破百亿创纪录；
后疫情时代的表现二：“就地过年”催生中大型城市零售&餐饮业务高增长；
后疫情时代的表现三：在“就地过年”的倡议下，今年不少人选择留在工作地过节甚至继续上班。大量企业不停工、早复工将使新春用电量大增，预计春节期间电网负荷同比增长10%-20%；另一方面，“就地过年”有利于疫情防控，有利于节后复工复产，这会促进经济持续恢复；
后疫情时代的表现四：拜登政府开始着手解决芯片短缺问题；
后疫情时代的表现五：原油价格上涨，通胀预期继续攀升，国债收益率上行；
2）华西策略最新投资建议：节后的复工复产与后疫情时代，重视顺周期配置。全球风险偏好回升，避险品种普遍回落，春节期间“恒指、道琼斯指、日经指”分别上涨4.64%、2.60%、5.55%。A股开市后，将处于“流动性相对宽松、经济复苏、外资净流入并叠加两会时间点临近”等多重催化因素，维持我们前期“持股待涨”、“循环牛”、“春季行情”等看多A股观点，且节前市场波动时多次召开相关货币政策专家电话会议，坚定投资者持股信心；
A股风格上，建议增配顺周期品种，适度降低高pe高β的配置。具体到行业依次推荐“化工&有色、传媒、休闲服务、食品饮料、机械&建材&煤炭&钢铁”等；
产业主题：复工复产（资源品&高端制造）、大金融、新能源（车）等。
2000、#资料分享 刚看到有同学问，拜登计划通过的大规模刺激计划，对我们有什么影响。对部分全球定价的核心资产影响还是挺大的，因为这部分资产是全球定价的。美股从1982年开始，受流动性的影响明显大于受盈利增长的影响，这个大家做过类似复盘就会发现，所以美国一出刺激政策、美联储政策微调，对美股影响特别大。反而是国内，行情既有2015年这种水牛也有2006年这种盈利推动的牛市，但整体来看现阶段还是受盈利增速影响更大。比如去年，我们其实看到了货币政策就没那么宽松，但行情并不差。换句话说，就算宏观流动性一般，目前基金入市的微观流动性也不错。
所以，现阶段还是那句话，把握结构性行情，港股今年有内资的加速流入，流入规模甚至快超过了外资流入A股，所以跟着北上资金买茅台和跟着南下资金买腾讯，是两大并行的趋势。
分享两个很好的资料，大家可以看看：
1、国盛对港股计算机公司的研究，随着新经济公司加速在港股上市，港股越发成为中国的纳斯达克，所以对港股一定要重视。链接：
https://note.youdao.com/ynoteshare1/mobile.html?id=ba1d67e8d7f9121d5760107a65e866f9&type=note#/
2、中信对全球云saas公司的复盘：
https://note.youdao.com/ynoteshare1/mobile.html?id=087c831599f132c2a9dfef5dc3c74dd3&type=note#/
2001、#白酒 每家给的动销可能略有区别，但整体都是高端白酒动销非常好、库存很低，次高端略有影响，但依然差异很大。高端里，五粮液近期走势较差，主要是一些短期的小担心，实际基本面并不差。整体来看，白酒本身就受益于去年的低基数，所以还是不错的。
【广发食品饮料：白酒节后动销更新】春节假期管控相对较宽松，名酒动销情况总体上符合预期
整个春节基本上除了婚宴有所管控外，走亲访友基本没有任何控制，这点比之前预想的要好一些。近期电话会议较多，建议投资者在调研时注意省会城市经销商和非省会经销商的区别（尤其劳务输出大省，这两者之前会有明显区别）；自有终端店和仅做批发的经销商的区别（前者目前能够掌握动销数据，后者目前掌握的数据并不准确）。我调研了几个省份的经销商，反馈如下：
