全文摘要

本次会议重点关注煤炭行业的基本面量化分析.煤炭行业因其产业链复杂，涉及煤矿开采、洗选加工到动力煤、炼焦煤和无烟煤的应用，特点明显。尤其强调了中国煤炭资源分布的不均衡性及煤炭运输方式和成本问题。业绩受煤价主导，通过分析煤炭申万煤炭一级行业指数超额收益与未来煤价的相关性约30%来揭示市场对未来煤价变动的关注度。采用基于事件驱动的量化模型探讨了煤炭行业超额收益在不同市场状态的表现，并提出简单投资策略。同时，分析了煤炭行业中下游行业产量对煤价和股价的影响，指出产量增速与煤价呈负相关，产量指标反映的是需求变化而非供给过剩。

对于库存和运价指标，强调应关注其高低变化而非简单增减。随着中国成为煤炭进口国，进口煤炭质量高、价格低对国内市场产生冲击，影响煤价和煤炭行业股价，因此提出了基于国内外视角的煤炭市场策略。报告强调了需求、产量、库存和国际煤价等指标的重要性，并基于此建立投资策略。最新数据分析结果显示，考虑到当前市场需求、产量下行及中位库存水平，国内和海外策略均得出中性结论，强调了定价能力的核心驱动力在于多种因素的综合考量，其中国内因素对市场定价影响显著。 $电投能源(SZ002128)$ $山煤国际(SH600546)$