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超短与趋势短做结合

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2023-07-20 08:15:29

中金：ESG视角看央国企价值重塑

央国企价值重塑中的ESG因素：央国企经营指标升级助力ESG内外驱动央国企高质量发展的演变：2022年以来，国家层面要求央国企在经营活动中“坚持价值创造与价值实现兼顾”、“聚焦共建共享开展价值创造”。在新发展理念及国企深化改革政策的引领下，国有企业通过提升公司治理水平，积极承担环境、社会责任，有助于实现高质量发展和价值重塑。央国企经营指标体系升级：为提升央国企经营效率，国资委自2020年起陆续提出“两利三率”（2020年）、“两利四率”（2021年）和“一利五率”（2023年）的经营指标，通过

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中国交建

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2023-07-19 08:14:14

充电桩·深度｜运营的经济性，路在何方【天风电新】

充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一

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特锐德
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2023-07-18 08:19:03

下一个风口！

记住这五个字母：C O W O S！英伟达能出多少GPU，完全看台积电有多少COWOS（3/4nm晶圆厂管够，但封装产能奇缺），先进封装决定了H/A100的出货量，从而决定了光模块/服务器/交换机/水冷/线缆的量。先进封装决定了整个人工智能的放量节奏。 AI有三力：算力、存力、封力。算力受限于COWOS（封力），存力HBM也是封力的一种。封测：大周期反转+AI算力，会是下一个风口？相关个股：兴森科技：应用于2.5D/3D封装工艺的封装基板主要为FCBGA基板，公司珠海FCBGA封装基

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2023-07-18 08:12:11

施成：价格战到了极致，新能源车销量未来两年都比较强，锂价还会调整

核心观点： 1、新能源车销售到明年、到2025年的可持续性都比较强。 2、汽车价格战从去年开始到今年一季度，基本上演绎到了比较极致的过程，到目前为止竞争情况已经有所好转了，特别是国内的车企相较于外资车企优势在扩大。 3、为什么汽车股表现比较好？我觉得有两个原因：第一是订单反映到车企开始好起来，基石跑起来了，心理上也比较放心，另外则是跟今年的行情比较相关。 4、光伏现在才开始进入业绩逐渐下修的过程。光伏其实已经全球化过了，它后面要走的应该是光储平价，这是光储平价的机会。 5、锂的价格肯定还会继续

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比亚迪

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2023-07-15 13:33:25

这么小的市场，挤了90家厂商

半导体自动测试设备（ATE，Automatic Test Equipment）是我比较数据的领域。根据我在网上查到的信息：2020年全球ATE设备的市场规模大约是46.5亿美金，年复合增长率（CAGR）为5.33%。按照这个发展趋势，2022年的市场规模也就50多亿美金而已而且Advantest和Teradyne两家巨头几乎占据了80%甚至更多的份额，留给其它厂商的市场空间其实并不大然而，在我统计的数据库里，现存的ATE设备供应商就有多达90家，其中中国大陆的供应商几乎占了一半（44家，其中

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华测检测
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长川科技

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2023-07-15 10:27:40

天风宏观宋雪涛：信用周期是否见底？

我们认为二季度或是政策底、经济底、金融底。翻过二季度，三季度开始金融、经济数据或都会逐渐进入疫后复苏的第三阶段。下半年在透支效应减弱、消费内生修复、外需加速库存见底等因素的共同作用下，经济环比增速有望改善。同时，央行政策的重心从负债端到资产端，信用政策力度再度加强。如央行6月30日增加“支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元” 通过结构性政策工具来发力稳信用。同时，财政政策在国常会定调后，也进入发力期。在政策和基本面的支撑下，我们认为国内信用周期有望再度重回小幅扩张区间。上半年国内信用环境

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贵州茅台

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公社达人

2023-07-15 10:22:29

IGBT行情分析

作为电力电子行业里的“CPU”，随着国内外新能源汽车发展超预期，这几年IGBT一直是缺芯涨价中的“主角”之一。在整体库存去化逐步改善的背景下，IGBT最新库存及交期进展如何？未来将如何发展？实际上，在PMIC、消费MCU等一众热门料号量价齐跌的背景下，IGBT供给仍未有缓解迹象。 1、库存长期低位，行业景气度上行从数据看，综合国内外多家IGBT头部厂商库存变化情况，尽管2022Q4以来厂商库存有所上升，但整体仍处于较低的库存水位。可以看到，当下IGBT市场供不应求仍未改变。资料来源：Win

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2023-07-15 10:13:31

唐能：AI短期回调不代表趋势不好，更看好科技应用，芯片半导体等1-2年后再看

核心观点： 1、AI股价短期的回调并不能说是这个行业未来趋势就不好了,我比较看好这个行业未来一到两年的投资机会的，未来更偏好科技应用方向，每一次科技浪潮下，科技应用的想象空间会更大，收益会更高。 2、CXO行业也分成长性和周期性。医疗行业在全球的成长性可能不是那么高，但是在国内成长性还是可以的。周期性方面，现在就是产能过剩的状态。当成长性和周期性共同作用的时候，如果周期性力量特别强大，那可能就要出现调整，来消化产能。 3、种业板块去年到今年还是以主题投资为主，下半年养殖板块可能这个板块会有一些机

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中国联通

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公社达人

2023-07-13 08:23:24

郭磊：二季度是经济底部，6月已企稳，8月是库存周期底部

核心观点： 1、上半年从主要资产的表现来看，市场是高度有效的，后续如何还是取决于下半年经济的走势。 2、下半年经济怎么看？6月经济有一个初步的低位企稳迹象，三季度将会确认这一轮库存的底部，如果库存最终触底，整个经济的下行动能会进一步放缓。 3、上半年的金融市场是缺少定价锚的。往下半年去看：一则，实际增长和名义增长会确认一个谷底。二则，这一轮政策逆周期也会确认一个政策底。这一轮是经济底和政策底接近于同时出现的，金融市场会有一个重拾定价锚的过程。 4、无论是股票市场所关心的企业盈利，还是债券市场