河南郑州经销商反馈和节前相差不大，管控措施对河南白酒消费市场影响不大，尤其高端、次高端市场几乎没有什么影响。
安徽不同地区反馈不同（省会合肥VS非省会城市），整体来看，古8及以上产品仍保持较快的增长趋势，但除了合肥之外的城市外出务工人员可能有40-50%未返乡，对献礼和5年动销造成一定影响。
江苏南京经销商反馈目前处于休假状态，大概到农历初十左右可以看到具体动销数据。
上海经销商反馈由于就地过年导致上海区域消费情况明显好于去年，但也在经销商预期之中。高端酒比较稳健，次高端略差于高端酒，但目前仍是点状数据不太准确，具体数据要等到农历初十乃至十五之后才能看的比较清晰。
四川成都经销商反馈高端酒仍旧保持旺盛的趋势，尤其五粮液团购价已经达到990（较节前高了10块钱，目前商贸流通行业还未复工，不存在批价的概念），次高端节后出现明显反弹（当然2020年因为疫情节后基本没有动销），但仍低于2019年同期（主要还是经销商婚宴占比高，这个受影响）。经销商认为具体数据等到农历十五左右可能才会比较清晰。
湖南长沙经销商反馈目前刚刚开始上班巡查下游，终端店动销具体数据要过段时间才能统计出来。
维持节前的判断，总体来看高端酒动销几乎不受影响，保持旺盛趋势，次高端受影响程度要略高于高端，但同样会延续分化的态势，部分处于趋势成长的次高端酒企通过渠道扩张有望实现更快的增速。首先推荐高端酒企茅五泸，建议逢低买入处于成长的次高端酒企如洋河、汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡以及光瓶酒龙头顺鑫。
【兴证食饮】春节反馈之一高端：有钱有意愿，场景有改善，高端动销超预期
四川、湖南、华南、上海四省市大商沟通
近期我们线上访谈多地经销商，总体反馈名酒动销超预期：端茅台供不应求，五粮液出货两位数以上增长、发货至3-4月份，经销商后市看涨批价，端午过千，老窖量价齐升，动销两位数以上增长，批价稳步上升，次高端在临近春节快速启动，受益宴席回补剑南春等品牌动销双位数增长，酱酒仍表现最好。
1）分析：从定性分析来看，当前名酒动销超经销商节前预期，节前对疫情的担心导致经销商备货意愿较低、库存不足，而春节销售远超经销商谨慎预期，部分经销商有假日补货现象。
2）原因：有钱有意愿、场景有改善，前者系股市造好等财富效应导致中高端白酒消费需求快速增加，而对疫情的理性认识使得消费者心态稳定消费意愿明显强于20年，同时在疫情得到有效控制后，消费场景显著改善，宴席需求很快回补。
3）观点及判断：符合我们前期周报中一直强调的不必担心动销的观点，而财富效应带来名酒需求扩张，板块将延续高景气，按照板块以往轮动演绎规律来看，高端、次高端乃至中档酒均会有不错表现，当下时点重点推荐前期预期低、节后批价上涨快速催化的五粮液，和低估值、高增长的今世缘，对于其他名酒持续推荐。
电话沟通详细内容如下
四川：1）茅台箱装基本无货，散装批价2380-2400元，基本与节前持平，发货至2月，供不应求，预计节后批价相对稳定。2）普五批价990元，库存低，已经执行4月计划，动销同比双位数增长，预计端午批价上行至千元以上。3）国窖成都批价稳步提升至910元，发货至3月，动销同比增长5%，预计后续批价有望跟随五粮液的上行趋势。4）青花郎批价960-970元，库存1个月内，已打半年款，发货至3月，动销同比大个位数增长，预计中秋有望突破千元。
