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2023-06-24 10:35:14
半导体,何时复苏?
全球第三大半导体硅晶圆厂环球晶昨日举行股东会,董事长徐秀兰表示,市场复苏速度没有预期好,第2、3季营运可能会有些压力,本季恐中断营收连续13季增长纪录,目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年。 过往环球晶下半年营运普遍都会优于上半年,随着徐秀兰释出目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年的讯息,意味今年旺季效应恐落空。她研判,环球晶第2季营收可能较首季小减,第3季则可能与第2季相当或略低,第4季可能回稳或小幅季增,但今年全年业绩仍以成长为目标,而「明年会比今年来得有盼头」。 徐秀兰坦言,市场复
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中芯国际
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2023-06-21 07:31:31
比亚迪·深度|盎然的生命力和“未完待续”的故事【天风电新】
当前时点,市场担忧比亚迪基础盘市占率见顶,竞争加剧下利润承压,而我们认为,比亚迪在基础盘尤其系混动市场的护城河依然稳固,而展望未来,高端化和出海是带动量价齐升的重要看点。 基础盘 复盘:比亚迪过去一轮以DMi为代表的车型周期崛起,受益于车市中年化以及增换购比例的增加,对于能耗成本的关注大幅提升。综合考虑售价、购置税、补能费用、维修保养费用、残值率等,比亚迪在六大细分车型市场实现了全生命周期综合成本领先,大幅超越同级别合资竞品,对大众、丰田等用户的分流,使其在21-22年销量快速攀升。 混动地位是
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比亚迪
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2023-06-20 12:35:40
人形机器人:AI 下一波浪潮,产业格局解析
随着当前人工智能浪潮的爆发,以及全球“机器换人”进程加速,人形机器人有望深入各细分消费端,成为AI下一个重要落地应用场景。 2022年,马斯克推出TeslaBot“Optimus(擎天柱)”原型机引爆人形机器人产业链。 特斯拉发布的人形机器人擎天柱Optimus承接自动驾驶技术,而人工智能的核心Transformer架构是NLP领域的标志性研究成果。 据马斯克介绍,未来十年特斯拉人形机规划500万台产能。按量产后的2.5万美元单价计算,未来3-5年市场空间超百亿美元,十年后市场空间超千亿美元。
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2023-06-19 13:05:59
液冷数据中心产业格局全景解析
截至2022年年底,全国大型及以上用数据中心机架总规模超过650万标准机架,算力总规模达到180EFLOPS,位居全球第二,算力总规模近五年年均增速超过25%,存力总规模超过1000EB。其中,智能算力规模不断扩大,占比提升至40%以上。 人工智能的应用加速数据中心向高密化趋势演进,导致高性能计算集群对于散热的要求提升。 当前风冷散热已趋于能力天花板,传统的空气冷却散热系统已不能完全满足数据中心服务器散热需求。 液冷散热将凭借低能耗、高散热效率、低噪音等优势有望取代风冷成为主流。 目前,全球高密
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2023-06-19 07:25:25
付鹏:逆全球化来临,中国面临两个“走出去”
核心观点: 1、过去一两年,我们很多人还在惯性地沿着过去的思维去考虑市场。但是我和一些年龄偏大的一些学者私下交流时,可能会考虑到一种非常特殊的情况,就是如果真正意义上全球化结束了,全球分工的逻辑改变了,全球金融市场、金融资产之间的关系会变成什么样?利率会变成什么样? 比如看中国,为什么我们现在对于中国居民部门的关注度放这么高。 因为如果大的外围环境是逆全球化,重新架构的全球分工,甚至彼此各国间不再是以前的通力分工合作,这实际上对于中国来讲,就会存在一个问题。 乐观讲,在我们的生产和技术两个环节都
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2023-06-17 21:08:01
模拟芯片巨头悲观,A股龙头股价业绩双杀,本土电源管理IC黑马有望扛住价格战精准打击
曾是缺芯潮中大赢家之一的模拟芯片,如今也扛不住下行周期的影响。作为半导体行业的分支,模拟芯片由于其产品生命周期长等特质,周期性相对于半导体行业较弱。但是,芯片降价潮持续蔓延,存储器厂商削减开支,车规芯片开始降价,模拟芯片最终被卷入了厮杀。 全球模拟芯片行业巨头亚德诺(ADI)2023财年二季度报告显示,Q2和H1收入、净利润同比增速较前期均有所放缓,另一巨头德州仪器(TI)一季度营收同比下降11%。值得注意的是,两家大厂都预测下一季度收入将同比下降。 国内的模拟芯片上市公司如圣邦股份、思瑞浦、富
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取代AMD!英伟达成大摩“AI首选股”:股价狂飙200%后有望再涨17%
作为今年美股市场上最耀眼的明星,英伟达无疑是AI芯片领域的霸主,而其老对手AMD(超威半导体)也不甘示弱,欲与英伟达一争高下。 周二, AMD在“数据中心与人工智能技术首映会”上发布了业界期待已久的新款商用GPU——MI300系列AI芯片,可以加快ChatGPT和其它聊天机器人使用的生成式AI的处理速度,以挑战英伟达在这一领域“一家独大”的地位。 目前,英伟达在AI处理器市场上占据大约80%的份额。 在两大巨头的火拼中,摩根士丹利更青睐英伟达。 大摩表示,英伟达股价还有更多上涨空间, 理由是自上
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2023-06-17 09:03:51
过蓓蓓:中特估+医药≈中药,现在是中药合适买点,中西药1比1 配置
核心观点: 1、医药领域的投资机会时,如果精力不够,可以买医药的主动基金,买医药大指数,比如医药ETF。那么尽力再多一点点,想去抓里面的结构性收益。只要抓两条线就可以了。一个是西药领域,一个是中药领域,就抓两条线。 2、中特估和医药有什么样的相关性就是中药领域,中特估加医药基本上就约等于中药,因为中药的央国企占比真的非常高,算是占比最高的一个医药子板块。 3、中药30倍的PE配上30倍的净利润增速,现在在回调过程中,基本上就是在这个非常合适的位置上。 4、对于今年好像很多人觉得是不是中药已经涨够
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杨锐文:半导体阶段性底部已明确,存储涨价预期已慢慢开始
核心观点: 1、下半年最看好的投资机会,我最看好半导体,没有之一。 2、从半导体终端需求来看,现在阶段性的底部也已经比较明确,存储涨价预期已经慢慢开始了。半导体的制造的扩张,从来都是逆周期的,只有在行业低谷的时候加大投入,才能在行业高峰的时候收获。 3、在今天最重要是寻找自下而上的机会。过去简单的拼图,拼芯片开发,很有可能就走向烂大街了。未来的机会我们更重要是寻找真正有内核技术的公司,真正能打造出差异化产品,或者打造出创新性产品的公司。 4、相对于通用大模型来说,国内企业的更多机会会在大模型应用
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2023-06-14 17:08:39
【华创食饮 | 最新】白酒:场景复苏分化,宴席相对较优——白酒消费场景调研反馈
