【广发电新】欧晶科技调研要点20230117

[太阳]产能进度：22年已有12条产线；宁夏4条产线试生产中，预计1月底满产，另外4条产线23Q2满产；24年会根据市场需求及石英砂供应情况判断是否在原有场地扩建4条产线。按照每周上班5天，制造32寸坩埚计算，单线年产能1万只，生产小尺寸单线产能更多。

[太阳]出货量：22Q4出货3万只以上，预计考虑新增产线投运，预计23Q1 出货量约3-4万只，环比提升，23年出货量约18-22万只；出货占比方面，目前36寸坩埚占比约50%，32寸占比20-30%，考虑客户210硅片占比提升，23年公司36寸出货占比也会继续提升。

[太阳]石英坩埚价格：12月底-1月进一步上涨约25%，目前36寸约1.5-1.8万元/只；28寸和32寸整体涨幅与36寸基本一致。大尺寸毛利率相对小尺寸高一点，主要系供应较少，且寿命拉长带来的价格上涨幅度低于成本，目前毛利率约40%+。

[太阳]石英砂价格：1月内层进口砂价格达10万/吨以上；中层砂实际层数更细，价格跨度较大约4-9元/吨；外层砂2-4万元/吨；年初签订全年框架协议，公司已锁定生产高品质石英坩锅所需，部分原材料锁价锁量，部分只锁量，一般备货周期约2个月。

[太阳]合成石英砂：下游验证一般，主要原因是耐高温性差，拉晶过程中易软化，合成石英砂最需解决的是成本问题。

🎈核心观点：公司所生产的优质石英坩锅在近期需求淡季阶段仍实现满产满销、价格上涨，充分说明产品的稀缺性，我们认为虽然春节后需求逐步起量，石英坩锅紧缺程度将进一步加剧，公司锁定稀缺进口砂，可保质保量生产优质石英坩锅，有望享受紧缺环节的价格景气红利，同时即使考虑上游砂厂进行阶段性扩产，在光伏及半导体需求高增长背景下，能够为公司打开出货瓶颈，持续享受行业成长红利，坚定看好！