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公社达人

2023-10-12 10:52:23

张忆东：A股港股反弹一触即发，四季度迎来吃饭行情

核心观点： 1、美国经济是短周期繁荣的尾声，短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆。 2、未来半年，美元反而有望比今年前三个季度会弱一点。四季度人民币汇率乐观一点可能回到7以内。 3、对于美债的看法，半年的维度我是短期看多，今年年底到4%以下。 4、未来半年，美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。 5、只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。 6、大家要客观的认知中国的短期基本面，可以乐观一些，CPI、PPI年内已经见底了。 7、A股和港股下阶段行情，感

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2023-09-24 13:06:32

夏天已过、美股风向变了：AI歇了，能源股上位了

高油价和高利率之下，板块轮动的节奏，可能才刚刚开始。美股的风向，已经变了。周五收盘，科技股重镇纳斯达克指数累跌3.62%，创下硅谷银行倒闭以来最大周跌幅，基本抹平6月后全部涨幅。市值最大的科技股七姐妹（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta）市值合计蒸发1480亿美元。与之形成鲜明对比的是，受益于油价飙升和强劲的石油需求，能源股成了今夏美股最大的赢家。 FactSet数据显示，6月21日以来，标普500指数中表现最好的五只成分股，四只是能源股。美国最大的能源ETF—

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公社达人

2023-09-21 11:39:50

付鹏：今年最后一个交易机会

核心观点： 1、逆潮下，这个世界格局会发生非常大变化，当年以全球化为代表全球分工合作及带来蛋糕总量增大的路径和和逻辑不再存在了。那么，投资尤其是大规模资本支出放到任何行业里可能都会有问题。 2、沙特估怎么理解？沙特从全球资源国到全球投资人角色转变，微观上沙特的选择和巴菲特主导西方石油的路径和选择，本质上都具备着相同大的宏观背景。这套路径也是很多国家转型时一个必选的路径，比如日本在1985年、1990年后做的选择也一样，转向成一个投资国...... 美国真正经济转型（完成角色转变）是在1980

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2023-09-20 08:05:13

“医药已见底！”孙媛媛：我最看好这一板块

核心观点： 1、（医药）院内、院外总体来说都呈现了向好态势。院内这条线的刚性需求复苏是势不可挡的；院外这条线...在逐步企稳回升。 2、我看好三个方向：医药、消费和科技：等大家逐步适应供给侧改革政策，并且优质企业凭借产品力和创新力逐步走出来，医药行业未来前景还是非常好的；第二个赛道，消费。从短期维度来讲，在消费领域，最好还是选择一些相对来说需求比较刚性，也比较有韧性的，业绩增速比较好的（标的），到后续可以逐步再去关注一些其他标的。再就是，科技。在科技行业里面，真正能够去打破壁垒，同时未来能

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2023-09-18 08:25:10

中金：中美周期当前所处位置

本文我们进一步讨论中美周期的位置。美国周期的大方向依然往下，“滚动式”放缓特征使其程度不会很深，但局部顺周期部门如地产和投资的改善无法完全摆脱紧信用约束而逆势上行。相反，中国“政策底”较为明显，关键在于修复的斜率和强度，仍需要看到更多“对症”政策巩固，关键在于中央财政和地产。一、美国：大方向往下，程度不至很深；顺周期的改善无法完全摆脱紧信用约束，仍以成长为主当前美国经济处于放缓期，但“滚动式”放缓特征使得美国经济一直呈现此消彼长、整体一直都不错的效果。但经济周期不能摆脱紧信用的“地心引力”，

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2023-09-17 09:25:22

【海通策略】积极因素正在累积（吴信坤、刘颖、荀玉根）

核心结论：①稳增长政策不断落地推动经济修复，最新经济数据已验证回暖趋势。②活跃资本市场措施落地提振投资者信心，公募基金新发规模边际改善。③积极因素正在积累，中短期稳增长类行业较优，中长期科技更强。积极因素正在累积从最新公布的数据看，8月经济数据已出现了明显的改善。724政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，尽管前期宏观经济恢复仍然偏弱，但其实近期积极的因素已在累积，随着稳增长政策密集落地基本面已呈现回暖的趋势，基金发行也有望边际改善，为此我们将展开一些讨论。 1. 稳增长

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2023-09-16 09:26:15

证监会再度火速辟谣，关于IPO这五个重点表述，应该如何理解？

证监会本周五的答记者问就五个方面的传闻回应市场关切。一是IPO发行节奏。不存在IPO“关闸”的情况。上市公司再融资也不存在“关闸”情况；二是支持科技企业发展，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环；三是发行上市条件。目前，各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形；四是部分在审企业撤回。对于媒体报道中涉及的产能过剩、周期性强及天花板低的行业企业，审核实践中，证监会、交易所充分关注行业发展趋势以及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把

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2023-09-16 09:22:31

张忆东：中国经济至暗时刻过去，但天还没亮，未来机会三个方向

核心观点： 1、中国经济的至暗时刻已经过去。但天还没亮。看到了一些曙光，但还有一些短期的不确定性，这个时候大家还是要坚定信心，保持耐心。 2、现在很多时候，因为股市跌了，心情郁闷了，就把很多的东西混杂在一起，把长期问题短期化，短期趋势长期化。我们要理清楚：第一，至少短期没有系统风险，第二，是要做好投资的本分——分析数据。 3、数据上，现在去库存已经到了尾期、低位。快了到10月，慢了到12月，我们上一轮从2019年以来的完整库存周期将会结束，进入到新的扩张期。另外，我认为十月份在国庆节之后，政

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2023-09-13 08:50:50

中金：“稳增长”期间，股市表现有哪些规律？

中金复盘中国的六轮“稳增长”指出，市场阶段性低点往往滞后于“政策底”，接近“增长底”；市场风险偏好恢复经常出现在政策力度加大之后，经济企稳之前；政策重点支持及产业出现积极边际变化的领域一般有相对表现。中金研究 2008年以来，我国有过六次规模相对大的政策“稳增长”时期，进行逆周期调节，这几个阶段，海外环境、国内经济表现与政策面临约束有所不同，但历次逆周期调节的做法、效果、资本市场表现存在一些规律。对当前资本市场而言，我们认为稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，“政策底”已经显现，

