超100亿美元！中国最大biotech并购案或将诞生
无名小韭08001215
2024-07-15 11:42:05 []
7月13日，据Street Insider报道，传奇生物近日收到并购邀约，并聘请投资银行Centerview Partners帮助其董事会审查收购要约和其他选择。在去年底阿斯利康12亿美元收购亘喜生物的交易中，Centerview Partners是亘喜生物的独家财务顾问，促使最终交易溢价62%。受此消息影响，截至当日美股收盘，传奇生物股价涨超12%，市值达99.11亿美元。按照业内猜测，以30%-50%的溢价来算，此次交易收购价或将在130亿-150亿美元之间。这或将促成截至目前中国最大biotech并购案的诞生。传奇生物于2020年登陆纳斯达克，募集资金4.24亿美元，是我国第一家登陆资本市场的CAR-T细胞疗法公司。为什么是传奇生物？从2014年创办以来，传奇生物走出了一条“传奇”之路。根据此前《财富》对传奇生物CEO黄颖博士的采访，这条路与多个关键决策密不可分。首先是差异化的产品开发策略。从当前CAR-T细胞疗法的布局情况看，靶点主要集中在CD19、BCMA，同质化程度较高。根据药智网数据，2020年国内开展CAR-T细胞疗法的临床试验数量已达到335个，其中以CD19为靶点的CAR-T临床试验占比超过40%。而在已经上市的CAR-T产品里，仅有西达基奥仑赛和Abecma是靶向BCMA，其余CAR-T产品的靶点均为CD19。不过，相较于其他CAR-T企业，传奇生物的管线布局极具特色且丰富多元，不仅没有过于集中某一靶点，且不局限于CAR-T疗法，也涵盖了不同类型的疾病领域。根据传奇生物官网显示，传奇生物针对实体瘤（胃癌、胰腺癌、肝癌、小细胞肺癌、卵巢癌）、传染病、同种异体CAR-T、CAR-NK产品正在积极研发中。同时，公司拥有纳米抗体（VHH）技术平台，在血液瘤、实体瘤均有布局，除了异体CAR-T，在同种异体细胞治疗领域也有独特的非基因编辑的LUCAR技术平台、LGkine修饰的CAR-NK技术平台。传奇生物的明星管线西达基奥仑赛正是在这样的布局下诞生的。目前，西达基奥仑赛在全球登记了多项临床试验，包括3项III期临床，其中CARTITUDE-5（NCT04923893）为一线疗法。据此前传奇生物在2024年移植和细胞治疗会议上发布的Ⅱ期CARTITUDE-2试验队列A和队列B的数据，ciltacabtagene autoleucel（cilta-cel）治疗多发性骨髓瘤（MM）患者（包括既往接受1~3线治疗后对来那度胺难治以及在一线治疗后12个月内发生疾病进展的患者）可达到深度持久缓解。2017年，传奇生物携西达基奥仑赛的早期临床数据于ASCO的首次亮相为传奇打开了新的大门。当年年底，杨森向金斯瑞支付3.5亿美元首期款及后续里程碑付款，与传奇生物共同负责cilta-cel全球范围的药物开发、临床试验、生产及商业化，并约定在除大中华区以外的全球市场以50：50的比例共同承担成本和分享收益。此次双方合作的3.5亿美元首付款，创下了当时中国药企License-out首付款最高金额纪录。从2017年首次亮相加美国癌症临床协会ASCO发布早期临床数据，传奇生物已连续8年在ASCO、ASH、EHA等国际学术会议上公布西达基奥仑赛的最新数据，迄今为止，其治疗多发性骨髓瘤的客观缓解率（ORR）、完全缓解率（CR）、微小残留病灶（MRD）、无进展生存期（PFS）等关键指标保持着全球领先。亮眼的临床数据、优异的出海成绩也进一步推动传奇获得更多投资机构的青睐。从2020年上市至今4年的时间内，传奇生物市值从48亿美元飙升至近百亿。买家是谁？并购消息一出，市场对买家身份的猜测纷纷指向强生。从2017年与强生合作以来，强生与传奇生物以不到4年的时间推动西达基奥仑赛在美获批上市。根据此前强生财报披露的西达基奥仑赛业绩，该产品2023年四个季度的销售额分别为0.72亿美元、1.17亿美元、1.52亿美元、0.79亿美元，2023年度的总销售额约5亿美元，相较于2022年的1.34亿美元，同比增长约273%。2024年Q1季度西达基奥仑赛完成1.56亿美元收入，与去年同期相比增长118%。依据BMO的推测，西达基奥仑赛有望带来50亿美元的年销售额。强生之后，传奇生物与诺华的合作达成了第二个出海项目。去年底，传奇生物以1亿美元首付和10亿美元总里程碑将DLL3 CAR-T（包括自体CAR-T细胞疗法候选药物LB2102）授权诺华，又在今年4月与诺华签订了BCMA CAR-T产品西达基奥仑赛的主要生产和供应服务协议。至今为止，西达基奥仑赛在全球共有6个生产工厂，包括1个诺华的代工厂。根据摩根士丹利（Morgan Stanley）本周发布的一份报告，从Visible Alpha和FactSet统计的财务数据来看，以强生、默克和诺和诺德为首的大型制药公司的总交易能力约为3831亿美元，为生物医药企业的并购提供了有力的财务支持。此外，受到各大MNC关键药物面临专利悬崖的因素影响，MNC的收入风险高达1800亿美元。其中，强生的收入风险水平为33%。本次交易的财务顾问Centerview Partners是生物医药领域“交易撮合最多者”之一，其联席总裁Eric Tokat经手近百起医药公司并购、重组交易，包括辉瑞116亿美元收购Biohaven、吉利德120亿美元收购Kite Pharma及亘喜生物收购案等。在今年的摩根大通医疗保健会议上， Eric Tokat认为2024年将成为并购强劲之年，并认为“生物技术行业正在经历向战略合作和并购的转变，重点领域是ADC、AI在医药领域的应用以及细胞和基因疗法（CGT）。”传奇生物主要做血液瘤药物，旗下已经上市的明星产品是西达基奥赛仑，这个产品每年的治疗费用高达50万美金，未来有望实现50亿美金的销售收入。金斯瑞生物是传奇生物的母公司，持有传奇生物50%的股份，传奇生物目前市值100亿美金，有传言说美国公司准备花费150亿美金收购。如果收购成功，金斯瑞生物有望获得400-500亿的现金，金斯瑞生物目前市值只有200亿港币，处于严重低估的状况，可以重点关注。
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南京传奇生物科技股份有限公司
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无用
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