前言:23年行至半程,消费复苏势头较年初有所放缓,动销整体呈现弱复苏态势。拆分来看,场景复苏差异较大,带动价格带出现较强分化,我们结合渠道及终端调研,现反馈如下: 场景表现:宴席延续景气,礼赠相对刚性,商务复苏略慢,自饮及小聚更讲性价比。具体来看: 宴席:场景放开叠加回补,宴席延续景气。宴席主要集中春节、五一及中秋国庆节假日,前期搁置、累积的婚喜宴等在场景修复后快速回补,需求端支撑较足,前期春节及五一宴席表现均有验证,当下升学宴预订陆续开启,有望延续景气,考虑中秋、国庆为婚宴集中场景,后续复苏更
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2023-06-14 11:35:59
天风·计算机 | 证券IT再迎催化,IT投入占比与核心系统分布式改造需求超预期
此次计划的提出:1.有助于证券IT市场增量提升,券商核心交易系统架构升级或进一步提速。2.具有信创优势产品的龙头IT厂商订单量有望持续放量,马太效应逐渐凸显。建议关注:证券IT龙头厂商:恒生电子、顶点软件、金证股份。 事件: 6月9日,中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》。 评论: 《计划》鼓励券商信息科技资金投入占比提升至23-25年平均营收的7%或平均净利润的10%,IT需求再迎催化。本次中证协正式印发的《计划》中的投入占比,相较于年初发布的试行稿有
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中金:逆回购利率下调解读
6月13日,人民银行7天期逆回购操作中标利率为1.90%,此前为2.00%。本文将从宏观和银行角度进行解读。 宏观:降息吹响稳增长政策号角 6月13日,央行将7天逆回购政策利率从2.0%下调到1.9%,我们预计1年期MLF政策利率和LPR利率将在本月15日和20日跟随下调。针对为何降息,从三维度五因素看,近期经济动能放缓,通胀创新低,楼市降温,信用风险上升,外部约束减弱,降低利率中枢以稳定经济复苏、缓解金融风险的必要性上升。针对为何降基准,更直接,信号意义更强,可打开贷款与债券利率下行空间;更有
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2023-06-14 07:32:56
中金:重回典型复苏——中国宏观2023下半年展望
复苏动能放缓既反映金融周期下半场经济增长较上半场弱的规律,也部分因为财政扩张未完全对冲疫情对资产价格和收入的影响。展望未来,广义安全重要性上升叠加金融周期下半场经济加速转型,与房地产有关的投资增速空间受限,而与国货崛起以及创新有关的投资空间加大。当下最有效的宏观政策是宽财政,财政加码将减轻居民债务负担,增加其净资产,助力消费复苏。美国政府在通胀、增长与风险三者之间选择更容忍通胀,短期内增长快速下行的可能性降低,加上我国产品竞争力上升,出口的下行风险可控。总体而言,与美国增长不差、通胀居高不下的复
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天风策略刘晨明:库存角度透视稀缺的景气度
1. 总量库存周期运行至什么位置 中国工业企业产品成存货同比增速自2022年4月见顶,截至今年4月,已下行1年;美国库存总额同比增速自2022年6月见顶至今也有近1年时长。按库存周期3年半左右的历史平均规律来看,目前中美共振去库存可能已过半。 今年大家对库存周期关注度提升,主要在于当前宏观周期异于往常。当前缺乏总量层面的强刺激,对于细分行业来说,可能要依靠行业自身的周期运行规律(产能周期、库存周期、价格周期等的周期变化)来寻找一些细分的结构机会。 2. 细分行业的库存周期消化进程 结合一季报库存
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2023-06-09 19:31:43
边缘计算:AI算力核心环节,产业格局梳理
在新一轮人智能浪潮下,数据规模激增,边缘算力在大模型推理上的重要程度愈发提升。 PrecedenceResearch数据显示,2022年全球边缘计算市场规模为45.5亿美元,该市场规模将以12.46%的CAGR增长至2030年的1165亿美元。 据 IDC 预测,到 2025 年全球将有 800 亿台终端设备接 入到互联网,移动数据流量将高达 160 ZB,将给云计算系统带来了极大的负载, 将终端设备的数据上传至云端时可能引起较长传播时延,因此边缘计算重点性凸显。 Gartner报告表明,超过9
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半导体,何时复苏?
全球第三大半导体硅晶圆厂环球晶昨日举行股东会,董事长徐秀兰表示,市场复苏速度没有预期好,第2、3季营运可能会有些压力,本季恐中断营收连续13季增长纪录,目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年。 过往环球晶下半年营运普遍都会优于上半年,随着徐秀兰释出目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年的讯息,意味今年旺季效应恐落空。她研判,环球晶第2季营收可能较首季小减,第3季则可能与第2季相当或略低,第4季可能回稳或小幅季增,但今年全年业绩仍以成长为目标,而「明年会比今年来得有盼头」。 徐秀兰坦言,市场复
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比亚迪·深度|盎然的生命力和“未完待续”的故事【天风电新】
当前时点,市场担忧比亚迪基础盘市占率见顶,竞争加剧下利润承压,而我们认为,比亚迪在基础盘尤其系混动市场的护城河依然稳固,而展望未来,高端化和出海是带动量价齐升的重要看点。 基础盘 复盘:比亚迪过去一轮以DMi为代表的车型周期崛起,受益于车市中年化以及增换购比例的增加,对于能耗成本的关注大幅提升。综合考虑售价、购置税、补能费用、维修保养费用、残值率等,比亚迪在六大细分车型市场实现了全生命周期综合成本领先,大幅超越同级别合资竞品,对大众、丰田等用户的分流,使其在21-22年销量快速攀升。 混动地位是
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人形机器人:AI 下一波浪潮,产业格局解析
随着当前人工智能浪潮的爆发,以及全球“机器换人”进程加速,人形机器人有望深入各细分消费端,成为AI下一个重要落地应用场景。 2022年,马斯克推出TeslaBot“Optimus(擎天柱)”原型机引爆人形机器人产业链。 特斯拉发布的人形机器人擎天柱Optimus承接自动驾驶技术,而人工智能的核心Transformer架构是NLP领域的标志性研究成果。 据马斯克介绍,未来十年特斯拉人形机规划500万台产能。按量产后的2.5万美元单价计算,未来3-5年市场空间超百亿美元,十年后市场空间超千亿美元。
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液冷数据中心产业格局全景解析
截至2022年年底,全国大型及以上用数据中心机架总规模超过650万标准机架,算力总规模达到180EFLOPS,位居全球第二,算力总规模近五年年均增速超过25%,存力总规模超过1000EB。其中,智能算力规模不断扩大,占比提升至40%以上。 人工智能的应用加速数据中心向高密化趋势演进,导致高性能计算集群对于散热的要求提升。 当前风冷散热已趋于能力天花板,传统的空气冷却散热系统已不能完全满足数据中心服务器散热需求。 液冷散热将凭借低能耗、高散热效率、低噪音等优势有望取代风冷成为主流。 目前,全球高密
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付鹏:逆全球化来临,中国面临两个“走出去”
核心观点: 1、过去一两年,我们很多人还在惯性地沿着过去的思维去考虑市场。但是我和一些年龄偏大的一些学者私下交流时,可能会考虑到一种非常特殊的情况,就是如果真正意义上全球化结束了,全球分工的逻辑改变了,全球金融市场、金融资产之间的关系会变成什么样?利率会变成什么样? 比如看中国,为什么我们现在对于中国居民部门的关注度放这么高。 因为如果大的外围环境是逆全球化,重新架构的全球分工,甚至彼此各国间不再是以前的通力分工合作,这实际上对于中国来讲,就会存在一个问题。 乐观讲,在我们的生产和技术两个环节都