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2023-09-13 08:48:20

半导体的曙光，三星涨价了！

报道称三星已对移动手机存储芯片DRAM和NAND涨价10%-20%。三星预计，整体存储芯片市场将从第四季度开始明显反弹。历经漫长的行业下行周期，全球芯片市场终于迎来复苏时刻。媒体周二援引行业消息人士报道，三星电子近期与小米、Oppo和谷歌等签署了存储芯片供应协议，价格比现有的DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存芯片合同高出10-20%。消息人士称，三星电子还计划以更高价格，向该公司生产Galaxy系列智能手机的移动业务部门供应存储芯片。一位消息人士称：据我们了解，中国客户已经同

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2023-09-13 08:30:32

许之彦：现在市场温度较低，30度以下，建议积极加仓

核心观点： 1、我们判断，现在市场处在比较低的估值阶段，市场温度的确较低，在30度以下，建议投资者积极加仓；从所谓风险溢价的角度，目前也在一个标准差之外，即现在比历史70%的分位数都要便宜。从这两个角度来看，建议投资者加大对A股权益的配置。 2、宏观底、业绩底和政策底三底叠加。我们认为A股市场到了非常重要的、提高权益类配置的关键点。宏观经济角度，从大的周期来看，中国处在长周期的复苏阶段。A股中长期基本面并没有发生改变，短期的压力随着国家宏观政策陆续出台，包括资本市场的政策，同时相互叠加（会有

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2023-09-09 20:44:31

冠军基金经理周思越：十几到二十分钟，我能判断出大盘指数在市场的位置，未来大概率走势

核心观点： 1、我属于比较现实的投资人，只尊重市场给我的价格，市场价格跟我不一样，一定是我错了，而不是市场错了。 2、市场上最赚钱的方法是什么？就是要抓住大趋势的起点和终点。如果你能做到这一点，在细节上你甚至都不需要做的太优秀，因为你的大钱已经赚到了。 3、目前来看，每当我看到一个行业指数或大盘指数，如果给我十几分钟20分钟，观察下它的近期走势，结合我自己的指标，我大致能知道，它大致出现在什么位置。如果再结合一些基本面，我大致能知道它在我的框架里，我能给出一个概率性的判断，未来大概率它是什么样

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2023-09-09 19:50:28

【海通策略】借鉴历史看北上资金的波动（郑子勋、余培仪、荀玉根）

核心结论：①2016年以来北上资金阶段性流出发生了6次，这次流出规模已经跟前5次相当，60日滚动流出数据也已处于历史极值。②横向对比其他市场，A股的外资持股比例低。对比A股市值的全球占比，外资大幅低配A股。外资中长期或仍将流入。③稳增长和活跃资本市场措施逐步落地，市场望逐渐转好，中短期地产券商及消费医药较优，中长期科技更强。借鉴历史看北上资金的波动 23年8月陆股通北上资金单月净流出规模达到897亿元，创下2014年沪港通开通以来的单月流出最高值，截至9月7日，外资从8月1日至今的累计流出规模

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2023-09-08 08:29:07

付鹏：逆潮下，市场最主要的一条线

核心观点： 1、在4、 5月份，大家对于中国经济的判断开始得以修正，经济恢复是一个逐渐的U字型的过程，而不是很多人想的V字型的反弹，这种纠偏我认为已经完成了。 2、总量维度上可能不足，但结构性机会，或者结构性调整，才是最主要的，这是整个投资市场最主要的一条线。 3、那这个结构是什么？逆潮下的全球经济结构，各国之间以邻为壑，目前都在争夺未来的竞争力。这个未来的竞争力一定集中在了全要素生产率和所谓的科技、技术上。 4、防御底线性的风险方面，从房地产的政策到居民部门、企业部门，到地方债务化债的行为，这

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2023-09-07 09:02:47

张夏：A股趋势将扭转，主攻两大方向

核心观点： 1、造成八月份调整较大的两个关键方面利空总算逐渐落地。当前我们判断，A股面临着基本面、资金面和政策面全面改善。 2、八月底已经在开始反应了，只不过八月底最后一周，市场在反弹，但犹犹豫豫的。现在可以比较明确的说，边际改善将会逐渐开始发挥作用，最终扭转A股趋势，将会使得A股终于回到上行周期，再没有能够阻碍A股回到上行周期的负面变量。 3、这次调整完之后，未来主攻方向是什么？总结为八个字，业绩为王，回归主线。 9月3日，招商证券策略首席分析师张夏汇报了当前股票市场的最新情况和观点。张夏

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2023-10-12 10:52:23

张忆东：A股港股反弹一触即发，四季度迎来吃饭行情

核心观点： 1、美国经济是短周期繁荣的尾声，短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆。 2、未来半年，美元反而有望比今年前三个季度会弱一点。四季度人民币汇率乐观一点可能回到7以内。 3、对于美债的看法，半年的维度我是短期看多，今年年底到4%以下。 4、未来半年，美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。 5、只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。 6、大家要客观的认知中国的短期基本面，可以乐观一些，CPI、PPI年内已经见底了。 7、A股和港股下阶段行情，感

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夏天已过、美股风向变了：AI歇了，能源股上位了

高油价和高利率之下，板块轮动的节奏，可能才刚刚开始。美股的风向，已经变了。周五收盘，科技股重镇纳斯达克指数累跌3.62%，创下硅谷银行倒闭以来最大周跌幅，基本抹平6月后全部涨幅。市值最大的科技股七姐妹（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta）市值合计蒸发1480亿美元。与之形成鲜明对比的是，受益于油价飙升和强劲的石油需求，能源股成了今夏美股最大的赢家。 FactSet数据显示，6月21日以来，标普500指数中表现最好的五只成分股，四只是能源股。美国最大的能源ETF—

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付鹏：今年最后一个交易机会

核心观点： 1、逆潮下，这个世界格局会发生非常大变化，当年以全球化为代表全球分工合作及带来蛋糕总量增大的路径和和逻辑不再存在了。那么，投资尤其是大规模资本支出放到任何行业里可能都会有问题。 2、沙特估怎么理解？沙特从全球资源国到全球投资人角色转变，微观上沙特的选择和巴菲特主导西方石油的路径和选择，本质上都具备着相同大的宏观背景。这套路径也是很多国家转型时一个必选的路径，比如日本在1985年、1990年后做的选择也一样，转向成一个投资国...... 美国真正经济转型（完成角色转变）是在1980

