小蜜蜂
2024-08-01 14:43:09 山西省
腾讯控股观点更新20240801（by大灰灰/康康）：
1.结论：当前3万亿市值，2024年Nongaap净利润我们给2065亿，对应当前市值15X。整体游戏业务强劲、广告依然增速大于大盘、金融平稳，目标估值20X，对应4.13万亿RMB市值，476港币目标价。
2.王者：6月王者数据无论ST数据还是第三方确实有较大下滑，但我们跟踪7月已经回来，结论是对王者不必担心，内部也很淡定，KPI完成的很好（10%增长）。
3.DNF：《
3.DNF：《DNF手游》自5/21上线至今（8/1）72天，位居iOS畅销榜【总榜】第一名共62天，表现持续超预期，此前BUG事件影响已完全消除（7/23新版本更新单日流水或超上线首日流水），我们测算目前总流水已超150亿元，其中六月流水约70亿元，预计目前单日流水稳居2亿+，#很可能是腾讯有史以来同时期流水最高的游戏，我们上调首12月流水至300亿元，若畅销榜仍保持榜首则有望继续上调。我们认为，《DNF手游》表现持续超预期核心原因在于其#召回了大量事实上已经远离游戏体验的“老玩家们”，因此其对端游、腾讯其余游戏流水侵占较少，是最完美的情形。4.荒野乱斗/炸裂小队：根据sensortower数据，海外《
4.荒野乱斗/炸裂小队：根据sensortower数据，海外《荒野乱斗Brawl Stars》2024年6月流水同比增长11倍约1亿美元，DAU稳定于5000万上下，新游《爆裂小队Squad Busters》6月流水约2145万美元。5.广告业务：过去好几个Q已经两位数增长，预计未来继续保持这种趋势，Q2增速20%，来自视频号和AI驱动。我们认为视频号的增量市场已充分预期，AI广告的增量或存在被低估。 6.金融科技和企业服务：Q2我们预计6%+增速，全年9%，受宏观大盘影响，整体平稳。 7.整体梳理下来各项业务依然强劲，我们跟踪的游戏第三方高频数据和专家口径观点，认为游戏有超当前市场预期的可能，广告强增长未来几个Q确定性都很强，金融业务平稳，我们测算潜在股息率未来三年有上调到8%以上的可能，15X的PE放全行业看依然有估值性价比，建议重点关注！我们组的TOPpick。 PS：腾讯控股Model 8月大迭代版本已更新（花两个月认真手搭的非常详实的model、持续迭代），需要的童鞋联系我和康康索要！
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