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模拟芯片巨头悲观,A股龙头股价业绩双杀,本土电源管理IC黑马有望扛住价格战精准打击
曾是缺芯潮中大赢家之一的模拟芯片,如今也扛不住下行周期的影响。作为半导体行业的分支,模拟芯片由于其产品生命周期长等特质,周期性相对于半导体行业较弱。但是,芯片降价潮持续蔓延,存储器厂商削减开支,车规芯片开始降价,模拟芯片最终被卷入了厮杀。 全球模拟芯片行业巨头亚德诺(ADI)2023财年二季度报告显示,Q2和H1收入、净利润同比增速较前期均有所放缓,另一巨头德州仪器(TI)一季度营收同比下降11%。值得注意的是,两家大厂都预测下一季度收入将同比下降。 国内的模拟芯片上市公司如圣邦股份、思瑞浦、富
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取代AMD!英伟达成大摩“AI首选股”:股价狂飙200%后有望再涨17%
作为今年美股市场上最耀眼的明星,英伟达无疑是AI芯片领域的霸主,而其老对手AMD(超威半导体)也不甘示弱,欲与英伟达一争高下。 周二, AMD在“数据中心与人工智能技术首映会”上发布了业界期待已久的新款商用GPU——MI300系列AI芯片,可以加快ChatGPT和其它聊天机器人使用的生成式AI的处理速度,以挑战英伟达在这一领域“一家独大”的地位。 目前,英伟达在AI处理器市场上占据大约80%的份额。 在两大巨头的火拼中,摩根士丹利更青睐英伟达。 大摩表示,英伟达股价还有更多上涨空间, 理由是自上
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过蓓蓓:中特估+医药≈中药,现在是中药合适买点,中西药1比1 配置
核心观点: 1、医药领域的投资机会时,如果精力不够,可以买医药的主动基金,买医药大指数,比如医药ETF。那么尽力再多一点点,想去抓里面的结构性收益。只要抓两条线就可以了。一个是西药领域,一个是中药领域,就抓两条线。 2、中特估和医药有什么样的相关性就是中药领域,中特估加医药基本上就约等于中药,因为中药的央国企占比真的非常高,算是占比最高的一个医药子板块。 3、中药30倍的PE配上30倍的净利润增速,现在在回调过程中,基本上就是在这个非常合适的位置上。 4、对于今年好像很多人觉得是不是中药已经涨够
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杨锐文:半导体阶段性底部已明确,存储涨价预期已慢慢开始
核心观点: 1、下半年最看好的投资机会,我最看好半导体,没有之一。 2、从半导体终端需求来看,现在阶段性的底部也已经比较明确,存储涨价预期已经慢慢开始了。半导体的制造的扩张,从来都是逆周期的,只有在行业低谷的时候加大投入,才能在行业高峰的时候收获。 3、在今天最重要是寻找自下而上的机会。过去简单的拼图,拼芯片开发,很有可能就走向烂大街了。未来的机会我们更重要是寻找真正有内核技术的公司,真正能打造出差异化产品,或者打造出创新性产品的公司。 4、相对于通用大模型来说,国内企业的更多机会会在大模型应用
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【华创食饮 | 最新】白酒:场景复苏分化,宴席相对较优——白酒消费场景调研反馈
前言:23年行至半程,消费复苏势头较年初有所放缓,动销整体呈现弱复苏态势。拆分来看,场景复苏差异较大,带动价格带出现较强分化,我们结合渠道及终端调研,现反馈如下: 场景表现:宴席延续景气,礼赠相对刚性,商务复苏略慢,自饮及小聚更讲性价比。具体来看: 宴席:场景放开叠加回补,宴席延续景气。宴席主要集中春节、五一及中秋国庆节假日,前期搁置、累积的婚喜宴等在场景修复后快速回补,需求端支撑较足,前期春节及五一宴席表现均有验证,当下升学宴预订陆续开启,有望延续景气,考虑中秋、国庆为婚宴集中场景,后续复苏更
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天风·计算机 | 证券IT再迎催化,IT投入占比与核心系统分布式改造需求超预期
此次计划的提出:1.有助于证券IT市场增量提升,券商核心交易系统架构升级或进一步提速。2.具有信创优势产品的龙头IT厂商订单量有望持续放量,马太效应逐渐凸显。建议关注:证券IT龙头厂商:恒生电子、顶点软件、金证股份。 事件: 6月9日,中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》。 评论: 《计划》鼓励券商信息科技资金投入占比提升至23-25年平均营收的7%或平均净利润的10%,IT需求再迎催化。本次中证协正式印发的《计划》中的投入占比,相较于年初发布的试行稿有
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中金:逆回购利率下调解读
6月13日,人民银行7天期逆回购操作中标利率为1.90%,此前为2.00%。本文将从宏观和银行角度进行解读。 宏观:降息吹响稳增长政策号角 6月13日,央行将7天逆回购政策利率从2.0%下调到1.9%,我们预计1年期MLF政策利率和LPR利率将在本月15日和20日跟随下调。针对为何降息,从三维度五因素看,近期经济动能放缓,通胀创新低,楼市降温,信用风险上升,外部约束减弱,降低利率中枢以稳定经济复苏、缓解金融风险的必要性上升。针对为何降基准,更直接,信号意义更强,可打开贷款与债券利率下行空间;更有
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中金:重回典型复苏——中国宏观2023下半年展望
复苏动能放缓既反映金融周期下半场经济增长较上半场弱的规律,也部分因为财政扩张未完全对冲疫情对资产价格和收入的影响。展望未来,广义安全重要性上升叠加金融周期下半场经济加速转型,与房地产有关的投资增速空间受限,而与国货崛起以及创新有关的投资空间加大。当下最有效的宏观政策是宽财政,财政加码将减轻居民债务负担,增加其净资产,助力消费复苏。美国政府在通胀、增长与风险三者之间选择更容忍通胀,短期内增长快速下行的可能性降低,加上我国产品竞争力上升,出口的下行风险可控。总体而言,与美国增长不差、通胀居高不下的复
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天风策略刘晨明:库存角度透视稀缺的景气度
1. 总量库存周期运行至什么位置 中国工业企业产品成存货同比增速自2022年4月见顶,截至今年4月,已下行1年;美国库存总额同比增速自2022年6月见顶至今也有近1年时长。按库存周期3年半左右的历史平均规律来看,目前中美共振去库存可能已过半。 今年大家对库存周期关注度提升,主要在于当前宏观周期异于往常。当前缺乏总量层面的强刺激,对于细分行业来说,可能要依靠行业自身的周期运行规律(产能周期、库存周期、价格周期等的周期变化)来寻找一些细分的结构机会。 2. 细分行业的库存周期消化进程 结合一季报库存
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边缘计算:AI算力核心环节,产业格局梳理
在新一轮人智能浪潮下,数据规模激增,边缘算力在大模型推理上的重要程度愈发提升。 PrecedenceResearch数据显示,2022年全球边缘计算市场规模为45.5亿美元,该市场规模将以12.46%的CAGR增长至2030年的1165亿美元。 据 IDC 预测,到 2025 年全球将有 800 亿台终端设备接 入到互联网,移动数据流量将高达 160 ZB,将给云计算系统带来了极大的负载, 将终端设备的数据上传至云端时可能引起较长传播时延,因此边缘计算重点性凸显。 Gartner报告表明,超过9
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2023-06-24 10:35:14
半导体,何时复苏?
