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2023-08-02 08:24:04

什么是室温超导？

超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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2023-08-02 08:21:17

中金 • 联合研究 | 国家促消费政策落地，重视消费布局机会

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大家电更新需求占比提升，地产后周期属性已明显下降。2009-13年家电下乡、以旧换新、能效补贴下的销售高峰已进入更新周期，本轮政策有望撬动存量需求。在此背景下更加考验家电企业的渠道运营与产品创新能力，

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2023-08-01 09:00:55

一文全部讲清楚了，长一点也值得啊

@不见利就追：全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

20 赞同-9 评论

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2023-08-01 08:34:37

全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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2023-08-01 08:12:19

【招商策略】汽车智能化利好频频，产业政策天平向数字经济倾斜-全球产业趋势周报（0731）

近期市场交易热点主要围绕金融和新能源整车相关投资机会。产业趋势上，汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。政策端则主要围绕人工智能、数据要素、能源电力，聚焦政策确定性高的赛道。核心观点【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕金融、新能源整车相关投资机会。热点一：金融。七月政治局定调资本市场“要活跃资本市场，提振投资者信心”，资本市场有望再度迎来政策支持的发力周期。热点二：新能源整车。大众、奥迪反向“合资”小鹏、上汽，国内车企在新能源转型方面的优势凸显，拉动新能源整车板块走强。【全

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2023-08-01 08:10:17

中金：从供给侧出清视角看行业投资机会

中金研究年初以来，在总量复苏曲折前行和结构高增长领域稀缺的背景下，多数行业复苏的增长弹性有限，导致基于基本面景气度的传统配置思路面临的挑战加大。但过去疫情的影响既包括需求侧也包括供给侧，部分行业经历供给中长期出清后，需求边际改善同样有望带来较高的业绩修复弹性。本篇报告主要从供给侧视角出发，形成自下而上梳理供给出清行业的方法论，并结合筛选细分行业和提供配置建议，我们认为这不仅是下半年的重要主线，经济转型期可能也意味着该思路的重要性上升。 Abstract 从供给侧视角寻找结构性机会。年初以来国

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2023-08-01 07:09:21

信号出现了

上文提到：半导体板块已经出现2个重大背离信号，按照历史经验，每一个背离信号的出现，都会在一周内出现反转。今天说其中一个背离信号：特斯拉涨，大A新能源车涨英伟达涨，大A算力板块涨微软涨，大A应用板块都涨苹果涨，消费电子板块涨费半指数涨，A股半导体涨但是，最近美股半导体与大A半导体严重背离： 1）设备的amat/lam/kla上周涨30%，接近历史新高。A股设备业绩爆表，但最近暴跌30%。 2）存储的三星/海力士/美光短期涨幅25%，创新高。A股存储板块持续大跌，短期回撤25%。 3）

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2023-07-31 15:52:42

7月20日发文喊见底了，你上车了吗？

7月20日我在断更几个月后，发了第一篇复盘《温水煮青蛙后，再加上痛快的一刀，卖力衰竭了吗？》，以下是文章最后一段：很久没写复盘了，今天也算不上复盘，只是个人对于当前行情的个人观点表达，仅供参考。总之一句话，市场底已近在眼前，希望如去年１０月底我发第一篇复盘相关文章时那样准，变盘就在近几天。准备好子弹，向前冲！（来自韭研公社APP）但是，点阅量很低，说明当时人心都近乎绝望了。也可以说，估计当时提前上车的人极少，这就是韭菜的宿命。只是追着光跑，但常被光骗了…… 经过上周以证券为首的金融三傻的强力

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2023-07-31 11:30:09

【招商策略】政策转暖，成长为先——A股2023年8月观点及配置建议

展望8月，随着政治局会议召开定调“加大宏观政策调控力度”，市场对于后续经济预期逐渐企稳。工业企业利润率大幅反弹，助推企业盈利明显，盈利进入上行通道。美联储加息落地，预计后续不加息的概率更大，加上国内政策转暖，预计外资将会保持流入。政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点 ⚑大势研判和核心逻辑：A股重回上行。此前市场对于经济和企业盈利有所担忧，而七月政治局会议

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2023-07-31 11:28:34

中金 | 从中美错位看市场可能出路：2014 or 2019？

中金研究今年中国市场这种“纠结”的状态在指数整体上非常像2019年前三季度，只不过2019年的结构行情更为清晰，如当时半导体和消费“核心资产”，当前行业缺乏清晰结构，风格反复轮动，投资者更难把握。市场整体与与2019年的类似由其宏观背景相似性使然，只要这一宏观环境不发生根本变化，市场格局可能依然是维持整体震荡、结构优先的情形。往后看，我们认为，从宏观逻辑上，市场未来出路有2014年和2019年两种，代表了两种思路，前者是通过降低融资成本（rf）下的流动性驱动行情，后者提高投资回报率（g）的基本

