修复各企业全网利润,二次分配关键且复杂。目前终端定价上调基本是一致行为,集中在产粮区及低公斤段产品。现实提价的传导路径是总部上调该区域的成本价(可理解为涨出厂价),一方面总部增厚自身利润,一方面用于转移支付增加末端派费,平衡全网,同时揽件加盟商在此基础上再增加溢价修复自身利润,最终完成对客户提价。如何分配提价,影响各企业报表利润和全网络稳定性。
举例假设:A品牌在产粮区0.1公斤产品原先终端价1.2元,协商提价0.3元,则可能总部上调0.1元成本价,派件增厚0.05元派费,揽件加盟商再上调0.15元。理论测算对A上市公司的业绩影响=0.1元*0.1公斤产品占比*产粮区占比*年化占比
三、本轮产粮区提价的持续性有多强? 义乌或采取阶梯定价和份额管控,以达到长效的提价效果,其他区域更偏自律性。本轮提价和21年基础不同:21年快递员派费上涨1毛,各家总部在面对成本刚性提升时全面提价;本轮则是监管号召+加盟商盈利面较差,更多的区域自律性提价,加盟商更占主导权,考虑到下半年价格易涨难跌,保守可延续至旺季结束。四、短期提价为行业创造了盈利修复窗口期和板块估值修复的机会,推荐全板块配置!中长期我们认为监管仍然发挥着托底作用,不改价格波动规律,不改商业竞争本质,在价格竞争极度激烈时托底与修复。行业发展规律表明,产品同质化、产能与需求的不匹配、规模效应的持续存在,必然存在竞争与集中化,中长期更看好龙头企业!