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“医药已见底！”孙媛媛：我最看好这一板块

核心观点： 1、（医药）院内、院外总体来说都呈现了向好态势。院内这条线的刚性需求复苏是势不可挡的；院外这条线...在逐步企稳回升。 2、我看好三个方向：医药、消费和科技：等大家逐步适应供给侧改革政策，并且优质企业凭借产品力和创新力逐步走出来，医药行业未来前景还是非常好的；第二个赛道，消费。从短期维度来讲，在消费领域，最好还是选择一些相对来说需求比较刚性，也比较有韧性的，业绩增速比较好的（标的），到后续可以逐步再去关注一些其他标的。再就是，科技。在科技行业里面，真正能够去打破壁垒，同时未来能

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中金：中美周期当前所处位置

本文我们进一步讨论中美周期的位置。美国周期的大方向依然往下，“滚动式”放缓特征使其程度不会很深，但局部顺周期部门如地产和投资的改善无法完全摆脱紧信用约束而逆势上行。相反，中国“政策底”较为明显，关键在于修复的斜率和强度，仍需要看到更多“对症”政策巩固，关键在于中央财政和地产。一、美国：大方向往下，程度不至很深；顺周期的改善无法完全摆脱紧信用约束，仍以成长为主当前美国经济处于放缓期，但“滚动式”放缓特征使得美国经济一直呈现此消彼长、整体一直都不错的效果。但经济周期不能摆脱紧信用的“地心引力”，

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【海通策略】积极因素正在累积（吴信坤、刘颖、荀玉根）

核心结论：①稳增长政策不断落地推动经济修复，最新经济数据已验证回暖趋势。②活跃资本市场措施落地提振投资者信心，公募基金新发规模边际改善。③积极因素正在积累，中短期稳增长类行业较优，中长期科技更强。积极因素正在累积从最新公布的数据看，8月经济数据已出现了明显的改善。724政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，尽管前期宏观经济恢复仍然偏弱，但其实近期积极的因素已在累积，随着稳增长政策密集落地基本面已呈现回暖的趋势，基金发行也有望边际改善，为此我们将展开一些讨论。 1. 稳增长

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证监会再度火速辟谣，关于IPO这五个重点表述，应该如何理解？

证监会本周五的答记者问就五个方面的传闻回应市场关切。一是IPO发行节奏。不存在IPO“关闸”的情况。上市公司再融资也不存在“关闸”情况；二是支持科技企业发展，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环；三是发行上市条件。目前，各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形；四是部分在审企业撤回。对于媒体报道中涉及的产能过剩、周期性强及天花板低的行业企业，审核实践中，证监会、交易所充分关注行业发展趋势以及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把

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核心观点： 1、中国经济的至暗时刻已经过去。但天还没亮。看到了一些曙光，但还有一些短期的不确定性，这个时候大家还是要坚定信心，保持耐心。 2、现在很多时候，因为股市跌了，心情郁闷了，就把很多的东西混杂在一起，把长期问题短期化，短期趋势长期化。我们要理清楚：第一，至少短期没有系统风险，第二，是要做好投资的本分——分析数据。 3、数据上，现在去库存已经到了尾期、低位。快了到10月，慢了到12月，我们上一轮从2019年以来的完整库存周期将会结束，进入到新的扩张期。另外，我认为十月份在国庆节之后，政

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中金：“稳增长”期间，股市表现有哪些规律？

中金复盘中国的六轮“稳增长”指出，市场阶段性低点往往滞后于“政策底”，接近“增长底”；市场风险偏好恢复经常出现在政策力度加大之后，经济企稳之前；政策重点支持及产业出现积极边际变化的领域一般有相对表现。中金研究 2008年以来，我国有过六次规模相对大的政策“稳增长”时期，进行逆周期调节，这几个阶段，海外环境、国内经济表现与政策面临约束有所不同，但历次逆周期调节的做法、效果、资本市场表现存在一些规律。对当前资本市场而言，我们认为稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，“政策底”已经显现，

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报道称三星已对移动手机存储芯片DRAM和NAND涨价10%-20%。三星预计，整体存储芯片市场将从第四季度开始明显反弹。历经漫长的行业下行周期，全球芯片市场终于迎来复苏时刻。媒体周二援引行业消息人士报道，三星电子近期与小米、Oppo和谷歌等签署了存储芯片供应协议，价格比现有的DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存芯片合同高出10-20%。消息人士称，三星电子还计划以更高价格，向该公司生产Galaxy系列智能手机的移动业务部门供应存储芯片。一位消息人士称：据我们了解，中国客户已经同

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许之彦：现在市场温度较低，30度以下，建议积极加仓

核心观点： 1、我们判断，现在市场处在比较低的估值阶段，市场温度的确较低，在30度以下，建议投资者积极加仓；从所谓风险溢价的角度，目前也在一个标准差之外，即现在比历史70%的分位数都要便宜。从这两个角度来看，建议投资者加大对A股权益的配置。 2、宏观底、业绩底和政策底三底叠加。我们认为A股市场到了非常重要的、提高权益类配置的关键点。宏观经济角度，从大的周期来看，中国处在长周期的复苏阶段。A股中长期基本面并没有发生改变，短期的压力随着国家宏观政策陆续出台，包括资本市场的政策，同时相互叠加（会有

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核心观点： 1、我属于比较现实的投资人，只尊重市场给我的价格，市场价格跟我不一样，一定是我错了，而不是市场错了。 2、市场上最赚钱的方法是什么？就是要抓住大趋势的起点和终点。如果你能做到这一点，在细节上你甚至都不需要做的太优秀，因为你的大钱已经赚到了。 3、目前来看，每当我看到一个行业指数或大盘指数，如果给我十几分钟20分钟，观察下它的近期走势，结合我自己的指标，我大致能知道，它大致出现在什么位置。如果再结合一些基本面，我大致能知道它在我的框架里，我能给出一个概率性的判断，未来大概率它是什么样

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核心结论：①2016年以来北上资金阶段性流出发生了6次，这次流出规模已经跟前5次相当，60日滚动流出数据也已处于历史极值。②横向对比其他市场，A股的外资持股比例低。对比A股市值的全球占比，外资大幅低配A股。外资中长期或仍将流入。③稳增长和活跃资本市场措施逐步落地，市场望逐渐转好，中短期地产券商及消费医药较优，中长期科技更强。借鉴历史看北上资金的波动 23年8月陆股通北上资金单月净流出规模达到897亿元，创下2014年沪港通开通以来的单月流出最高值，截至9月7日，外资从8月1日至今的累计流出规模