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公社达人

2023-07-13 08:21:50

半导体设备，强势修复！

SEMI 宣布，继 2022 年创下 1,074 亿美元的行业纪录后，半导体设备在2023年的销售将下跌18.6%至 874 亿美元。展望明年，半导体设备的销售将强势复苏。SEMI预测，半导体设备2024 年的销售将达到 1000 亿美元，这将由前端和后端领域共同推动。根据SEMI提供的数据，预计 2023 年和 2024 年，中国大陆、中国台湾和韩国仍将是设备支出的三大目的地。预计中国台湾将在 2023 年重新占据领先地位，而中国大陆预计将在 2024 年重回榜首位置。大多数地区的设备支出都

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中芯国际

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公社达人

2023-07-13 08:20:00

中金：美国通胀放缓无碍联储加息

受高基数影响，美国6月CPI同比回落至3%，符合我们的预期，然而我们认为随着基数效应减弱，下半年CPI或反弹。6月核心CPI同比增长4.8%，季调环比增速从0.4%回落至0.2%，这是一个积极的趋势，但也应看到其中有一些波动较大的分项拖累了通胀，比如酒店和机票。往前看，我们认为下半年美国通胀或呈现“核心CPI放缓+总CPI触底反弹”的组合，保守估计到年底核心与整体CPI通胀都将在3.5%以上。对市场而言，通胀放缓有助于缓解对于加息的担忧，但或难改变利率在高位停留较久（high for longe

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贵州茅台

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公社达人

2023-07-12 08:25:44

张夏：A股内外部拐点初现，上一次是2018年12月

核心观点： 1、站在当前时点，A股基本面和外部流动性环境迎来拐点。上一次出现类似的内外部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和美联储结束加息。具体来看，A股的基本面拐点明确出现，5月工业企业盈利增速出现上行拐点，A股整体盈利增速将会迎来拐点；内部货币条件持续改善，当前整体市场利率水平较低，流动性相对充裕，对于A股来说货币条件有利于估值的抬升。外部领域，今年二季度开始，美国制造业出货额正式转负，美国经济下行压力进一步加大。经济数据削弱，通胀也在下半年高基数下核心通胀将会明显走弱。市场交易结

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公社达人

2023-07-12 08:23:34

特斯拉FSD 2.0（详解）

特斯拉HW 4.0，第二代FSD芯片除了由台积电代工制造的D1训练芯片之外，但在特斯拉电动汽车内部运行人工智能推理的芯片被称为全自动驾驶（FSD）芯片。特斯拉汽车上的车型极其有限，因为特斯拉有一个非常顽固的信念，即他们不需要巨大性能就可以实现全自动驾驶。此外，特斯拉的成本限制比Waymo和Cruise严格得多，因为它们实际上出货量更大。与此同时，Alphabet Waymo和通用汽车Cruise正在使用全尺寸GPU，在开发和早期测试期间，它们的汽车成本高出10倍，并希望为自己的汽车制造更快（更

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特斯拉

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公社达人

2023-07-11 08:52:21

天风宏观宋雪涛：从616国常会至今都有哪些政策出台？

6月16日召开的国常会“围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施”。根据梳理，自616国常会以来，各项“稳增长”政策共出台了17项。货币及金融政策共出台了6项，涉及农业、小微、民企、民间投资的融资，包括央行增加2000亿元支农支小再贷款、再贴现额度，国常会审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，发改委与7家银行建立投贷联动试点合作机制以助力促进民间投资和扩大有效投资。产业政策共出台了11项，涉及充电桩、新能源

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公社达人

2023-07-10 21:40:47

谢谢您的关注与建议。的确，这些文章我也是转发过来的，但是均是有明确出处的，是不是小作文我不好说，但我本人不会去写小作文。如果您觉得有参考价值，以后还想随时回看，可以点“收藏”，这样以后可以方便找出来看。

@不见利就追：中金 | A股中报预览：哪些公司业绩有望超预期

二季度A股非金融收入和利润同比增速有望较一季度略有改善，下半年继续回升。中金宏观组预测二季度GDP同比增速在低基数之下可能为6.5%左右，环比有所放缓，我们自上而下测算A股二季度非金融营收同比可能为小幅正增长；利润端方面，部分行业库存去化仍制约企业利润修复，工业品价格走低影响企业利润率，结合同期工业

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中金：ESG视角看央国企价值重塑

央国企价值重塑中的ESG因素：央国企经营指标升级助力ESG内外驱动央国企高质量发展的演变：2022年以来，国家层面要求央国企在经营活动中“坚持价值创造与价值实现兼顾”、“聚焦共建共享开展价值创造”。在新发展理念及国企深化改革政策的引领下，国有企业通过提升公司治理水平，积极承担环境、社会责任，有助于实现高质量发展和价值重塑。央国企经营指标体系升级：为提升央国企经营效率，国资委自2020年起陆续提出“两利三率”（2020年）、“两利四率”（2021年）和“一利五率”（2023年）的经营指标，通过

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充电桩·深度｜运营的经济性，路在何方【天风电新】

充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一

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施成：价格战到了极致，新能源车销量未来两年都比较强，锂价还会调整

核心观点： 1、新能源车销售到明年、到2025年的可持续性都比较强。 2、汽车价格战从去年开始到今年一季度，基本上演绎到了比较极致的过程，到目前为止竞争情况已经有所好转了，特别是国内的车企相较于外资车企优势在扩大。 3、为什么汽车股表现比较好？我觉得有两个原因：第一是订单反映到车企开始好起来，基石跑起来了，心理上也比较放心，另外则是跟今年的行情比较相关。 4、光伏现在才开始进入业绩逐渐下修的过程。光伏其实已经全球化过了，它后面要走的应该是光储平价，这是光储平价的机会。 5、锂的价格肯定还会继续

