核心观点

上周农业板块表现弱于沪深300：

7.8-7.12农林牧渔指数下跌2.02%,在SW一级行业中居第29位；同期沪深300上涨1.20%。各子行业中，种植业(+0.04%）、农产品加工(-1.49%）表现居前，而饲料（-3.49%)、动物保健(-2.83%）表现靠后。个股方面，驱动力、永顺泰、佩蒂股份涨幅居前。

生猪养殖：7月12日生猪养殖板块PB为3.32倍，周环比-2.35%，处于历史相对低位区间。

根据博亚和讯,7月12日生猪价格18.76元/kg,周环比+1.35%；15kg仔猪价格46.34元/kg，周环比-6.93%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重125.33kg，周环比-0.05%。7月12日自繁自养生猪养殖利润391.98元/头，盈利周度环比扩大63.56元/头。从生猪出栏看，23年12月-24年5月全国新生仔猪数量同比-7%，意味着后续生猪出栏量同比下行。

站在当前时点，猪价已处于上行过程中，同时成本中枢下移，养殖利润弹性有望超预期。建议在短期回调时积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期，重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物等。

肉鸡养殖：7月12日肉鸡养殖板块PB为1.60倍，周环比-2.44%，处历史低位区间。

1)黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。

2)白羽鸡︰根据博亚和讯，7月12日毛鸡均价3.65元/斤，周环比+2.24%；鸡苗价格2.12元/羽，周环比+12.77%；白羽鸡养殖利润-2.44元/羽，亏损周度环比缩小0.64元/羽。

根据协会数据，6月30日在产父母代存栏2139万套，周环比-1.23%；父母代鸡苗销量162.6l万套，周环比+0.39%。白鸡行业产能处于调整过程中，可进行板块性关注。

投资建议

农业板块整体估值处历史相对低位区间。个股建议关注生猪养殖中的温氏股份、牧原股份、天康生物等；黄羽鸡养殖中的立华股份。此外，可关注白羽鸡产能端调整情况及转基因种子市场化进展。

风险提示：

畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。