韦尔股分2022年年报会议纪要20230115

Q：库存如何展望？ A：还需要 2 个季度时间把库存恢复到比较合理的水平，目前看 23 年 Q1 和 Q2 会继续加 大力度在运营方面调整库存水位，预期到 Q2 对市场有比较清晰判断，同时库存回到比 较合理水位。 库存构成：四大部分，手机 CIS、非手机 CIS、模拟电路分销、驱动电路产品；问题比较 突出的是 CIS 产品，手机 CIS 库存比较高，尤其是 64M 产品，没有达到 21 年底和 22 年 销售预期，整体行业受到很多因素影响，Q2 之后市场消费差了不少，库存不断增长，所 以 22 年 Q2 订单方面开始有调整，Q4 开始到库库存有显现，预计明年 Q1 和 Q2 有比较 大的调整到位表现。 

Q：这次库存计提基于什么条件？绝大部分基于手机类，Q1 和 Q2 价格是否到底，后续 还有比较大的计提可能吗？ A：手机库存最大问题来自于 64M 产品，去年 Q2 之后需求下降，下游竞争 0.61μm、0.7 μm 竞争激烈，到 Q3 发现 64M 被挤压比较严重，但 Q3 还没有很明显，因为这类产品是 标品，慢慢销售也有机会；到 Q4 策略调整，更主动去把 64B 产品做库存清理，这类产 品减值已经比较充分，因为参照 64M/0.7μm 或 50M/0.61(4)μm 产品价格去做减值，公 司也希望更快把 0.61μm 产品更快推向市场。OV64B 产品性能相当不错，主要出于价格 考虑，计提也充分考虑了 Q1 和 Q2 可观察到的价格，所以 Q1 和 Q2 手机类产品计提空间 非常有限了，除非全球经济发生更大的黑天鹅事件。

 Q：Q1 和 Q2 库存继续往下走？ A：对的。上半年充分计提了减值的产品的销售额可能还会比较大，占比比较高，所以会 压缩手机 CIS 的毛利率，但下半年随着新品陆续推向市场、占比逐渐提升，同时新的供 应链跑通，毛利率会逐季改善。非手机类产品到 Q2 也会有比较明确的指引。 Q：新品进展？ A：产品技术储备上有更多 0.61μm 产品推出，包括 50M、1 亿像素、32M 等；大像素产 品也会在 Q2 及之后陆续推出。 供应链角度，在新的供应链体系和价格上运营，对公司盈利能力有比较明显提升。 非手机 CIS 产品，全球有不错的态势，特别是海外市场，方案导入比中国慢一些，所以 23 年有不错的表现，对 23 年及之后有充分信心。 

Q：下游的需求情况？ A：在订单能见度上没有很大的转向，但 2-3 月份在某些细分行业，比如汽车安防等， 比 12 月评估略有好转。 Q：除 CIS 以外的产品？ A：除了手机 CIS 产品以外，汽车连接芯片（LVDS/CAN/LIN/SBC）、小的器件产品、ARHUD 产品等都会初步有所显露，所以整体手机 CIS 占比会进一步降低，但依然会坚持手 机 CIS 的投入，因为技术升级和市场都是比较重要的方向。 

Q：减值有考虑国内其他竞争对手吗？ A：不好评论友商产品，但是两种产品，完全不是一个档次的，即使产品可以良好运转， 跟 64B 不是一类产品。 

Q：中国安卓客户新品能见度比较高的是哪些客户？ A：A0B 在荣耀、realme 等推的比较快；3-4 月之后 50D 在小米、OPPO、荣耀等陆续推 出；下半年 50 1.2μm 等产品会在几家旗舰机和次旗舰机上落地；64B 也在积极探讨替 代