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半导体自动测试设备（ATE，Automatic Test Equipment）是我比较数据的领域。根据我在网上查到的信息：2020年全球ATE设备的市场规模大约是46.5亿美金，年复合增长率（CAGR）为5.33%。按照这个发展趋势，2022年的市场规模也就50多亿美金而已而且Advantest和Teradyne两家巨头几乎占据了80%甚至更多的份额，留给其它厂商的市场空间其实并不大然而，在我统计的数据库里，现存的ATE设备供应商就有多达90家，其中中国大陆的供应商几乎占了一半（44家，其中

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天风宏观宋雪涛：信用周期是否见底？

我们认为二季度或是政策底、经济底、金融底。翻过二季度，三季度开始金融、经济数据或都会逐渐进入疫后复苏的第三阶段。下半年在透支效应减弱、消费内生修复、外需加速库存见底等因素的共同作用下，经济环比增速有望改善。同时，央行政策的重心从负债端到资产端，信用政策力度再度加强。如央行6月30日增加“支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元” 通过结构性政策工具来发力稳信用。同时，财政政策在国常会定调后，也进入发力期。在政策和基本面的支撑下，我们认为国内信用周期有望再度重回小幅扩张区间。上半年国内信用环境

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作为电力电子行业里的“CPU”，随着国内外新能源汽车发展超预期，这几年IGBT一直是缺芯涨价中的“主角”之一。在整体库存去化逐步改善的背景下，IGBT最新库存及交期进展如何？未来将如何发展？实际上，在PMIC、消费MCU等一众热门料号量价齐跌的背景下，IGBT供给仍未有缓解迹象。 1、库存长期低位，行业景气度上行从数据看，综合国内外多家IGBT头部厂商库存变化情况，尽管2022Q4以来厂商库存有所上升，但整体仍处于较低的库存水位。可以看到，当下IGBT市场供不应求仍未改变。资料来源：Win

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唐能：AI短期回调不代表趋势不好，更看好科技应用，芯片半导体等1-2年后再看

核心观点： 1、AI股价短期的回调并不能说是这个行业未来趋势就不好了,我比较看好这个行业未来一到两年的投资机会的，未来更偏好科技应用方向，每一次科技浪潮下，科技应用的想象空间会更大，收益会更高。 2、CXO行业也分成长性和周期性。医疗行业在全球的成长性可能不是那么高，但是在国内成长性还是可以的。周期性方面，现在就是产能过剩的状态。当成长性和周期性共同作用的时候，如果周期性力量特别强大，那可能就要出现调整，来消化产能。 3、种业板块去年到今年还是以主题投资为主，下半年养殖板块可能这个板块会有一些机

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郭磊：二季度是经济底部，6月已企稳，8月是库存周期底部

核心观点： 1、上半年从主要资产的表现来看，市场是高度有效的，后续如何还是取决于下半年经济的走势。 2、下半年经济怎么看？6月经济有一个初步的低位企稳迹象，三季度将会确认这一轮库存的底部，如果库存最终触底，整个经济的下行动能会进一步放缓。 3、上半年的金融市场是缺少定价锚的。往下半年去看：一则，实际增长和名义增长会确认一个谷底。二则，这一轮政策逆周期也会确认一个政策底。这一轮是经济底和政策底接近于同时出现的，金融市场会有一个重拾定价锚的过程。 4、无论是股票市场所关心的企业盈利，还是债券市场

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半导体设备，强势修复！

SEMI 宣布，继 2022 年创下 1,074 亿美元的行业纪录后，半导体设备在2023年的销售将下跌18.6%至 874 亿美元。展望明年，半导体设备的销售将强势复苏。SEMI预测，半导体设备2024 年的销售将达到 1000 亿美元，这将由前端和后端领域共同推动。根据SEMI提供的数据，预计 2023 年和 2024 年，中国大陆、中国台湾和韩国仍将是设备支出的三大目的地。预计中国台湾将在 2023 年重新占据领先地位，而中国大陆预计将在 2024 年重回榜首位置。大多数地区的设备支出都

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中金：美国通胀放缓无碍联储加息

受高基数影响，美国6月CPI同比回落至3%，符合我们的预期，然而我们认为随着基数效应减弱，下半年CPI或反弹。6月核心CPI同比增长4.8%，季调环比增速从0.4%回落至0.2%，这是一个积极的趋势，但也应看到其中有一些波动较大的分项拖累了通胀，比如酒店和机票。往前看，我们认为下半年美国通胀或呈现“核心CPI放缓+总CPI触底反弹”的组合，保守估计到年底核心与整体CPI通胀都将在3.5%以上。对市场而言，通胀放缓有助于缓解对于加息的担忧，但或难改变利率在高位停留较久（high for longe

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核心观点： 1、站在当前时点，A股基本面和外部流动性环境迎来拐点。上一次出现类似的内外部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和美联储结束加息。具体来看，A股的基本面拐点明确出现，5月工业企业盈利增速出现上行拐点，A股整体盈利增速将会迎来拐点；内部货币条件持续改善，当前整体市场利率水平较低，流动性相对充裕，对于A股来说货币条件有利于估值的抬升。外部领域，今年二季度开始，美国制造业出货额正式转负，美国经济下行压力进一步加大。经济数据削弱，通胀也在下半年高基数下核心通胀将会明显走弱。市场交易结

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特斯拉FSD 2.0（详解）

特斯拉HW 4.0，第二代FSD芯片除了由台积电代工制造的D1训练芯片之外，但在特斯拉电动汽车内部运行人工智能推理的芯片被称为全自动驾驶（FSD）芯片。特斯拉汽车上的车型极其有限，因为特斯拉有一个非常顽固的信念，即他们不需要巨大性能就可以实现全自动驾驶。此外，特斯拉的成本限制比Waymo和Cruise严格得多，因为它们实际上出货量更大。与此同时，Alphabet Waymo和通用汽车Cruise正在使用全尺寸GPU，在开发和早期测试期间，它们的汽车成本高出10倍，并希望为自己的汽车制造更快（更

