带动板块，系统关注红包【天风轻纺】思考乐：成长靓丽，全新启航
小蜜蜂
2024-08-16 13:26:50 山西省
■公司24H1收入4亿+59%，调后净利0.9亿+101%；净利率23.4%+4.9pct。
■截止630合同负债+93%，网点145家同增约67家；员工约2500人（历史峰值4016低谷1370）；目前公司确认收入已显著超过去年全年。
此外续班率/多科率/课次数等均有靓丽表现。
■本轮公司展现更扎实且持续的成长质量
1、单校模型显著优化，立足社区，面积及投入减少，有效缩减培育期； 2、人效提升考核转变，人均创收同增30%+，加大带生量等精细化考评；教师素质显著提升； 3、体验班盈利显著改善，课程单价较双减前大幅提升，从此前亏损到目前有效盈利； 4、六及九等关键年级数据靓丽，高中规模显著提升，目前高中课消已大幅超越去年全年； 5、外围扩张精细化能力提升，转变此前相对粗放思路，加大总部全面赋能。
经过双减，思考乐没有变的是成长动能及节奏；变得是成长质量及方式。目前核心高管已全面回归，拥有深圳地区最多牌照数，在合规前提下重启成长。
■行业面我们乐观预期运营及政策环境；留存机构具备成长共性，建议系统关注【A】学大/昂立【H】思考乐/卓越【美】新东方。
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