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2023-07-31 07:55:38

日月光：先进封装需求倍增

集微网消息，据台媒经济日报报道，封测大厂日月光投控近日公布2023年第二季度财报，数据显示合并营收1362.75亿元新台币，季增4.1%，比去年同期减少15.1%，表现略优于法人预期。日月光预期，尽管总体大环境保守，下半年业绩仍可逐季增长，明年人工智能（AI）相关先进封装业绩可倍增，资本支出较今年增长。日月光表示，第二季度营收增长主要因为客户急单以及服务器需求较第一季度改善，带动封测业务产能利用率微幅回升至约60%。日月光上半年合并营收2671.66亿元，年减12.4%。上半年合并毛利率15

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2023-07-31 07:54:56

下半年风口

顺周期（α）+ AI（β）= 下半年风口，以顺周期为主。半导体景气度一直都是市场最关心的点，芯片复苏到底如何？作为顺周期的代表，半导体复苏有三条路径： 1、L型复苏：需求不复苏，但是下行通道已经遏制 2、V型复苏：特定市场的需求强力复苏，深V反弹 3、U型复苏：在经历盘整后，需求开始弱复苏。如何理解以上三种类型的复苏？按标哥的研究框架：半导体短期看库存、中期看创新，长期看国产替代。决定复苏的主导力量其实是创新带来的中期成长性，也就是需求的持续强度。我们看看最近各版块的全球巨头如何展望

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2023-07-29 21:30:19

洪灝：A股3400，港股23000是交易区间上沿，人民币7.3是这轮周期低点

核心观点： 1、下半年美股先创新高，再下行；美元指数114，是（这轮）顶部位置。 2、我们维持港股23000，A股3400交易区间的上沿的观点，直到看到新变化，再去做改动。 3、高科技，生物医药，还有消费，高端消费的长期增长会好于市场。 4、美债是比较明显的机会，它的阶段性高点已过，高科技板块不容忽视，寻找一些没有被发掘的机会。 5、日本的行情应该可以继续，它最近涨得太猛了，所以可能会回调一下，然后再涨。 6、人民币7.3左右的位置，应该是这轮周期的低点。 7月26日，思睿集团首席经济学家洪灝在

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2023-07-29 21:29:26

中金：近期房地产政策积极变化联合解读

据xinhua社7月27日报道，住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。我们认为这是对7月24日政治局会议中提出的“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”

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2023-07-28 08:16:14

汽车芯片：自动驾驶核心赛道，产业格局解析

汽车电动化和智能化趋势带来芯片增量需求。相较于消费级芯片和工控级芯片，车规级芯片的使用工况更恶劣，各方面要求均更为严苛，开发、认证和导入周期长，市场壁垒较高，国产化率较低。根据产科国际所预估，2020~2025年，汽车单车芯片价值量将从489美元增长到716美元，CAGR超过8%。两大因素叠加推动汽车芯片保持较快的增长速度。尽管半导体处于下行周期，但是汽车芯片依然是其中景气度最高的子赛道之一。其高景气度的本质是因为电动化和智能化属于创新性升级，这种升级是由刚性需求推动的，所以其可持续性较

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什么是室温超导？

超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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中金 • 联合研究 | 国家促消费政策落地，重视消费布局机会

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大家电更新需求占比提升，地产后周期属性已明显下降。2009-13年家电下乡、以旧换新、能效补贴下的销售高峰已进入更新周期，本轮政策有望撬动存量需求。在此背景下更加考验家电企业的渠道运营与产品创新能力，

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@不见利就追：全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

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全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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【招商策略】汽车智能化利好频频，产业政策天平向数字经济倾斜-全球产业趋势周报（0731）

近期市场交易热点主要围绕金融和新能源整车相关投资机会。产业趋势上，汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。政策端则主要围绕人工智能、数据要素、能源电力，聚焦政策确定性高的赛道。核心观点【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕金融、新能源整车相关投资机会。热点一：金融。七月政治局定调资本市场“要活跃资本市场，提振投资者信心”，资本市场有望再度迎来政策支持的发力周期。热点二：新能源整车。大众、奥迪反向“合资”小鹏、上汽，国内车企在新能源转型方面的优势凸显，拉动新能源整车板块走强。【全

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中金：从供给侧出清视角看行业投资机会

中金研究年初以来，在总量复苏曲折前行和结构高增长领域稀缺的背景下，多数行业复苏的增长弹性有限，导致基于基本面景气度的传统配置思路面临的挑战加大。但过去疫情的影响既包括需求侧也包括供给侧，部分行业经历供给中长期出清后，需求边际改善同样有望带来较高的业绩修复弹性。本篇报告主要从供给侧视角出发，形成自下而上梳理供给出清行业的方法论，并结合筛选细分行业和提供配置建议，我们认为这不仅是下半年的重要主线，经济转型期可能也意味着该思路的重要性上升。 Abstract 从供给侧视角寻找结构性机会。年初以来国