 Q：OLED DDIC 产品上进展，在下半年会不会比较有机会？ A：OLED 屏幕在不断演变，去年模组和售价还在 30 美金左右，今年年中可能下探到 15 美金左右，屏幕的材料等方面有比较大的变化，对驱动 IC 的要求也越来越高； 第二个趋势各家安卓向苹果靠近，定制化需求会出现； 屏厂良率上升之后，也希望把一些核心算法加进 DDIC 里，6630 基础上 6631B 4 月份投 片，年底国内最大手机厂之一验证试产，希望到 24 年大规模量产，加入 overdrive 等 最新功能。 这颗之后在 28nm 上做产品，陆续推出产品，推出周期也会大大缩短。 

Q：Q3 库存见顶，Q4 库存趋势？ A：业绩公告也提到了，Q4 库存水位比 Q3 有不小降幅，按照现在的进展和策略，回到 Q2 回到正常水位，Q2 及以后库存会有更多结构性调整，老产品占比越来越小，标准品和 64B 占比会越来越低。 汽车还算正常，虽然也比之前正常水位略高，但通过 1-2 季度消化问题不大，且生命周 期更长。 所以总体来说 23 年 Q2 回到正常水位，下半年结构会有比较大变化。 

Q：DDIC 价格海外价格企稳，如何判断上半年影响？ A：显示 BU 大部分来自于 LCD 的 driverIC TDDI，处于供过去求的状态，预计到 Q2 库存 清的差不多。这个市场中长期来看比较稳定的市场，标准化比较强，所以主要还是拼规 模和效率，希望把规模尽量做大，把运营优化。 新的机会，各家厂商都在探讨，我们和京东方也在探讨，HD+的规格，类似苹果的视网膜 屏的概念，我们相信会变成新的亮点，下半年配合 BOE 推出，我们和北京的友商、台湾 的友商变成主力供应商，传音和 OPPO 有机会推起来。 OLED DDIC：变化的阶段，弯道超车。 中尺寸方向：PC 和汽车两大应用，PC 也在变化阶段，source driver + t-con 的分立架 构转往新的集成 TED 架构，我们是比较好的领导者，和屏厂合作很好，客户也不希望一 家独供，所以我们也把 license 也给了 novatek 和另一家厂商，先把市场规模做大，变 成主流产品；车载方面规格方面比较像 PC 端的中尺寸，对级联、特殊功能等要求比较 高，借助友商产品做一些优化，配合屏厂推出一些方案，配合天马 T11、CSOT 的 T9、BOE 等产线推出。 台北普瑞是相似的架构，但主要往 LTPS 比较高端的 PC 上面，我们现在做的是比较大众 的产品。

 Q：OVA0B 包括其他 1 亿、2 亿像素产品今年预期出货量和规模？ A：从定位来看，A0B 一个月跑到 1kk 没什么问题，在 OPPO 和荣耀两个客户上；50D 下 半年跑起来到 3kk-5kk 水平，全年 30kk；0.61μm 总体还是比较乐观的。16F、50M、32D 等产品推出来在数量级上一定更上一个量级。 Q：64M 产品基于预期的价格做了调整，Q1 和 Q2 预期的价格怎么样？ A：今年 Q1 大概 3-4 元之间。

 Q：车载大的 foundry 只有 TSMC，成本端会不会有涨价等？ A：确实 TSMC 是提出并且执行一部分涨价，但这个部分 TSMC 也在重新审视，还在继续 谈，因为市场形势也在发生一些变化，我们希望尽量减少影响。

 Q：毛利率趋势？ A：四季度计提一方面是管理层想尽快清理 64B 和 13M、8M 的产品，以及根据可以观察 到的价格做了总体的最大的计提，主要是手机 CIS 产品；其他非手机产品，也做了比较 审慎的计提。同时 Q4 对分销的库存也进行了筛选，确实价格已经没有竞争力的做了甩 货，对 Q4 毛利率水平造成了比较大的影响，2-3 月会比 12 月好一些，Q1 确实毛利率压 力还在，但总体来说伴随非手机 CIS 占比和销售额提升，会在 1-2 季度和下半年逐季改 善。 

