一. 消息面汇总

9月2日，国家烟草专卖局发布《关于修订印发电子烟交易管理细则的通知》。

其中提到，建立全国统一的电子烟交易管理平台；坚持市场决定价格，建立完善由市场调节的电子烟产品价格形成机制。

国内电子烟监管细则逐步完善，推动市场有序规范发展，市场化定价机制促进市场良性健康发展。

我国电子烟产业供应全球90%的电子烟产品，具有从技术研发到产品制造等系列优势。

2022年起，受美国、我国电子烟监管政策变化影响，全球电子烟整体市场有所下滑。

（1）上游：原材料及部件

主要为电子烟雾化器、加热器、电池、烟油、包装，技术门槛不高，行业集中度较低。

（2）中游：电子烟设计与制造

主要由制造商和品牌商组成，制造商以OEM、ODM模式为国内外烟草品牌商代工。

海外电子烟头部品牌Vuse、Elf Bar、Elux、SKE Crystal多为我国代工企业生产制造。

（3）下游：终端零售

经代理商和经销商将成品运送至终端零售店，向消费者出售。

三. 电子烟竞争格局

国内电子烟零售品牌主要包括：悦刻RELX、魔笛MOTI、铂德、迷睿、柚子YOOZ、卡瑞尔、伊赛格、康诚一品。

海外市场方面来看，美国电子烟市场前五大品牌为Vuse、JUUL、NJOY、ImperialTobacco、LOGIC。

四. 国内个股梳理

（1）材料及部件供应商包括：金龙机电、劲嘉股份、维科技术。

金龙机电：国内领先的手机马达、触控显示生产企业，电子烟领域提供电子雾化器产品。

（2）电子烟终端厂商：顺灏股份、赢合科技、小崧股份。

赢合科技：提供锂电池自动化装备，电子烟ODM代工业务。公司参股的深圳斯科尔主营SKE电子烟品牌。

顺灏股份：通过与东风股份合作成立上海绿馨电子科技进行电子烟产品投资、生产和销售，与中烟公司合作研发电子烟项目。

小崧股份：主营照明灯具、风扇、空气净化器、电子烟；在烟用烟碱、雾化物、代工环节构建了全产业布局，拥有“SONG” 电子烟品牌。