全球第三大半导体硅晶圆厂环球晶昨日举行股东会,董事长徐秀兰表示,市场复苏速度没有预期好,第2、3季营运可能会有些压力,本季恐中断营收连续13季增长纪录,目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年。 过往环球晶下半年营运普遍都会优于上半年,随着徐秀兰释出目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年的讯息,意味今年旺季效应恐落空。她研判,环球晶第2季营收可能较首季小减,第3季则可能与第2季相当或略低,第4季可能回稳或小幅季增,但今年全年业绩仍以成长为目标,而「明年会比今年来得有盼头」。 徐秀兰坦言,市场复
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2023-06-21 07:31:31
比亚迪·深度|盎然的生命力和“未完待续”的故事【天风电新】
当前时点,市场担忧比亚迪基础盘市占率见顶,竞争加剧下利润承压,而我们认为,比亚迪在基础盘尤其系混动市场的护城河依然稳固,而展望未来,高端化和出海是带动量价齐升的重要看点。 基础盘 复盘:比亚迪过去一轮以DMi为代表的车型周期崛起,受益于车市中年化以及增换购比例的增加,对于能耗成本的关注大幅提升。综合考虑售价、购置税、补能费用、维修保养费用、残值率等,比亚迪在六大细分车型市场实现了全生命周期综合成本领先,大幅超越同级别合资竞品,对大众、丰田等用户的分流,使其在21-22年销量快速攀升。 混动地位是
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2023-06-20 12:35:40
人形机器人:AI 下一波浪潮,产业格局解析
随着当前人工智能浪潮的爆发,以及全球“机器换人”进程加速,人形机器人有望深入各细分消费端,成为AI下一个重要落地应用场景。 2022年,马斯克推出TeslaBot“Optimus(擎天柱)”原型机引爆人形机器人产业链。 特斯拉发布的人形机器人擎天柱Optimus承接自动驾驶技术,而人工智能的核心Transformer架构是NLP领域的标志性研究成果。 据马斯克介绍,未来十年特斯拉人形机规划500万台产能。按量产后的2.5万美元单价计算,未来3-5年市场空间超百亿美元,十年后市场空间超千亿美元。
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2023-06-19 13:05:59
液冷数据中心产业格局全景解析
截至2022年年底,全国大型及以上用数据中心机架总规模超过650万标准机架,算力总规模达到180EFLOPS,位居全球第二,算力总规模近五年年均增速超过25%,存力总规模超过1000EB。其中,智能算力规模不断扩大,占比提升至40%以上。 人工智能的应用加速数据中心向高密化趋势演进,导致高性能计算集群对于散热的要求提升。 当前风冷散热已趋于能力天花板,传统的空气冷却散热系统已不能完全满足数据中心服务器散热需求。 液冷散热将凭借低能耗、高散热效率、低噪音等优势有望取代风冷成为主流。 目前,全球高密
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2023-06-19 07:25:25
付鹏:逆全球化来临,中国面临两个“走出去”
核心观点: 1、过去一两年,我们很多人还在惯性地沿着过去的思维去考虑市场。但是我和一些年龄偏大的一些学者私下交流时,可能会考虑到一种非常特殊的情况,就是如果真正意义上全球化结束了,全球分工的逻辑改变了,全球金融市场、金融资产之间的关系会变成什么样?利率会变成什么样? 比如看中国,为什么我们现在对于中国居民部门的关注度放这么高。 因为如果大的外围环境是逆全球化,重新架构的全球分工,甚至彼此各国间不再是以前的通力分工合作,这实际上对于中国来讲,就会存在一个问题。 乐观讲,在我们的生产和技术两个环节都
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2023-06-17 21:08:01
模拟芯片巨头悲观,A股龙头股价业绩双杀,本土电源管理IC黑马有望扛住价格战精准打击
曾是缺芯潮中大赢家之一的模拟芯片,如今也扛不住下行周期的影响。作为半导体行业的分支,模拟芯片由于其产品生命周期长等特质,周期性相对于半导体行业较弱。但是,芯片降价潮持续蔓延,存储器厂商削减开支,车规芯片开始降价,模拟芯片最终被卷入了厮杀。 全球模拟芯片行业巨头亚德诺(ADI)2023财年二季度报告显示,Q2和H1收入、净利润同比增速较前期均有所放缓,另一巨头德州仪器(TI)一季度营收同比下降11%。值得注意的是,两家大厂都预测下一季度收入将同比下降。 国内的模拟芯片上市公司如圣邦股份、思瑞浦、富
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2023-06-17 16:51:53
取代AMD!英伟达成大摩“AI首选股”:股价狂飙200%后有望再涨17%
作为今年美股市场上最耀眼的明星,英伟达无疑是AI芯片领域的霸主,而其老对手AMD(超威半导体)也不甘示弱,欲与英伟达一争高下。 周二, AMD在“数据中心与人工智能技术首映会”上发布了业界期待已久的新款商用GPU——MI300系列AI芯片,可以加快ChatGPT和其它聊天机器人使用的生成式AI的处理速度,以挑战英伟达在这一领域“一家独大”的地位。 目前,英伟达在AI处理器市场上占据大约80%的份额。 在两大巨头的火拼中,摩根士丹利更青睐英伟达。 大摩表示,英伟达股价还有更多上涨空间, 理由是自上
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2023-06-17 09:03:51
过蓓蓓:中特估+医药≈中药,现在是中药合适买点,中西药1比1 配置
