近期市场阴跌绵绵持续数月,毫无生气,红利回报此时此刻依旧是重要方向,大体逻辑和此前文章所分享的相同,可以先行参考
发了文章过后也得了市场的印证,中国银行、长江水电为代表的分红增长、稳定提高ROE个股被资金逐步认可
但一些相对“冷门”的细分行业,并且具备潜在高分红条件的企业,理应有投资价值
近期翻阅分红报告中,发现了家依旧处在历史价格“低位”的公司,且分红有提高迹象的行业龙头
首次进行年中分红,意味着公司开始重视“投资者回报”,分红率有望开始提高
JSKJ主要产品为电焊机,被称为“工业裁缝”,广泛用于轻工民用,属于大行业,其市场空间数百亿,但格局较为分散,公司作为国内头部品牌之一,有望受益于电焊机的数字化方向稳步发展,提高国内外市占率
数字化焊机具备突出的人机交互优势,降低了焊机的操作难度,能够大大缓解焊工紧缺的难题,具体可以参考以下视频(视频转载自抖音账号:贵阳众鑫辉机电)视频链接
其营收50%来自海外,包括独联体、澳洲、欧洲东南亚等,海外还有许多空白区域,有望通过最新投产的EVOVLE系列工业焊机扩大海外营收,同时抵消国内用钢量降低的市场空间萎缩风险
从营收变化情况来看,2023年营收为11.46亿,较2022年12.32亿下滑了7%,但利润方面却比2022年增长了15%,达到了2.03亿
2023年营收下降一方面是因为公司在主动为经销商降库存,降低风险,另一方面为新产品开售做铺垫提高客单价和竞争力,从2024年半年报中的应收账款增加了60.21%,大概率公司在为新产品铺路(向经销商铺货,拓展新的经销商)
在技术路径方面,近年来激光焊接渗透率逐步提高,公司也在积极布局手持激光焊接(公开交流显示,2023年公司手持激光焊接销售额已达到7200万元)
回到最重要的分红方面,对其未来的自由现金流预判是对于公司能否持续分红的重要参考数据
此前文章我们也分析过自由现金流的重要意义
从历史数据看,从2019年开始,公司自由现金流持续保持较高水准
但对比电焊全球龙头林肯来说稳定性还不是一个量级
ROE来说,整体保持稳重向上
和林肯电气比还是不小差距
从营收来看,林肯电气2016年22.75亿美元到2023年为41.92亿美元接近翻倍,股价表现来上涨514.4%
而JSKJ2016年营收为7.06亿,2023年则是11.46亿,虽然没有林肯电器增长幅度大,但也接近翻倍,不过股价则是在相应时间段下跌了33%(近两年下跌主要还是对国内房地产需求拖累的提前反应)
另外在查阅股东背景的时候发现,瑞凌股份(同行业竞争对手,但产品有所不同)从去年9月份开始买入JSKJ,一季度还差点越过5%举牌线,不过6月份前应该是做了个差价降低了成本,从走势来看没有继续卖出,能够获得同行的认可那也说明了JSKJ产品在行业内口碑不错
估值来说,对比瑞凌股份的22倍,林肯的19.25倍,JSKJ仅18倍
对于一家常年稳定的行业的公司,有提高分红的预期(ROE↑),估值还便宜,37亿市值中有现金+可交易金融资产15亿,筹码结构来说还是在多年的历史底部,有足够的安全边际,有着确定性非常高的年化10%+收益预期,在当下熊途中有较强的相对收益
不过由于50%的营收来自海外,短期注定会被人民币升值所扰动,长期来说通过优质的产品力抢占海外市场会是个值得期待的盲盒