一、“扩大内需”成为我国2022-2035年工作重点 （1）中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。会议强调“要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需”“产业政策要发展和安全并举。推动“科技－产业－金融”良性循环”“科技政策要聚焦自立自强

   明年经济工作第一条： 着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。    扩大内需中，消费在第一位，消费前三条是住房改善、新能源汽车、养老服务。能把养老服务提升到和房地产、新能源汽车同样的高度，​可

1、总体要求：关键在“质”，量“合理”增长。 要以新思想和20大精神为指导，而20大报告更加强调的是在内、外局势都发生变化的情况下，必须实现高质量的增长。所以本次强调明年要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。不是完全不管“量”，而是“质”是放在第一位的。新时代面临的外部环境很复杂，百年未有变局、

【造纸2023年展望】否极泰来，强者愈强 ｜ 陈彦、龚晴、徐贇妍 💎我们观察到，2022年造纸产业链盈利分配不均衡，中下游纸厂深受【滞胀之困】：最上游木片受通胀及供给紧缺影响，价格稳步上扬；中上游纸浆2022YTD价格同比涨40+%，并横盘近半年，全球龙头浆厂获丰厚盈利，3Q22 Suzano纸浆

12月15日行情数据显示，玻璃期货主力合约大涨3.82%，自11月底部以来反弹幅度已经超过17%。 中信证券表示，此前受疫情和地产影响，浮法玻璃等需求走弱。展望后市，地产支持政策频出，行业需求中短期有望受益于保交付；供给端，2009-2014年是玻璃行业的投产高峰期，对应的冷修期集中在2019年-2

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【国金市场热点跟踪221215】之1 📪 生活用纸、特种纸后市观点 【轻工尹新悦】 生活用纸、特种纸板块近期表现活跃，主因浆价下行兑现，全球优质主流浆厂巴西Suzano宣布12月桉木阔叶浆外盘价下调40美元至820美元/吨，结合供给端宽松投放进度（22年底Arauco156万吨、23年UPM21

近期我们完成专题研究(ppt)，针对可比国家 YQ后消费/设备恢复情况，德日美数据反映出:1)私人消费回升更为明显持续;2)自动化需求回升也可以看到，但本身更反应库存周期变化。我国库存周期有望在未来两个季度内触底，同样看好。当前位置，我们做了密集的消费类设备系列调研，需求有望逐步企稳回升。 1、宏华

A股全天成交量继续缩量，市场情绪比较低迷。 前面的两个热点版块都在逢高兑现或利好出来兑现。（大消费版块和医药版块）。 市场需要新的热点版块和概念支持市场做多。指数有望在3146点附近企稳（20日线).1.医药版块继续调整，龙头股以岭药业短线不容乐观，形成A字下跌格局。对整个医药版块有负作用传导。 前

如意集团弱转强，走出超强走势，逻辑为纺织+抗病毒面料+跨境电商，南山智尚完美对标。 抗病毒面料：2022年11月27日回复称公司致力于功能性面料开发,已成功研发基于银离子结合脂质体囊泡技术的抗病毒面料,并实现产业化应用,并参与中国纺织工程学会《纺织品抗病毒、抗菌整理剂及其功能评价》标准的制定。 跨境

日前，国务院办公厅印发《“十四五”现代物流发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》是我国现代物流领域第一份国家级五年规划，对于加快构建现代物流体系、促进经济高质量发展具有重要意义。 《规划》指出，“十四五”时期要以习主席新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的 A、主营贵金属催化剂回收，利润受益贵金属价格上涨，贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂，价格走势与黄金趋同。 B、产能增长快。今年处理量2200吨，明年预计翻倍至4500吨。目前年处理能力3000吨，预计年底投产4500万吨。在建

12月14日，中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，纲要从全面促进消费、加快消费提质升级，优化投资结构、拓展投资空间，推动城乡区域协调发展、释放内需潜能，提高供给质量、带动需求更好实现等方面提出明确要求。 顶层设计多次提出扩内需、促消费是稳定经济增长的重要方向。党的十九大

中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。其中提出，推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。新能源汽车充电问题被认为是新能源汽车推广的“最后一公里”，对于推广发展新能源汽车至关重要。根据车桩增量以及充电桩单价测算，机构预计2023年至

