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2023-08-08 09:08:21

服务器，反弹！

预计第三季度全球服务器出货量将温和反弹1.5%。据DIGITIMES Research数据，第二季度全球服务器出货量环比下滑 5.7%，由于品牌厂商和 CSP 都对下半年持保守态度，因此第三季度的环比增长可能仅为个位数，不过服务器 CPU 平台已准备好供应。随着成熟市场加息和后疫情时代云服务需求下降，企业和消费者的传统云支出持续受到影响，云服务提供商（CSP）的数据中心建设也不断放缓，导致CSP转向他们将部分一般服务器预算转向价格更高的人工智能服务器，以满足日益流行的生成式人工智能的需求。因

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英伟达，大招来袭！

8.8日，英伟达全新产品：L40S L40S将带来四大变化： 1）封装：L40S = 两个L40 用准先进封装（非CoWoS），利好国内先进封装，毕竟高端2.5D~3D不行，给国内2.2D封装指了一条明路。 2）光模块：L40不用800G，用200G和400G，也就是国内那些非800G的小兄弟终于看到了盼头，这也是北美400G龙头两天翻倍的原因。 3）存储：L40S不用HBM，用普通DDR，也就是利好国内存储小兄弟，特别是D5系列。 4）租赁：L40适用「小模型」加速迭代，等尝到甜头后直接上「大

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2023-08-07 08:55:05

中金 | 复合集流体系列04：材料终极格局展望

中金研究我们认为PP复合铜箔有望凭借其在耐酸碱性方面的独特优势成为主流路线，而PP基膜的产能约束和附着力难题或将构筑材料环节更高的竞争壁垒，利于龙头厂商的先发优势形成和份额获取。我们认为基于PP铜箔形成的材料环节的竞争格局判断是当前复合集流体领域最大的预期差之一。 Abstract 摘要 PP复合铜箔或有望成为主流技术路线。我们认为，PET和PP路线的分歧核心在于耐酸碱性问题，PP基膜的分子结构不含酯键、耐强酸腐蚀，或从根本上解决了PET面临的高温循环难题，有望成为复合铜箔的主流技术路线；然而

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2023-08-07 08:09:48

【招商策略】历次券商大涨后A股如何演绎？——A股投资策略周报（0806)

8月以来，政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策预期及一系列表态提振券商板块在近期大涨，历史上历次券商板块大涨期间及此后的一段时间市场均以成长风格占优为主。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点【观策·论市】历次券商大涨后A股如何演绎？2010年以来主要有8次券商大涨行情，在历次券商板块大涨期间，万得全A指数涨幅可观，且各宽基指数基本都上涨， A股往往迎来

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2023-08-04 12:25:55

数据要素产业链全景解析

数字经济最关键两点包括：信创（数字经济发展的自主权）+全国大数据“一盘棋”（统筹打造全国数据要素市场体系）。其中，数据要素作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。当前在国家政策引领、地方试点推进、企业主体创新、关键技术创新等多方合力作用下，我国数据要素市场不断探索和创新。 2022年10月28日国家发展和改革委员会主任何立峰提交《国务院关于数字经济发展情况的报告》，成为目前数字经济最权威的指南。《报告》在下一步任务中明确加快出台数据要素基础

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2023-08-04 11:18:08

四部门齐聚发布会！谈及“组合拳”政策，降息、降准......

①国家发改委：下半年经济将在上半年持续恢复的基础上保持稳定向好态势； ②央行：适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转； ③国家发改委：在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备。财联社8月4日讯，今天，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，重点是深入解读打好宏观政策组合拳，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，大力支持科技创新、实体经济和小微企业发展等方面的政策举措及落实实施情况。国家发展改革委副秘

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2023-08-04 08:06:11

证券业“定向降准”落地，实施差异化备付金缴纳比例，约释放流动性255亿元

股票类业务最低结算备付金缴纳比例连年下调，进一步释放流动性在即，这次有望释放255亿流动资金！图为中国结算发布公告 8月3日深夜，经过数月准备，中国结算发布消息称，在证监会的统一部署下，在去年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，拟自今年10月起，将缴纳比例调降至平均13%左右。记者注意到，此前4月，中国结算发布消息称，这一比例在15%左右，实际调降幅度比市场预期更多。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被视为证券业“定向

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【招商策略】汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”

