梅安森(300275.)首次覆盖报告：携手华为塑造“AI+煤矿”龙头 布局军工打造第二增长曲线

梅安森是一家物联网+的专精特新企业，携手华为正成长为智能煤矿龙头企业。公司主营矿山安全领域监测监控预警成套技术与装备，以智能感知、精确定位、物联网、大数据分析、AI 等核心技术，为矿山提供智能解决方案。今年有望迎来加速发展期。

    原因如下：

    1、行业层面：智能化是煤矿及非煤矿山发展的必然趋势，今年行业有望提速发展。

    1）政策端：安全监管压力大，政策牵引与各大煤企积极推进智能矿山建设。2020 年国家发改委等8 部委联合发布《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，指出“到2025年，大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化”。各大煤企也陆续发布煤矿智能化的路标，预计疫情后2023 年将加速智能矿山建设。

    2）产业端：AI for Industries 是人工智能新的爆点，通过少人化/无人化/智能化矿山建设可以解决人员断层的问题，提高矿山经营效率。以华为矿山大模型为例，人工智能可以沉淀专家经验，替代人从事危险、复杂、重复的劳动，让煤矿生产能够提升效率、优化管理、保障安全及降低成本。在煤矿作业场景中，作业序列智能监测系统可以让井下安全事故减少90%以上，动作规范识别准确率95%。

    3）智能矿山万亿赛道，华为煤矿军团入局有望加速建设。全国近4500 座煤矿的存量，叠加上万座非煤矿山，塑造智能矿山万亿赛道。2021 年华为成立煤矿军团升踏入智能矿山万亿赛道，华为先后两位掌舵人（任、孟）到山西调研合作智能煤矿建设足以说明其重视程度。人工智能已成为智能矿山的刚需，围绕AI 在矿山领域落地难的问题，华为需要联合矿山行业领先企业，携手生态伙伴共同发展，这给梅安森等企业带来巨大发展机遇期。

    2、公司成长：携华为打造AI+煤矿龙头，同时布局军工打造第二增长曲线。

    1）早在2019 年前瞻布局5G+AI 技术，与华为在智能矿山领域进行开放式的全面合作。公司拥有扎实的监测监控与预警技术，软硬件技术链一体化的全技术链拓展优势，并且早在2019 年将5G、AI 技术与公司成熟技术和产品融合，2020 年定增募资布局“基于5G+AI 技术的智慧矿山大数据管控平台项目”，能够协同生态伙伴提供完善的智能矿山解决方案。

    与华为在智能矿山领域进行开放式的全面合作：市场服务方面，双方协同设计矿山解决方案，落地如淮北矿业等多个项目；产品开发方面，将华为的产品和技术进行融合，如基于盘古大模型，将已有的人工智能应用软件和AI 应用模块以华为的模型与算力为支撑对现有产品进行训练和优化，并在此基础上开发更多的行业应用；生态层面，梅安森可以为华为大模型提供高质量数据，双方可以针对模型的场景应用进行进一步开发。

    2）应用领域和产品横向拓展。应用领域有望从煤矿向非煤矿山拓展；产品领域有望向智能洗选拓展；经营范围拟增加人工智能和工业互联网数据服务：人工智能业务涉及智能矿山安全监测监控预警机生产管理等智能化服务，工业互联网数据服务，彻底解决了硬件设备与业务应用之间的数据感知、采集、融合、分析、应用难题，2022 年实现营收0.9 亿元占2021 年整体营收的29%。

    3）军工：2022 年12 月9 日，公司公告控股子公司安易联取得二级保密资质，或是公司踏入军工领域获得第二增长曲线的起点。

    投资建议：梅安森将受益于AI 加持传统矿山行业的趋势，并依托华为进入快速成长阶段；军工也或将带来第二增长点。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.35/1.10/4.00 亿元，对应PE 估值分别为129X/41X/11X，首次覆盖，给予“买入”

    评级。

    风险提示：煤矿智能化业务发展低于预期；煤炭行业发展周期性波动风险；与华为合作进展低于预期；军工业务低于预期；短期股价上涨较快，导致短期估值较高。