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2024-01-27 16:15:02
【华创食饮 | 最新】春节进度条:酒企加速回款,旺季动销逐步展开
事项:板块承压急跌,引发市场担忧。元旦以来,白酒板块连续多日下跌,累计跌幅达5.2%,周三当天跌幅达 3.4%,引发市场担忧。 寻因:三重压力共振,市场预期走弱。本次市场情绪走弱,主要原因一是开门红步入回款后段,渠道资金压力加大,叠加春节动销尚未大面积开展,终端补库意愿不强,渠道高压力下情绪总体悲观;二是全球多地选举事件密集进行,较大不确定性引发外资市场风险偏好降低,北向资金流出明显;三是四季度CPI同比均值-0.3%,价格表现较弱,且边际消费倾向74%,尚未恢复至19年同期水平,引发市场对白酒
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古井贡酒
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今世缘
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2024-01-26 10:14:55
荀玉根:2024年重视白马龙头机会,估值已见底
核心观点: 1、2024年中国宏观政策最大的潜力在于财政政策的空间。 在政策加码和政策托底背景下,再叠加中国经济的库存周期现在也进入见底恢复阶段。 预判2024年中国GDP增速达到5%附近,全部A股的利润增速有希望达到8%左右。 2、现在A股整体的估值水平,无论是PE还是PB都处在历史上相对的低位。相比债市,股市的估值非常低,甚至处在历史上低位。即如果债券市场定价合理,那股票市场定价毫无疑问是偏低的。 3、白马成长的估值已经开始上升,2024年值得重视的是白马类公司机会。因为它估值见底了,如果利
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2024-01-25 09:46:35
刘元海:电子半导体处在三个底,2024年有较大机会
核心观点: 1、2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始,2024年以后可能会更为精彩。 未来五年、十年,A股市场科技股的行情表现值得我们期待。 2、未来两三年甚至更长时间,算力是AI当下最为确定的一个方向。算力中AI光模块可能最为受益。 3、2024年我们不单纯看好AI这一个方向,还看好和AI相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。 4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话,处在三个底:盈利底、估值底、位置底。2023年下半年开始到未来两年,全球电子半导体将会进入景气上行周期。 5、202
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2024-01-21 14:18:42
【海通策略】历史大底的形态特征及背景分析(荀玉根、郑子勋、刘颖)
核心结论:①历史上大盘走出底部的形态为先磨底后抬升,市场右侧的信号是成交额占市值比重超1.5%。②历次全面性行情启动的背景是估值低+基本面/资金面改善+宏大叙事的情绪催化。③当前市场大概率处底部,后续应跟踪基本面、资金面变化节奏,结构上关注大金融、中期重视白马成长。 历史大底的形态特征及背景分析 近一周期间市场整体磨底,上证综指跌破22年4月的前低,1月18日日内低点跌至2760点。在此背景下投资者对市场底部讨论较多,那么历史上市场走出底部开启全面性的行情需要哪些条件呢?本文将通过复盘几次市场大
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2024-01-19 10:11:32
程洲:2024年未必有指数级行情,但比2023年更好
核心观点: 1、2024年,上市公司盈利可能会有正增长,如果刨除金融,可能在5%到10%之间。 行业内的一些龙头公司,它会率先走出来。 2、市场相对会更好一些,会有些结构性机会,但2024年市场出现很大指数级行情的可能性不是很高。 3、消费板块看好两个方向,一是医药,还有必选消费。 从大的政策背景来看,医药行业已经是有一个见底回升,一些优质企业经过两三年调整之后,其实已经开始走出来了。 医药相对看好制剂出口、制剂国际化路上走的比较好的企业,还有原料药方向,2024年下半年,原料药会迎来去库存的拐
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2024-01-12 10:16:16
刘煜辉:市场现状需要外生力量从根本上打破,这或是未来数年产生最大溢价的方向
核心观点: 1、首先我们要密切跟踪我国决策在超常规范式方面的一个突破。 无论是技术上、方向上还是执行层面,方式的突破,我们对此抱有很大的期望,一切皆有可能。 2、目前来讲,这种状态市场内部本身没有太多的内生动力去改变,除非出现一种情况,就是突然进入一个外生的干预力量从根本上把它打破。 但是这种场景的发生,往往需要有一个比较高的trigger条件,我们也在密切关注这种条件的发生。 3、从经验上来讲,整个A股市场的风险偏好应该是整体稳定和友好。如果加上一些情绪催化事件的入局,比方华为、智能驾驶,数据