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信号出现了

上文提到：半导体板块已经出现2个重大背离信号，按照历史经验，每一个背离信号的出现，都会在一周内出现反转。今天说其中一个背离信号：特斯拉涨，大A新能源车涨英伟达涨，大A算力板块涨微软涨，大A应用板块都涨苹果涨，消费电子板块涨费半指数涨，A股半导体涨但是，最近美股半导体与大A半导体严重背离： 1）设备的amat/lam/kla上周涨30%，接近历史新高。A股设备业绩爆表，但最近暴跌30%。 2）存储的三星/海力士/美光短期涨幅25%，创新高。A股存储板块持续大跌，短期回撤25%。 3）

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7月20日我在断更几个月后，发了第一篇复盘《温水煮青蛙后，再加上痛快的一刀，卖力衰竭了吗？》，以下是文章最后一段：很久没写复盘了，今天也算不上复盘，只是个人对于当前行情的个人观点表达，仅供参考。总之一句话，市场底已近在眼前，希望如去年１０月底我发第一篇复盘相关文章时那样准，变盘就在近几天。准备好子弹，向前冲！（来自韭研公社APP）但是，点阅量很低，说明当时人心都近乎绝望了。也可以说，估计当时提前上车的人极少，这就是韭菜的宿命。只是追着光跑，但常被光骗了…… 经过上周以证券为首的金融三傻的强力

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展望8月，随着政治局会议召开定调“加大宏观政策调控力度”，市场对于后续经济预期逐渐企稳。工业企业利润率大幅反弹，助推企业盈利明显，盈利进入上行通道。美联储加息落地，预计后续不加息的概率更大，加上国内政策转暖，预计外资将会保持流入。政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点 ⚑大势研判和核心逻辑：A股重回上行。此前市场对于经济和企业盈利有所担忧，而七月政治局会议

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中金研究今年中国市场这种“纠结”的状态在指数整体上非常像2019年前三季度，只不过2019年的结构行情更为清晰，如当时半导体和消费“核心资产”，当前行业缺乏清晰结构，风格反复轮动，投资者更难把握。市场整体与与2019年的类似由其宏观背景相似性使然，只要这一宏观环境不发生根本变化，市场格局可能依然是维持整体震荡、结构优先的情形。往后看，我们认为，从宏观逻辑上，市场未来出路有2014年和2019年两种，代表了两种思路，前者是通过降低融资成本（rf）下的流动性驱动行情，后者提高投资回报率（g）的基本

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日月光：先进封装需求倍增

集微网消息，据台媒经济日报报道，封测大厂日月光投控近日公布2023年第二季度财报，数据显示合并营收1362.75亿元新台币，季增4.1%，比去年同期减少15.1%，表现略优于法人预期。日月光预期，尽管总体大环境保守，下半年业绩仍可逐季增长，明年人工智能（AI）相关先进封装业绩可倍增，资本支出较今年增长。日月光表示，第二季度营收增长主要因为客户急单以及服务器需求较第一季度改善，带动封测业务产能利用率微幅回升至约60%。日月光上半年合并营收2671.66亿元，年减12.4%。上半年合并毛利率15

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顺周期（α）+ AI（β）= 下半年风口，以顺周期为主。半导体景气度一直都是市场最关心的点，芯片复苏到底如何？作为顺周期的代表，半导体复苏有三条路径： 1、L型复苏：需求不复苏，但是下行通道已经遏制 2、V型复苏：特定市场的需求强力复苏，深V反弹 3、U型复苏：在经历盘整后，需求开始弱复苏。如何理解以上三种类型的复苏？按标哥的研究框架：半导体短期看库存、中期看创新，长期看国产替代。决定复苏的主导力量其实是创新带来的中期成长性，也就是需求的持续强度。我们看看最近各版块的全球巨头如何展望

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洪灝：A股3400，港股23000是交易区间上沿，人民币7.3是这轮周期低点

核心观点： 1、下半年美股先创新高，再下行；美元指数114，是（这轮）顶部位置。 2、我们维持港股23000，A股3400交易区间的上沿的观点，直到看到新变化，再去做改动。 3、高科技，生物医药，还有消费，高端消费的长期增长会好于市场。 4、美债是比较明显的机会，它的阶段性高点已过，高科技板块不容忽视，寻找一些没有被发掘的机会。 5、日本的行情应该可以继续，它最近涨得太猛了，所以可能会回调一下，然后再涨。 6、人民币7.3左右的位置，应该是这轮周期的低点。 7月26日，思睿集团首席经济学家洪灝在

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中金：近期房地产政策积极变化联合解读

据xinhua社7月27日报道，住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。我们认为这是对7月24日政治局会议中提出的“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”