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核心观点： 1、在4、 5月份，大家对于中国经济的判断开始得以修正，经济恢复是一个逐渐的U字型的过程，而不是很多人想的V字型的反弹，这种纠偏我认为已经完成了。 2、总量维度上可能不足，但结构性机会，或者结构性调整，才是最主要的，这是整个投资市场最主要的一条线。 3、那这个结构是什么？逆潮下的全球经济结构，各国之间以邻为壑，目前都在争夺未来的竞争力。这个未来的竞争力一定集中在了全要素生产率和所谓的科技、技术上。 4、防御底线性的风险方面，从房地产的政策到居民部门、企业部门，到地方债务化债的行为，这

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张夏：A股趋势将扭转，主攻两大方向

核心观点： 1、造成八月份调整较大的两个关键方面利空总算逐渐落地。当前我们判断，A股面临着基本面、资金面和政策面全面改善。 2、八月底已经在开始反应了，只不过八月底最后一周，市场在反弹，但犹犹豫豫的。现在可以比较明确的说，边际改善将会逐渐开始发挥作用，最终扭转A股趋势，将会使得A股终于回到上行周期，再没有能够阻碍A股回到上行周期的负面变量。 3、这次调整完之后，未来主攻方向是什么？总结为八个字，业绩为王，回归主线。 9月3日，招商证券策略首席分析师张夏汇报了当前股票市场的最新情况和观点。张夏

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张忆东：A股港股反弹一触即发，四季度迎来吃饭行情

核心观点： 1、美国经济是短周期繁荣的尾声，短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆。 2、未来半年，美元反而有望比今年前三个季度会弱一点。四季度人民币汇率乐观一点可能回到7以内。 3、对于美债的看法，半年的维度我是短期看多，今年年底到4%以下。 4、未来半年，美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。 5、只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。 6、大家要客观的认知中国的短期基本面，可以乐观一些，CPI、PPI年内已经见底了。 7、A股和港股下阶段行情，感

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高油价和高利率之下，板块轮动的节奏，可能才刚刚开始。美股的风向，已经变了。周五收盘，科技股重镇纳斯达克指数累跌3.62%，创下硅谷银行倒闭以来最大周跌幅，基本抹平6月后全部涨幅。市值最大的科技股七姐妹（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta）市值合计蒸发1480亿美元。与之形成鲜明对比的是，受益于油价飙升和强劲的石油需求，能源股成了今夏美股最大的赢家。 FactSet数据显示，6月21日以来，标普500指数中表现最好的五只成分股，四只是能源股。美国最大的能源ETF—

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2023-09-21 11:39:50

付鹏：今年最后一个交易机会

核心观点： 1、逆潮下，这个世界格局会发生非常大变化，当年以全球化为代表全球分工合作及带来蛋糕总量增大的路径和和逻辑不再存在了。那么，投资尤其是大规模资本支出放到任何行业里可能都会有问题。 2、沙特估怎么理解？沙特从全球资源国到全球投资人角色转变，微观上沙特的选择和巴菲特主导西方石油的路径和选择，本质上都具备着相同大的宏观背景。这套路径也是很多国家转型时一个必选的路径，比如日本在1985年、1990年后做的选择也一样，转向成一个投资国...... 美国真正经济转型（完成角色转变）是在1980

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2023-09-20 08:05:13

“医药已见底！”孙媛媛：我最看好这一板块

核心观点： 1、（医药）院内、院外总体来说都呈现了向好态势。院内这条线的刚性需求复苏是势不可挡的；院外这条线...在逐步企稳回升。 2、我看好三个方向：医药、消费和科技：等大家逐步适应供给侧改革政策，并且优质企业凭借产品力和创新力逐步走出来，医药行业未来前景还是非常好的；第二个赛道，消费。从短期维度来讲，在消费领域，最好还是选择一些相对来说需求比较刚性，也比较有韧性的，业绩增速比较好的（标的），到后续可以逐步再去关注一些其他标的。再就是，科技。在科技行业里面，真正能够去打破壁垒，同时未来能

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中金：中美周期当前所处位置

本文我们进一步讨论中美周期的位置。美国周期的大方向依然往下，“滚动式”放缓特征使其程度不会很深，但局部顺周期部门如地产和投资的改善无法完全摆脱紧信用约束而逆势上行。相反，中国“政策底”较为明显，关键在于修复的斜率和强度，仍需要看到更多“对症”政策巩固，关键在于中央财政和地产。一、美国：大方向往下，程度不至很深；顺周期的改善无法完全摆脱紧信用约束，仍以成长为主当前美国经济处于放缓期，但“滚动式”放缓特征使得美国经济一直呈现此消彼长、整体一直都不错的效果。但经济周期不能摆脱紧信用的“地心引力”，

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2023-09-17 09:25:22

【海通策略】积极因素正在累积（吴信坤、刘颖、荀玉根）

核心结论：①稳增长政策不断落地推动经济修复，最新经济数据已验证回暖趋势。②活跃资本市场措施落地提振投资者信心，公募基金新发规模边际改善。③积极因素正在积累，中短期稳增长类行业较优，中长期科技更强。积极因素正在累积从最新公布的数据看，8月经济数据已出现了明显的改善。724政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，尽管前期宏观经济恢复仍然偏弱，但其实近期积极的因素已在累积，随着稳增长政策密集落地基本面已呈现回暖的趋势，基金发行也有望边际改善，为此我们将展开一些讨论。 1. 稳增长

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2023-09-16 09:26:15

证监会再度火速辟谣，关于IPO这五个重点表述，应该如何理解？

证监会本周五的答记者问就五个方面的传闻回应市场关切。一是IPO发行节奏。不存在IPO“关闸”的情况。上市公司再融资也不存在“关闸”情况；二是支持科技企业发展，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环；三是发行上市条件。目前，各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形；四是部分在审企业撤回。对于媒体报道中涉及的产能过剩、周期性强及天花板低的行业企业，审核实践中，证监会、交易所充分关注行业发展趋势以及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把

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2023-09-16 09:22:31

张忆东：中国经济至暗时刻过去，但天还没亮，未来机会三个方向

核心观点： 1、中国经济的至暗时刻已经过去。但天还没亮。看到了一些曙光，但还有一些短期的不确定性，这个时候大家还是要坚定信心，保持耐心。 2、现在很多时候，因为股市跌了，心情郁闷了，就把很多的东西混杂在一起，把长期问题短期化，短期趋势长期化。我们要理清楚：第一，至少短期没有系统风险，第二，是要做好投资的本分——分析数据。 3、数据上，现在去库存已经到了尾期、低位。快了到10月，慢了到12月，我们上一轮从2019年以来的完整库存周期将会结束，进入到新的扩张期。另外，我认为十月份在国庆节之后，政