湖南：1）茅台箱装/散装批价3140/2380元；打款至3月，预计3月初打4月款，今年春节发货量同比增长10%+，3月货可能正月十五前后发，动销供不应求。2）普五批价960-970元，库存1个月左右；打款40%，发货35%，剩余5%预计3月发，今年春节发货量同比增长20%（含少量去年12月底未发的量），动销同比双位数增长；预计后续会控货挺价，批价有望上行至千元以上。3）国窖批价860-870元，终端价900-920元，库存1个半月；打款35%，发货都已完成，动销同比双位数增长。4）剑南春动销同比增长10%，次高端年前宴席受管控有影响，年后宴席回补已开始，预计大部分宴席回补在一季度完成。
上海：1）茅台供不应求，库存清零，打款至3月，2月货到了一部分。2）普五批价960元左右，终端价稳定在1050-1100元；经销商一季度货已经发的差不多，库存很低，预计节后批价区间960-1000元。3）次高端春节表现不错，其中酱酒表现最好，剑南春动销同比双位数增长。
华南：1）茅台箱装批价3200+元，基本无库存，打款至3月，发货至2月，供不应求。2）普五由于2月发货量大，经销商出货多，批价940-950元，终端成交价1050-1100元；打款至3月，小商3月已发，大商发的略慢，动销同比略有增长，库存很低，预计节后批价会有提升。3）次高端整体表现不错，其中酱酒动销出色，同比双位数增长。
2002、#诺辉健康#
之前一直说，有一个跟PD-1有可比性的，将来大概率会诞生多家千亿市值公司的赛道——癌症早筛。目前有一家行业不错的龙头诺辉健康将于今天在港股上市，但刚上市一般不纳入港股通，涨一波后通常才纳入。所以，有港股账户的同学可以看看，合计方面，200-300亿都可以可以接受的水平，看自己的资金性质和对预期回报率的要求吧。
诺辉健康早筛产品研发探讨与商业化展望
朱叶青：负责公司运营及商业化战略
陈一友博士：负责公司技术研究及临床开发
高煜：负责公司财务及战略规划
1、常卫清商业化策略展望，常卫清研发方面的历程，前瞻性临床方案?
朱总：
7年前公司的前身诺辉生物看到商业机会，癌症发病率上升，全球来看癌症早诊早治可以帮助降低癌症的发病率和死亡率。健康2030战略和健康2030战略规划纲要，希望能够把重点地区高发癌种早诊率提高到55%，癌症5年生存率提升。
诺辉生物是最早专注癌症早筛的公司，7年里把主打产品常卫清从实验室设计5年时间，2018年推进到临床试验，中国最大规模前瞻性、多中心临床方案探讨，2018年9月开始入组，2020年1月把数据交到药监局，药监局用了11个月审批，常卫清成为第一个获批的癌症早筛产品，打开合规化、商业化的道路，希望基于当前的平台研发出更多的产品，把技术推广乃至推向全球。
诺辉健康的商业化分为几个步骤，国内行业发展刚刚开始，过去1个月，被入选第一个国家卫健委宣布的管理结直肠癌的筛查品牌。医院、民营体检的市场，自建销售团队+与专业销售外包公司合作，希望在医院覆盖数量达到上千家，把技术优势彻底推广，理念推广起来。当得到更多医生的背书后，推进到第二个阶段，面对终端消费者市场，与保险公司、互联网医疗、连锁药店等合作。
商业化的10年规划来看有三个重要节点：第一个节点是在专业渠道得到每年100万的用户，常卫清除了保险的形式以外其他条件都已经具备，先把专业市场学术高地占领，第一个阶段80%的收入来自医院和民营体检，覆盖民营体检超过230家，希望未来几年覆盖超过1000家，2025年希望做到5%的市场渗透率，开始进入商业化的第二个阶段，以医生背书来推动消费者终端市场，2030年做到20%-30%的渗透率，cologuard用了5年做到5%的渗透率，计划2029年做到40%的渗透率。
高煜：癌症早筛市场现状和结直肠癌早筛的理解
癌症早筛在漏斗的顶端，针对的是无症状的人群，对早期发现的癌症和癌前病变可以治愈或者预防，创新药大部分是把癌症从致命疾病到慢性病，公司的目标是预防和早治。