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汽车芯片：自动驾驶核心赛道，产业格局解析

汽车电动化和智能化趋势带来芯片增量需求。相较于消费级芯片和工控级芯片，车规级芯片的使用工况更恶劣，各方面要求均更为严苛，开发、认证和导入周期长，市场壁垒较高，国产化率较低。根据产科国际所预估，2020~2025年，汽车单车芯片价值量将从489美元增长到716美元，CAGR超过8%。两大因素叠加推动汽车芯片保持较快的增长速度。尽管半导体处于下行周期，但是汽车芯片依然是其中景气度最高的子赛道之一。其高景气度的本质是因为电动化和智能化属于创新性升级，这种升级是由刚性需求推动的，所以其可持续性较

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超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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中金 • 联合研究 | 国家促消费政策落地，重视消费布局机会

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大家电更新需求占比提升，地产后周期属性已明显下降。2009-13年家电下乡、以旧换新、能效补贴下的销售高峰已进入更新周期，本轮政策有望撬动存量需求。在此背景下更加考验家电企业的渠道运营与产品创新能力，

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一文全部讲清楚了，长一点也值得啊

@不见利就追：全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

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全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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【招商策略】汽车智能化利好频频，产业政策天平向数字经济倾斜-全球产业趋势周报（0731）

近期市场交易热点主要围绕金融和新能源整车相关投资机会。产业趋势上，汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。政策端则主要围绕人工智能、数据要素、能源电力，聚焦政策确定性高的赛道。核心观点【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕金融、新能源整车相关投资机会。热点一：金融。七月政治局定调资本市场“要活跃资本市场，提振投资者信心”，资本市场有望再度迎来政策支持的发力周期。热点二：新能源整车。大众、奥迪反向“合资”小鹏、上汽，国内车企在新能源转型方面的优势凸显，拉动新能源整车板块走强。【全

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中金：从供给侧出清视角看行业投资机会

中金研究年初以来，在总量复苏曲折前行和结构高增长领域稀缺的背景下，多数行业复苏的增长弹性有限，导致基于基本面景气度的传统配置思路面临的挑战加大。但过去疫情的影响既包括需求侧也包括供给侧，部分行业经历供给中长期出清后，需求边际改善同样有望带来较高的业绩修复弹性。本篇报告主要从供给侧视角出发，形成自下而上梳理供给出清行业的方法论，并结合筛选细分行业和提供配置建议，我们认为这不仅是下半年的重要主线，经济转型期可能也意味着该思路的重要性上升。 Abstract 从供给侧视角寻找结构性机会。年初以来国

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信号出现了

上文提到：半导体板块已经出现2个重大背离信号，按照历史经验，每一个背离信号的出现，都会在一周内出现反转。今天说其中一个背离信号：特斯拉涨，大A新能源车涨英伟达涨，大A算力板块涨微软涨，大A应用板块都涨苹果涨，消费电子板块涨费半指数涨，A股半导体涨但是，最近美股半导体与大A半导体严重背离： 1）设备的amat/lam/kla上周涨30%，接近历史新高。A股设备业绩爆表，但最近暴跌30%。 2）存储的三星/海力士/美光短期涨幅25%，创新高。A股存储板块持续大跌，短期回撤25%。 3）

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7月20日发文喊见底了，你上车了吗？

7月20日我在断更几个月后，发了第一篇复盘《温水煮青蛙后，再加上痛快的一刀，卖力衰竭了吗？》，以下是文章最后一段：很久没写复盘了，今天也算不上复盘，只是个人对于当前行情的个人观点表达，仅供参考。总之一句话，市场底已近在眼前，希望如去年１０月底我发第一篇复盘相关文章时那样准，变盘就在近几天。准备好子弹，向前冲！（来自韭研公社APP）但是，点阅量很低，说明当时人心都近乎绝望了。也可以说，估计当时提前上车的人极少，这就是韭菜的宿命。只是追着光跑，但常被光骗了…… 经过上周以证券为首的金融三傻的强力

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2023-07-31 11:30:09

【招商策略】政策转暖，成长为先——A股2023年8月观点及配置建议

展望8月，随着政治局会议召开定调“加大宏观政策调控力度”，市场对于后续经济预期逐渐企稳。工业企业利润率大幅反弹，助推企业盈利明显，盈利进入上行通道。美联储加息落地，预计后续不加息的概率更大，加上国内政策转暖，预计外资将会保持流入。政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点 ⚑大势研判和核心逻辑：A股重回上行。此前市场对于经济和企业盈利有所担忧，而七月政治局会议

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中金 | 从中美错位看市场可能出路：2014 or 2019？