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2023-09-13 08:50:50

中金：“稳增长”期间，股市表现有哪些规律？

中金复盘中国的六轮“稳增长”指出，市场阶段性低点往往滞后于“政策底”，接近“增长底”；市场风险偏好恢复经常出现在政策力度加大之后，经济企稳之前；政策重点支持及产业出现积极边际变化的领域一般有相对表现。中金研究 2008年以来，我国有过六次规模相对大的政策“稳增长”时期，进行逆周期调节，这几个阶段，海外环境、国内经济表现与政策面临约束有所不同，但历次逆周期调节的做法、效果、资本市场表现存在一些规律。对当前资本市场而言，我们认为稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，“政策底”已经显现，

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半导体的曙光，三星涨价了！

报道称三星已对移动手机存储芯片DRAM和NAND涨价10%-20%。三星预计，整体存储芯片市场将从第四季度开始明显反弹。历经漫长的行业下行周期，全球芯片市场终于迎来复苏时刻。媒体周二援引行业消息人士报道，三星电子近期与小米、Oppo和谷歌等签署了存储芯片供应协议，价格比现有的DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存芯片合同高出10-20%。消息人士称，三星电子还计划以更高价格，向该公司生产Galaxy系列智能手机的移动业务部门供应存储芯片。一位消息人士称：据我们了解，中国客户已经同

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2023-09-13 08:30:32

许之彦：现在市场温度较低，30度以下，建议积极加仓

核心观点： 1、我们判断，现在市场处在比较低的估值阶段，市场温度的确较低，在30度以下，建议投资者积极加仓；从所谓风险溢价的角度，目前也在一个标准差之外，即现在比历史70%的分位数都要便宜。从这两个角度来看，建议投资者加大对A股权益的配置。 2、宏观底、业绩底和政策底三底叠加。我们认为A股市场到了非常重要的、提高权益类配置的关键点。宏观经济角度，从大的周期来看，中国处在长周期的复苏阶段。A股中长期基本面并没有发生改变，短期的压力随着国家宏观政策陆续出台，包括资本市场的政策，同时相互叠加（会有

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2023-09-09 20:44:31

冠军基金经理周思越：十几到二十分钟，我能判断出大盘指数在市场的位置，未来大概率走势

核心观点： 1、我属于比较现实的投资人，只尊重市场给我的价格，市场价格跟我不一样，一定是我错了，而不是市场错了。 2、市场上最赚钱的方法是什么？就是要抓住大趋势的起点和终点。如果你能做到这一点，在细节上你甚至都不需要做的太优秀，因为你的大钱已经赚到了。 3、目前来看，每当我看到一个行业指数或大盘指数，如果给我十几分钟20分钟，观察下它的近期走势，结合我自己的指标，我大致能知道，它大致出现在什么位置。如果再结合一些基本面，我大致能知道它在我的框架里，我能给出一个概率性的判断，未来大概率它是什么样

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2023-09-09 19:50:28

【海通策略】借鉴历史看北上资金的波动（郑子勋、余培仪、荀玉根）

核心结论：①2016年以来北上资金阶段性流出发生了6次，这次流出规模已经跟前5次相当，60日滚动流出数据也已处于历史极值。②横向对比其他市场，A股的外资持股比例低。对比A股市值的全球占比，外资大幅低配A股。外资中长期或仍将流入。③稳增长和活跃资本市场措施逐步落地，市场望逐渐转好，中短期地产券商及消费医药较优，中长期科技更强。借鉴历史看北上资金的波动 23年8月陆股通北上资金单月净流出规模达到897亿元，创下2014年沪港通开通以来的单月流出最高值，截至9月7日，外资从8月1日至今的累计流出规模

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2023-09-08 08:29:07

付鹏：逆潮下，市场最主要的一条线

核心观点： 1、在4、 5月份，大家对于中国经济的判断开始得以修正，经济恢复是一个逐渐的U字型的过程，而不是很多人想的V字型的反弹，这种纠偏我认为已经完成了。 2、总量维度上可能不足，但结构性机会，或者结构性调整，才是最主要的，这是整个投资市场最主要的一条线。 3、那这个结构是什么？逆潮下的全球经济结构，各国之间以邻为壑，目前都在争夺未来的竞争力。这个未来的竞争力一定集中在了全要素生产率和所谓的科技、技术上。 4、防御底线性的风险方面，从房地产的政策到居民部门、企业部门，到地方债务化债的行为，这

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2023-09-07 09:02:47

张夏：A股趋势将扭转，主攻两大方向

核心观点： 1、造成八月份调整较大的两个关键方面利空总算逐渐落地。当前我们判断，A股面临着基本面、资金面和政策面全面改善。 2、八月底已经在开始反应了，只不过八月底最后一周，市场在反弹，但犹犹豫豫的。现在可以比较明确的说，边际改善将会逐渐开始发挥作用，最终扭转A股趋势，将会使得A股终于回到上行周期，再没有能够阻碍A股回到上行周期的负面变量。 3、这次调整完之后，未来主攻方向是什么？总结为八个字，业绩为王，回归主线。 9月3日，招商证券策略首席分析师张夏汇报了当前股票市场的最新情况和观点。张夏

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2023-10-12 10:52:23

张忆东：A股港股反弹一触即发，四季度迎来吃饭行情

核心观点： 1、美国经济是短周期繁荣的尾声，短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆。 2、未来半年，美元反而有望比今年前三个季度会弱一点。四季度人民币汇率乐观一点可能回到7以内。 3、对于美债的看法，半年的维度我是短期看多，今年年底到4%以下。 4、未来半年，美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。 5、只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。 6、大家要客观的认知中国的短期基本面，可以乐观一些，CPI、PPI年内已经见底了。 7、A股和港股下阶段行情，感

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2023-09-24 13:06:32

夏天已过、美股风向变了：AI歇了，能源股上位了

高油价和高利率之下，板块轮动的节奏，可能才刚刚开始。美股的风向，已经变了。周五收盘，科技股重镇纳斯达克指数累跌3.62%，创下硅谷银行倒闭以来最大周跌幅，基本抹平6月后全部涨幅。市值最大的科技股七姐妹（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta）市值合计蒸发1480亿美元。与之形成鲜明对比的是，受益于油价飙升和强劲的石油需求，能源股成了今夏美股最大的赢家。 FactSet数据显示，6月21日以来，标普500指数中表现最好的五只成分股，四只是能源股。美国最大的能源ETF—

