继续推荐光伏，关注氢能
般念
不讲武德的散户
2023-02-23 14:17:42
招商电新】继续推荐光伏，关注氢能（2.23）【光伏】1、产业链价格逐步回归：产业反馈，部分公司硅料报价略有下降；同时，颗粒硅进一步放量，多家大公司开始批量采购。2、预计硅料价会逐步回归：a)当前供需偏宽松，Q2有3个以上规模产线投产，颗粒硅已成气候并还在扩产（今年出货将超20万吨）。b)硅料制备环节没有去年硅片那样的供应链瓶颈（石英&硅料）。c）大跌前新投硅料产线毛利率70-75%，当前价可能也有55%以上，盈利回归对硅料长期健康发展是好事。d)节后下游硅料库存极低，而硅料年前已暴跌超50%，彼时几家一线供应方惜售足以拉动价格回升，但供应库存进一步累计，加上二线与部分一线公司放量销售，惜售影响衰减。3、海外需求强劲：欧洲今年审批开始大幅加速，集中电站有极大的超预期潜力。美国、中东市场都比较强劲。南美、非洲市场贡献也在加大。4、结论：头部硅料公司完成了一轮资本积累，但大部分新公司/新产线的想法不一样，预计3月份价格走势会更明朗。后续硅料价开始向下回归，产业链排产将逐季度走强，各环节盈利分配也会更均衡，组件盈利会回升，部分辅材环节盈利会进一步反转。主材：晶澳、晶科、天合、隆基、亿晶光电、通威/特变、中来/日升/钧达/爱旭；辅材：胶膜（福斯特/海优/激智/天洋）、石英（石英股份）、银浆（聚和）、支架-长龄液压（机械）。逆变器：阳光/德业/锦浪/固德威/龙磁科技。【氢能】1、欧洲氢能启航：欧洲倾力扶持氢能产业，正在构建绿电-氢能-能源燃料与工业原料的产业闭环，其扶持包括：关于氢的碳差价合约，拟创建欧洲氢能银行，绿氢生产试点的绿氢固定溢价，直接补贴。同时，美国IRA加大氢能补贴，英国计划加码，2030电解氢目标从5GW提升到10GW。2、2022年12月，西班牙、葡萄牙与法国共同公布28亿欧元的H2Med管道建造计划，计划由西班牙向法国和葡萄牙输送200万吨绿氢；英国家用氢能推广也在加快。3、国内三北地区清洁能源越来越多，电解槽招标量大幅增长，如果成本进一步降低，规模可能上一个量级。4、A股相关（长期培育且主业有安全边际）：华光环能、永安行（交运）
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