中金研究今年中国市场这种“纠结”的状态在指数整体上非常像2019年前三季度，只不过2019年的结构行情更为清晰，如当时半导体和消费“核心资产”，当前行业缺乏清晰结构，风格反复轮动，投资者更难把握。市场整体与与2019年的类似由其宏观背景相似性使然，只要这一宏观环境不发生根本变化，市场格局可能依然是维持整体震荡、结构优先的情形。往后看，我们认为，从宏观逻辑上，市场未来出路有2014年和2019年两种，代表了两种思路，前者是通过降低融资成本（rf）下的流动性驱动行情，后者提高投资回报率（g）的基本

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2023-07-31 07:55:38

日月光：先进封装需求倍增

集微网消息，据台媒经济日报报道，封测大厂日月光投控近日公布2023年第二季度财报，数据显示合并营收1362.75亿元新台币，季增4.1%，比去年同期减少15.1%，表现略优于法人预期。日月光预期，尽管总体大环境保守，下半年业绩仍可逐季增长，明年人工智能（AI）相关先进封装业绩可倍增，资本支出较今年增长。日月光表示，第二季度营收增长主要因为客户急单以及服务器需求较第一季度改善，带动封测业务产能利用率微幅回升至约60%。日月光上半年合并营收2671.66亿元，年减12.4%。上半年合并毛利率15

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2023-07-31 07:54:56

下半年风口

顺周期（α）+ AI（β）= 下半年风口，以顺周期为主。半导体景气度一直都是市场最关心的点，芯片复苏到底如何？作为顺周期的代表，半导体复苏有三条路径： 1、L型复苏：需求不复苏，但是下行通道已经遏制 2、V型复苏：特定市场的需求强力复苏，深V反弹 3、U型复苏：在经历盘整后，需求开始弱复苏。如何理解以上三种类型的复苏？按标哥的研究框架：半导体短期看库存、中期看创新，长期看国产替代。决定复苏的主导力量其实是创新带来的中期成长性，也就是需求的持续强度。我们看看最近各版块的全球巨头如何展望

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2023-07-29 21:30:19

洪灝：A股3400，港股23000是交易区间上沿，人民币7.3是这轮周期低点

核心观点： 1、下半年美股先创新高，再下行；美元指数114，是（这轮）顶部位置。 2、我们维持港股23000，A股3400交易区间的上沿的观点，直到看到新变化，再去做改动。 3、高科技，生物医药，还有消费，高端消费的长期增长会好于市场。 4、美债是比较明显的机会，它的阶段性高点已过，高科技板块不容忽视，寻找一些没有被发掘的机会。 5、日本的行情应该可以继续，它最近涨得太猛了，所以可能会回调一下，然后再涨。 6、人民币7.3左右的位置，应该是这轮周期的低点。 7月26日，思睿集团首席经济学家洪灝在

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2023-07-29 21:29:26

中金：近期房地产政策积极变化联合解读

据xinhua社7月27日报道，住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。我们认为这是对7月24日政治局会议中提出的“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”

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汽车芯片：自动驾驶核心赛道，产业格局解析

汽车电动化和智能化趋势带来芯片增量需求。相较于消费级芯片和工控级芯片，车规级芯片的使用工况更恶劣，各方面要求均更为严苛，开发、认证和导入周期长，市场壁垒较高，国产化率较低。根据产科国际所预估，2020~2025年，汽车单车芯片价值量将从489美元增长到716美元，CAGR超过8%。两大因素叠加推动汽车芯片保持较快的增长速度。尽管半导体处于下行周期，但是汽车芯片依然是其中景气度最高的子赛道之一。其高景气度的本质是因为电动化和智能化属于创新性升级，这种升级是由刚性需求推动的，所以其可持续性较

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什么是室温超导？

超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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中金 • 联合研究 | 国家促消费政策落地，重视消费布局机会

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大家电更新需求占比提升，地产后周期属性已明显下降。2009-13年家电下乡、以旧换新、能效补贴下的销售高峰已进入更新周期，本轮政策有望撬动存量需求。在此背景下更加考验家电企业的渠道运营与产品创新能力，

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一文全部讲清楚了，长一点也值得啊

@不见利就追：全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

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全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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【招商策略】汽车智能化利好频频，产业政策天平向数字经济倾斜-全球产业趋势周报（0731）

近期市场交易热点主要围绕金融和新能源整车相关投资机会。产业趋势上，汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。政策端则主要围绕人工智能、数据要素、能源电力，聚焦政策确定性高的赛道。核心观点【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕金融、新能源整车相关投资机会。热点一：金融。七月政治局定调资本市场“要活跃资本市场，提振投资者信心”，资本市场有望再度迎来政策支持的发力周期。热点二：新能源整车。大众、奥迪反向“合资”小鹏、上汽，国内车企在新能源转型方面的优势凸显，拉动新能源整车板块走强。【全