主题投资方面，智能网联汽车标准体系建设提上日程，大众和小鹏达成合作，助力汽车智能化发展再提速，产业链将进入“5-10”阶段，建议关注ADAS、HUD等汽车智能化产业链投资机会。政策方面，7月政治局会议召开，后续整体政策力度有望进一步加大，建议关注数字经济（数据要素、信创）、汽车/电子/家居等大宗消费、房地产及地产链。中观数据方面，光伏、风电和储能装机量高增，绿电发电量稳步提升，电网和电源建设稳步开展。核心观点【赛道投资专题】汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。进入2023年后，

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2023-08-03 15:54:30

中国大陆大力发展成熟制程

集微网消息，据彭博社报道，美国和欧洲越来越担心中国大陆加速推进成熟制程半导体的生产，并正在讨论遏制中国大陆扩张的新战略。美国对中国大陆先进芯片及制造设备等出口实施管制，但中国大陆采取向工厂投入数十亿美元，生产尚未被禁止的传统芯片的策略。此类芯片通常被认为是采用28nm或以上设备制造的芯片，是从智能手机、电动汽车到军事硬件等各种产品的关键组件。知情人士透露，这引发了人们对中国大陆潜在影响力的新担忧，并引发了进一步对华限制讨论。知情人士称，美国决心阻止芯片成为中国大陆的筹码。美国商务部长吉娜·

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2023-08-03 15:48:43

荀玉根：下半年股市从事件驱动转向基本面驱动，未来三个月顺周期机会更多

核心观点： 1、展望下半年，整体判断是宏观稳增长政策会逐渐落地，那么经济数据会有所修复，股票市场将从过去相对凌乱的事件驱动走向业绩基本面驱动。未来一段时间基本面边际上、环比上有改善的领域，机会可能会展现的更多。 2、经济的短周期叫库存周期，大概平均40个月是1个轮回，上一轮周期底部在2019年11月，到现在已经过去44个月了，按理经济数据本身有周期性的恢复力量，再叠加政策慢慢落地，最终未来半年的宏观经济数据会慢慢修复。 3、现在往未来看三个月，尤其是三季度，顺周期相关的行业机会会更多，包括消费，

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2023-08-03 07:06:51

张忆东：警惕AI成黑天鹅，A股投资战略方向两个，港股要等“水”来

核心观点： 1、新兴市场中，性价比最好的还是中国A股。发达经济体或者其他新兴市场，立足现在，也就美债和美股可以考虑，而且美股我觉得调整以后再来布局。 2、现在美债作为一个中等风险偏好的配置，对投资者而言是很好的配置选择。如果风险偏好再高一点，建议买美国的一些龙头公司，现在并不建议去追高科技龙头。 3、相比港股，A股作为中短期投资，性价比会更好一些，做波段操作、做成长股投资的胜率比港股要大得多。对于港股，只能是立足于安全边际，不要轻易在港股瞎折腾，做波段，否则就像沼泽一样，虽然到了底部，其实并不

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2023-08-02 08:24:04

什么是室温超导？

超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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2023-08-02 08:21:17

中金 • 联合研究 | 国家促消费政策落地，重视消费布局机会

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大家电更新需求占比提升，地产后周期属性已明显下降。2009-13年家电下乡、以旧换新、能效补贴下的销售高峰已进入更新周期，本轮政策有望撬动存量需求。在此背景下更加考验家电企业的渠道运营与产品创新能力，

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2023-08-01 09:00:55

一文全部讲清楚了，长一点也值得啊

@不见利就追：全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

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全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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服务器，反弹！

预计第三季度全球服务器出货量将温和反弹1.5%。据DIGITIMES Research数据，第二季度全球服务器出货量环比下滑 5.7%，由于品牌厂商和 CSP 都对下半年持保守态度，因此第三季度的环比增长可能仅为个位数，不过服务器 CPU 平台已准备好供应。随着成熟市场加息和后疫情时代云服务需求下降，企业和消费者的传统云支出持续受到影响，云服务提供商（CSP）的数据中心建设也不断放缓，导致CSP转向他们将部分一般服务器预算转向价格更高的人工智能服务器，以满足日益流行的生成式人工智能的需求。因

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英伟达，大招来袭！

8.8日，英伟达全新产品：L40S L40S将带来四大变化： 1）封装：L40S = 两个L40 用准先进封装（非CoWoS），利好国内先进封装，毕竟高端2.5D~3D不行，给国内2.2D封装指了一条明路。 2）光模块：L40不用800G，用200G和400G，也就是国内那些非800G的小兄弟终于看到了盼头，这也是北美400G龙头两天翻倍的原因。 3）存储：L40S不用HBM，用普通DDR，也就是利好国内存储小兄弟，特别是D5系列。 4）租赁：L40适用「小模型」加速迭代，等尝到甜头后直接上「大

