【美股为何大跌，市场在担心什么，以及怎么办】20240718
昨晚美股出现了比较大幅度的调整，其中ASML暴跌~13%，AMAT暴跌11%，TSMC、博通暴跌~8%，WDC暴跌~7%，NVDA暴跌~7%，连带META跌~6%，NOW跌~3%，SOX跌~7%。
#ASML的指引低于预期。由于ASML的2季度的业绩大幅度超过了预期，但是公司没有更新全年的预期，使得ASML三季度的业绩低于预期。ASML作为半导体的最底层架构，这导致市场情绪出现了波动。#ASML中有较多的中国备货。实际上中国备货占比Q2业绩的49%，随着拜登政府可能出台的更严厉的半导体制裁措施，市场担心ASML下半年业绩进一步承压。
#交易Trump。Trump在上周遇刺化险为夷之后，已经被普遍当做天选之子，其当选为下一届美国总统已经板上钉钉。而Trump要求台湾pay for defence，TSMC作为台湾经济的扛把子首当其冲。并且在Trump上一任任期时就因为“American First”要求TSMC在美国设厂，但该项目一直进展不顺利。归根到底，TSMC不是美国的公司，这也导致市场交易“美国自主可控”，以及INTC和GFS的较佳表现。
#市场对云巨头的AI ROI开始质疑。由于目前迟迟看不到AI Killer App，不少卖方在业绩前纷纷发文对AI的ROI进行质疑，认为短期来看在AI的投入达不到公司内部的传统的ROI Hurdle，同时，大量的Capex对未来的Opex等也会形成压力，导致EPS下修。我们对此不做评价。
#转折点在于微软和META的业绩。微软Copilot是目前最为接近KillerApp的应用，Azure是所有GPU IaaS以及LLM API的标杆，其业绩（7/30）对AI有着决定性的作用。如果微软出现任何闪失，无论是业绩或者展望Miss，将对软硬件行业形成血洗。同时，META的业绩（7/31）也会是市场非常关注的点。META作为上个Q被认为的AI（不一定是生成式AI）成功落地应用的公司，无论从收入端还是费用端都展现了AI的强大能力，同时META也是NV卡的重要购买者，以及开源模型的毋庸置疑的龙头。因此，我们建议投资者密切关注。
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