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中金：从供给侧出清视角看行业投资机会

中金研究年初以来，在总量复苏曲折前行和结构高增长领域稀缺的背景下，多数行业复苏的增长弹性有限，导致基于基本面景气度的传统配置思路面临的挑战加大。但过去疫情的影响既包括需求侧也包括供给侧，部分行业经历供给中长期出清后，需求边际改善同样有望带来较高的业绩修复弹性。本篇报告主要从供给侧视角出发，形成自下而上梳理供给出清行业的方法论，并结合筛选细分行业和提供配置建议，我们认为这不仅是下半年的重要主线，经济转型期可能也意味着该思路的重要性上升。 Abstract 从供给侧视角寻找结构性机会。年初以来国

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信号出现了

上文提到：半导体板块已经出现2个重大背离信号，按照历史经验，每一个背离信号的出现，都会在一周内出现反转。今天说其中一个背离信号：特斯拉涨，大A新能源车涨英伟达涨，大A算力板块涨微软涨，大A应用板块都涨苹果涨，消费电子板块涨费半指数涨，A股半导体涨但是，最近美股半导体与大A半导体严重背离： 1）设备的amat/lam/kla上周涨30%，接近历史新高。A股设备业绩爆表，但最近暴跌30%。 2）存储的三星/海力士/美光短期涨幅25%，创新高。A股存储板块持续大跌，短期回撤25%。 3）

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7月20日我在断更几个月后，发了第一篇复盘《温水煮青蛙后，再加上痛快的一刀，卖力衰竭了吗？》，以下是文章最后一段：很久没写复盘了，今天也算不上复盘，只是个人对于当前行情的个人观点表达，仅供参考。总之一句话，市场底已近在眼前，希望如去年１０月底我发第一篇复盘相关文章时那样准，变盘就在近几天。准备好子弹，向前冲！（来自韭研公社APP）但是，点阅量很低，说明当时人心都近乎绝望了。也可以说，估计当时提前上车的人极少，这就是韭菜的宿命。只是追着光跑，但常被光骗了…… 经过上周以证券为首的金融三傻的强力

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【招商策略】政策转暖，成长为先——A股2023年8月观点及配置建议

展望8月，随着政治局会议召开定调“加大宏观政策调控力度”，市场对于后续经济预期逐渐企稳。工业企业利润率大幅反弹，助推企业盈利明显，盈利进入上行通道。美联储加息落地，预计后续不加息的概率更大，加上国内政策转暖，预计外资将会保持流入。政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点 ⚑大势研判和核心逻辑：A股重回上行。此前市场对于经济和企业盈利有所担忧，而七月政治局会议

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中金 | 从中美错位看市场可能出路：2014 or 2019？

中金研究今年中国市场这种“纠结”的状态在指数整体上非常像2019年前三季度，只不过2019年的结构行情更为清晰，如当时半导体和消费“核心资产”，当前行业缺乏清晰结构，风格反复轮动，投资者更难把握。市场整体与与2019年的类似由其宏观背景相似性使然，只要这一宏观环境不发生根本变化，市场格局可能依然是维持整体震荡、结构优先的情形。往后看，我们认为，从宏观逻辑上，市场未来出路有2014年和2019年两种，代表了两种思路，前者是通过降低融资成本（rf）下的流动性驱动行情，后者提高投资回报率（g）的基本

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日月光：先进封装需求倍增

集微网消息，据台媒经济日报报道，封测大厂日月光投控近日公布2023年第二季度财报，数据显示合并营收1362.75亿元新台币，季增4.1%，比去年同期减少15.1%，表现略优于法人预期。日月光预期，尽管总体大环境保守，下半年业绩仍可逐季增长，明年人工智能（AI）相关先进封装业绩可倍增，资本支出较今年增长。日月光表示，第二季度营收增长主要因为客户急单以及服务器需求较第一季度改善，带动封测业务产能利用率微幅回升至约60%。日月光上半年合并营收2671.66亿元，年减12.4%。上半年合并毛利率15

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下半年风口

顺周期（α）+ AI（β）= 下半年风口，以顺周期为主。半导体景气度一直都是市场最关心的点，芯片复苏到底如何？作为顺周期的代表，半导体复苏有三条路径： 1、L型复苏：需求不复苏，但是下行通道已经遏制 2、V型复苏：特定市场的需求强力复苏，深V反弹 3、U型复苏：在经历盘整后，需求开始弱复苏。如何理解以上三种类型的复苏？按标哥的研究框架：半导体短期看库存、中期看创新，长期看国产替代。决定复苏的主导力量其实是创新带来的中期成长性，也就是需求的持续强度。我们看看最近各版块的全球巨头如何展望

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洪灝：A股3400，港股23000是交易区间上沿，人民币7.3是这轮周期低点