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2024-01-11 10:16:55
李迅雷:A股全面牛市不太现实,紧扣这个主线
核心观点: 1、2024年总体来看是机会大于风险。财政政策会适度加力,可能比2023年大。货币政策上降准跟降息都有空间,但降准的空间会更大,降息空间相对不太大。 2、作为拉动经济的主要动力,房地产地位依然存在,房地产行业改善、稳定的空间会很大,关键在于政策要全国一盘棋,不能够各自为政。 3、2024年人民币还是一个相对强势的货币,人民币的国际地位能够进一步得到提高,但是不要期望人民币会对美元大幅度升值。 4、2024年债市应该还有机会,但是空间跟2023年比会小。 5、A股市场期望全面牛市是不太
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2024-01-07 10:08:50
【海通策略】如何看待开年不红?(郑子勋、杨锦)
核心结论:①历史上开年下跌和全年行情关系不大,估值低且政策暖时,开年下跌后全年行情依旧可期。②当前A股估值处历史底部,国内央行重启PSL加力稳增长,海外美联储紧缩周期或结束,股市行情望回暖。③政策加码背景下,大金融可能有阶段性机会。中期盈利上行期白马成长望更优,如电子等硬科技和医药。 如何看待开年不红? A股在2023年12月28日放量大涨,但进入新的一年后连续几日疲软,投资者情绪再度回落,开始讨论“开门黑”/“开年不红”是否意味着24年又是行情平淡的一年。本文指出历史上开年不红与全年最终行情关
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2024-01-05 15:29:51
孙媛媛:2024年医疗器械出海会像2020年创新药出海一样火热
核心观点: 1、 未来中国医疗器械的出海会像2020年开始的创新药品出海一样,变得非常热门。 2024年不排除会是整个创新器械耗材的出海元年。 2、医疗器械未来还是有非常多的投资机会和看点。 精密制造的配件设备公司的一部分产品,在全球来讲非常具备竞争力。他们在海外的销售额增速非常快,基本上能够达到50%。低值耗材领域,在过去20年在海外也实现了非常大的增量。 3、对于未来整个医疗行业的行情可以更乐观一些,2024年,无论是需求还是供给端的格局都能够更好,中国医疗公司国际化看点会非常多。 4、20
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2024-01-04 10:52:07
AIPC产业链全景梳理
在本轮由大型模型驱动的AI浪潮中,软件首次被置于中心地位,为所有基础工作提供指导。后续随着计算能力硬件等基础设施的逐步完善,AI有望逐渐渗透到各个终端设备中,将重新配置和适应大型模型在其硬件上的运行。 AIPC则有望成为首个大规模实际应用的AI终端重要场景。 自2023年年初以来,AIPC趋势已经获得从芯片、代工及终端品牌厂商的一致认可。 各大头部芯片厂商PC品牌厂商如联想、苹果、惠普、华硕、戴尔和仁宝、广达等ODM厂商都在积极筹备针对PC端AI场景的产品,以加速AIPC的终端实际应用,并加强与
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春秋电子
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2024-01-02 16:54:31
【海通策略】春季行情或已启动(荀玉根、吴信坤、王正鹤、陈菲)
核心结论:①当前市场背景和资金面类似19年初,借鉴历史,市场低位放量大涨往往是行情启动的迹象。②一季度通常是国内政策出台密集期,海外流动性也趋于宽松,望共同催化A股春季行情。③24年上市公司盈利步入上行期,白马成长望更优,如电子等硬科技和医药,金融可能有阶段性机会。 春季行情或已启动 23年11月下旬以来A股市场连续调整,投资者信心也遭受打击,正当投资者陷入焦虑和悲观之际,12月28日A股市场迎来久违的放量大阳线,多个指数均涨超2%。但是,不少投资者对行情的持续性依然存疑,本篇报告将就本轮行情及
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2023-12-30 12:26:40
具身智能:下一代人工智能,产业机会前瞻
在ITF World 2023半导体大会上,英伟达创始人兼CEO黄仁勋介绍了英伟达的多模态具身智能系统NvidiaVIMA,能在视觉文本提示的指导下,执行复杂任务、获取概念、理解边界、甚至模拟物理学,标志着AI能力的显著进步。 黄仁勋表示芯片制造是 Nvidia 加速和 AI 计算的“理想应用”,人工智能下一个浪潮将是“具身智能”(Embodied Intelligence)(embodied AI)。 根据黄仁勋的描述,新型人工智能--“具身人工智能”,即能够理解、推理并与物理世界互动的智能系
