【天风电新】海缆及海风调整点评
小蜜蜂
2024-08-27 15:47:06 山西省
国内外共振的赔率进一步增强，胜率在望
——————————— 东缆半年报业绩超预期，以为要开启一轮上涨新周期，没想到“市场运转成了消灭20X PE以上的新能源”。
基本面：
-跌的是国内，对江苏、广东的办事效率二级市场表示不理解。但经过一年的深入学习、反复蹂躏，对A股有啥不能理解？再也不能理解也学会共情了。
-海外：NKT等股价日日新高也在用另一种方式告诉市场“海外产业趋势的超预期”，比如，当我们以为东南亚项目集中在越南、菲律宾，昨天印尼800MW项目出现了。
而关于东缆，市场的担心： 扣掉inch cape等海外20亿新增订单，国内订单不强劲，按照今年12-13亿利润来算，估值25X，主要是担心国内项目如何续上。
而我们认为，海风就是个高波动细分，要么上天要么入地狱，因为是个“PE和EPS要么因国内外共振双升的环节，反之亦然”。
当前时间： -维持江苏9月底动工，广东9-10月启动的判断。（这是根据产业链项目规划来判断的）#但背后更重要的普世逻辑，对国内以及对地方政府来说，能促GDP、持续增长低渗透率的方向太少了—— 海风是一个，“巧妇难为无米之炊”，这个“米”地方政府还得抓住了。
-海外：下半年刚刚开始兑现我们讲了半年的海风、电力互联共振周期，明年继续订单井喷。
也就是说，只要江苏、广东动起来，东缆、中天、亨通明年业绩大年，叠加明年海外招标，估值也能切换。
我们对东缆判断：维持明年18-27亿利润判断（青州五七、矾石一二对应中间差值9亿），按照最保守18亿，对应17X；按照最乐观27亿，11X；赔率越来越高，【胜率还是在于是否再相信国内一次！】。
整体风电看好出海：海缆（东缆、中天、亨通）、塔筒（大金、泰胜）、陆风风机（金风、运达） ——————————— 欢迎交流：孙潇雅
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