核心观点： 1、下半年美股先创新高，再下行；美元指数114，是（这轮）顶部位置。 2、我们维持港股23000，A股3400交易区间的上沿的观点，直到看到新变化，再去做改动。 3、高科技，生物医药，还有消费，高端消费的长期增长会好于市场。 4、美债是比较明显的机会，它的阶段性高点已过，高科技板块不容忽视，寻找一些没有被发掘的机会。 5、日本的行情应该可以继续，它最近涨得太猛了，所以可能会回调一下，然后再涨。 6、人民币7.3左右的位置，应该是这轮周期的低点。 7月26日，思睿集团首席经济学家洪灝在

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中金：近期房地产政策积极变化联合解读

据xinhua社7月27日报道，住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。我们认为这是对7月24日政治局会议中提出的“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”

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汽车芯片：自动驾驶核心赛道，产业格局解析

汽车电动化和智能化趋势带来芯片增量需求。相较于消费级芯片和工控级芯片，车规级芯片的使用工况更恶劣，各方面要求均更为严苛，开发、认证和导入周期长，市场壁垒较高，国产化率较低。根据产科国际所预估，2020~2025年，汽车单车芯片价值量将从489美元增长到716美元，CAGR超过8%。两大因素叠加推动汽车芯片保持较快的增长速度。尽管半导体处于下行周期，但是汽车芯片依然是其中景气度最高的子赛道之一。其高景气度的本质是因为电动化和智能化属于创新性升级，这种升级是由刚性需求推动的，所以其可持续性较

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什么是室温超导？

超导材料超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SMES）、储能飞轮、电力传输线缆等。实现室温超导一直是科学家们的梦想，若能成功实现，将极大地拓展了超导技术的应用领域，引发一次科学和工业领域的革命也不为过，从能源传输到交通运输，再到医疗设备和科学研究等方面都将

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7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大家电更新需求占比提升，地产后周期属性已明显下降。2009-13年家电下乡、以旧换新、能效补贴下的销售高峰已进入更新周期，本轮政策有望撬动存量需求。在此背景下更加考验家电企业的渠道运营与产品创新能力，

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中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

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公社达人

2023-08-01 08:34:37

全球车规芯片最新进展和国产进口替代机会

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能源汽车爆发式增长，带动汽车芯片高速发展根据TrendForce的数据，2018年全球新能源汽车销量为200万辆，渗透率仅为2.5%，而到2022年这一数量已经增长到逾1000万辆，市场份额也从2

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2023-08-01 08:12:19

【招商策略】汽车智能化利好频频，产业政策天平向数字经济倾斜-全球产业趋势周报（0731）

近期市场交易热点主要围绕金融和新能源整车相关投资机会。产业趋势上，汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。政策端则主要围绕人工智能、数据要素、能源电力，聚焦政策确定性高的赛道。核心观点【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕金融、新能源整车相关投资机会。热点一：金融。七月政治局定调资本市场“要活跃资本市场，提振投资者信心”，资本市场有望再度迎来政策支持的发力周期。热点二：新能源整车。大众、奥迪反向“合资”小鹏、上汽，国内车企在新能源转型方面的优势凸显，拉动新能源整车板块走强。【全

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2023-08-01 08:10:17

中金：从供给侧出清视角看行业投资机会

中金研究年初以来，在总量复苏曲折前行和结构高增长领域稀缺的背景下，多数行业复苏的增长弹性有限，导致基于基本面景气度的传统配置思路面临的挑战加大。但过去疫情的影响既包括需求侧也包括供给侧，部分行业经历供给中长期出清后，需求边际改善同样有望带来较高的业绩修复弹性。本篇报告主要从供给侧视角出发，形成自下而上梳理供给出清行业的方法论，并结合筛选细分行业和提供配置建议，我们认为这不仅是下半年的重要主线，经济转型期可能也意味着该思路的重要性上升。 Abstract 从供给侧视角寻找结构性机会。年初以来国

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2023-08-01 07:09:21

信号出现了

上文提到：半导体板块已经出现2个重大背离信号，按照历史经验，每一个背离信号的出现，都会在一周内出现反转。今天说其中一个背离信号：特斯拉涨，大A新能源车涨英伟达涨，大A算力板块涨微软涨，大A应用板块都涨苹果涨，消费电子板块涨费半指数涨，A股半导体涨但是，最近美股半导体与大A半导体严重背离： 1）设备的amat/lam/kla上周涨30%，接近历史新高。A股设备业绩爆表，但最近暴跌30%。 2）存储的三星/海力士/美光短期涨幅25%，创新高。A股存储板块持续大跌，短期回撤25%。 3）

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2023-07-31 15:52:42

7月20日发文喊见底了，你上车了吗？

7月20日我在断更几个月后，发了第一篇复盘《温水煮青蛙后，再加上痛快的一刀，卖力衰竭了吗？》，以下是文章最后一段：很久没写复盘了，今天也算不上复盘，只是个人对于当前行情的个人观点表达，仅供参考。总之一句话，市场底已近在眼前，希望如去年１０月底我发第一篇复盘相关文章时那样准，变盘就在近几天。准备好子弹，向前冲！（来自韭研公社APP）但是，点阅量很低，说明当时人心都近乎绝望了。也可以说，估计当时提前上车的人极少，这就是韭菜的宿命。只是追着光跑，但常被光骗了…… 经过上周以证券为首的金融三傻的强力