核心观点: 1、医药领域的投资机会时,如果精力不够,可以买医药的主动基金,买医药大指数,比如医药ETF。那么尽力再多一点点,想去抓里面的结构性收益。只要抓两条线就可以了。一个是西药领域,一个是中药领域,就抓两条线。 2、中特估和医药有什么样的相关性就是中药领域,中特估加医药基本上就约等于中药,因为中药的央国企占比真的非常高,算是占比最高的一个医药子板块。 3、中药30倍的PE配上30倍的净利润增速,现在在回调过程中,基本上就是在这个非常合适的位置上。 4、对于今年好像很多人觉得是不是中药已经涨够
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杨锐文:半导体阶段性底部已明确,存储涨价预期已慢慢开始
核心观点: 1、下半年最看好的投资机会,我最看好半导体,没有之一。 2、从半导体终端需求来看,现在阶段性的底部也已经比较明确,存储涨价预期已经慢慢开始了。半导体的制造的扩张,从来都是逆周期的,只有在行业低谷的时候加大投入,才能在行业高峰的时候收获。 3、在今天最重要是寻找自下而上的机会。过去简单的拼图,拼芯片开发,很有可能就走向烂大街了。未来的机会我们更重要是寻找真正有内核技术的公司,真正能打造出差异化产品,或者打造出创新性产品的公司。 4、相对于通用大模型来说,国内企业的更多机会会在大模型应用
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2023-06-14 17:08:39
【华创食饮 | 最新】白酒:场景复苏分化,宴席相对较优——白酒消费场景调研反馈
前言:23年行至半程,消费复苏势头较年初有所放缓,动销整体呈现弱复苏态势。拆分来看,场景复苏差异较大,带动价格带出现较强分化,我们结合渠道及终端调研,现反馈如下: 场景表现:宴席延续景气,礼赠相对刚性,商务复苏略慢,自饮及小聚更讲性价比。具体来看: 宴席:场景放开叠加回补,宴席延续景气。宴席主要集中春节、五一及中秋国庆节假日,前期搁置、累积的婚喜宴等在场景修复后快速回补,需求端支撑较足,前期春节及五一宴席表现均有验证,当下升学宴预订陆续开启,有望延续景气,考虑中秋、国庆为婚宴集中场景,后续复苏更
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2023-06-14 11:35:59
天风·计算机 | 证券IT再迎催化,IT投入占比与核心系统分布式改造需求超预期
此次计划的提出:1.有助于证券IT市场增量提升,券商核心交易系统架构升级或进一步提速。2.具有信创优势产品的龙头IT厂商订单量有望持续放量,马太效应逐渐凸显。建议关注:证券IT龙头厂商:恒生电子、顶点软件、金证股份。 事件: 6月9日,中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》。 评论: 《计划》鼓励券商信息科技资金投入占比提升至23-25年平均营收的7%或平均净利润的10%,IT需求再迎催化。本次中证协正式印发的《计划》中的投入占比,相较于年初发布的试行稿有
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中金:逆回购利率下调解读
6月13日,人民银行7天期逆回购操作中标利率为1.90%,此前为2.00%。本文将从宏观和银行角度进行解读。 宏观:降息吹响稳增长政策号角 6月13日,央行将7天逆回购政策利率从2.0%下调到1.9%,我们预计1年期MLF政策利率和LPR利率将在本月15日和20日跟随下调。针对为何降息,从三维度五因素看,近期经济动能放缓,通胀创新低,楼市降温,信用风险上升,外部约束减弱,降低利率中枢以稳定经济复苏、缓解金融风险的必要性上升。针对为何降基准,更直接,信号意义更强,可打开贷款与债券利率下行空间;更有
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2023-06-14 07:32:56
中金:重回典型复苏——中国宏观2023下半年展望
复苏动能放缓既反映金融周期下半场经济增长较上半场弱的规律,也部分因为财政扩张未完全对冲疫情对资产价格和收入的影响。展望未来,广义安全重要性上升叠加金融周期下半场经济加速转型,与房地产有关的投资增速空间受限,而与国货崛起以及创新有关的投资空间加大。当下最有效的宏观政策是宽财政,财政加码将减轻居民债务负担,增加其净资产,助力消费复苏。美国政府在通胀、增长与风险三者之间选择更容忍通胀,短期内增长快速下行的可能性降低,加上我国产品竞争力上升,出口的下行风险可控。总体而言,与美国增长不差、通胀居高不下的复
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天风策略刘晨明:库存角度透视稀缺的景气度
1. 总量库存周期运行至什么位置 中国工业企业产品成存货同比增速自2022年4月见顶,截至今年4月,已下行1年;美国库存总额同比增速自2022年6月见顶至今也有近1年时长。按库存周期3年半左右的历史平均规律来看,目前中美共振去库存可能已过半。 今年大家对库存周期关注度提升,主要在于当前宏观周期异于往常。当前缺乏总量层面的强刺激,对于细分行业来说,可能要依靠行业自身的周期运行规律(产能周期、库存周期、价格周期等的周期变化)来寻找一些细分的结构机会。 2. 细分行业的库存周期消化进程 结合一季报库存
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边缘计算:AI算力核心环节,产业格局梳理
在新一轮人智能浪潮下,数据规模激增,边缘算力在大模型推理上的重要程度愈发提升。 PrecedenceResearch数据显示,2022年全球边缘计算市场规模为45.5亿美元,该市场规模将以12.46%的CAGR增长至2030年的1165亿美元。 据 IDC 预测,到 2025 年全球将有 800 亿台终端设备接 入到互联网,移动数据流量将高达 160 ZB,将给云计算系统带来了极大的负载, 将终端设备的数据上传至云端时可能引起较长传播时延,因此边缘计算重点性凸显。 Gartner报告表明,超过9
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半导体,何时复苏?