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天风宏观宋雪涛：从616国常会至今都有哪些政策出台？

6月16日召开的国常会“围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施”。根据梳理，自616国常会以来，各项“稳增长”政策共出台了17项。货币及金融政策共出台了6项，涉及农业、小微、民企、民间投资的融资，包括央行增加2000亿元支农支小再贷款、再贴现额度，国常会审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，发改委与7家银行建立投贷联动试点合作机制以助力促进民间投资和扩大有效投资。产业政策共出台了11项，涉及充电桩、新能源

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谢谢您的关注与建议。的确，这些文章我也是转发过来的，但是均是有明确出处的，是不是小作文我不好说，但我本人不会去写小作文。如果您觉得有参考价值，以后还想随时回看，可以点“收藏”，这样以后可以方便找出来看。

@不见利就追：中金 | A股中报预览：哪些公司业绩有望超预期

二季度A股非金融收入和利润同比增速有望较一季度略有改善，下半年继续回升。中金宏观组预测二季度GDP同比增速在低基数之下可能为6.5%左右，环比有所放缓，我们自上而下测算A股二季度非金融营收同比可能为小幅正增长；利润端方面，部分行业库存去化仍制约企业利润修复，工业品价格走低影响企业利润率，结合同期工业

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充电桩·深度｜运营的经济性，路在何方【天风电新】

充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一

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公社达人

2023-07-18 08:19:03

下一个风口！

记住这五个字母：C O W O S！英伟达能出多少GPU，完全看台积电有多少COWOS（3/4nm晶圆厂管够，但封装产能奇缺），先进封装决定了H/A100的出货量，从而决定了光模块/服务器/交换机/水冷/线缆的量。先进封装决定了整个人工智能的放量节奏。 AI有三力：算力、存力、封力。算力受限于COWOS（封力），存力HBM也是封力的一种。封测：大周期反转+AI算力，会是下一个风口？相关个股：兴森科技：应用于2.5D/3D封装工艺的封装基板主要为FCBGA基板，公司珠海FCBGA封装基

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通富微电

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2023-07-18 08:12:11

施成：价格战到了极致，新能源车销量未来两年都比较强，锂价还会调整

核心观点： 1、新能源车销售到明年、到2025年的可持续性都比较强。 2、汽车价格战从去年开始到今年一季度，基本上演绎到了比较极致的过程，到目前为止竞争情况已经有所好转了，特别是国内的车企相较于外资车企优势在扩大。 3、为什么汽车股表现比较好？我觉得有两个原因：第一是订单反映到车企开始好起来，基石跑起来了，心理上也比较放心，另外则是跟今年的行情比较相关。 4、光伏现在才开始进入业绩逐渐下修的过程。光伏其实已经全球化过了，它后面要走的应该是光储平价，这是光储平价的机会。 5、锂的价格肯定还会继续

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比亚迪

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2023-07-15 13:33:25

这么小的市场，挤了90家厂商

半导体自动测试设备（ATE，Automatic Test Equipment）是我比较数据的领域。根据我在网上查到的信息：2020年全球ATE设备的市场规模大约是46.5亿美金，年复合增长率（CAGR）为5.33%。按照这个发展趋势，2022年的市场规模也就50多亿美金而已而且Advantest和Teradyne两家巨头几乎占据了80%甚至更多的份额，留给其它厂商的市场空间其实并不大然而，在我统计的数据库里，现存的ATE设备供应商就有多达90家，其中中国大陆的供应商几乎占了一半（44家，其中

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华测检测
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2023-07-15 10:27:40

天风宏观宋雪涛：信用周期是否见底？

我们认为二季度或是政策底、经济底、金融底。翻过二季度，三季度开始金融、经济数据或都会逐渐进入疫后复苏的第三阶段。下半年在透支效应减弱、消费内生修复、外需加速库存见底等因素的共同作用下，经济环比增速有望改善。同时，央行政策的重心从负债端到资产端，信用政策力度再度加强。如央行6月30日增加“支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元” 通过结构性政策工具来发力稳信用。同时，财政政策在国常会定调后，也进入发力期。在政策和基本面的支撑下，我们认为国内信用周期有望再度重回小幅扩张区间。上半年国内信用环境

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贵州茅台

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公社达人

2023-07-15 10:22:29

IGBT行情分析

作为电力电子行业里的“CPU”，随着国内外新能源汽车发展超预期，这几年IGBT一直是缺芯涨价中的“主角”之一。在整体库存去化逐步改善的背景下，IGBT最新库存及交期进展如何？未来将如何发展？实际上，在PMIC、消费MCU等一众热门料号量价齐跌的背景下，IGBT供给仍未有缓解迹象。 1、库存长期低位，行业景气度上行从数据看，综合国内外多家IGBT头部厂商库存变化情况，尽管2022Q4以来厂商库存有所上升，但整体仍处于较低的库存水位。可以看到，当下IGBT市场供不应求仍未改变。资料来源：Win

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2023-07-15 10:13:31

唐能：AI短期回调不代表趋势不好，更看好科技应用，芯片半导体等1-2年后再看

核心观点： 1、AI股价短期的回调并不能说是这个行业未来趋势就不好了,我比较看好这个行业未来一到两年的投资机会的，未来更偏好科技应用方向，每一次科技浪潮下，科技应用的想象空间会更大，收益会更高。 2、CXO行业也分成长性和周期性。医疗行业在全球的成长性可能不是那么高，但是在国内成长性还是可以的。周期性方面，现在就是产能过剩的状态。当成长性和周期性共同作用的时候，如果周期性力量特别强大，那可能就要出现调整，来消化产能。 3、种业板块去年到今年还是以主题投资为主，下半年养殖板块可能这个板块会有一些机