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2023-12-30 12:11:44
徐小庆:全球进入再工业化,商品价值逐步提升
核心观点: 1、在过去几年可能最重要的宏观变化就是中美经济周期的错位,由此带来的中美利差的变化,我们认为是观测各类资产价格走势变动的非常重要的一个窗口。 2、中美利差已创了历史的新低,但是人民币汇率并没有显著的跌破前两轮的低点,重要的原因就是从贸易层面它有基本面的支撑。这得益于2018年以后,中国的制造业的产业升级,带动了中国的出口份额在全球的进一步上升,以及中国贸易顺差中枢的进一步提高。 3、为什么中国不会是下一个日本?日本并不是一个普遍性的例子,我认为日本的特殊性在于日元的错误估值,导致他用
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2023-12-30 12:05:22
张夏:明年环境类似2013年、2019年,关注三个方向
核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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2023-12-30 12:02:06
“现在股市已经挺有吸引力!”周蔚文:明年大盘股机会更多
核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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【华创食饮 | 最新】春节进度条:酒企加速回款,旺季动销逐步展开
事项:板块承压急跌,引发市场担忧。元旦以来,白酒板块连续多日下跌,累计跌幅达5.2%,周三当天跌幅达 3.4%,引发市场担忧。 寻因:三重压力共振,市场预期走弱。本次市场情绪走弱,主要原因一是开门红步入回款后段,渠道资金压力加大,叠加春节动销尚未大面积开展,终端补库意愿不强,渠道高压力下情绪总体悲观;二是全球多地选举事件密集进行,较大不确定性引发外资市场风险偏好降低,北向资金流出明显;三是四季度CPI同比均值-0.3%,价格表现较弱,且边际消费倾向74%,尚未恢复至19年同期水平,引发市场对白酒
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荀玉根:2024年重视白马龙头机会,估值已见底
核心观点: 1、2024年中国宏观政策最大的潜力在于财政政策的空间。 在政策加码和政策托底背景下,再叠加中国经济的库存周期现在也进入见底恢复阶段。 预判2024年中国GDP增速达到5%附近,全部A股的利润增速有希望达到8%左右。 2、现在A股整体的估值水平,无论是PE还是PB都处在历史上相对的低位。相比债市,股市的估值非常低,甚至处在历史上低位。即如果债券市场定价合理,那股票市场定价毫无疑问是偏低的。 3、白马成长的估值已经开始上升,2024年值得重视的是白马类公司机会。因为它估值见底了,如果利
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核心观点: 1、2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始,2024年以后可能会更为精彩。 未来五年、十年,A股市场科技股的行情表现值得我们期待。 2、未来两三年甚至更长时间,算力是AI当下最为确定的一个方向。算力中AI光模块可能最为受益。 3、2024年我们不单纯看好AI这一个方向,还看好和AI相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。 4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话,处在三个底:盈利底、估值底、位置底。2023年下半年开始到未来两年,全球电子半导体将会进入景气上行周期。 5、202
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【海通策略】历史大底的形态特征及背景分析(荀玉根、郑子勋、刘颖)
核心结论:①历史上大盘走出底部的形态为先磨底后抬升,市场右侧的信号是成交额占市值比重超1.5%。②历次全面性行情启动的背景是估值低+基本面/资金面改善+宏大叙事的情绪催化。③当前市场大概率处底部,后续应跟踪基本面、资金面变化节奏,结构上关注大金融、中期重视白马成长。 历史大底的形态特征及背景分析 近一周期间市场整体磨底,上证综指跌破22年4月的前低,1月18日日内低点跌至2760点。在此背景下投资者对市场底部讨论较多,那么历史上市场走出底部开启全面性的行情需要哪些条件呢?本文将通过复盘几次市场大
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程洲:2024年未必有指数级行情,但比2023年更好
