事件：

公司于2022年10月28日发布2022年第三季度报告。2022年第三季度单季实现营业收入36.85亿元，同比增长24.64%，实现归母净利润2.80亿元，同比增长23.25%。2022年前三季度实现营业收入102.59亿元，同比增长9.84%，实现归母净利润7.50亿元，同比下降8.29%。

三季度业绩环比显著提升，费用率有所下降

公司Q3实现营收36.85亿元，同比提升24.64%，环比提升14.64%，Q3归母净利润为2.80亿元，同比提升23.25%，环比提升27.39%。Q3毛利率为22.55%，环比提升1.9pct。前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.68%/5.99%/4.74%/0.33%，同比分别变动-0.28/-0.62/0.24/-0.96pct，费用率整体有所下降。

空气悬挂屡获订单，轻量化底盘业务加速放量

公司在空气悬挂领域具备多项核心专利技术，已为捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等优质企业进行配套，2022年初至今已公告空气悬挂系统产品新订单总金额达到56.04亿元，结合项目周期，年均金额达到9.8亿元，订单增长势头良好。在轻量化底盘领域，公司已和奔驰、长安、广汽、比亚迪等企业开展合作，2022年已公告订单总金额达到104.23亿元，结合项目周期，年均金额为19.75亿元，轻量化底盘业务有望加速放量。

盈利预测、估值与评级

我们预计2022-2024年公司营收分别143.94/166.36/194.62亿元（2022-2023年原预测值分别为141.18/159.12亿元），同比分别增长14.44%/15.58%/16.99%；归母净利润分别为11.13/13.89/17.39亿元（2022-2023年原预测值分别为11.80/15.13亿元），同比分别增长15.36%/24.70%/25.27%；对应EPS分别为0.85/1.05/1.32元/股，对应PE分别为16.6/13.3/10.6倍，通过绝对估值法测得公司合理股价为20.41元，综合相对估值与绝对估值结果，我们给予公司23年20倍PE，对应目标价21.00元，维持“买入”评级。

风险提示：汇率波动风险；原材料成本上升风险；新业务拓展不及预期；商誉减值风险。