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2023-07-31 11:30:09

【招商策略】政策转暖，成长为先——A股2023年8月观点及配置建议

展望8月，随着政治局会议召开定调“加大宏观政策调控力度”，市场对于后续经济预期逐渐企稳。工业企业利润率大幅反弹，助推企业盈利明显，盈利进入上行通道。美联储加息落地，预计后续不加息的概率更大，加上国内政策转暖，预计外资将会保持流入。政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。核心观点 ⚑大势研判和核心逻辑：A股重回上行。此前市场对于经济和企业盈利有所担忧，而七月政治局会议

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2023-07-31 11:28:34

中金 | 从中美错位看市场可能出路：2014 or 2019？

中金研究今年中国市场这种“纠结”的状态在指数整体上非常像2019年前三季度，只不过2019年的结构行情更为清晰，如当时半导体和消费“核心资产”，当前行业缺乏清晰结构，风格反复轮动，投资者更难把握。市场整体与与2019年的类似由其宏观背景相似性使然，只要这一宏观环境不发生根本变化，市场格局可能依然是维持整体震荡、结构优先的情形。往后看，我们认为，从宏观逻辑上，市场未来出路有2014年和2019年两种，代表了两种思路，前者是通过降低融资成本（rf）下的流动性驱动行情，后者提高投资回报率（g）的基本

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2023-07-31 07:55:38

日月光：先进封装需求倍增

集微网消息，据台媒经济日报报道，封测大厂日月光投控近日公布2023年第二季度财报，数据显示合并营收1362.75亿元新台币，季增4.1%，比去年同期减少15.1%，表现略优于法人预期。日月光预期，尽管总体大环境保守，下半年业绩仍可逐季增长，明年人工智能（AI）相关先进封装业绩可倍增，资本支出较今年增长。日月光表示，第二季度营收增长主要因为客户急单以及服务器需求较第一季度改善，带动封测业务产能利用率微幅回升至约60%。日月光上半年合并营收2671.66亿元，年减12.4%。上半年合并毛利率15

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2023-07-31 07:54:56

下半年风口

顺周期（α）+ AI（β）= 下半年风口，以顺周期为主。半导体景气度一直都是市场最关心的点，芯片复苏到底如何？作为顺周期的代表，半导体复苏有三条路径： 1、L型复苏：需求不复苏，但是下行通道已经遏制 2、V型复苏：特定市场的需求强力复苏，深V反弹 3、U型复苏：在经历盘整后，需求开始弱复苏。如何理解以上三种类型的复苏？按标哥的研究框架：半导体短期看库存、中期看创新，长期看国产替代。决定复苏的主导力量其实是创新带来的中期成长性，也就是需求的持续强度。我们看看最近各版块的全球巨头如何展望

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2023-07-29 21:30:19

洪灝：A股3400，港股23000是交易区间上沿，人民币7.3是这轮周期低点

核心观点： 1、下半年美股先创新高，再下行；美元指数114，是（这轮）顶部位置。 2、我们维持港股23000，A股3400交易区间的上沿的观点，直到看到新变化，再去做改动。 3、高科技，生物医药，还有消费，高端消费的长期增长会好于市场。 4、美债是比较明显的机会，它的阶段性高点已过，高科技板块不容忽视，寻找一些没有被发掘的机会。 5、日本的行情应该可以继续，它最近涨得太猛了，所以可能会回调一下，然后再涨。 6、人民币7.3左右的位置，应该是这轮周期的低点。 7月26日，思睿集团首席经济学家洪灝在

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2023-07-29 21:29:26

中金：近期房地产政策积极变化联合解读

据xinhua社7月27日报道，住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。我们认为这是对7月24日政治局会议中提出的“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”

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2023-07-28 08:16:14

汽车芯片：自动驾驶核心赛道，产业格局解析

汽车电动化和智能化趋势带来芯片增量需求。相较于消费级芯片和工控级芯片，车规级芯片的使用工况更恶劣，各方面要求均更为严苛，开发、认证和导入周期长，市场壁垒较高，国产化率较低。根据产科国际所预估，2020~2025年，汽车单车芯片价值量将从489美元增长到716美元，CAGR超过8%。两大因素叠加推动汽车芯片保持较快的增长速度。尽管半导体处于下行周期，但是汽车芯片依然是其中景气度最高的子赛道之一。其高景气度的本质是因为电动化和智能化属于创新性升级，这种升级是由刚性需求推动的，所以其可持续性较

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