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中国联通

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不见利就追

公社达人

2023-07-13 08:23:24

郭磊：二季度是经济底部，6月已企稳，8月是库存周期底部

核心观点： 1、上半年从主要资产的表现来看，市场是高度有效的，后续如何还是取决于下半年经济的走势。 2、下半年经济怎么看？6月经济有一个初步的低位企稳迹象，三季度将会确认这一轮库存的底部，如果库存最终触底，整个经济的下行动能会进一步放缓。 3、上半年的金融市场是缺少定价锚的。往下半年去看：一则，实际增长和名义增长会确认一个谷底。二则，这一轮政策逆周期也会确认一个政策底。这一轮是经济底和政策底接近于同时出现的，金融市场会有一个重拾定价锚的过程。 4、无论是股票市场所关心的企业盈利，还是债券市场

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公社达人

2023-07-13 08:21:50

半导体设备，强势修复！

SEMI 宣布，继 2022 年创下 1,074 亿美元的行业纪录后，半导体设备在2023年的销售将下跌18.6%至 874 亿美元。展望明年，半导体设备的销售将强势复苏。SEMI预测，半导体设备2024 年的销售将达到 1000 亿美元，这将由前端和后端领域共同推动。根据SEMI提供的数据，预计 2023 年和 2024 年，中国大陆、中国台湾和韩国仍将是设备支出的三大目的地。预计中国台湾将在 2023 年重新占据领先地位，而中国大陆预计将在 2024 年重回榜首位置。大多数地区的设备支出都

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中芯国际

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公社达人

2023-07-13 08:20:00

中金：美国通胀放缓无碍联储加息

受高基数影响，美国6月CPI同比回落至3%，符合我们的预期，然而我们认为随着基数效应减弱，下半年CPI或反弹。6月核心CPI同比增长4.8%，季调环比增速从0.4%回落至0.2%，这是一个积极的趋势，但也应看到其中有一些波动较大的分项拖累了通胀，比如酒店和机票。往前看，我们认为下半年美国通胀或呈现“核心CPI放缓+总CPI触底反弹”的组合，保守估计到年底核心与整体CPI通胀都将在3.5%以上。对市场而言，通胀放缓有助于缓解对于加息的担忧，但或难改变利率在高位停留较久（high for longe

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公社达人

2023-07-12 08:25:44

张夏：A股内外部拐点初现，上一次是2018年12月

核心观点： 1、站在当前时点，A股基本面和外部流动性环境迎来拐点。上一次出现类似的内外部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和美联储结束加息。具体来看，A股的基本面拐点明确出现，5月工业企业盈利增速出现上行拐点，A股整体盈利增速将会迎来拐点；内部货币条件持续改善，当前整体市场利率水平较低，流动性相对充裕，对于A股来说货币条件有利于估值的抬升。外部领域，今年二季度开始，美国制造业出货额正式转负，美国经济下行压力进一步加大。经济数据削弱，通胀也在下半年高基数下核心通胀将会明显走弱。市场交易结

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2023-07-12 08:23:34

特斯拉FSD 2.0（详解）

特斯拉HW 4.0，第二代FSD芯片除了由台积电代工制造的D1训练芯片之外，但在特斯拉电动汽车内部运行人工智能推理的芯片被称为全自动驾驶（FSD）芯片。特斯拉汽车上的车型极其有限，因为特斯拉有一个非常顽固的信念，即他们不需要巨大性能就可以实现全自动驾驶。此外，特斯拉的成本限制比Waymo和Cruise严格得多，因为它们实际上出货量更大。与此同时，Alphabet Waymo和通用汽车Cruise正在使用全尺寸GPU，在开发和早期测试期间，它们的汽车成本高出10倍，并希望为自己的汽车制造更快（更

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特斯拉

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公社达人

2023-07-11 08:52:21

天风宏观宋雪涛：从616国常会至今都有哪些政策出台？

6月16日召开的国常会“围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施”。根据梳理，自616国常会以来，各项“稳增长”政策共出台了17项。货币及金融政策共出台了6项，涉及农业、小微、民企、民间投资的融资，包括央行增加2000亿元支农支小再贷款、再贴现额度，国常会审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，发改委与7家银行建立投贷联动试点合作机制以助力促进民间投资和扩大有效投资。产业政策共出台了11项，涉及充电桩、新能源

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不见利就追

公社达人

2023-07-10 21:40:47

谢谢您的关注与建议。的确，这些文章我也是转发过来的，但是均是有明确出处的，是不是小作文我不好说，但我本人不会去写小作文。如果您觉得有参考价值，以后还想随时回看，可以点“收藏”，这样以后可以方便找出来看。

@不见利就追：中金 | A股中报预览：哪些公司业绩有望超预期

二季度A股非金融收入和利润同比增速有望较一季度略有改善，下半年继续回升。中金宏观组预测二季度GDP同比增速在低基数之下可能为6.5%左右，环比有所放缓，我们自上而下测算A股二季度非金融营收同比可能为小幅正增长；利润端方面，部分行业库存去化仍制约企业利润修复，工业品价格走低影响企业利润率，结合同期工业

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不见利就追

公社达人

2023-07-20 08:15:29

中金：ESG视角看央国企价值重塑

央国企价值重塑中的ESG因素：央国企经营指标升级助力ESG内外驱动央国企高质量发展的演变：2022年以来，国家层面要求央国企在经营活动中“坚持价值创造与价值实现兼顾”、“聚焦共建共享开展价值创造”。在新发展理念及国企深化改革政策的引领下，国有企业通过提升公司治理水平，积极承担环境、社会责任，有助于实现高质量发展和价值重塑。央国企经营指标体系升级：为提升央国企经营效率，国资委自2020年起陆续提出“两利三率”（2020年）、“两利四率”（2021年）和“一利五率”（2023年）的经营指标，通过

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充电桩·深度｜运营的经济性，路在何方【天风电新】

充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一

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施成：价格战到了极致，新能源车销量未来两年都比较强，锂价还会调整

核心观点： 1、新能源车销售到明年、到2025年的可持续性都比较强。 2、汽车价格战从去年开始到今年一季度，基本上演绎到了比较极致的过程，到目前为止竞争情况已经有所好转了，特别是国内的车企相较于外资车企优势在扩大。 3、为什么汽车股表现比较好？我觉得有两个原因：第一是订单反映到车企开始好起来，基石跑起来了，心理上也比较放心，另外则是跟今年的行情比较相关。 4、光伏现在才开始进入业绩逐渐下修的过程。光伏其实已经全球化过了，它后面要走的应该是光储平价，这是光储平价的机会。 5、锂的价格肯定还会继续