中央、国务院近日印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。我们点评如下: 1)文件出台背景:《纲要》是在新冠疫情爆发3年后，疫情防控回归正常化的背景下出台的。居民消费倾向持续走低，内需亟需提振是文件出台的现实背景。出口近期大幅下滑，外需明年拖累经济的态势愈发明显，扩大内需对冲外部风险的

一、“扩大内需”成为我国2022-2035年工作重点 （1）中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。会议强调“要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需”“产业政策要发展和安全并举。推动“科技－产业－金融”良性循环”“科技政策要聚焦自立自强

   明年经济工作第一条： 着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。    扩大内需中，消费在第一位，消费前三条是住房改善、新能源汽车、养老服务。能把养老服务提升到和房地产、新能源汽车同样的高度，​可

1、总体要求：关键在“质”，量“合理”增长。 要以新思想和20大精神为指导，而20大报告更加强调的是在内、外局势都发生变化的情况下，必须实现高质量的增长。所以本次强调明年要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。不是完全不管“量”，而是“质”是放在第一位的。新时代面临的外部环境很复杂，百年未有变局、

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12月15日行情数据显示，玻璃期货主力合约大涨3.82%，自11月底部以来反弹幅度已经超过17%。 中信证券表示，此前受疫情和地产影响，浮法玻璃等需求走弱。展望后市，地产支持政策频出，行业需求中短期有望受益于保交付；供给端，2009-2014年是玻璃行业的投产高峰期，对应的冷修期集中在2019年-2

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近期我们完成专题研究(ppt)，针对可比国家 YQ后消费/设备恢复情况，德日美数据反映出:1)私人消费回升更为明显持续;2)自动化需求回升也可以看到，但本身更反应库存周期变化。我国库存周期有望在未来两个季度内触底，同样看好。当前位置，我们做了密集的消费类设备系列调研，需求有望逐步企稳回升。 1、宏华

A股全天成交量继续缩量，市场情绪比较低迷。 前面的两个热点版块都在逢高兑现或利好出来兑现。（大消费版块和医药版块）。 市场需要新的热点版块和概念支持市场做多。指数有望在3146点附近企稳（20日线).1.医药版块继续调整，龙头股以岭药业短线不容乐观，形成A字下跌格局。对整个医药版块有负作用传导。 前

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日前，国务院办公厅印发《“十四五”现代物流发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》是我国现代物流领域第一份国家级五年规划，对于加快构建现代物流体系、促进经济高质量发展具有重要意义。 《规划》指出，“十四五”时期要以习主席新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新

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12月14日，中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，纲要从全面促进消费、加快消费提质升级，优化投资结构、拓展投资空间，推动城乡区域协调发展、释放内需潜能，提高供给质量、带动需求更好实现等方面提出明确要求。 顶层设计多次提出扩内需、促消费是稳定经济增长的重要方向。党的十九大

中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。其中提出，推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。新能源汽车充电问题被认为是新能源汽车推广的“最后一公里”，对于推广发展新能源汽车至关重要。根据车桩增量以及充电桩单价测算，机构预计2023年至

中央、国务院近日印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。我们点评如下: 1)文件出台背景:《纲要》是在新冠疫情爆发3年后，疫情防控回归正常化的背景下出台的。居民消费倾向持续走低，内需亟需提振是文件出台的现实背景。出口近期大幅下滑，外需明年拖累经济的态势愈发明显，扩大内需对冲外部风险的

一、“扩大内需”成为我国2022-2035年工作重点 （1）中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。会议强调“要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需”“产业政策要发展和安全并举。推动“科技－产业－金融”良性循环”“科技政策要聚焦自立自强

   明年经济工作第一条： 着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。    扩大内需中，消费在第一位，消费前三条是住房改善、新能源汽车、养老服务。能把养老服务提升到和房地产、新能源汽车同样的高度，​可

1、总体要求：关键在“质”，量“合理”增长。 要以新思想和20大精神为指导，而20大报告更加强调的是在内、外局势都发生变化的情况下，必须实现高质量的增长。所以本次强调明年要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。不是完全不管“量”，而是“质”是放在第一位的。新时代面临的外部环境很复杂，百年未有变局、

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12月15日行情数据显示，玻璃期货主力合约大涨3.82%，自11月底部以来反弹幅度已经超过17%。 中信证券表示，此前受疫情和地产影响，浮法玻璃等需求走弱。展望后市，地产支持政策频出，行业需求中短期有望受益于保交付；供给端，2009-2014年是玻璃行业的投产高峰期，对应的冷修期集中在2019年-2