用药指导和用药检测针对的是确诊的病人选择药物延长生命，辅助诊断针对的是有症状的患者，且需要和金标准（肠镜等）联合使用，肠癌早筛在拿到阴性结果后不需要做后续的检查。
几个强调因素，一个是强调癌症早期的一期二期，不只是生存率的问题，还有技术难度比较高，早期癌症的灵敏度比较低。
所有临床数据必须要有单独必要条件，第一是大规模（保证入组人群能模拟真实数据，常卫清入组5881位，高风险区域也都是5%-10%的发病率，所以必须要有大规模的临床试验确定数据能支持后续的统计学分析）、第二是前瞻性（入组的时候不知道是否有疾病，同时做检测和金标准确诊，对比金标准是否有一致性，前瞻性试验是唯一有预测性的）、第三是多中心（剔除潜在人种差异和地域差异，证明南北方人都适用，常卫清是8个中心）。
有其他公司的产品此前做了1000人的回顾性临床做了70%的灵敏度，但是2年后1万人的前瞻性临床只有27.1%的灵敏度。
结直肠癌为什么适合筛查？
中国第二大高发癌种，但是是最适合做早筛的癌种，第一是结直肠癌完全可以被治愈，尤其是早期一期二期；第二是可以被预防，有明确的癌前病变叫进展期腺瘤，切除进展期腺瘤可以降低结直肠癌发病；第三是一期到四期进展时间长，有10年时间可以发现和预防；第四是生存率差异大，一期的五年生存率有90%+，四期的五年生存率只有10%。美国主要筛查方法是肠镜，但是精密科学从2014年首次商业化cologuard以后5年销售额达到9亿美元。中美的差异，人口基数差异，1.2亿高位人群建议结直肠癌早筛；渗透率，美国60%的人用过一种或多种进行早筛，2029年预计cologuard可以达到40%的渗透率，中国做过的不到16%，渗透率快速上升。国内真正用于早筛的肠镜手术量非常少，主要是因为医生不足，没有足够的学术研究价值和经济动力来做肠镜。需求巨大，中国肠镜质量堪忧，平均检查不到6分钟，美国平均25-30分钟，中国的肠镜会错失26%的腺瘤，常卫清可以解决肠镜供给不足的问题，在家取5g粪便后邮寄到公司自建的PCR分子检测实验室，5天出结果，99.5%的阴性结果确认用户是没有肠癌的，有一半（46.2%）的阳性用户是确诊癌症或癌前病变，cologuard是23%。肺癌筛查的金标准阳性预测率只有3.8%，便隐血对肠癌的阳性预测率只有0.2%，公司产品是数量级的跃升，46.2%会加大肠镜医生做更多的肠镜，肠镜医生没有多少收入，但是肠镜下腺癌切除是有经济动力的，目前10台手术里只有1-2台有手术切除，使用常卫清后10台有5台可以手术切除，可以降低肠镜资源不足的问题，还能把肠镜从筛查的压力中释放出来成为主要手术切除腺瘤。
陈博士：技术平台和数据
7年前开始进入癌症早筛领域，深入思考建立什么样的平台？利用已知所有技术平台联合使用，才有可能发现癌前病变，癌症是人类面临的最复杂的疾病，即使所有手段都聚集起来也未必能达到，公司采取的多组学研究手段，肠癌方面两个产品常卫清（针对1.2亿高风险人群）和噗噗管（体检是空腹，当场采大便的难度比较大，噗噗管可以像使用验孕棒一样方便的检测，国内唯一OTC批文的大便潜血的人群）。
悠悠管检测的是粪便里的幽门螺杆菌的抗原，呼吸法是金标准但是不方便，悠悠管可以居家5分钟拿到结果，预计今年年底前拿到批件。
基于尿液液体活检，用于宫颈癌的癌症早筛，大肠癌和宫颈癌最适合早筛，现有的HPV只能预防9种高危病毒，还有5种高危病毒不能预防，可以居家取尿液检测，和去医院宫颈涂片检测也方便的多，预计今年进入前瞻性、多中心、大规模临床试验。
核心产品常卫清：