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中金 | 复合集流体系列04：材料终极格局展望

中金研究我们认为PP复合铜箔有望凭借其在耐酸碱性方面的独特优势成为主流路线，而PP基膜的产能约束和附着力难题或将构筑材料环节更高的竞争壁垒，利于龙头厂商的先发优势形成和份额获取。我们认为基于PP铜箔形成的材料环节的竞争格局判断是当前复合集流体领域最大的预期差之一。 Abstract 摘要 PP复合铜箔或有望成为主流技术路线。我们认为，PET和PP路线的分歧核心在于耐酸碱性问题，PP基膜的分子结构不含酯键、耐强酸腐蚀，或从根本上解决了PET面临的高温循环难题，有望成为复合铜箔的主流技术路线；然而

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【招商策略】历次券商大涨后A股如何演绎？——A股投资策略周报（0806)

8月以来，政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策预期及一系列表态提振券商板块在近期大涨，历史上历次券商板块大涨期间及此后的一段时间市场均以成长风格占优为主。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点【观策·论市】历次券商大涨后A股如何演绎？2010年以来主要有8次券商大涨行情，在历次券商板块大涨期间，万得全A指数涨幅可观，且各宽基指数基本都上涨， A股往往迎来

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数字经济最关键两点包括：信创（数字经济发展的自主权）+全国大数据“一盘棋”（统筹打造全国数据要素市场体系）。其中，数据要素作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。当前在国家政策引领、地方试点推进、企业主体创新、关键技术创新等多方合力作用下，我国数据要素市场不断探索和创新。 2022年10月28日国家发展和改革委员会主任何立峰提交《国务院关于数字经济发展情况的报告》，成为目前数字经济最权威的指南。《报告》在下一步任务中明确加快出台数据要素基础

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四部门齐聚发布会！谈及“组合拳”政策，降息、降准......

①国家发改委：下半年经济将在上半年持续恢复的基础上保持稳定向好态势； ②央行：适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转； ③国家发改委：在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备。财联社8月4日讯，今天，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，重点是深入解读打好宏观政策组合拳，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，大力支持科技创新、实体经济和小微企业发展等方面的政策举措及落实实施情况。国家发展改革委副秘

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证券业“定向降准”落地，实施差异化备付金缴纳比例，约释放流动性255亿元

股票类业务最低结算备付金缴纳比例连年下调，进一步释放流动性在即，这次有望释放255亿流动资金！图为中国结算发布公告 8月3日深夜，经过数月准备，中国结算发布消息称，在证监会的统一部署下，在去年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，拟自今年10月起，将缴纳比例调降至平均13%左右。记者注意到，此前4月，中国结算发布消息称，这一比例在15%左右，实际调降幅度比市场预期更多。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被视为证券业“定向

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主题投资方面，智能网联汽车标准体系建设提上日程，大众和小鹏达成合作，助力汽车智能化发展再提速，产业链将进入“5-10”阶段，建议关注ADAS、HUD等汽车智能化产业链投资机会。政策方面，7月政治局会议召开，后续整体政策力度有望进一步加大，建议关注数字经济（数据要素、信创）、汽车/电子/家居等大宗消费、房地产及地产链。中观数据方面，光伏、风电和储能装机量高增，绿电发电量稳步提升，电网和电源建设稳步开展。核心观点【赛道投资专题】汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。进入2023年后，

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中国大陆大力发展成熟制程

集微网消息，据彭博社报道，美国和欧洲越来越担心中国大陆加速推进成熟制程半导体的生产，并正在讨论遏制中国大陆扩张的新战略。美国对中国大陆先进芯片及制造设备等出口实施管制，但中国大陆采取向工厂投入数十亿美元，生产尚未被禁止的传统芯片的策略。此类芯片通常被认为是采用28nm或以上设备制造的芯片，是从智能手机、电动汽车到军事硬件等各种产品的关键组件。知情人士透露，这引发了人们对中国大陆潜在影响力的新担忧，并引发了进一步对华限制讨论。知情人士称，美国决心阻止芯片成为中国大陆的筹码。美国商务部长吉娜·

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荀玉根：下半年股市从事件驱动转向基本面驱动，未来三个月顺周期机会更多