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近期我们完成专题研究(ppt)，针对可比国家 YQ后消费/设备恢复情况，德日美数据反映出:1)私人消费回升更为明显持续;2)自动化需求回升也可以看到，但本身更反应库存周期变化。我国库存周期有望在未来两个季度内触底，同样看好。当前位置，我们做了密集的消费类设备系列调研，需求有望逐步企稳回升。 1、宏华

A股全天成交量继续缩量，市场情绪比较低迷。 前面的两个热点版块都在逢高兑现或利好出来兑现。（大消费版块和医药版块）。 市场需要新的热点版块和概念支持市场做多。指数有望在3146点附近企稳（20日线).1.医药版块继续调整，龙头股以岭药业短线不容乐观，形成A字下跌格局。对整个医药版块有负作用传导。 前

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日前，国务院办公厅印发《“十四五”现代物流发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》是我国现代物流领域第一份国家级五年规划，对于加快构建现代物流体系、促进经济高质量发展具有重要意义。 《规划》指出，“十四五”时期要以习主席新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的 A、主营贵金属催化剂回收，利润受益贵金属价格上涨，贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂，价格走势与黄金趋同。 B、产能增长快。今年处理量2200吨，明年预计翻倍至4500吨。目前年处理能力3000吨，预计年底投产4500万吨。在建

12月14日，中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，纲要从全面促进消费、加快消费提质升级，优化投资结构、拓展投资空间，推动城乡区域协调发展、释放内需潜能，提高供给质量、带动需求更好实现等方面提出明确要求。 顶层设计多次提出扩内需、促消费是稳定经济增长的重要方向。党的十九大

中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。其中提出，推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。新能源汽车充电问题被认为是新能源汽车推广的“最后一公里”，对于推广发展新能源汽车至关重要。根据车桩增量以及充电桩单价测算，机构预计2023年至

中央、国务院近日印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。我们点评如下: 1)文件出台背景:《纲要》是在新冠疫情爆发3年后，疫情防控回归正常化的背景下出台的。居民消费倾向持续走低，内需亟需提振是文件出台的现实背景。出口近期大幅下滑，外需明年拖累经济的态势愈发明显，扩大内需对冲外部风险的

一、“扩大内需”成为我国2022-2035年工作重点 （1）中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。会议强调“要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需”“产业政策要发展和安全并举。推动“科技－产业－金融”良性循环”“科技政策要聚焦自立自强

   明年经济工作第一条： 着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。    扩大内需中，消费在第一位，消费前三条是住房改善、新能源汽车、养老服务。能把养老服务提升到和房地产、新能源汽车同样的高度，​可

1、总体要求：关键在“质”，量“合理”增长。 要以新思想和20大精神为指导，而20大报告更加强调的是在内、外局势都发生变化的情况下，必须实现高质量的增长。所以本次强调明年要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。不是完全不管“量”，而是“质”是放在第一位的。新时代面临的外部环境很复杂，百年未有变局、

【造纸2023年展望】否极泰来，强者愈强 ｜ 陈彦、龚晴、徐贇妍 💎我们观察到，2022年造纸产业链盈利分配不均衡，中下游纸厂深受【滞胀之困】：最上游木片受通胀及供给紧缺影响，价格稳步上扬；中上游纸浆2022YTD价格同比涨40+%，并横盘近半年，全球龙头浆厂获丰厚盈利，3Q22 Suzano纸浆

12月15日行情数据显示，玻璃期货主力合约大涨3.82%，自11月底部以来反弹幅度已经超过17%。 中信证券表示，此前受疫情和地产影响，浮法玻璃等需求走弱。展望后市，地产支持政策频出，行业需求中短期有望受益于保交付；供给端，2009-2014年是玻璃行业的投产高峰期，对应的冷修期集中在2019年-2

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【国金市场热点跟踪221215】之1 📪 生活用纸、特种纸后市观点 【轻工尹新悦】 生活用纸、特种纸板块近期表现活跃，主因浆价下行兑现，全球优质主流浆厂巴西Suzano宣布12月桉木阔叶浆外盘价下调40美元至820美元/吨，结合供给端宽松投放进度（22年底Arauco156万吨、23年UPM21

