外需旺盛+医疗新业务放量增长,一季度增长确定。去年年底的AR炒作热潮退去,回归基本面,目前股价处在绝对底部位置,24年1.8-2.0亿利润,对应22xPE。考虑到公司主要跟外需,消费电子新业务AR眼镜、智能/车载音响高增长;医疗助听器、智能戒指等医疗自有品牌高毛利率产品放量增长,估值有望不断提升。公司账上15亿现金,目前41-42亿市值。
①消费电子(ODM):
1)耳机:公司重点布局游戏耳机、话务耳机等专业耳机,同时公司持续导入大客户如哈曼、音珀、赛睿、海盗船、亚马逊、marshall、anker等品牌商,海外需求旺盛;
2)音箱:公司加大布局音箱业务,23年导入Marshall、Amazon basic等大客户,后续有望实现快速放量;
3)AR眼镜:公司客户涵盖天趣星空(2022年量产)、莫界科技(预计今年量产)。
1)OTC助听器:公司持续推动产品出海,23Q4已完成海外销售团队建设并建立亚马逊独立站,预计24年起有望实现翻倍增长;
2)智能指环:消费级智能指环已实现量产,预计24年4月上市,医疗级正在申请二类医疗器械认证,预计24年底量产。主要以自有品牌为主;
3)在研项目:公司另外还有3D耳道扫描、医疗听诊器、婴儿监护仪、CGM等多个医疗级产品在研,预计明后两年陆续实现量产。我们认为公司医疗业务板块弹性较大,预计24-25年可以实现翻倍增长,成为公司第二成长曲线。
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