科达利:Q3业绩略超预期，盈利水平稳中有升，强烈推荐!
#事件:公司22年03归母净利2.38-2.58亿元同增53-65%，环增36-47%;扣非净利
2.21-2.41亿元，同增47-61%，环增35-48%略超市场预期。前三季度归母净利5.83-6.03亿，同增56%-61%，扣非净利5.47-5.67亿，同增54%-60%;

#Q3净利环增40%左右表现亮眼，盈利水平持续向上。收入方面，公司Q3营收预计达24-25亿，同比120%+，环增30%+，其中9月需求爆发增长，排产环增15%+，Q4排产环比有望进一步增长30%，全年收入预计90亿元左右，同比翻倍增长，23年预计仍可维持50%+增长。盈利方面，公司Q3归母净利2.38-2.58亿元，环增
36-47%，对应净利率水平恢复至10%左右，主要系公司产能利用率提升，且铝价下降在Q3进一步体现，Q4公司满产满销，结构件价格维持稳定，盈利水平预计稳中有升，全年净利率有望维持10%+，看明年，公司作为结构件龙头，通过设备稼动率提升及规模效应降本，且铝价较高点回落，全年看盈利水平有望维持10-11%。

#产能加速扩张，海外产能+麒麟电池+4680贡献新增量。公司总产值规划约220亿元，且海外基地进展顺利，已小批量出货，预计23年贡献5-10亿元收入。此外，麒麟电池、4680对电池结构强度、精度等要求更高，预计23年放量。公司大圆柱结构件已获国内外大客户定点，下半年有望起量，并进入欧美市场，明年将成新增长点，支撑全球份额进一步提升。

投资建议:预计公司22-24年归母净利
9.4/15/22亿元，同增73%/61%/47%，给予23年23xPE，目标价147.9元，维持“买入”评级。

风险提示:政策及销量不及预期