近期我们完成专题研究(ppt)，针对可比国家 YQ后消费/设备恢复情况，德日美数据反映出:1)私人消费回升更为明显持续;2)自动化需求回升也可以看到，但本身更反应库存周期变化。我国库存周期有望在未来两个季度内触底，同样看好。当前位置，我们做了密集的消费类设备系列调研，需求有望逐步企稳回升。 1、宏华

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日前，国务院办公厅印发《“十四五”现代物流发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》是我国现代物流领域第一份国家级五年规划，对于加快构建现代物流体系、促进经济高质量发展具有重要意义。 《规划》指出，“十四五”时期要以习主席新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新

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12月14日，中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，纲要从全面促进消费、加快消费提质升级，优化投资结构、拓展投资空间，推动城乡区域协调发展、释放内需潜能，提高供给质量、带动需求更好实现等方面提出明确要求。 顶层设计多次提出扩内需、促消费是稳定经济增长的重要方向。党的十九大

中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。其中提出，推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。新能源汽车充电问题被认为是新能源汽车推广的“最后一公里”，对于推广发展新能源汽车至关重要。根据车桩增量以及充电桩单价测算，机构预计2023年至

中央、国务院近日印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。我们点评如下: 1)文件出台背景:《纲要》是在新冠疫情爆发3年后，疫情防控回归正常化的背景下出台的。居民消费倾向持续走低，内需亟需提振是文件出台的现实背景。出口近期大幅下滑，外需明年拖累经济的态势愈发明显，扩大内需对冲外部风险的

一、“扩大内需”成为我国2022-2035年工作重点 （1）中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。会议强调“要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需”“产业政策要发展和安全并举。推动“科技－产业－金融”良性循环”“科技政策要聚焦自立自强

   明年经济工作第一条： 着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。    扩大内需中，消费在第一位，消费前三条是住房改善、新能源汽车、养老服务。能把养老服务提升到和房地产、新能源汽车同样的高度，​可

1、总体要求：关键在“质”，量“合理”增长。 要以新思想和20大精神为指导，而20大报告更加强调的是在内、外局势都发生变化的情况下，必须实现高质量的增长。所以本次强调明年要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。不是完全不管“量”，而是“质”是放在第一位的。新时代面临的外部环境很复杂，百年未有变局、

【造纸2023年展望】否极泰来，强者愈强 ｜ 陈彦、龚晴、徐贇妍 💎我们观察到，2022年造纸产业链盈利分配不均衡，中下游纸厂深受【滞胀之困】：最上游木片受通胀及供给紧缺影响，价格稳步上扬；中上游纸浆2022YTD价格同比涨40+%，并横盘近半年，全球龙头浆厂获丰厚盈利，3Q22 Suzano纸浆

12月15日行情数据显示，玻璃期货主力合约大涨3.82%，自11月底部以来反弹幅度已经超过17%。 中信证券表示，此前受疫情和地产影响，浮法玻璃等需求走弱。展望后市，地产支持政策频出，行业需求中短期有望受益于保交付；供给端，2009-2014年是玻璃行业的投产高峰期，对应的冷修期集中在2019年-2

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日前，国务院办公厅印发《“十四五”现代物流发展规划》（以下简称《规划》）。《规划》是我国现代物流领域第一份国家级五年规划，对于加快构建现代物流体系、促进经济高质量发展具有重要意义。 《规划》指出，“十四五”时期要以习主席新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的 A、主营贵金属催化剂回收，利润受益贵金属价格上涨，贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂，价格走势与黄金趋同。 B、产能增长快。今年处理量2200吨，明年预计翻倍至4500吨。目前年处理能力3000吨，预计年底投产4500万吨。在建

12月14日，中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，纲要从全面促进消费、加快消费提质升级，优化投资结构、拓展投资空间，推动城乡区域协调发展、释放内需潜能，提高供给质量、带动需求更好实现等方面提出明确要求。 顶层设计多次提出扩内需、促消费是稳定经济增长的重要方向。党的十九大

中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。其中提出，推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。新能源汽车充电问题被认为是新能源汽车推广的“最后一公里”，对于推广发展新能源汽车至关重要。根据车桩增量以及充电桩单价测算，机构预计2023年至

中央、国务院近日印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。我们点评如下: 1)文件出台背景:《纲要》是在新冠疫情爆发3年后，疫情防控回归正常化的背景下出台的。居民消费倾向持续走低，内需亟需提振是文件出台的现实背景。出口近期大幅下滑，外需明年拖累经济的态势愈发明显，扩大内需对冲外部风险的