和cologuard检测原理接近，三个不同维度的指标，基因变异、甲基化和血红蛋白，得到综合积分，大于165分就是阳性。与cologuard有一些差别，亚洲人的肠癌甲基化修饰位点与欧美人不一样，有可能找到亚洲人特异性和修饰位点更高的位点。公司用了罗氏的荧光PCR技术，该技术2016年到期，cologuard当时需要绕过该专利技术，处理难度更大。条条大路通罗马。
临床研究数据，2017年递交预临床研究超过2200例，6个月的沟通后，要拿到筛查证必须要大规模、多中心、前瞻性临床，是必要非充分的条件，如果数据不达标也拿不到。
临床研究数据，肠癌检测灵敏度95.5%，灵敏度在统计学上与100%没有差别，未来的潜在竞争对手采用任何技术手段在肠癌检测灵敏度上已经是不可逾越的高度，不可能通过统计学验证有效。一二三四期检测灵敏度没有明显差异。对进展期腺瘤检测灵敏度63.5%，完全不至于致死和侵入性，普通肠镜可以解决，相比cologurad有20个百分点的优化。原因是美国的基因多样性非常丰富，国内大多数是汉族，基因多样性低一些。
阴性预测值，99.6%的把握不存在肠癌；阳性预测值是阳性患者确诊的概率，46.2%，大部分阳性患者是进展期腺瘤，进展期腺瘤很容易解决，阳性患者可以很方便的处理。
高煜：财务
常卫清是第三方实验室的模式，毛利率和实验室利用率直接挂钩，成本结构中绝大部分是固定成本，摊销、人工和房租，放量中这些成本比较稳定，单位成本下降。毛利率已经达到70%+，随着放量会显著增加，相比cologuard有显著优势，公司采取的是成熟、方便的定量检测技术，cologuard单个检测成本100美元，公司远低于cologuard。后续与销售直接挂钩，业务主要关注点是放量速度，额外的在推自动化生产线和自动化的检测，成本控制和毛利率方面在追求完善。
朱总：未来的发展
诺辉健康会继续深耕早筛市场，通过多元化、分步骤的商业化占率提高市场渗透率，在多组学平台基础上研发更多的产品。高增长、高毛利是两大发展引擎，深耕国内的基础上寻找更多的战略合作伙伴。坚信诺辉健康可以在技术积累基础上更好的推动公司长期稳定发展。
Q&A
1、研发方面，常卫清检测包括三个指标，市场上其他产品检测1个指标，对比差异？
癌症是人类面对的最复杂的疾病，不同患者即使是同一种癌症，起因和症状也有不同，结直肠癌没有任何一个单基因可以覆盖患者达到筛查的目的。真正要证明一个产品用于筛查，必须要大规模、前瞻性、多中心的临床，回顾性临床不足以验证，是全球学术界的共识。
有的产品没有便隐血会有的影响？
医生比较愿意使用便隐血因为时间比较长，筛查中没有便隐血指标而只是因为基因指标显示阴性，医生是没有办法因此判断阴性的，辅助诊断的产品必须要和临床金标准结合使用，不能单独的判阴性和阳性。
2、销售方面多渠道销售，招股说明书中有写到和保险合作，和保险公司合作的模式、保险公司合作意愿、用户使用意愿？
还处于比较浅的合作，没有进入核心产品。
保险合作分三个层次，第一个是少部分高净值客户使用，第二个是在精算方面值得投入里面的费用给打包，第三个是作为单病种和多病种的保险报销。目前属于第一和第二个阶段，更想要更深度的合作，商业保险支付一部分费用。
3、竞品对比，渠道、优势；单基因产品是回顾性的数据，也在做前瞻性的临床，估计什么时候可以做完，预计他们的数据，差异？
公开场合不评论友商，希望一起把市场做好。
不是很好的例子，辅助诊断的产品和早筛不太一样。
公司市占率保守在90%+。
目前了解到没有一家其他公司启动前瞻性的注册性的临床，没法对未来可能的数据做评论。最主要的是看国家审评报告里的公平公开的数据。科学的态度，符合科学原理和医学伦理的试验来验证。
任何一个产品在前瞻性临床里有没有进展期腺瘤的产品，腺瘤是经济效益和社会效益的主要体现。前瞻性临床中的NPV是99.6%几乎可以单独判阴。
