【招商金属】基本面普遍向好，筑底待涨-韭研公社

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【招商金属】基本面普遍向好，筑底待涨

小蜜蜂

2024-08-26 14:29:46 山西省

#摘要：美联储9月降息或即将落地，市场重心关注未来降息的节奏，美元指数持续回落。工业金属价格和美联储利息之间没有必然关系。工业金属价格还是要重点关注供需基本面和对未来经济的预期。美联储降息之前，黄金依然是较好的配置时间。重点推荐铜铝锡金银锑等板块。

#基本金属：基本面趋向好转，权益估值回到年初起点。相对收益可靠性高，绝对收益可期。 1）铜：价格上涨之后，部分下游采购略显观望，加上部分废铜杆企业复产，精铜消费受到抑制。周四，SMM国内铜社会库存周度下降1.81万吨至28.35万吨，去库幅度收窄。8月23日进口铜精矿6.41美元/吨，中国冶炼厂因原料问题而减产的现象越显著。内外比值修复，近期进口铜量增，但考虑到冶炼厂减产，预计供应量不会明显增加，库存变量主要观察下游消费节奏。消费旺季来临，7-8月恢复性增长尚不充分，预计消费整体趋势向上，且有超预期的可能。 2）铝：8月22日周四，SMM电解铝锭社会总库存80.3万吨，环比上周四去库2.0万吨，去库幅度放大。国内铝社会库存拐点基本明确，提振铝价。国内电解铝供应端基本见顶，未来仅剩贵州、四川等地零星复产增量预期。进入8月，smm调研铝材企业开工率逐步提升。海外氧化铝价格继续上涨，国内运行产能逐步提升。 3）锡：截止8月23日，沪锡主力合约267660元/吨，环比+1.66%。供应端，7月印尼精炼锡出口3409吨，环减23.54%，同降51.50%。本周库存环比小幅增长，不过预计未来某冶炼企业存在检修预期，库存有望继续下降，未来锡价或震荡偏强。

#小金属： 1）锑：本周锑锭价格23110美元/吨，环比+9.43%。场内锑精矿资源紧张，出口管制或短期进一步刺激价格，锑精矿持货商普遍看涨。 2）锗：锗锭价格16750元/千克，环比+6.35%。环保压力导致锗供应紧张；需求端，地缘政治紧张和卫星互联网产业发展推高对锗的需求，锗价中枢有望持续抬升。 3）钨：黑钨精矿（≥65%）价格13.8万元/吨，环比+1.47%，供给释放趋紧，报盘意向总体探高，下游消费预期转好。 4）稀土方面，镨钕镝铽价格稳定上涨。氧化铽、氧化镨钕价格本周环比分别为+1.38%、+2.08%。主要受旺季各磁材大厂集中招标带动，且第二批配额增速偏低，后市预期偏强。

#贵金属（黄金、白银）：本周伦金收于2512美元/盎司，环比+0.08%。伦银收于29.824美元/盎司，环比+2.83%。本周贵金属价格整体高位运行，盘中一度创历史新高，周五晚美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发出强烈降息信号，表示政策调整的时机已经到来，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。历史上看美联储降息周期开启前一至两个月时间金价大概率上涨，目前为配置重要窗口期。

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