核心观点： 1、展望下半年，整体判断是宏观稳增长政策会逐渐落地，那么经济数据会有所修复，股票市场将从过去相对凌乱的事件驱动走向业绩基本面驱动。未来一段时间基本面边际上、环比上有改善的领域，机会可能会展现的更多。 2、经济的短周期叫库存周期，大概平均40个月是1个轮回，上一轮周期底部在2019年11月，到现在已经过去44个月了，按理经济数据本身有周期性的恢复力量，再叠加政策慢慢落地，最终未来半年的宏观经济数据会慢慢修复。 3、现在往未来看三个月，尤其是三季度，顺周期相关的行业机会会更多，包括消费，

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张忆东：警惕AI成黑天鹅，A股投资战略方向两个，港股要等“水”来

核心观点： 1、新兴市场中，性价比最好的还是中国A股。发达经济体或者其他新兴市场，立足现在，也就美债和美股可以考虑，而且美股我觉得调整以后再来布局。 2、现在美债作为一个中等风险偏好的配置，对投资者而言是很好的配置选择。如果风险偏好再高一点，建议买美国的一些龙头公司，现在并不建议去追高科技龙头。 3、相比港股，A股作为中短期投资，性价比会更好一些，做波段操作、做成长股投资的胜率比港股要大得多。对于港股，只能是立足于安全边际，不要轻易在港股瞎折腾，做波段，否则就像沼泽一样，虽然到了底部，其实并不

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超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

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中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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8.8日，英伟达全新产品：L40S L40S将带来四大变化： 1）封装：L40S = 两个L40 用准先进封装（非CoWoS），利好国内先进封装，毕竟高端2.5D~3D不行，给国内2.2D封装指了一条明路。 2）光模块：L40不用800G，用200G和400G，也就是国内那些非800G的小兄弟终于看到了盼头，这也是北美400G龙头两天翻倍的原因。 3）存储：L40S不用HBM，用普通DDR，也就是利好国内存储小兄弟，特别是D5系列。 4）租赁：L40适用「小模型」加速迭代，等尝到甜头后直接上「大

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公社达人

2023-08-07 08:55:05

中金 | 复合集流体系列04：材料终极格局展望

中金研究我们认为PP复合铜箔有望凭借其在耐酸碱性方面的独特优势成为主流路线，而PP基膜的产能约束和附着力难题或将构筑材料环节更高的竞争壁垒，利于龙头厂商的先发优势形成和份额获取。我们认为基于PP铜箔形成的材料环节的竞争格局判断是当前复合集流体领域最大的预期差之一。 Abstract 摘要 PP复合铜箔或有望成为主流技术路线。我们认为，PET和PP路线的分歧核心在于耐酸碱性问题，PP基膜的分子结构不含酯键、耐强酸腐蚀，或从根本上解决了PET面临的高温循环难题，有望成为复合铜箔的主流技术路线；然而

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2023-08-07 08:09:48

【招商策略】历次券商大涨后A股如何演绎？——A股投资策略周报（0806)

8月以来，政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策预期及一系列表态提振券商板块在近期大涨，历史上历次券商板块大涨期间及此后的一段时间市场均以成长风格占优为主。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点【观策·论市】历次券商大涨后A股如何演绎？2010年以来主要有8次券商大涨行情，在历次券商板块大涨期间，万得全A指数涨幅可观，且各宽基指数基本都上涨， A股往往迎来

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2023-08-04 12:25:55

数据要素产业链全景解析

数字经济最关键两点包括：信创（数字经济发展的自主权）+全国大数据“一盘棋”（统筹打造全国数据要素市场体系）。其中，数据要素作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。当前在国家政策引领、地方试点推进、企业主体创新、关键技术创新等多方合力作用下，我国数据要素市场不断探索和创新。 2022年10月28日国家发展和改革委员会主任何立峰提交《国务院关于数字经济发展情况的报告》，成为目前数字经济最权威的指南。《报告》在下一步任务中明确加快出台数据要素基础

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四部门齐聚发布会！谈及“组合拳”政策，降息、降准......

①国家发改委：下半年经济将在上半年持续恢复的基础上保持稳定向好态势； ②央行：适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转； ③国家发改委：在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备。财联社8月4日讯，今天，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，重点是深入解读打好宏观政策组合拳，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，大力支持科技创新、实体经济和小微企业发展等方面的政策举措及落实实施情况。国家发展改革委副秘

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2023-08-04 08:06:11

证券业“定向降准”落地，实施差异化备付金缴纳比例，约释放流动性255亿元

股票类业务最低结算备付金缴纳比例连年下调，进一步释放流动性在即，这次有望释放255亿流动资金！图为中国结算发布公告 8月3日深夜，经过数月准备，中国结算发布消息称，在证监会的统一部署下，在去年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，拟自今年10月起，将缴纳比例调降至平均13%左右。记者注意到，此前4月，中国结算发布消息称，这一比例在15%左右，实际调降幅度比市场预期更多。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被视为证券业“定向