全球第三大半导体硅晶圆厂环球晶昨日举行股东会,董事长徐秀兰表示,市场复苏速度没有预期好,第2、3季营运可能会有些压力,本季恐中断营收连续13季增长纪录,目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年。 过往环球晶下半年营运普遍都会优于上半年,随着徐秀兰释出目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年的讯息,意味今年旺季效应恐落空。她研判,环球晶第2季营收可能较首季小减,第3季则可能与第2季相当或略低,第4季可能回稳或小幅季增,但今年全年业绩仍以成长为目标,而「明年会比今年来得有盼头」。 徐秀兰坦言,市场复
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比亚迪·深度|盎然的生命力和“未完待续”的故事【天风电新】
当前时点,市场担忧比亚迪基础盘市占率见顶,竞争加剧下利润承压,而我们认为,比亚迪在基础盘尤其系混动市场的护城河依然稳固,而展望未来,高端化和出海是带动量价齐升的重要看点。 基础盘 复盘:比亚迪过去一轮以DMi为代表的车型周期崛起,受益于车市中年化以及增换购比例的增加,对于能耗成本的关注大幅提升。综合考虑售价、购置税、补能费用、维修保养费用、残值率等,比亚迪在六大细分车型市场实现了全生命周期综合成本领先,大幅超越同级别合资竞品,对大众、丰田等用户的分流,使其在21-22年销量快速攀升。 混动地位是
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人形机器人:AI 下一波浪潮,产业格局解析
随着当前人工智能浪潮的爆发,以及全球“机器换人”进程加速,人形机器人有望深入各细分消费端,成为AI下一个重要落地应用场景。 2022年,马斯克推出TeslaBot“Optimus(擎天柱)”原型机引爆人形机器人产业链。 特斯拉发布的人形机器人擎天柱Optimus承接自动驾驶技术,而人工智能的核心Transformer架构是NLP领域的标志性研究成果。 据马斯克介绍,未来十年特斯拉人形机规划500万台产能。按量产后的2.5万美元单价计算,未来3-5年市场空间超百亿美元,十年后市场空间超千亿美元。
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液冷数据中心产业格局全景解析
截至2022年年底,全国大型及以上用数据中心机架总规模超过650万标准机架,算力总规模达到180EFLOPS,位居全球第二,算力总规模近五年年均增速超过25%,存力总规模超过1000EB。其中,智能算力规模不断扩大,占比提升至40%以上。 人工智能的应用加速数据中心向高密化趋势演进,导致高性能计算集群对于散热的要求提升。 当前风冷散热已趋于能力天花板,传统的空气冷却散热系统已不能完全满足数据中心服务器散热需求。 液冷散热将凭借低能耗、高散热效率、低噪音等优势有望取代风冷成为主流。 目前,全球高密
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付鹏:逆全球化来临,中国面临两个“走出去”
核心观点: 1、过去一两年,我们很多人还在惯性地沿着过去的思维去考虑市场。但是我和一些年龄偏大的一些学者私下交流时,可能会考虑到一种非常特殊的情况,就是如果真正意义上全球化结束了,全球分工的逻辑改变了,全球金融市场、金融资产之间的关系会变成什么样?利率会变成什么样? 比如看中国,为什么我们现在对于中国居民部门的关注度放这么高。 因为如果大的外围环境是逆全球化,重新架构的全球分工,甚至彼此各国间不再是以前的通力分工合作,这实际上对于中国来讲,就会存在一个问题。 乐观讲,在我们的生产和技术两个环节都
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模拟芯片巨头悲观,A股龙头股价业绩双杀,本土电源管理IC黑马有望扛住价格战精准打击
曾是缺芯潮中大赢家之一的模拟芯片,如今也扛不住下行周期的影响。作为半导体行业的分支,模拟芯片由于其产品生命周期长等特质,周期性相对于半导体行业较弱。但是,芯片降价潮持续蔓延,存储器厂商削减开支,车规芯片开始降价,模拟芯片最终被卷入了厮杀。 全球模拟芯片行业巨头亚德诺(ADI)2023财年二季度报告显示,Q2和H1收入、净利润同比增速较前期均有所放缓,另一巨头德州仪器(TI)一季度营收同比下降11%。值得注意的是,两家大厂都预测下一季度收入将同比下降。 国内的模拟芯片上市公司如圣邦股份、思瑞浦、富
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取代AMD!英伟达成大摩“AI首选股”:股价狂飙200%后有望再涨17%
作为今年美股市场上最耀眼的明星,英伟达无疑是AI芯片领域的霸主,而其老对手AMD(超威半导体)也不甘示弱,欲与英伟达一争高下。 周二, AMD在“数据中心与人工智能技术首映会”上发布了业界期待已久的新款商用GPU——MI300系列AI芯片,可以加快ChatGPT和其它聊天机器人使用的生成式AI的处理速度,以挑战英伟达在这一领域“一家独大”的地位。 目前,英伟达在AI处理器市场上占据大约80%的份额。 在两大巨头的火拼中,摩根士丹利更青睐英伟达。 大摩表示,英伟达股价还有更多上涨空间, 理由是自上
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过蓓蓓:中特估+医药≈中药,现在是中药合适买点,中西药1比1 配置
核心观点: 1、医药领域的投资机会时,如果精力不够,可以买医药的主动基金,买医药大指数,比如医药ETF。那么尽力再多一点点,想去抓里面的结构性收益。只要抓两条线就可以了。一个是西药领域,一个是中药领域,就抓两条线。 2、中特估和医药有什么样的相关性就是中药领域,中特估加医药基本上就约等于中药,因为中药的央国企占比真的非常高,算是占比最高的一个医药子板块。 3、中药30倍的PE配上30倍的净利润增速,现在在回调过程中,基本上就是在这个非常合适的位置上。 4、对于今年好像很多人觉得是不是中药已经涨够
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杨锐文:半导体阶段性底部已明确,存储涨价预期已慢慢开始
核心观点: 1、下半年最看好的投资机会,我最看好半导体,没有之一。 2、从半导体终端需求来看,现在阶段性的底部也已经比较明确,存储涨价预期已经慢慢开始了。半导体的制造的扩张,从来都是逆周期的,只有在行业低谷的时候加大投入,才能在行业高峰的时候收获。 3、在今天最重要是寻找自下而上的机会。过去简单的拼图,拼芯片开发,很有可能就走向烂大街了。未来的机会我们更重要是寻找真正有内核技术的公司,真正能打造出差异化产品,或者打造出创新性产品的公司。 4、相对于通用大模型来说,国内企业的更多机会会在大模型应用
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【华创食饮 | 最新】白酒:场景复苏分化,宴席相对较优——白酒消费场景调研反馈
前言:23年行至半程,消费复苏势头较年初有所放缓,动销整体呈现弱复苏态势。拆分来看,场景复苏差异较大,带动价格带出现较强分化,我们结合渠道及终端调研,现反馈如下: 场景表现:宴席延续景气,礼赠相对刚性,商务复苏略慢,自饮及小聚更讲性价比。具体来看: 宴席:场景放开叠加回补,宴席延续景气。宴席主要集中春节、五一及中秋国庆节假日,前期搁置、累积的婚喜宴等在场景修复后快速回补,需求端支撑较足,前期春节及五一宴席表现均有验证,当下升学宴预订陆续开启,有望延续景气,考虑中秋、国庆为婚宴集中场景,后续复苏更
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天风·计算机 | 证券IT再迎催化,IT投入占比与核心系统分布式改造需求超预期