Q：汽车 8M 上车的情况？HUD 和 MOS、连接芯片都会有一些收入贡献？ A： 8M 产品还是中高端车在用，从去年前年定点情况来看，23 年出货量和份额会有比 较明显提升；今年 Q2 还会有新一代 8M 产品推出，对抢占下一代中高端车型有一定帮助。 从性能和各个方面，大大优于上一代产品和竞争对手，在市场上最为领先，过去两年花 了很多研发力度去做。 非 CIS 产品正常推进，LCOS 在 22 年底完成车规认证和客户导入，今年 Q3 批量给客户 交付；车规 MOS 也在去年 9-10 月给客户送样，预期今年下半年产生一些营收；MCU 去年 年底样品回来，内部验证今年 Q1 完成，春节后给客户验证，24 年 Q2-Q3 给公司贡献营 收；PMIC、连接芯片在今年下半年贡献营收；传输今年 Q2 左右样品推出，24 年贡献营 收。 

Q：手机高端产品会有一些布局，今年全年手机业务展望怎么样？包括收入、出货量等。 A：营业额角度略有成长，出货量上增长率还可以，ASP 上跟去年 H1 比有比较大压力。

 Q：终端今年把盈利作为主要 kpi，零部件价格比较严苛，公司有没有一些感知？ A：手机端总体还是供过于求，我们策略还是拿项目，保持竞争力，重要合作伙伴都比较 有共识，所以还比较有信心保持一定的竞争力。 医疗方面没有太大问题，我们对手差距比较大，我们还是从供应角度、新产品方面全方 位领先； 汽车方面面临比较大压力，尤其国内来讲，中低端主流产品有一些卷，从产品上出一些 多方位的产品应对竞争，而不是简单从价格角度应对，相对来讲提早布局也比较从容， OV 产品矩阵比较完善，所以从客户端也比较倾向找一家产品系列丰富、供应链比较稳固 的供应商，供应链关系更加加强。

 Q：22 年和 23 年车规产品收入指引？ A：比例还是大幅上涨，22 年即便市场比较弱，中国上半年比较弱，三四季度拉上来一 些，全球增长超过 50%；今年还是预计比较大的增长幅度，略低于 22 年增幅，给公司带 来收入和利润稳定增长点。 

Q：车规毛利率，去年一度在 50%以上，最近几个季度和 23 年毛利率展望？ A：可能受成本上涨有一定影响，影响幅度不算太大，国内可能面临一定价格压力，所以 毛利率可能略有下降，但整体影响不大。 Q：Q4 收入环比 Q3 变化？ A：营收端环比 Q3 好转，最终数字等年报披露。 

Q：Q1 环比 Q4 展望？ A：Q1 春节有一定影响，景气度没有太大变化。 Q：去掉减值之后，Q4 利润比三季度弱一些，主要是毛利率影响吗？ A：对的，Q4 毛利率会充分体现出来，Q3 是供应链暂停过程，老成本下的老型号尽快清 理掉；Q4 也在做战略调整，降本降费更精准的管理策略，所以 Q4 会体现更明确。基本 上按照 Q3 或 Q4 期间费用来看，平衡点在 38 亿，假设毛利率 30%左右，23 年主要目标 是降本降费，不是简单裁剪，希望做到更有效率，同时伴随新的产品推出，努力把毛利 率恢复到一定水位。 所以伴随收入回到 60 亿以上，毛利率回到 30%以上，23 年下半年有望再创高峰和佳绩。 

Q：Q4 64B 占手机销售比例多少？ A：64B 是一方面，标品 8、12、13M 等影响也比较大，不至于产生负效应，但正向效应 也在大幅度缩水。 

Q：汽车以年左右合同，定价机制是怎么样的？ A：一方面国内每年都会和客户谈价格，国内市场变化比较快，所以国内价格不完全是 长期价格，价格相对比较动态；海外按照招标价格比较长期的价格，过去几年因为供货 紧缺，所以客户也是把供应第一位置，我们也和客户积极沟通供货和价格。 价格趋势上，23 年价格很难往上走了，海外尽量守住原来的价格