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付鹏：今年最后一个交易机会

核心观点： 1、逆潮下，这个世界格局会发生非常大变化，当年以全球化为代表全球分工合作及带来蛋糕总量增大的路径和和逻辑不再存在了。那么，投资尤其是大规模资本支出放到任何行业里可能都会有问题。 2、沙特估怎么理解？沙特从全球资源国到全球投资人角色转变，微观上沙特的选择和巴菲特主导西方石油的路径和选择，本质上都具备着相同大的宏观背景。这套路径也是很多国家转型时一个必选的路径，比如日本在1985年、1990年后做的选择也一样，转向成一个投资国...... 美国真正经济转型（完成角色转变）是在1980

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“医药已见底！”孙媛媛：我最看好这一板块

核心观点： 1、（医药）院内、院外总体来说都呈现了向好态势。院内这条线的刚性需求复苏是势不可挡的；院外这条线...在逐步企稳回升。 2、我看好三个方向：医药、消费和科技：等大家逐步适应供给侧改革政策，并且优质企业凭借产品力和创新力逐步走出来，医药行业未来前景还是非常好的；第二个赛道，消费。从短期维度来讲，在消费领域，最好还是选择一些相对来说需求比较刚性，也比较有韧性的，业绩增速比较好的（标的），到后续可以逐步再去关注一些其他标的。再就是，科技。在科技行业里面，真正能够去打破壁垒，同时未来能

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中金：中美周期当前所处位置

本文我们进一步讨论中美周期的位置。美国周期的大方向依然往下，“滚动式”放缓特征使其程度不会很深，但局部顺周期部门如地产和投资的改善无法完全摆脱紧信用约束而逆势上行。相反，中国“政策底”较为明显，关键在于修复的斜率和强度，仍需要看到更多“对症”政策巩固，关键在于中央财政和地产。一、美国：大方向往下，程度不至很深；顺周期的改善无法完全摆脱紧信用约束，仍以成长为主当前美国经济处于放缓期，但“滚动式”放缓特征使得美国经济一直呈现此消彼长、整体一直都不错的效果。但经济周期不能摆脱紧信用的“地心引力”，

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【海通策略】积极因素正在累积（吴信坤、刘颖、荀玉根）

核心结论：①稳增长政策不断落地推动经济修复，最新经济数据已验证回暖趋势。②活跃资本市场措施落地提振投资者信心，公募基金新发规模边际改善。③积极因素正在积累，中短期稳增长类行业较优，中长期科技更强。积极因素正在累积从最新公布的数据看，8月经济数据已出现了明显的改善。724政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，尽管前期宏观经济恢复仍然偏弱，但其实近期积极的因素已在累积，随着稳增长政策密集落地基本面已呈现回暖的趋势，基金发行也有望边际改善，为此我们将展开一些讨论。 1. 稳增长

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证监会再度火速辟谣，关于IPO这五个重点表述，应该如何理解？

证监会本周五的答记者问就五个方面的传闻回应市场关切。一是IPO发行节奏。不存在IPO“关闸”的情况。上市公司再融资也不存在“关闸”情况；二是支持科技企业发展，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环；三是发行上市条件。目前，各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形；四是部分在审企业撤回。对于媒体报道中涉及的产能过剩、周期性强及天花板低的行业企业，审核实践中，证监会、交易所充分关注行业发展趋势以及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把

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张忆东：中国经济至暗时刻过去，但天还没亮，未来机会三个方向

核心观点： 1、中国经济的至暗时刻已经过去。但天还没亮。看到了一些曙光，但还有一些短期的不确定性，这个时候大家还是要坚定信心，保持耐心。 2、现在很多时候，因为股市跌了，心情郁闷了，就把很多的东西混杂在一起，把长期问题短期化，短期趋势长期化。我们要理清楚：第一，至少短期没有系统风险，第二，是要做好投资的本分——分析数据。 3、数据上，现在去库存已经到了尾期、低位。快了到10月，慢了到12月，我们上一轮从2019年以来的完整库存周期将会结束，进入到新的扩张期。另外，我认为十月份在国庆节之后，政

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中金：“稳增长”期间，股市表现有哪些规律？

中金复盘中国的六轮“稳增长”指出，市场阶段性低点往往滞后于“政策底”，接近“增长底”；市场风险偏好恢复经常出现在政策力度加大之后，经济企稳之前；政策重点支持及产业出现积极边际变化的领域一般有相对表现。中金研究 2008年以来，我国有过六次规模相对大的政策“稳增长”时期，进行逆周期调节，这几个阶段，海外环境、国内经济表现与政策面临约束有所不同，但历次逆周期调节的做法、效果、资本市场表现存在一些规律。对当前资本市场而言，我们认为稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，“政策底”已经显现，

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半导体的曙光，三星涨价了！

报道称三星已对移动手机存储芯片DRAM和NAND涨价10%-20%。三星预计，整体存储芯片市场将从第四季度开始明显反弹。历经漫长的行业下行周期，全球芯片市场终于迎来复苏时刻。媒体周二援引行业消息人士报道，三星电子近期与小米、Oppo和谷歌等签署了存储芯片供应协议，价格比现有的DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存芯片合同高出10-20%。消息人士称，三星电子还计划以更高价格，向该公司生产Galaxy系列智能手机的移动业务部门供应存储芯片。一位消息人士称：据我们了解，中国客户已经同

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许之彦：现在市场温度较低，30度以下，建议积极加仓

核心观点： 1、我们判断，现在市场处在比较低的估值阶段，市场温度的确较低，在30度以下，建议投资者积极加仓；从所谓风险溢价的角度，目前也在一个标准差之外，即现在比历史70%的分位数都要便宜。从这两个角度来看，建议投资者加大对A股权益的配置。 2、宏观底、业绩底和政策底三底叠加。我们认为A股市场到了非常重要的、提高权益类配置的关键点。宏观经济角度，从大的周期来看，中国处在长周期的复苏阶段。A股中长期基本面并没有发生改变，短期的压力随着国家宏观政策陆续出台，包括资本市场的政策，同时相互叠加（会有