核心观点: 1、2024年,上市公司盈利可能会有正增长,如果刨除金融,可能在5%到10%之间。 行业内的一些龙头公司,它会率先走出来。 2、市场相对会更好一些,会有些结构性机会,但2024年市场出现很大指数级行情的可能性不是很高。 3、消费板块看好两个方向,一是医药,还有必选消费。 从大的政策背景来看,医药行业已经是有一个见底回升,一些优质企业经过两三年调整之后,其实已经开始走出来了。 医药相对看好制剂出口、制剂国际化路上走的比较好的企业,还有原料药方向,2024年下半年,原料药会迎来去库存的拐
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刘煜辉:市场现状需要外生力量从根本上打破,这或是未来数年产生最大溢价的方向
核心观点: 1、首先我们要密切跟踪我国决策在超常规范式方面的一个突破。 无论是技术上、方向上还是执行层面,方式的突破,我们对此抱有很大的期望,一切皆有可能。 2、目前来讲,这种状态市场内部本身没有太多的内生动力去改变,除非出现一种情况,就是突然进入一个外生的干预力量从根本上把它打破。 但是这种场景的发生,往往需要有一个比较高的trigger条件,我们也在密切关注这种条件的发生。 3、从经验上来讲,整个A股市场的风险偏好应该是整体稳定和友好。如果加上一些情绪催化事件的入局,比方华为、智能驾驶,数据
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核心观点: 1、2024年总体来看是机会大于风险。财政政策会适度加力,可能比2023年大。货币政策上降准跟降息都有空间,但降准的空间会更大,降息空间相对不太大。 2、作为拉动经济的主要动力,房地产地位依然存在,房地产行业改善、稳定的空间会很大,关键在于政策要全国一盘棋,不能够各自为政。 3、2024年人民币还是一个相对强势的货币,人民币的国际地位能够进一步得到提高,但是不要期望人民币会对美元大幅度升值。 4、2024年债市应该还有机会,但是空间跟2023年比会小。 5、A股市场期望全面牛市是不太
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核心结论:①历史上开年下跌和全年行情关系不大,估值低且政策暖时,开年下跌后全年行情依旧可期。②当前A股估值处历史底部,国内央行重启PSL加力稳增长,海外美联储紧缩周期或结束,股市行情望回暖。③政策加码背景下,大金融可能有阶段性机会。中期盈利上行期白马成长望更优,如电子等硬科技和医药。 如何看待开年不红? A股在2023年12月28日放量大涨,但进入新的一年后连续几日疲软,投资者情绪再度回落,开始讨论“开门黑”/“开年不红”是否意味着24年又是行情平淡的一年。本文指出历史上开年不红与全年最终行情关
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孙媛媛:2024年医疗器械出海会像2020年创新药出海一样火热
核心观点: 1、 未来中国医疗器械的出海会像2020年开始的创新药品出海一样,变得非常热门。 2024年不排除会是整个创新器械耗材的出海元年。 2、医疗器械未来还是有非常多的投资机会和看点。 精密制造的配件设备公司的一部分产品,在全球来讲非常具备竞争力。他们在海外的销售额增速非常快,基本上能够达到50%。低值耗材领域,在过去20年在海外也实现了非常大的增量。 3、对于未来整个医疗行业的行情可以更乐观一些,2024年,无论是需求还是供给端的格局都能够更好,中国医疗公司国际化看点会非常多。 4、20
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在本轮由大型模型驱动的AI浪潮中,软件首次被置于中心地位,为所有基础工作提供指导。后续随着计算能力硬件等基础设施的逐步完善,AI有望逐渐渗透到各个终端设备中,将重新配置和适应大型模型在其硬件上的运行。 AIPC则有望成为首个大规模实际应用的AI终端重要场景。 自2023年年初以来,AIPC趋势已经获得从芯片、代工及终端品牌厂商的一致认可。 各大头部芯片厂商PC品牌厂商如联想、苹果、惠普、华硕、戴尔和仁宝、广达等ODM厂商都在积极筹备针对PC端AI场景的产品,以加速AIPC的终端实际应用,并加强与
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核心结论:①当前市场背景和资金面类似19年初,借鉴历史,市场低位放量大涨往往是行情启动的迹象。②一季度通常是国内政策出台密集期,海外流动性也趋于宽松,望共同催化A股春季行情。③24年上市公司盈利步入上行期,白马成长望更优,如电子等硬科技和医药,金融可能有阶段性机会。 春季行情或已启动 23年11月下旬以来A股市场连续调整,投资者信心也遭受打击,正当投资者陷入焦虑和悲观之际,12月28日A股市场迎来久违的放量大阳线,多个指数均涨超2%。但是,不少投资者对行情的持续性依然存疑,本篇报告将就本轮行情及