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【招商策略】汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”

主题投资方面，智能网联汽车标准体系建设提上日程，大众和小鹏达成合作，助力汽车智能化发展再提速，产业链将进入“5-10”阶段，建议关注ADAS、HUD等汽车智能化产业链投资机会。政策方面，7月政治局会议召开，后续整体政策力度有望进一步加大，建议关注数字经济（数据要素、信创）、汽车/电子/家居等大宗消费、房地产及地产链。中观数据方面，光伏、风电和储能装机量高增，绿电发电量稳步提升，电网和电源建设稳步开展。核心观点【赛道投资专题】汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。进入2023年后，

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2023-08-03 15:54:30

中国大陆大力发展成熟制程

集微网消息，据彭博社报道，美国和欧洲越来越担心中国大陆加速推进成熟制程半导体的生产，并正在讨论遏制中国大陆扩张的新战略。美国对中国大陆先进芯片及制造设备等出口实施管制，但中国大陆采取向工厂投入数十亿美元，生产尚未被禁止的传统芯片的策略。此类芯片通常被认为是采用28nm或以上设备制造的芯片，是从智能手机、电动汽车到军事硬件等各种产品的关键组件。知情人士透露，这引发了人们对中国大陆潜在影响力的新担忧，并引发了进一步对华限制讨论。知情人士称，美国决心阻止芯片成为中国大陆的筹码。美国商务部长吉娜·

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2023-08-03 15:48:43

荀玉根：下半年股市从事件驱动转向基本面驱动，未来三个月顺周期机会更多

核心观点： 1、展望下半年，整体判断是宏观稳增长政策会逐渐落地，那么经济数据会有所修复，股票市场将从过去相对凌乱的事件驱动走向业绩基本面驱动。未来一段时间基本面边际上、环比上有改善的领域，机会可能会展现的更多。 2、经济的短周期叫库存周期，大概平均40个月是1个轮回，上一轮周期底部在2019年11月，到现在已经过去44个月了，按理经济数据本身有周期性的恢复力量，再叠加政策慢慢落地，最终未来半年的宏观经济数据会慢慢修复。 3、现在往未来看三个月，尤其是三季度，顺周期相关的行业机会会更多，包括消费，

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2023-08-03 07:06:51

张忆东：警惕AI成黑天鹅，A股投资战略方向两个，港股要等“水”来

核心观点： 1、新兴市场中，性价比最好的还是中国A股。发达经济体或者其他新兴市场，立足现在，也就美债和美股可以考虑，而且美股我觉得调整以后再来布局。 2、现在美债作为一个中等风险偏好的配置，对投资者而言是很好的配置选择。如果风险偏好再高一点，建议买美国的一些龙头公司，现在并不建议去追高科技龙头。 3、相比港股，A股作为中短期投资，性价比会更好一些，做波段操作、做成长股投资的胜率比港股要大得多。对于港股，只能是立足于安全边际，不要轻易在港股瞎折腾，做波段，否则就像沼泽一样，虽然到了底部，其实并不

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2023-08-02 08:24:04

什么是室温超导？

超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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公社达人

2023-08-02 08:21:17

中金 • 联合研究 | 国家促消费政策落地，重视消费布局机会

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大家电更新需求占比提升，地产后周期属性已明显下降。2009-13年家电下乡、以旧换新、能效补贴下的销售高峰已进入更新周期，本轮政策有望撬动存量需求。在此背景下更加考验家电企业的渠道运营与产品创新能力，

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2023-08-01 09:00:55

一文全部讲清楚了，长一点也值得啊

@不见利就追：全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

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全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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2023-08-08 09:08:21

服务器，反弹！

预计第三季度全球服务器出货量将温和反弹1.5%。据DIGITIMES Research数据，第二季度全球服务器出货量环比下滑 5.7%，由于品牌厂商和 CSP 都对下半年持保守态度，因此第三季度的环比增长可能仅为个位数，不过服务器 CPU 平台已准备好供应。随着成熟市场加息和后疫情时代云服务需求下降，企业和消费者的传统云支出持续受到影响，云服务提供商（CSP）的数据中心建设也不断放缓，导致CSP转向他们将部分一般服务器预算转向价格更高的人工智能服务器，以满足日益流行的生成式人工智能的需求。因