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这么小的市场，挤了90家厂商

半导体自动测试设备（ATE，Automatic Test Equipment）是我比较数据的领域。根据我在网上查到的信息：2020年全球ATE设备的市场规模大约是46.5亿美金，年复合增长率（CAGR）为5.33%。按照这个发展趋势，2022年的市场规模也就50多亿美金而已而且Advantest和Teradyne两家巨头几乎占据了80%甚至更多的份额，留给其它厂商的市场空间其实并不大然而，在我统计的数据库里，现存的ATE设备供应商就有多达90家，其中中国大陆的供应商几乎占了一半（44家，其中

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天风宏观宋雪涛：信用周期是否见底？

我们认为二季度或是政策底、经济底、金融底。翻过二季度，三季度开始金融、经济数据或都会逐渐进入疫后复苏的第三阶段。下半年在透支效应减弱、消费内生修复、外需加速库存见底等因素的共同作用下，经济环比增速有望改善。同时，央行政策的重心从负债端到资产端，信用政策力度再度加强。如央行6月30日增加“支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元” 通过结构性政策工具来发力稳信用。同时，财政政策在国常会定调后，也进入发力期。在政策和基本面的支撑下，我们认为国内信用周期有望再度重回小幅扩张区间。上半年国内信用环境

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作为电力电子行业里的“CPU”，随着国内外新能源汽车发展超预期，这几年IGBT一直是缺芯涨价中的“主角”之一。在整体库存去化逐步改善的背景下，IGBT最新库存及交期进展如何？未来将如何发展？实际上，在PMIC、消费MCU等一众热门料号量价齐跌的背景下，IGBT供给仍未有缓解迹象。 1、库存长期低位，行业景气度上行从数据看，综合国内外多家IGBT头部厂商库存变化情况，尽管2022Q4以来厂商库存有所上升，但整体仍处于较低的库存水位。可以看到，当下IGBT市场供不应求仍未改变。资料来源：Win

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唐能：AI短期回调不代表趋势不好，更看好科技应用，芯片半导体等1-2年后再看

核心观点： 1、AI股价短期的回调并不能说是这个行业未来趋势就不好了,我比较看好这个行业未来一到两年的投资机会的，未来更偏好科技应用方向，每一次科技浪潮下，科技应用的想象空间会更大，收益会更高。 2、CXO行业也分成长性和周期性。医疗行业在全球的成长性可能不是那么高，但是在国内成长性还是可以的。周期性方面，现在就是产能过剩的状态。当成长性和周期性共同作用的时候，如果周期性力量特别强大，那可能就要出现调整，来消化产能。 3、种业板块去年到今年还是以主题投资为主，下半年养殖板块可能这个板块会有一些机

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郭磊：二季度是经济底部，6月已企稳，8月是库存周期底部

核心观点： 1、上半年从主要资产的表现来看，市场是高度有效的，后续如何还是取决于下半年经济的走势。 2、下半年经济怎么看？6月经济有一个初步的低位企稳迹象，三季度将会确认这一轮库存的底部，如果库存最终触底，整个经济的下行动能会进一步放缓。 3、上半年的金融市场是缺少定价锚的。往下半年去看：一则，实际增长和名义增长会确认一个谷底。二则，这一轮政策逆周期也会确认一个政策底。这一轮是经济底和政策底接近于同时出现的，金融市场会有一个重拾定价锚的过程。 4、无论是股票市场所关心的企业盈利，还是债券市场

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半导体设备，强势修复！

SEMI 宣布，继 2022 年创下 1,074 亿美元的行业纪录后，半导体设备在2023年的销售将下跌18.6%至 874 亿美元。展望明年，半导体设备的销售将强势复苏。SEMI预测，半导体设备2024 年的销售将达到 1000 亿美元，这将由前端和后端领域共同推动。根据SEMI提供的数据，预计 2023 年和 2024 年，中国大陆、中国台湾和韩国仍将是设备支出的三大目的地。预计中国台湾将在 2023 年重新占据领先地位，而中国大陆预计将在 2024 年重回榜首位置。大多数地区的设备支出都

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中金：美国通胀放缓无碍联储加息

受高基数影响，美国6月CPI同比回落至3%，符合我们的预期，然而我们认为随着基数效应减弱，下半年CPI或反弹。6月核心CPI同比增长4.8%，季调环比增速从0.4%回落至0.2%，这是一个积极的趋势，但也应看到其中有一些波动较大的分项拖累了通胀，比如酒店和机票。往前看，我们认为下半年美国通胀或呈现“核心CPI放缓+总CPI触底反弹”的组合，保守估计到年底核心与整体CPI通胀都将在3.5%以上。对市场而言，通胀放缓有助于缓解对于加息的担忧，但或难改变利率在高位停留较久（high for longe

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张夏：A股内外部拐点初现，上一次是2018年12月

核心观点： 1、站在当前时点，A股基本面和外部流动性环境迎来拐点。上一次出现类似的内外部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和美联储结束加息。具体来看，A股的基本面拐点明确出现，5月工业企业盈利增速出现上行拐点，A股整体盈利增速将会迎来拐点；内部货币条件持续改善，当前整体市场利率水平较低，流动性相对充裕，对于A股来说货币条件有利于估值的抬升。外部领域，今年二季度开始，美国制造业出货额正式转负，美国经济下行压力进一步加大。经济数据削弱，通胀也在下半年高基数下核心通胀将会明显走弱。市场交易结