第一年覆盖多少医院和医生，是学术会议还是？覆盖医院的定义？
目前公开资料未公布，敏感期不方便公布。
4、cologuard这个产品5年做5%的渗透率，限制因素？
5年做到5%已经超过很多投资人的预期。
精密科学在新冠疫情下开了一个网站，找了一批可以直接在网上开单的互联网医生，可以邮寄产品检查。常卫清不需要，可以在药房、京东、互联网医疗都可以买到。
肠镜此前已经在美国非常普及，cologuard是体验升级，从侵入性的到非侵入性的升级，美国消化科医生话语权很高但是主要收入来自肠镜，早筛主要抢他们的市场，一次肠镜1000美元，国内一次肠镜只有不到100元的劳务费，公司产品可以帮助肠镜医生更有效率的做手术。cologuard是很好的学习机会，希望有这样的商业成功。
这个市场不是一个一夜爆发的市场，是厚积薄发的市场，cologuard未来10年还有10倍空间，公司也不是一夜爆发。
5、国内商业化推广最主要解决什么问题？
最重要的是对意识的认识，市场需要教育。15年前大家对体检没有任何认知，现在体检已经是必备。癌症早筛不会经历那么长的时间，但是也需要一个过程。
市场教育需要全方位的做，不仅是医生，早期医生话语权起到非常重要的作用，更希望更多人群形成意识。筛查市场未来更多的在院外。目前不能做产品广告，宣传早筛意识是可以的。
6、目前公司在用第三方检验实验室，未来上量大的时候，如何确保扩增和检测的一致性，达成早筛准确率的很重要的一部分。
第三方医学检验都是自己的，保证检验流程的标准化和一致性，进一步的保证质量。未来95%以上的检测在自己的医学检验实验室。
专利是2016年罗氏诊断过期的专利，如何看后续的早筛产品，相似品类药监局可能未必强制要求临床？
药监局一定强制做临床，尤其是筛查产品，不仅是强制临床，还要大规模前瞻性多中心临床。
技术壁垒除了公司现有专利外，公司的肠癌灵敏度已经达到统计学的顶端，无法统计学上验证优效。绿色通道下花了3年时间做临床，没有绿色通道的情况下预计至少4-5年，而且只能做非劣，5年后公司的品牌和经营效率都会占很大的优势。
7、商业化方面，TO C的开发策略，互联网平台有销售，线下渠道怎么铺？线上线下To C和医院、体检中心的定价如何区分，或者是统一定价？
To C的渠道，线上渠道已经和很多互联网平台合作，也会和保险公司和连锁药店合作。早期更多放在专业渠道，获得专家背书，医院准入，建立临床上的专业认可后再做To C可以事半功倍。
价格一致。
8、和cologuard很像，2018年精密科学与辉瑞签订合作协议，合作方案和分成方案如何，价格变化如何？
与辉瑞合作，分工按照客户分，辉瑞负责肿瘤科医生，精密科学主要负责家庭医生（诊所）。
2020年9-10月份谈了新的条款，老的条款有不同收入条件下给辉瑞的分成不一样，新的条款是拿掉了这一条，不再限制收入达成目标。
价格变化不大，美国cologuard90%是医保覆盖的，美国cologuard价格变化更多是医保支付价格的变化。
辉瑞的肠癌药物，是否有销售协同？
不一定是肠癌药物，辉瑞对肿瘤科医生覆盖还是很强的。
9、没有SDC2的原因？如何看SDC2？
科学上来说任何单基因修饰做癌症筛查都有片面性的问题，找不到任何单基因修饰可以足够覆盖肠癌患者。KARS可以覆盖30%-40%。
10、为什么国内不需要处方可以直接在网上卖而cologuard必须要处方？使用流程上不需要使用其他基因的提前筛查再使用公司产品。
美国FDA有明确要求，国内是在实验室完成服务，体检套餐里不是强制要求处方的。
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