白酒仍处淡季，近期基本面变化有限，多数白酒单品批价稳健，二批/黄牛等也常规性现款收货，仅水晶剑、红花郎等个别产品环比批价有小幅走弱。酒企近期陆续开启类似大干100天的行动抢占双节回款，预计8月中旬前回款较少，目前焦点仍在于抢抓淡季升学宴等宴席需求，渠道尚未反馈有明显感知到双节政策力度的增加。 

短期仍建议围绕内需预期和中报业绩兑现布局，推荐高端酒、各赛道龙头标的。资金面影响下板块估值已回落至颇具性价比位置，股息率五粮液>4%、泸州老窖>5%、洋河股份>6%，短期需求扰动不改中长期板块的成长预期，白酒行业资源短期难以复制是较优商业模式的扎实壁垒。 

渠道更新 

高端酒：自7月中旬以来飞天批价企稳在2600/2400左右，原箱龙茅2700+/精品3100，7月配额已陆续到，短期价盘预计不会有冲击风险；普五陆续执行1019元回款部分，近期批价940元，个别区域因承兑兑付批价有所波动；

国窖回款60%+，批价870-880元平稳，库存约3个月。 次高端：汾酒回款按节奏推进、目前60%+，库存约2个月，青花20批价360元；

舍得/酒鬼酒回款约40%，库存3个月+；

水井坊步入新财年，全链条库存约3个月。 

区域酒：价盘整体平稳。

洋河回款60%+，库存约3个月，水晶梦宴席政策力度大；

今世缘回款约70%，库存2-3个月，近期召开决战100天大会，四开停货迭代；古井回款70%+，库存2-3个月同比平稳，古16、古7/古8回款增速领先，省外节奏慢于省内；迎驾进度过半，库存2个月+