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2023-08-08 09:04:29

英伟达，大招来袭！

8.8日，英伟达全新产品：L40S L40S将带来四大变化： 1）封装：L40S = 两个L40 用准先进封装（非CoWoS），利好国内先进封装，毕竟高端2.5D~3D不行，给国内2.2D封装指了一条明路。 2）光模块：L40不用800G，用200G和400G，也就是国内那些非800G的小兄弟终于看到了盼头，这也是北美400G龙头两天翻倍的原因。 3）存储：L40S不用HBM，用普通DDR，也就是利好国内存储小兄弟，特别是D5系列。 4）租赁：L40适用「小模型」加速迭代，等尝到甜头后直接上「大

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中金 | 复合集流体系列04：材料终极格局展望

中金研究我们认为PP复合铜箔有望凭借其在耐酸碱性方面的独特优势成为主流路线，而PP基膜的产能约束和附着力难题或将构筑材料环节更高的竞争壁垒，利于龙头厂商的先发优势形成和份额获取。我们认为基于PP铜箔形成的材料环节的竞争格局判断是当前复合集流体领域最大的预期差之一。 Abstract 摘要 PP复合铜箔或有望成为主流技术路线。我们认为，PET和PP路线的分歧核心在于耐酸碱性问题，PP基膜的分子结构不含酯键、耐强酸腐蚀，或从根本上解决了PET面临的高温循环难题，有望成为复合铜箔的主流技术路线；然而

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【招商策略】历次券商大涨后A股如何演绎？——A股投资策略周报（0806)

8月以来，政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策预期及一系列表态提振券商板块在近期大涨，历史上历次券商板块大涨期间及此后的一段时间市场均以成长风格占优为主。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点【观策·论市】历次券商大涨后A股如何演绎？2010年以来主要有8次券商大涨行情，在历次券商板块大涨期间，万得全A指数涨幅可观，且各宽基指数基本都上涨， A股往往迎来

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数字经济最关键两点包括：信创（数字经济发展的自主权）+全国大数据“一盘棋”（统筹打造全国数据要素市场体系）。其中，数据要素作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。当前在国家政策引领、地方试点推进、企业主体创新、关键技术创新等多方合力作用下，我国数据要素市场不断探索和创新。 2022年10月28日国家发展和改革委员会主任何立峰提交《国务院关于数字经济发展情况的报告》，成为目前数字经济最权威的指南。《报告》在下一步任务中明确加快出台数据要素基础

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四部门齐聚发布会！谈及“组合拳”政策，降息、降准......

①国家发改委：下半年经济将在上半年持续恢复的基础上保持稳定向好态势； ②央行：适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转； ③国家发改委：在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备。财联社8月4日讯，今天，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，重点是深入解读打好宏观政策组合拳，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，大力支持科技创新、实体经济和小微企业发展等方面的政策举措及落实实施情况。国家发展改革委副秘

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证券业“定向降准”落地，实施差异化备付金缴纳比例，约释放流动性255亿元

股票类业务最低结算备付金缴纳比例连年下调，进一步释放流动性在即，这次有望释放255亿流动资金！图为中国结算发布公告 8月3日深夜，经过数月准备，中国结算发布消息称，在证监会的统一部署下，在去年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，拟自今年10月起，将缴纳比例调降至平均13%左右。记者注意到，此前4月，中国结算发布消息称，这一比例在15%左右，实际调降幅度比市场预期更多。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被视为证券业“定向

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主题投资方面，智能网联汽车标准体系建设提上日程，大众和小鹏达成合作，助力汽车智能化发展再提速，产业链将进入“5-10”阶段，建议关注ADAS、HUD等汽车智能化产业链投资机会。政策方面，7月政治局会议召开，后续整体政策力度有望进一步加大，建议关注数字经济（数据要素、信创）、汽车/电子/家居等大宗消费、房地产及地产链。中观数据方面，光伏、风电和储能装机量高增，绿电发电量稳步提升，电网和电源建设稳步开展。核心观点【赛道投资专题】汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。进入2023年后，

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集微网消息，据彭博社报道，美国和欧洲越来越担心中国大陆加速推进成熟制程半导体的生产，并正在讨论遏制中国大陆扩张的新战略。美国对中国大陆先进芯片及制造设备等出口实施管制，但中国大陆采取向工厂投入数十亿美元，生产尚未被禁止的传统芯片的策略。此类芯片通常被认为是采用28nm或以上设备制造的芯片，是从智能手机、电动汽车到军事硬件等各种产品的关键组件。知情人士透露，这引发了人们对中国大陆潜在影响力的新担忧，并引发了进一步对华限制讨论。知情人士称，美国决心阻止芯片成为中国大陆的筹码。美国商务部长吉娜·