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冠军基金经理周思越：十几到二十分钟，我能判断出大盘指数在市场的位置，未来大概率走势

核心观点： 1、我属于比较现实的投资人，只尊重市场给我的价格，市场价格跟我不一样，一定是我错了，而不是市场错了。 2、市场上最赚钱的方法是什么？就是要抓住大趋势的起点和终点。如果你能做到这一点，在细节上你甚至都不需要做的太优秀，因为你的大钱已经赚到了。 3、目前来看，每当我看到一个行业指数或大盘指数，如果给我十几分钟20分钟，观察下它的近期走势，结合我自己的指标，我大致能知道，它大致出现在什么位置。如果再结合一些基本面，我大致能知道它在我的框架里，我能给出一个概率性的判断，未来大概率它是什么样

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【海通策略】借鉴历史看北上资金的波动（郑子勋、余培仪、荀玉根）

核心结论：①2016年以来北上资金阶段性流出发生了6次，这次流出规模已经跟前5次相当，60日滚动流出数据也已处于历史极值。②横向对比其他市场，A股的外资持股比例低。对比A股市值的全球占比，外资大幅低配A股。外资中长期或仍将流入。③稳增长和活跃资本市场措施逐步落地，市场望逐渐转好，中短期地产券商及消费医药较优，中长期科技更强。借鉴历史看北上资金的波动 23年8月陆股通北上资金单月净流出规模达到897亿元，创下2014年沪港通开通以来的单月流出最高值，截至9月7日，外资从8月1日至今的累计流出规模

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核心观点： 1、在4、 5月份，大家对于中国经济的判断开始得以修正，经济恢复是一个逐渐的U字型的过程，而不是很多人想的V字型的反弹，这种纠偏我认为已经完成了。 2、总量维度上可能不足，但结构性机会，或者结构性调整，才是最主要的，这是整个投资市场最主要的一条线。 3、那这个结构是什么？逆潮下的全球经济结构，各国之间以邻为壑，目前都在争夺未来的竞争力。这个未来的竞争力一定集中在了全要素生产率和所谓的科技、技术上。 4、防御底线性的风险方面，从房地产的政策到居民部门、企业部门，到地方债务化债的行为，这

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张夏：A股趋势将扭转，主攻两大方向

核心观点： 1、造成八月份调整较大的两个关键方面利空总算逐渐落地。当前我们判断，A股面临着基本面、资金面和政策面全面改善。 2、八月底已经在开始反应了，只不过八月底最后一周，市场在反弹，但犹犹豫豫的。现在可以比较明确的说，边际改善将会逐渐开始发挥作用，最终扭转A股趋势，将会使得A股终于回到上行周期，再没有能够阻碍A股回到上行周期的负面变量。 3、这次调整完之后，未来主攻方向是什么？总结为八个字，业绩为王，回归主线。 9月3日，招商证券策略首席分析师张夏汇报了当前股票市场的最新情况和观点。张夏

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张忆东：A股港股反弹一触即发，四季度迎来吃饭行情

核心观点： 1、美国经济是短周期繁荣的尾声，短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆。 2、未来半年，美元反而有望比今年前三个季度会弱一点。四季度人民币汇率乐观一点可能回到7以内。 3、对于美债的看法，半年的维度我是短期看多，今年年底到4%以下。 4、未来半年，美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。 5、只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。 6、大家要客观的认知中国的短期基本面，可以乐观一些，CPI、PPI年内已经见底了。 7、A股和港股下阶段行情，感

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高油价和高利率之下，板块轮动的节奏，可能才刚刚开始。美股的风向，已经变了。周五收盘，科技股重镇纳斯达克指数累跌3.62%，创下硅谷银行倒闭以来最大周跌幅，基本抹平6月后全部涨幅。市值最大的科技股七姐妹（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta）市值合计蒸发1480亿美元。与之形成鲜明对比的是，受益于油价飙升和强劲的石油需求，能源股成了今夏美股最大的赢家。 FactSet数据显示，6月21日以来，标普500指数中表现最好的五只成分股，四只是能源股。美国最大的能源ETF—

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“医药已见底！”孙媛媛：我最看好这一板块

核心观点： 1、（医药）院内、院外总体来说都呈现了向好态势。院内这条线的刚性需求复苏是势不可挡的；院外这条线...在逐步企稳回升。 2、我看好三个方向：医药、消费和科技：等大家逐步适应供给侧改革政策，并且优质企业凭借产品力和创新力逐步走出来，医药行业未来前景还是非常好的；第二个赛道，消费。从短期维度来讲，在消费领域，最好还是选择一些相对来说需求比较刚性，也比较有韧性的，业绩增速比较好的（标的），到后续可以逐步再去关注一些其他标的。再就是，科技。在科技行业里面，真正能够去打破壁垒，同时未来能

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2023-09-18 08:25:10

中金：中美周期当前所处位置

本文我们进一步讨论中美周期的位置。美国周期的大方向依然往下，“滚动式”放缓特征使其程度不会很深，但局部顺周期部门如地产和投资的改善无法完全摆脱紧信用约束而逆势上行。相反，中国“政策底”较为明显，关键在于修复的斜率和强度，仍需要看到更多“对症”政策巩固，关键在于中央财政和地产。一、美国：大方向往下，程度不至很深；顺周期的改善无法完全摆脱紧信用约束，仍以成长为主当前美国经济处于放缓期，但“滚动式”放缓特征使得美国经济一直呈现此消彼长、整体一直都不错的效果。但经济周期不能摆脱紧信用的“地心引力”，

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公社达人

2023-09-17 09:25:22

【海通策略】积极因素正在累积（吴信坤、刘颖、荀玉根）

核心结论：①稳增长政策不断落地推动经济修复，最新经济数据已验证回暖趋势。②活跃资本市场措施落地提振投资者信心，公募基金新发规模边际改善。③积极因素正在积累，中短期稳增长类行业较优，中长期科技更强。积极因素正在累积从最新公布的数据看，8月经济数据已出现了明显的改善。724政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，尽管前期宏观经济恢复仍然偏弱，但其实近期积极的因素已在累积，随着稳增长政策密集落地基本面已呈现回暖的趋势，基金发行也有望边际改善，为此我们将展开一些讨论。 1. 稳增长

