【国金金属李超团队】锑：实施出口管制强化战略属性，板块估值业绩有望双升
爱在西元钱
2024-08-16 15:00:28 山西省
事件
商务部、海关总署发布《关于对锑等物项实施出口管制的公告》，对锑矿及原料、金属锑及制品，锑的氧化物（纯度大于等于99.99%）等物项进行出口管制。
点评
对锑整体出口影响相对有限，管制≠禁止。考虑此次限制范围，氧化锑的纯度≥99.99%，而绝大多数的氧化锑纯度仅为99.8%或者99.5%，远远达不到99.99%以上的纯度；管制更多体现在锑锭方面，锑锭24H1出口仅0.17万吨，对整体外需影响不大；并且管制≠禁止，多数锑品产能集中在头部央国企厂商中，因此我们认为不管是从产品限制范围，还是产品资质上，该《公告》对于锑品的整体外需影响相对有限。
本次《公告》的目的，意在“维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务”。锑还可以应用于军事用途；此次对金锑冶炼分离技术实施出口管制，战略属性提升。
对比镓、锗出口管制，锑价格亦持续看好。本次《公告》预计实施时间9月15日，短期可能引发抢囤，因此短期价格有望上涨；中长期影响需看后续详细的管制措施。参考去年锗和镓的出口管制，出口管制对于锗、镓，短期和中期都是利多。
“硬短缺”局面仍然未有变化，旺季来临，持续看多锑价。因7月光伏玻璃集中冷修，导致锑价僵持较长时间；目前锑锭和氧化锑开工水平已恢复至正常水平，后续供给边际增加空间有限。展望8月价格，考虑目前库存水平仍然较低，锑“硬短缺”局面持续，且矿山资源集中度较高，在8、9月光伏排产有回升预期且欧洲夏休结束，阻燃剂传统旺季9-10月备货需求亦有望边际增加，我们仍然看好锑第二波上涨机会。截至6月国内锑消费测算缺口已超过1.5万吨，且考虑国内俄矿的处理能力，以及后续俄矿存在较强的减产、停产预期，因而不必担心俄矿冲击。
锑品出口管制实施，对于锑板块战略属性和价格，我们认为都是长期利好；掌握海外资源的标的，有望充分受益海外锑价上涨带来的弹性。建议关注：华钰矿业（手握稀缺海外锑资源增量）、华锡有色（锡锑双轮，驱动成长）、湖南黄金（金锑双轮，驱动成长）。
联系人：李超/王钦扬/黄舒婷
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