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荀玉根：下半年股市从事件驱动转向基本面驱动，未来三个月顺周期机会更多

核心观点： 1、展望下半年，整体判断是宏观稳增长政策会逐渐落地，那么经济数据会有所修复，股票市场将从过去相对凌乱的事件驱动走向业绩基本面驱动。未来一段时间基本面边际上、环比上有改善的领域，机会可能会展现的更多。 2、经济的短周期叫库存周期，大概平均40个月是1个轮回，上一轮周期底部在2019年11月，到现在已经过去44个月了，按理经济数据本身有周期性的恢复力量，再叠加政策慢慢落地，最终未来半年的宏观经济数据会慢慢修复。 3、现在往未来看三个月，尤其是三季度，顺周期相关的行业机会会更多，包括消费，

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张忆东：警惕AI成黑天鹅，A股投资战略方向两个，港股要等“水”来

核心观点： 1、新兴市场中，性价比最好的还是中国A股。发达经济体或者其他新兴市场，立足现在，也就美债和美股可以考虑，而且美股我觉得调整以后再来布局。 2、现在美债作为一个中等风险偏好的配置，对投资者而言是很好的配置选择。如果风险偏好再高一点，建议买美国的一些龙头公司，现在并不建议去追高科技龙头。 3、相比港股，A股作为中短期投资，性价比会更好一些，做波段操作、做成长股投资的胜率比港股要大得多。对于港股，只能是立足于安全边际，不要轻易在港股瞎折腾，做波段，否则就像沼泽一样，虽然到了底部，其实并不

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超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大家电更新需求占比提升，地产后周期属性已明显下降。2009-13年家电下乡、以旧换新、能效补贴下的销售高峰已进入更新周期，本轮政策有望撬动存量需求。在此背景下更加考验家电企业的渠道运营与产品创新能力，

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中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

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中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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预计第三季度全球服务器出货量将温和反弹1.5%。据DIGITIMES Research数据，第二季度全球服务器出货量环比下滑 5.7%，由于品牌厂商和 CSP 都对下半年持保守态度，因此第三季度的环比增长可能仅为个位数，不过服务器 CPU 平台已准备好供应。随着成熟市场加息和后疫情时代云服务需求下降，企业和消费者的传统云支出持续受到影响，云服务提供商（CSP）的数据中心建设也不断放缓，导致CSP转向他们将部分一般服务器预算转向价格更高的人工智能服务器，以满足日益流行的生成式人工智能的需求。因

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8.8日，英伟达全新产品：L40S L40S将带来四大变化： 1）封装：L40S = 两个L40 用准先进封装（非CoWoS），利好国内先进封装，毕竟高端2.5D~3D不行，给国内2.2D封装指了一条明路。 2）光模块：L40不用800G，用200G和400G，也就是国内那些非800G的小兄弟终于看到了盼头，这也是北美400G龙头两天翻倍的原因。 3）存储：L40S不用HBM，用普通DDR，也就是利好国内存储小兄弟，特别是D5系列。 4）租赁：L40适用「小模型」加速迭代，等尝到甜头后直接上「大

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【招商策略】历次券商大涨后A股如何演绎？——A股投资策略周报（0806)

8月以来，政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策预期及一系列表态提振券商板块在近期大涨，历史上历次券商板块大涨期间及此后的一段时间市场均以成长风格占优为主。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点【观策·论市】历次券商大涨后A股如何演绎？2010年以来主要有8次券商大涨行情，在历次券商板块大涨期间，万得全A指数涨幅可观，且各宽基指数基本都上涨， A股往往迎来

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公社达人

2023-08-04 12:25:55

数据要素产业链全景解析

数字经济最关键两点包括：信创（数字经济发展的自主权）+全国大数据“一盘棋”（统筹打造全国数据要素市场体系）。其中，数据要素作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。当前在国家政策引领、地方试点推进、企业主体创新、关键技术创新等多方合力作用下，我国数据要素市场不断探索和创新。 2022年10月28日国家发展和改革委员会主任何立峰提交《国务院关于数字经济发展情况的报告》，成为目前数字经济最权威的指南。《报告》在下一步任务中明确加快出台数据要素基础

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2023-08-04 11:18:08

四部门齐聚发布会！谈及“组合拳”政策，降息、降准......