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特斯拉FSD 2.0（详解）

特斯拉HW 4.0，第二代FSD芯片除了由台积电代工制造的D1训练芯片之外，但在特斯拉电动汽车内部运行人工智能推理的芯片被称为全自动驾驶（FSD）芯片。特斯拉汽车上的车型极其有限，因为特斯拉有一个非常顽固的信念，即他们不需要巨大性能就可以实现全自动驾驶。此外，特斯拉的成本限制比Waymo和Cruise严格得多，因为它们实际上出货量更大。与此同时，Alphabet Waymo和通用汽车Cruise正在使用全尺寸GPU，在开发和早期测试期间，它们的汽车成本高出10倍，并希望为自己的汽车制造更快（更

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天风宏观宋雪涛：从616国常会至今都有哪些政策出台？

6月16日召开的国常会“围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施”。根据梳理，自616国常会以来，各项“稳增长”政策共出台了17项。货币及金融政策共出台了6项，涉及农业、小微、民企、民间投资的融资，包括央行增加2000亿元支农支小再贷款、再贴现额度，国常会审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，发改委与7家银行建立投贷联动试点合作机制以助力促进民间投资和扩大有效投资。产业政策共出台了11项，涉及充电桩、新能源

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@不见利就追：中金 | A股中报预览：哪些公司业绩有望超预期

二季度A股非金融收入和利润同比增速有望较一季度略有改善，下半年继续回升。中金宏观组预测二季度GDP同比增速在低基数之下可能为6.5%左右，环比有所放缓，我们自上而下测算A股二季度非金融营收同比可能为小幅正增长；利润端方面，部分行业库存去化仍制约企业利润修复，工业品价格走低影响企业利润率，结合同期工业

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中金：ESG视角看央国企价值重塑

央国企价值重塑中的ESG因素：央国企经营指标升级助力ESG内外驱动央国企高质量发展的演变：2022年以来，国家层面要求央国企在经营活动中“坚持价值创造与价值实现兼顾”、“聚焦共建共享开展价值创造”。在新发展理念及国企深化改革政策的引领下，国有企业通过提升公司治理水平，积极承担环境、社会责任，有助于实现高质量发展和价值重塑。央国企经营指标体系升级：为提升央国企经营效率，国资委自2020年起陆续提出“两利三率”（2020年）、“两利四率”（2021年）和“一利五率”（2023年）的经营指标，通过

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下一个风口！

记住这五个字母：C O W O S！英伟达能出多少GPU，完全看台积电有多少COWOS（3/4nm晶圆厂管够，但封装产能奇缺），先进封装决定了H/A100的出货量，从而决定了光模块/服务器/交换机/水冷/线缆的量。先进封装决定了整个人工智能的放量节奏。 AI有三力：算力、存力、封力。算力受限于COWOS（封力），存力HBM也是封力的一种。封测：大周期反转+AI算力，会是下一个风口？相关个股：兴森科技：应用于2.5D/3D封装工艺的封装基板主要为FCBGA基板，公司珠海FCBGA封装基

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通富微电

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不见利就追

公社达人

2023-07-18 08:12:11

施成：价格战到了极致，新能源车销量未来两年都比较强，锂价还会调整

核心观点： 1、新能源车销售到明年、到2025年的可持续性都比较强。 2、汽车价格战从去年开始到今年一季度，基本上演绎到了比较极致的过程，到目前为止竞争情况已经有所好转了，特别是国内的车企相较于外资车企优势在扩大。 3、为什么汽车股表现比较好？我觉得有两个原因：第一是订单反映到车企开始好起来，基石跑起来了，心理上也比较放心，另外则是跟今年的行情比较相关。 4、光伏现在才开始进入业绩逐渐下修的过程。光伏其实已经全球化过了，它后面要走的应该是光储平价，这是光储平价的机会。 5、锂的价格肯定还会继续

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比亚迪

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不见利就追

公社达人

2023-07-15 13:33:25

这么小的市场，挤了90家厂商

半导体自动测试设备（ATE，Automatic Test Equipment）是我比较数据的领域。根据我在网上查到的信息：2020年全球ATE设备的市场规模大约是46.5亿美金，年复合增长率（CAGR）为5.33%。按照这个发展趋势，2022年的市场规模也就50多亿美金而已而且Advantest和Teradyne两家巨头几乎占据了80%甚至更多的份额，留给其它厂商的市场空间其实并不大然而，在我统计的数据库里，现存的ATE设备供应商就有多达90家，其中中国大陆的供应商几乎占了一半（44家，其中

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华测检测
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长川科技

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不见利就追

公社达人

2023-07-15 10:27:40

天风宏观宋雪涛：信用周期是否见底？

我们认为二季度或是政策底、经济底、金融底。翻过二季度，三季度开始金融、经济数据或都会逐渐进入疫后复苏的第三阶段。下半年在透支效应减弱、消费内生修复、外需加速库存见底等因素的共同作用下，经济环比增速有望改善。同时，央行政策的重心从负债端到资产端，信用政策力度再度加强。如央行6月30日增加“支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元” 通过结构性政策工具来发力稳信用。同时，财政政策在国常会定调后，也进入发力期。在政策和基本面的支撑下，我们认为国内信用周期有望再度重回小幅扩张区间。上半年国内信用环境

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贵州茅台

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不见利就追

公社达人

2023-07-15 10:22:29

IGBT行情分析

作为电力电子行业里的“CPU”，随着国内外新能源汽车发展超预期，这几年IGBT一直是缺芯涨价中的“主角”之一。在整体库存去化逐步改善的背景下，IGBT最新库存及交期进展如何？未来将如何发展？实际上，在PMIC、消费MCU等一众热门料号量价齐跌的背景下，IGBT供给仍未有缓解迹象。 1、库存长期低位，行业景气度上行从数据看，综合国内外多家IGBT头部厂商库存变化情况，尽管2022Q4以来厂商库存有所上升，但整体仍处于较低的库存水位。可以看到，当下IGBT市场供不应求仍未改变。资料来源：Win

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士兰微
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时代电气
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华润微
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新洁能
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斯达半导