此次计划的提出:1.有助于证券IT市场增量提升,券商核心交易系统架构升级或进一步提速。2.具有信创优势产品的龙头IT厂商订单量有望持续放量,马太效应逐渐凸显。建议关注:证券IT龙头厂商:恒生电子、顶点软件、金证股份。 事件: 6月9日,中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》。 评论: 《计划》鼓励券商信息科技资金投入占比提升至23-25年平均营收的7%或平均净利润的10%,IT需求再迎催化。本次中证协正式印发的《计划》中的投入占比,相较于年初发布的试行稿有
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中金:逆回购利率下调解读
6月13日,人民银行7天期逆回购操作中标利率为1.90%,此前为2.00%。本文将从宏观和银行角度进行解读。 宏观:降息吹响稳增长政策号角 6月13日,央行将7天逆回购政策利率从2.0%下调到1.9%,我们预计1年期MLF政策利率和LPR利率将在本月15日和20日跟随下调。针对为何降息,从三维度五因素看,近期经济动能放缓,通胀创新低,楼市降温,信用风险上升,外部约束减弱,降低利率中枢以稳定经济复苏、缓解金融风险的必要性上升。针对为何降基准,更直接,信号意义更强,可打开贷款与债券利率下行空间;更有
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中金:重回典型复苏——中国宏观2023下半年展望
复苏动能放缓既反映金融周期下半场经济增长较上半场弱的规律,也部分因为财政扩张未完全对冲疫情对资产价格和收入的影响。展望未来,广义安全重要性上升叠加金融周期下半场经济加速转型,与房地产有关的投资增速空间受限,而与国货崛起以及创新有关的投资空间加大。当下最有效的宏观政策是宽财政,财政加码将减轻居民债务负担,增加其净资产,助力消费复苏。美国政府在通胀、增长与风险三者之间选择更容忍通胀,短期内增长快速下行的可能性降低,加上我国产品竞争力上升,出口的下行风险可控。总体而言,与美国增长不差、通胀居高不下的复
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天风策略刘晨明:库存角度透视稀缺的景气度
1. 总量库存周期运行至什么位置 中国工业企业产品成存货同比增速自2022年4月见顶,截至今年4月,已下行1年;美国库存总额同比增速自2022年6月见顶至今也有近1年时长。按库存周期3年半左右的历史平均规律来看,目前中美共振去库存可能已过半。 今年大家对库存周期关注度提升,主要在于当前宏观周期异于往常。当前缺乏总量层面的强刺激,对于细分行业来说,可能要依靠行业自身的周期运行规律(产能周期、库存周期、价格周期等的周期变化)来寻找一些细分的结构机会。 2. 细分行业的库存周期消化进程 结合一季报库存
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边缘计算:AI算力核心环节,产业格局梳理
在新一轮人智能浪潮下,数据规模激增,边缘算力在大模型推理上的重要程度愈发提升。 PrecedenceResearch数据显示,2022年全球边缘计算市场规模为45.5亿美元,该市场规模将以12.46%的CAGR增长至2030年的1165亿美元。 据 IDC 预测,到 2025 年全球将有 800 亿台终端设备接 入到互联网,移动数据流量将高达 160 ZB,将给云计算系统带来了极大的负载, 将终端设备的数据上传至云端时可能引起较长传播时延,因此边缘计算重点性凸显。 Gartner报告表明,超过9
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2023-06-24 10:35:14
半导体,何时复苏?
全球第三大半导体硅晶圆厂环球晶昨日举行股东会,董事长徐秀兰表示,市场复苏速度没有预期好,第2、3季营运可能会有些压力,本季恐中断营收连续13季增长纪录,目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年。 过往环球晶下半年营运普遍都会优于上半年,随着徐秀兰释出目前仍无法确认下半年展望是否能优于上半年的讯息,意味今年旺季效应恐落空。她研判,环球晶第2季营收可能较首季小减,第3季则可能与第2季相当或略低,第4季可能回稳或小幅季增,但今年全年业绩仍以成长为目标,而「明年会比今年来得有盼头」。 徐秀兰坦言,市场复
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2023-06-21 07:31:31
比亚迪·深度|盎然的生命力和“未完待续”的故事【天风电新】
当前时点,市场担忧比亚迪基础盘市占率见顶,竞争加剧下利润承压,而我们认为,比亚迪在基础盘尤其系混动市场的护城河依然稳固,而展望未来,高端化和出海是带动量价齐升的重要看点。 基础盘 复盘:比亚迪过去一轮以DMi为代表的车型周期崛起,受益于车市中年化以及增换购比例的增加,对于能耗成本的关注大幅提升。综合考虑售价、购置税、补能费用、维修保养费用、残值率等,比亚迪在六大细分车型市场实现了全生命周期综合成本领先,大幅超越同级别合资竞品,对大众、丰田等用户的分流,使其在21-22年销量快速攀升。 混动地位是
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比亚迪
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公社达人
2023-06-20 12:35:40
人形机器人:AI 下一波浪潮,产业格局解析
随着当前人工智能浪潮的爆发,以及全球“机器换人”进程加速,人形机器人有望深入各细分消费端,成为AI下一个重要落地应用场景。 2022年,马斯克推出TeslaBot“Optimus(擎天柱)”原型机引爆人形机器人产业链。 特斯拉发布的人形机器人擎天柱Optimus承接自动驾驶技术,而人工智能的核心Transformer架构是NLP领域的标志性研究成果。 据马斯克介绍,未来十年特斯拉人形机规划500万台产能。按量产后的2.5万美元单价计算,未来3-5年市场空间超百亿美元,十年后市场空间超千亿美元。
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2023-06-19 13:05:59
液冷数据中心产业格局全景解析
截至2022年年底,全国大型及以上用数据中心机架总规模超过650万标准机架,算力总规模达到180EFLOPS,位居全球第二,算力总规模近五年年均增速超过25%,存力总规模超过1000EB。其中,智能算力规模不断扩大,占比提升至40%以上。 人工智能的应用加速数据中心向高密化趋势演进,导致高性能计算集群对于散热的要求提升。 当前风冷散热已趋于能力天花板,传统的空气冷却散热系统已不能完全满足数据中心服务器散热需求。 液冷散热将凭借低能耗、高散热效率、低噪音等优势有望取代风冷成为主流。 目前,全球高密
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高澜股份
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2023-06-19 07:25:25
付鹏:逆全球化来临,中国面临两个“走出去”
核心观点: 1、过去一两年,我们很多人还在惯性地沿着过去的思维去考虑市场。但是我和一些年龄偏大的一些学者私下交流时,可能会考虑到一种非常特殊的情况,就是如果真正意义上全球化结束了,全球分工的逻辑改变了,全球金融市场、金融资产之间的关系会变成什么样?利率会变成什么样? 比如看中国,为什么我们现在对于中国居民部门的关注度放这么高。 因为如果大的外围环境是逆全球化,重新架构的全球分工,甚至彼此各国间不再是以前的通力分工合作,这实际上对于中国来讲,就会存在一个问题。 乐观讲,在我们的生产和技术两个环节都
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2023-06-17 21:08:01
模拟芯片巨头悲观,A股龙头股价业绩双杀,本土电源管理IC黑马有望扛住价格战精准打击