①国家发改委：下半年经济将在上半年持续恢复的基础上保持稳定向好态势； ②央行：适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转； ③国家发改委：在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备。财联社8月4日讯，今天，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，重点是深入解读打好宏观政策组合拳，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，大力支持科技创新、实体经济和小微企业发展等方面的政策举措及落实实施情况。国家发展改革委副秘

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2023-08-04 08:06:11

证券业“定向降准”落地，实施差异化备付金缴纳比例，约释放流动性255亿元

股票类业务最低结算备付金缴纳比例连年下调，进一步释放流动性在即，这次有望释放255亿流动资金！图为中国结算发布公告 8月3日深夜，经过数月准备，中国结算发布消息称，在证监会的统一部署下，在去年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，拟自今年10月起，将缴纳比例调降至平均13%左右。记者注意到，此前4月，中国结算发布消息称，这一比例在15%左右，实际调降幅度比市场预期更多。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被视为证券业“定向

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2023-08-04 08:02:08

【招商策略】汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”

主题投资方面，智能网联汽车标准体系建设提上日程，大众和小鹏达成合作，助力汽车智能化发展再提速，产业链将进入“5-10”阶段，建议关注ADAS、HUD等汽车智能化产业链投资机会。政策方面，7月政治局会议召开，后续整体政策力度有望进一步加大，建议关注数字经济（数据要素、信创）、汽车/电子/家居等大宗消费、房地产及地产链。中观数据方面，光伏、风电和储能装机量高增，绿电发电量稳步提升，电网和电源建设稳步开展。核心观点【赛道投资专题】汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。进入2023年后，

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2023-08-03 15:54:30

中国大陆大力发展成熟制程

集微网消息，据彭博社报道，美国和欧洲越来越担心中国大陆加速推进成熟制程半导体的生产，并正在讨论遏制中国大陆扩张的新战略。美国对中国大陆先进芯片及制造设备等出口实施管制，但中国大陆采取向工厂投入数十亿美元，生产尚未被禁止的传统芯片的策略。此类芯片通常被认为是采用28nm或以上设备制造的芯片，是从智能手机、电动汽车到军事硬件等各种产品的关键组件。知情人士透露，这引发了人们对中国大陆潜在影响力的新担忧，并引发了进一步对华限制讨论。知情人士称，美国决心阻止芯片成为中国大陆的筹码。美国商务部长吉娜·

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2023-08-03 15:48:43

荀玉根：下半年股市从事件驱动转向基本面驱动，未来三个月顺周期机会更多

核心观点： 1、展望下半年，整体判断是宏观稳增长政策会逐渐落地，那么经济数据会有所修复，股票市场将从过去相对凌乱的事件驱动走向业绩基本面驱动。未来一段时间基本面边际上、环比上有改善的领域，机会可能会展现的更多。 2、经济的短周期叫库存周期，大概平均40个月是1个轮回，上一轮周期底部在2019年11月，到现在已经过去44个月了，按理经济数据本身有周期性的恢复力量，再叠加政策慢慢落地，最终未来半年的宏观经济数据会慢慢修复。 3、现在往未来看三个月，尤其是三季度，顺周期相关的行业机会会更多，包括消费，

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2023-08-03 07:06:51

张忆东：警惕AI成黑天鹅，A股投资战略方向两个，港股要等“水”来

核心观点： 1、新兴市场中，性价比最好的还是中国A股。发达经济体或者其他新兴市场，立足现在，也就美债和美股可以考虑，而且美股我觉得调整以后再来布局。 2、现在美债作为一个中等风险偏好的配置，对投资者而言是很好的配置选择。如果风险偏好再高一点，建议买美国的一些龙头公司，现在并不建议去追高科技龙头。 3、相比港股，A股作为中短期投资，性价比会更好一些，做波段操作、做成长股投资的胜率比港股要大得多。对于港股，只能是立足于安全边际，不要轻易在港股瞎折腾，做波段，否则就像沼泽一样，虽然到了底部，其实并不

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2023-08-02 08:24:04

什么是室温超导？

超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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2023-08-02 08:21:17

中金 • 联合研究 | 国家促消费政策落地，重视消费布局机会

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大家电更新需求占比提升，地产后周期属性已明显下降。2009-13年家电下乡、以旧换新、能效补贴下的销售高峰已进入更新周期，本轮政策有望撬动存量需求。在此背景下更加考验家电企业的渠道运营与产品创新能力，

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公社达人

2023-08-01 09:00:55

一文全部讲清楚了，长一点也值得啊

@不见利就追：全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

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公社达人

2023-08-01 08:34:37

全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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