按照AI算力+AIPC的超级长周期景气度，双逻辑因子加持，预计德明利2024年全年10个亿的利润释放十分确定，一般来说，半导体芯片公司超过10个亿的利润已经出圈，进入科技蓝筹行列，估值都在大几百亿以上！与江波龙、佰维存储比较，德明利的环比增幅和发展后劲更胜一筹，德明利才是两市真正的内生长预增王！

2024年中报业绩预告基本收尾，业绩良莠已见分晓！业绩最靓的都在业绩浪的头半段，由于审美疲劳，早出业绩的不一定涨，反而掉头向下。随着中报陆续披露，市场会发现越往后一茬不如一茬越拉胯。经过一段时间的筹码消化，那些具备硬核成长因子的品种将重新获得市场青睐！

德明利：引领AIPC存储革命，业绩超预期释放！拥抱“AI+硬件”超长高景气周期！公司系中国大陆在 NAND Flash 领域同时掌握持续、稳定的存储晶圆采购资源和主控芯片设计及芯片固件开发技术能力的少数芯片设计运营公司。基于行业壁垒和肉眼可见的成长空间，给予300亿目标估值！

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公司预计2024年上半年实现营业收入20亿元至23亿元，同比增238.68%-289.48%；预计实现净利润3.8亿元至4.5亿元，同比增长578.49%-666.63%。行业内主要企业：朗科科技、江波龙、澜起科技、聚辰股份、普冉股份、东芯股份、兆易创新、北京君正、紫光国微、佰维存储。

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德明利（001309）公司已建立了完善的闪存存储产品矩阵，包括移动存储、固态硬盘、嵌入式存储，相关产品广泛应用于消费电子、工控设备、家用电器、汽车电子、智能家居、物联网、服务器及数据中心等领域。2023 年，公司自研 SD6.0 存储卡主控芯片、SATA SSD 主控芯片完成回片认证。新一代 SD6.0 存储卡主控芯片主要基于 40nm 工艺，提升读写性能，基于 multi-voltage 多电源域的低功耗设计方法，采用业界领先的 UBER 1e-15 级别的 4K LDPC 纠错算法，采用软判决和硬判决相结合的先进方法，应对未来 3-5 年 144/176 层及 200 层以上需要高纠错能力的 3D TLC/QLC 闪存解决方案。公司 SATA SSD 主控芯片为国内率先采用 RISC-V 指令集打造的无缓存高性能控制芯片，采用目前业界领先的 4KLDPC 纠错技术，支持最新的ONFI5.0接口，可以灵活适配3D TLC/QLC等不同类型的闪存颗粒。公司正在推动两款主控芯片量产流片，未来配合量产工具即可快速导入公司移动存储模组产品中，有效提高公司模组产品的稳定性和成本优势。

公开资料显示，2024年将是AI PC元年，周期+成长双重逻辑下，24-26年存储市场有望走出传统的“价格周期”步入下一个以AI应用激发的“价值长景气新周期”，重点关注存储板块产业大机会。伴随AI PC快速发展，存储市场有望步入长景气的价值周期，整体存储容量增速可能会从24年起快速提升。AI PC 需要更快的数据传输速度、更大的存储容量和带宽，除“算”外应重点关注“存”的潜在需求。具体来看，随着算力上的提升，AI PC对存储器提出了更高的要求：①高性能需求：在PC中AI应用程序运行的各个阶段，都需要存储器提供高性能支撑。AI PC渗透率的提升或将加速DDR5子代迭代以及增加更高速率DDR5内存的需求，同时32GB甚至64GB内存或将成为AI PC的标配。TrendForce集邦咨询预期，今年LPDDR占PC DRAM需求约30~35%，未来将受到AI PC的CPU厂商的规格支援，从而拉高LPDDR导入比重再提升。②数据安全：AI PC存储器需要从存储设备的硬件层面以及软件层面两方面考虑数据安全问题，国产自主可控的必要性或愈发关键。存储有望步入周期上行的快速增长通道，原厂端有望继续涨价，叠加AI PC渗透率提升产业趋势，具备周期+成长双逻辑！

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$德明利(SZ001309)$ $江波龙(SZ301308)$ $佰维存储(SH688525)$