曾是缺芯潮中大赢家之一的模拟芯片,如今也扛不住下行周期的影响。作为半导体行业的分支,模拟芯片由于其产品生命周期长等特质,周期性相对于半导体行业较弱。但是,芯片降价潮持续蔓延,存储器厂商削减开支,车规芯片开始降价,模拟芯片最终被卷入了厮杀。 全球模拟芯片行业巨头亚德诺(ADI)2023财年二季度报告显示,Q2和H1收入、净利润同比增速较前期均有所放缓,另一巨头德州仪器(TI)一季度营收同比下降11%。值得注意的是,两家大厂都预测下一季度收入将同比下降。 国内的模拟芯片上市公司如圣邦股份、思瑞浦、富
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圣邦股份
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南芯科技
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2023-06-17 16:51:53
取代AMD!英伟达成大摩“AI首选股”:股价狂飙200%后有望再涨17%
作为今年美股市场上最耀眼的明星,英伟达无疑是AI芯片领域的霸主,而其老对手AMD(超威半导体)也不甘示弱,欲与英伟达一争高下。 周二, AMD在“数据中心与人工智能技术首映会”上发布了业界期待已久的新款商用GPU——MI300系列AI芯片,可以加快ChatGPT和其它聊天机器人使用的生成式AI的处理速度,以挑战英伟达在这一领域“一家独大”的地位。 目前,英伟达在AI处理器市场上占据大约80%的份额。 在两大巨头的火拼中,摩根士丹利更青睐英伟达。 大摩表示,英伟达股价还有更多上涨空间, 理由是自上
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英伟达公司
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2023-06-17 09:03:51
过蓓蓓:中特估+医药≈中药,现在是中药合适买点,中西药1比1 配置
核心观点: 1、医药领域的投资机会时,如果精力不够,可以买医药的主动基金,买医药大指数,比如医药ETF。那么尽力再多一点点,想去抓里面的结构性收益。只要抓两条线就可以了。一个是西药领域,一个是中药领域,就抓两条线。 2、中特估和医药有什么样的相关性就是中药领域,中特估加医药基本上就约等于中药,因为中药的央国企占比真的非常高,算是占比最高的一个医药子板块。 3、中药30倍的PE配上30倍的净利润增速,现在在回调过程中,基本上就是在这个非常合适的位置上。 4、对于今年好像很多人觉得是不是中药已经涨够
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2023-06-15 12:40:32
杨锐文:半导体阶段性底部已明确,存储涨价预期已慢慢开始
核心观点: 1、下半年最看好的投资机会,我最看好半导体,没有之一。 2、从半导体终端需求来看,现在阶段性的底部也已经比较明确,存储涨价预期已经慢慢开始了。半导体的制造的扩张,从来都是逆周期的,只有在行业低谷的时候加大投入,才能在行业高峰的时候收获。 3、在今天最重要是寻找自下而上的机会。过去简单的拼图,拼芯片开发,很有可能就走向烂大街了。未来的机会我们更重要是寻找真正有内核技术的公司,真正能打造出差异化产品,或者打造出创新性产品的公司。 4、相对于通用大模型来说,国内企业的更多机会会在大模型应用
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2023-06-14 17:08:39
【华创食饮 | 最新】白酒:场景复苏分化,宴席相对较优——白酒消费场景调研反馈
前言:23年行至半程,消费复苏势头较年初有所放缓,动销整体呈现弱复苏态势。拆分来看,场景复苏差异较大,带动价格带出现较强分化,我们结合渠道及终端调研,现反馈如下: 场景表现:宴席延续景气,礼赠相对刚性,商务复苏略慢,自饮及小聚更讲性价比。具体来看: 宴席:场景放开叠加回补,宴席延续景气。宴席主要集中春节、五一及中秋国庆节假日,前期搁置、累积的婚喜宴等在场景修复后快速回补,需求端支撑较足,前期春节及五一宴席表现均有验证,当下升学宴预订陆续开启,有望延续景气,考虑中秋、国庆为婚宴集中场景,后续复苏更
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2023-06-14 11:35:59
天风·计算机 | 证券IT再迎催化,IT投入占比与核心系统分布式改造需求超预期
此次计划的提出:1.有助于证券IT市场增量提升,券商核心交易系统架构升级或进一步提速。2.具有信创优势产品的龙头IT厂商订单量有望持续放量,马太效应逐渐凸显。建议关注:证券IT龙头厂商:恒生电子、顶点软件、金证股份。 事件: 6月9日,中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》。 评论: 《计划》鼓励券商信息科技资金投入占比提升至23-25年平均营收的7%或平均净利润的10%,IT需求再迎催化。本次中证协正式印发的《计划》中的投入占比,相较于年初发布的试行稿有
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2023-06-14 11:30:37
中金:逆回购利率下调解读
6月13日,人民银行7天期逆回购操作中标利率为1.90%,此前为2.00%。本文将从宏观和银行角度进行解读。 宏观:降息吹响稳增长政策号角 6月13日,央行将7天逆回购政策利率从2.0%下调到1.9%,我们预计1年期MLF政策利率和LPR利率将在本月15日和20日跟随下调。针对为何降息,从三维度五因素看,近期经济动能放缓,通胀创新低,楼市降温,信用风险上升,外部约束减弱,降低利率中枢以稳定经济复苏、缓解金融风险的必要性上升。针对为何降基准,更直接,信号意义更强,可打开贷款与债券利率下行空间;更有
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2023-06-14 07:32:56
中金:重回典型复苏——中国宏观2023下半年展望
复苏动能放缓既反映金融周期下半场经济增长较上半场弱的规律,也部分因为财政扩张未完全对冲疫情对资产价格和收入的影响。展望未来,广义安全重要性上升叠加金融周期下半场经济加速转型,与房地产有关的投资增速空间受限,而与国货崛起以及创新有关的投资空间加大。当下最有效的宏观政策是宽财政,财政加码将减轻居民债务负担,增加其净资产,助力消费复苏。美国政府在通胀、增长与风险三者之间选择更容忍通胀,短期内增长快速下行的可能性降低,加上我国产品竞争力上升,出口的下行风险可控。总体而言,与美国增长不差、通胀居高不下的复
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2023-06-12 08:50:39
天风策略刘晨明:库存角度透视稀缺的景气度
1. 总量库存周期运行至什么位置 中国工业企业产品成存货同比增速自2022年4月见顶,截至今年4月,已下行1年;美国库存总额同比增速自2022年6月见顶至今也有近1年时长。按库存周期3年半左右的历史平均规律来看,目前中美共振去库存可能已过半。 今年大家对库存周期关注度提升,主要在于当前宏观周期异于往常。当前缺乏总量层面的强刺激,对于细分行业来说,可能要依靠行业自身的周期运行规律(产能周期、库存周期、价格周期等的周期变化)来寻找一些细分的结构机会。 2. 细分行业的库存周期消化进程 结合一季报库存
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2023-06-09 19:31:43
边缘计算:AI算力核心环节,产业格局梳理
在新一轮人智能浪潮下,数据规模激增,边缘算力在大模型推理上的重要程度愈发提升。 PrecedenceResearch数据显示,2022年全球边缘计算市场规模为45.5亿美元,该市场规模将以12.46%的CAGR增长至2030年的1165亿美元。 据 IDC 预测,到 2025 年全球将有 800 亿台终端设备接 入到互联网,移动数据流量将高达 160 ZB,将给云计算系统带来了极大的负载, 将终端设备的数据上传至云端时可能引起较长传播时延,因此边缘计算重点性凸显。 Gartner报告表明,超过9
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