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储能温控：英维克调研纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-08-05 00:12:46

一、介绍业务情况
1、数据中心的机房温控，需求没有明显放缓，渗透率、占比在提高，IDC等关注能耗更低的方案，公司有优势；机房温控增速高去年因为疫情项目启动晚，到今年二季度才完成；积极拓展运营商市场。
2、储能业务放在机柜温控里面，17年开始每年都会提及，在高速增长；去年开始储能需求快速上升，政策方面，今年会放出量来；同时公司在海外的业务放量；上半年储能收入1.5亿，超过机柜温控业务的一半。
3、毛利率稳定，略有下降，除了产品组合变化，原材料价格的上升、运费从费用变入成本等也有影响。

二、Q&A
1、储能这块的预判？
已经耕耘很多年，早年只做国内市场，储能核心成本在电池；公司之前市场占有率很高在6-70%；后来开拓了海外市场，空间大了不少；目前主流产品是部件，针对电池的温控产品，下游客户是集成商；价值量占比不高但是很重要；国内国外的增速很高，对供应商价值的取向很良性，公司投了大力气去做；风冷往液冷转变。

2、数据中心温控的竞争优势？
液冷在数据中心好几年了，但是没有大规模应用，成本比较高，行业认为液冷是方向，公司冷板、喷淋都在跟进，公司冷板比较成熟；腾讯、华为都倾向于用冷板的方案；液冷当做平台拓展，不只针对数据中心，公司有单机柜200kw纯液冷的解决方案；关注碳排放指标，可能触发新技术的导入。

3、数据中心方案的渗透率？竞争情况？
公司主导的间接蒸发冷却技术，16年奇虎360的数据中心，后来腾讯等，渗透率在提高，现在20%左右；冷冻水型公司做1/3，用间接蒸发冷却能提升市场需求3倍左右；市场排名公司预计是第一。

4、拓展应用场景，电子散热、健康空气环境等市场空间？
电子散热是标准部件，去年转向大客户的拓展，用在服务器、5G天线、射频领域、电力电子电源转换等，根据客户需求做相应产品，开始比较慢，后面增长快，比较强的是美资、台资企业，国产替代，对前景比较看好，规模有200-300亿，在创新应用已经有小规模销售；健康空气环境有空气环境机，空调的基础上增加杀菌、杀毒、吸附甲醛等功能，产品比较新，客户教育还不够。

5、储能主要的竞争对手？新厂家进入温控赛道？
箱柜业务，竞争对手一是户外空调机柜的厂商，二是电动车领域做液冷的厂商；公司的竞争力不是进入有前景的行业，而是有平台，能做更多的下游应用。

6、储能温控的价值量？液冷价值量会提升吗？
风冷到液冷价值量是在提升的，大概30%以上。

7、平台搭建是核心竞争优势，管理层的激励机制
管理层有行业背景，华为、艾默生的背景；上市了也保持创业的精神，新业务用独立的法人主体去进行；希望扎根在大的温控平台，再去拓展下游细分领域。

8、毛利率提升的路径？
规模效应，每个细分领域的同行都不太一样；费用上，很多领域可以共享技术所以研发费用投入效率更高。

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