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【天风通信】运营商：业绩确定性高持续性好的优质红利标的

小蜜蜂

2024-07-18 13:31:42 山西省

🔥近日运营商市场表现持续良好，今日盘中中国移动A股股价创历史新高，重申核心逻辑：

# 业绩确定性高持续性好自从提速降费由“普惠降费”向“精准降费”转变后，三大运营商2020年来业绩整体持续稳步增长，展望未来几年，由于ARPU值占人们收入比重较低，ARPU值稳健，叠加数字化业务拉动收入稳健增长，同时资本开支逐年下降，预计运营商保持稳健增长。

# 数据要素发展持续推进此前国务院发布1号文认为数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要激活数据要素潜能，做大做强数字经济，构筑国家竞争新优势。三大运营商积极响应中央号召，是数字经济发展主力军，同时运营商掌握大部分C端数据以及大量B端数据，数据要素资产雄厚，是未来发挥数据要素作用的核心环节。

# 在AI发展浪潮下未来算力需求旺盛运营商是算力网络建设主力军，未来算力发展是重中之重，运营商作为算力建设主力军持续推进算力布局。

# 5G用户持续推进截止24年4月底，中国移动/中国电信/中国联通的移动用户数（中国联通为“大联接”用户）达9.97/4.13/10.41亿户；5G套餐用户达7.99/3.32/2.71亿户。

# 云业务/IDC/5G行业应用/数字化等新业务快速增长其中23年三大运营商云业务持续快速增长：移动云收入达到833亿元，同比增长65.6%；天翼云收入达到人民币972亿元，同比增长67.9%；联通云2023年实现收入510亿元，同比增长41.6%。根据idc报告显示，23H2天翼云/移动云在中国公有云IaaS市场份额为12.9%/8.6%（排名第三和第五），份额稳步提升，天翼云在公有云PaaS市场份额为7.6%。

# 持续高分红回馈股东中国移动/中国电信/中国联通（主体）23年全年以现金方式分配的利润提升至71%/70.1%/55%。#假设24年移动/电信/联通分红比例为72%/72%/56%，移动/电信/联通H股股息率约为6.7%/6.0%/5.7%，移动/电信/联通A股股息率约为4.3%/4.1%/3.1%。

🏅我们认为，受益于C端基本盘稳步增长&云计算等新业务快速增长，同时折旧摊销逐步下降&资本开支稳中有降，未来3-5年三大运营商业绩有望持续稳定增长；在此基础之上，运营商作为数据要素的核心环节，数字经济发展主力军，同时股息率好，是优质的红利标的：中国移动/中国电信/中国联通。

☎天风通信团队🥇唐海清/王奕红/陈汇丰/康志毅

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