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公社达人

2023-09-16 09:26:15

证监会再度火速辟谣，关于IPO这五个重点表述，应该如何理解？

证监会本周五的答记者问就五个方面的传闻回应市场关切。一是IPO发行节奏。不存在IPO“关闸”的情况。上市公司再融资也不存在“关闸”情况；二是支持科技企业发展，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环；三是发行上市条件。目前，各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形；四是部分在审企业撤回。对于媒体报道中涉及的产能过剩、周期性强及天花板低的行业企业，审核实践中，证监会、交易所充分关注行业发展趋势以及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把

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公社达人

2023-09-16 09:22:31

张忆东：中国经济至暗时刻过去，但天还没亮，未来机会三个方向

核心观点： 1、中国经济的至暗时刻已经过去。但天还没亮。看到了一些曙光，但还有一些短期的不确定性，这个时候大家还是要坚定信心，保持耐心。 2、现在很多时候，因为股市跌了，心情郁闷了，就把很多的东西混杂在一起，把长期问题短期化，短期趋势长期化。我们要理清楚：第一，至少短期没有系统风险，第二，是要做好投资的本分——分析数据。 3、数据上，现在去库存已经到了尾期、低位。快了到10月，慢了到12月，我们上一轮从2019年以来的完整库存周期将会结束，进入到新的扩张期。另外，我认为十月份在国庆节之后，政

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公社达人

2023-09-13 08:50:50

中金：“稳增长”期间，股市表现有哪些规律？

中金复盘中国的六轮“稳增长”指出，市场阶段性低点往往滞后于“政策底”，接近“增长底”；市场风险偏好恢复经常出现在政策力度加大之后，经济企稳之前；政策重点支持及产业出现积极边际变化的领域一般有相对表现。中金研究 2008年以来，我国有过六次规模相对大的政策“稳增长”时期，进行逆周期调节，这几个阶段，海外环境、国内经济表现与政策面临约束有所不同，但历次逆周期调节的做法、效果、资本市场表现存在一些规律。对当前资本市场而言，我们认为稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，“政策底”已经显现，

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公社达人

2023-09-13 08:48:20

半导体的曙光，三星涨价了！

报道称三星已对移动手机存储芯片DRAM和NAND涨价10%-20%。三星预计，整体存储芯片市场将从第四季度开始明显反弹。历经漫长的行业下行周期，全球芯片市场终于迎来复苏时刻。媒体周二援引行业消息人士报道，三星电子近期与小米、Oppo和谷歌等签署了存储芯片供应协议，价格比现有的DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存芯片合同高出10-20%。消息人士称，三星电子还计划以更高价格，向该公司生产Galaxy系列智能手机的移动业务部门供应存储芯片。一位消息人士称：据我们了解，中国客户已经同

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2023-09-13 08:30:32

许之彦：现在市场温度较低，30度以下，建议积极加仓

核心观点： 1、我们判断，现在市场处在比较低的估值阶段，市场温度的确较低，在30度以下，建议投资者积极加仓；从所谓风险溢价的角度，目前也在一个标准差之外，即现在比历史70%的分位数都要便宜。从这两个角度来看，建议投资者加大对A股权益的配置。 2、宏观底、业绩底和政策底三底叠加。我们认为A股市场到了非常重要的、提高权益类配置的关键点。宏观经济角度，从大的周期来看，中国处在长周期的复苏阶段。A股中长期基本面并没有发生改变，短期的压力随着国家宏观政策陆续出台，包括资本市场的政策，同时相互叠加（会有

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2023-09-09 20:44:31

冠军基金经理周思越：十几到二十分钟，我能判断出大盘指数在市场的位置，未来大概率走势

核心观点： 1、我属于比较现实的投资人，只尊重市场给我的价格，市场价格跟我不一样，一定是我错了，而不是市场错了。 2、市场上最赚钱的方法是什么？就是要抓住大趋势的起点和终点。如果你能做到这一点，在细节上你甚至都不需要做的太优秀，因为你的大钱已经赚到了。 3、目前来看，每当我看到一个行业指数或大盘指数，如果给我十几分钟20分钟，观察下它的近期走势，结合我自己的指标，我大致能知道，它大致出现在什么位置。如果再结合一些基本面，我大致能知道它在我的框架里，我能给出一个概率性的判断，未来大概率它是什么样

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2023-09-09 19:50:28

【海通策略】借鉴历史看北上资金的波动（郑子勋、余培仪、荀玉根）

核心结论：①2016年以来北上资金阶段性流出发生了6次，这次流出规模已经跟前5次相当，60日滚动流出数据也已处于历史极值。②横向对比其他市场，A股的外资持股比例低。对比A股市值的全球占比，外资大幅低配A股。外资中长期或仍将流入。③稳增长和活跃资本市场措施逐步落地，市场望逐渐转好，中短期地产券商及消费医药较优，中长期科技更强。借鉴历史看北上资金的波动 23年8月陆股通北上资金单月净流出规模达到897亿元，创下2014年沪港通开通以来的单月流出最高值，截至9月7日，外资从8月1日至今的累计流出规模

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公社达人

2023-09-08 08:29:07

付鹏：逆潮下，市场最主要的一条线

核心观点： 1、在4、 5月份，大家对于中国经济的判断开始得以修正，经济恢复是一个逐渐的U字型的过程，而不是很多人想的V字型的反弹，这种纠偏我认为已经完成了。 2、总量维度上可能不足，但结构性机会，或者结构性调整，才是最主要的，这是整个投资市场最主要的一条线。 3、那这个结构是什么？逆潮下的全球经济结构，各国之间以邻为壑，目前都在争夺未来的竞争力。这个未来的竞争力一定集中在了全要素生产率和所谓的科技、技术上。 4、防御底线性的风险方面，从房地产的政策到居民部门、企业部门，到地方债务化债的行为，这

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公社达人

2023-09-07 09:02:47

张夏：A股趋势将扭转，主攻两大方向

核心观点： 1、造成八月份调整较大的两个关键方面利空总算逐渐落地。当前我们判断，A股面临着基本面、资金面和政策面全面改善。 2、八月底已经在开始反应了，只不过八月底最后一周，市场在反弹，但犹犹豫豫的。现在可以比较明确的说，边际改善将会逐渐开始发挥作用，最终扭转A股趋势，将会使得A股终于回到上行周期，再没有能够阻碍A股回到上行周期的负面变量。 3、这次调整完之后，未来主攻方向是什么？总结为八个字，业绩为王，回归主线。 9月3日，招商证券策略首席分析师张夏汇报了当前股票市场的最新情况和观点。张夏

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