二、大的背景:美股积累涨幅较大本来偏高,降息预期触发一些“大切小”轮动,“特朗普交易”还影响了油,新能源车和铜等。
四、那到底是交易什么?很多信号现在混乱,各种因素交织,还有情绪影响。但几个大方向:
1) 美国增长方向是放缓的,这个没问题,所以风险资产如股市和大宗铜油会受这个影响。美股还因为上面提到的现状,铜和油因为特朗普政策叠加。结果上,压力就会显现得大一些;
2)但不是衰退式压力,所以如果按照衰退来交易就会对风险资产“过度悲观”,对避险资产“过度乐观”,可能会有问题,比如这两天黄金和美债就说明了这一点。反过来想,现在大宗和美股弱不恰可以促成美联储降息么?
一旦降息,有些需求就可以很快修复。
3)也正是这个原因,那些单纯依靠降息的分母交易不能直接和过度外推,降息兑现的时候反而是这类交易应该“且战且退”的时候《降息交易手册》,相反分子端风险资产,这个阶段本来会弱(如我们一直建议大家对比的 2019 年降息),但为后续修复提供更多机会(调下来更合适)。
以铜为例,之前涨到高点意味着降息会被推后,所以该谨慎,跌下来意味着可以降息和后续修复,所以要反过来想和提前半步交易。
目前看几个关键技术线支撑位纳指在 17000,标普在 5300。短期可以先沉淀消化一下。我们之前四个字叫“不跌不买”,现在可以加一句“跌多了买回来”。分母端如罗素 2000 短期弹性大