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小蜜蜂

2024-08-14 08:21:22 山西省

【申万宏源纺服】裕元集团（0551.HK）跟踪：今日涨幅6.3%！全年出货量上调，下半年盈利水平稳中有进！🔥🔥

制造订单高景气，预期下半年出货量好于上半年。24H1制造出货量/ASP分别+9.9%/-7.8%。当前订单能见度更清晰、下半年订单增长更稳健。公司预期全年出货量+低双位数，但高基数、中低价格带占比提升可能导致ASP -中单位数。7月制造营收+22%大幅提速主要系订单回暖、急单需求增加，以及出货时间差导致阶段性拉升。

产能瓶颈导致Q2制造净利率环比走弱，下半年有望稳中有升。24Q2产能利用率已达92%，订单负荷情况较好，但毛利率18.0%、低于24Q1的20.3%，毛利率主要由于部分产区地休假导致加班和外协增加，下半年产能扩充+调节充分，预计24H2毛利率环比稳定or略有提升，制造利润率端趋势类似。

宝胜业务：短期零售承压，追求效率改善。24H1及当前受线下客流下滑影响较大，销售承压，目前看下半年营收趋势可能延续上半年。当下环境中，通过多元渠道缓解客流压力，同时注重守住利润率，提升存货管理效率、销售效率。