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不见利就追

公社达人

2023-07-15 10:13:31

唐能：AI短期回调不代表趋势不好，更看好科技应用，芯片半导体等1-2年后再看

核心观点： 1、AI股价短期的回调并不能说是这个行业未来趋势就不好了,我比较看好这个行业未来一到两年的投资机会的，未来更偏好科技应用方向，每一次科技浪潮下，科技应用的想象空间会更大，收益会更高。 2、CXO行业也分成长性和周期性。医疗行业在全球的成长性可能不是那么高，但是在国内成长性还是可以的。周期性方面，现在就是产能过剩的状态。当成长性和周期性共同作用的时候，如果周期性力量特别强大，那可能就要出现调整，来消化产能。 3、种业板块去年到今年还是以主题投资为主，下半年养殖板块可能这个板块会有一些机

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中国联通

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不见利就追

公社达人

2023-07-13 08:23:24

郭磊：二季度是经济底部，6月已企稳，8月是库存周期底部

核心观点： 1、上半年从主要资产的表现来看，市场是高度有效的，后续如何还是取决于下半年经济的走势。 2、下半年经济怎么看？6月经济有一个初步的低位企稳迹象，三季度将会确认这一轮库存的底部，如果库存最终触底，整个经济的下行动能会进一步放缓。 3、上半年的金融市场是缺少定价锚的。往下半年去看：一则，实际增长和名义增长会确认一个谷底。二则，这一轮政策逆周期也会确认一个政策底。这一轮是经济底和政策底接近于同时出现的，金融市场会有一个重拾定价锚的过程。 4、无论是股票市场所关心的企业盈利，还是债券市场

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贵州茅台

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不见利就追

公社达人

2023-07-13 08:21:50

半导体设备，强势修复！

SEMI 宣布，继 2022 年创下 1,074 亿美元的行业纪录后，半导体设备在2023年的销售将下跌18.6%至 874 亿美元。展望明年，半导体设备的销售将强势复苏。SEMI预测，半导体设备2024 年的销售将达到 1000 亿美元，这将由前端和后端领域共同推动。根据SEMI提供的数据，预计 2023 年和 2024 年，中国大陆、中国台湾和韩国仍将是设备支出的三大目的地。预计中国台湾将在 2023 年重新占据领先地位，而中国大陆预计将在 2024 年重回榜首位置。大多数地区的设备支出都

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中芯国际

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不见利就追

公社达人

2023-07-13 08:20:00

中金：美国通胀放缓无碍联储加息

受高基数影响，美国6月CPI同比回落至3%，符合我们的预期，然而我们认为随着基数效应减弱，下半年CPI或反弹。6月核心CPI同比增长4.8%，季调环比增速从0.4%回落至0.2%，这是一个积极的趋势，但也应看到其中有一些波动较大的分项拖累了通胀，比如酒店和机票。往前看，我们认为下半年美国通胀或呈现“核心CPI放缓+总CPI触底反弹”的组合，保守估计到年底核心与整体CPI通胀都将在3.5%以上。对市场而言，通胀放缓有助于缓解对于加息的担忧，但或难改变利率在高位停留较久（high for longe

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贵州茅台

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不见利就追

公社达人

2023-07-12 08:25:44

张夏：A股内外部拐点初现，上一次是2018年12月

核心观点： 1、站在当前时点，A股基本面和外部流动性环境迎来拐点。上一次出现类似的内外部拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和美联储结束加息。具体来看，A股的基本面拐点明确出现，5月工业企业盈利增速出现上行拐点，A股整体盈利增速将会迎来拐点；内部货币条件持续改善，当前整体市场利率水平较低，流动性相对充裕，对于A股来说货币条件有利于估值的抬升。外部领域，今年二季度开始，美国制造业出货额正式转负，美国经济下行压力进一步加大。经济数据削弱，通胀也在下半年高基数下核心通胀将会明显走弱。市场交易结

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贵州茅台

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不见利就追

公社达人

2023-07-12 08:23:34

特斯拉FSD 2.0（详解）

特斯拉HW 4.0，第二代FSD芯片除了由台积电代工制造的D1训练芯片之外，但在特斯拉电动汽车内部运行人工智能推理的芯片被称为全自动驾驶（FSD）芯片。特斯拉汽车上的车型极其有限，因为特斯拉有一个非常顽固的信念，即他们不需要巨大性能就可以实现全自动驾驶。此外，特斯拉的成本限制比Waymo和Cruise严格得多，因为它们实际上出货量更大。与此同时，Alphabet Waymo和通用汽车Cruise正在使用全尺寸GPU，在开发和早期测试期间，它们的汽车成本高出10倍，并希望为自己的汽车制造更快（更

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特斯拉

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不见利就追

公社达人

2023-07-11 08:52:21

天风宏观宋雪涛：从616国常会至今都有哪些政策出台？

6月16日召开的国常会“围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施”。根据梳理，自616国常会以来，各项“稳增长”政策共出台了17项。货币及金融政策共出台了6项，涉及农业、小微、民企、民间投资的融资，包括央行增加2000亿元支农支小再贷款、再贴现额度，国常会审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，发改委与7家银行建立投贷联动试点合作机制以助力促进民间投资和扩大有效投资。产业政策共出台了11项，涉及充电桩、新能源

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贵州茅台

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24.02
不见利就追

公社达人

2023-07-10 21:40:47

谢谢您的关注与建议。的确，这些文章我也是转发过来的，但是均是有明确出处的，是不是小作文我不好说，但我本人不会去写小作文。如果您觉得有参考价值，以后还想随时回看，可以点“收藏”，这样以后可以方便找出来看。

@不见利就追：中金 | A股中报预览：哪些公司业绩有望超预期

二季度A股非金融收入和利润同比增速有望较一季度略有改善，下半年继续回升。中金宏观组预测二季度GDP同比增速在低基数之下可能为6.5%左右，环比有所放缓，我们自上而下测算A股二季度非金融营收同比可能为小幅正增长；利润端方面，部分行业库存去化仍制约企业利润修复，工业品价格走低影响企业利润率，结合同期工业

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