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在ITF World 2023半导体大会上,英伟达创始人兼CEO黄仁勋介绍了英伟达的多模态具身智能系统NvidiaVIMA,能在视觉文本提示的指导下,执行复杂任务、获取概念、理解边界、甚至模拟物理学,标志着AI能力的显著进步。 黄仁勋表示芯片制造是 Nvidia 加速和 AI 计算的“理想应用”,人工智能下一个浪潮将是“具身智能”(Embodied Intelligence)(embodied AI)。 根据黄仁勋的描述,新型人工智能--“具身人工智能”,即能够理解、推理并与物理世界互动的智能系
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核心观点: 1、在过去几年可能最重要的宏观变化就是中美经济周期的错位,由此带来的中美利差的变化,我们认为是观测各类资产价格走势变动的非常重要的一个窗口。 2、中美利差已创了历史的新低,但是人民币汇率并没有显著的跌破前两轮的低点,重要的原因就是从贸易层面它有基本面的支撑。这得益于2018年以后,中国的制造业的产业升级,带动了中国的出口份额在全球的进一步上升,以及中国贸易顺差中枢的进一步提高。 3、为什么中国不会是下一个日本?日本并不是一个普遍性的例子,我认为日本的特殊性在于日元的错误估值,导致他用
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张夏:明年环境类似2013年、2019年,关注三个方向
核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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“现在股市已经挺有吸引力!”周蔚文:明年大盘股机会更多
核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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【华创食饮 | 最新】春节进度条:酒企加速回款,旺季动销逐步展开
事项:板块承压急跌,引发市场担忧。元旦以来,白酒板块连续多日下跌,累计跌幅达5.2%,周三当天跌幅达 3.4%,引发市场担忧。 寻因:三重压力共振,市场预期走弱。本次市场情绪走弱,主要原因一是开门红步入回款后段,渠道资金压力加大,叠加春节动销尚未大面积开展,终端补库意愿不强,渠道高压力下情绪总体悲观;二是全球多地选举事件密集进行,较大不确定性引发外资市场风险偏好降低,北向资金流出明显;三是四季度CPI同比均值-0.3%,价格表现较弱,且边际消费倾向74%,尚未恢复至19年同期水平,引发市场对白酒
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2024-01-26 10:14:55
荀玉根:2024年重视白马龙头机会,估值已见底
核心观点: 1、2024年中国宏观政策最大的潜力在于财政政策的空间。 在政策加码和政策托底背景下,再叠加中国经济的库存周期现在也进入见底恢复阶段。 预判2024年中国GDP增速达到5%附近,全部A股的利润增速有希望达到8%左右。 2、现在A股整体的估值水平,无论是PE还是PB都处在历史上相对的低位。相比债市,股市的估值非常低,甚至处在历史上低位。即如果债券市场定价合理,那股票市场定价毫无疑问是偏低的。 3、白马成长的估值已经开始上升,2024年值得重视的是白马类公司机会。因为它估值见底了,如果利
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2024-01-25 09:46:35
刘元海:电子半导体处在三个底,2024年有较大机会
核心观点: 1、2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始,2024年以后可能会更为精彩。 未来五年、十年,A股市场科技股的行情表现值得我们期待。 2、未来两三年甚至更长时间,算力是AI当下最为确定的一个方向。算力中AI光模块可能最为受益。 3、2024年我们不单纯看好AI这一个方向,还看好和AI相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。 4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话,处在三个底:盈利底、估值底、位置底。2023年下半年开始到未来两年,全球电子半导体将会进入景气上行周期。 5、202
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2024-01-21 14:18:42
【海通策略】历史大底的形态特征及背景分析(荀玉根、郑子勋、刘颖)
核心结论:①历史上大盘走出底部的形态为先磨底后抬升,市场右侧的信号是成交额占市值比重超1.5%。②历次全面性行情启动的背景是估值低+基本面/资金面改善+宏大叙事的情绪催化。③当前市场大概率处底部,后续应跟踪基本面、资金面变化节奏,结构上关注大金融、中期重视白马成长。 历史大底的形态特征及背景分析 近一周期间市场整体磨底,上证综指跌破22年4月的前低,1月18日日内低点跌至2760点。在此背景下投资者对市场底部讨论较多,那么历史上市场走出底部开启全面性的行情需要哪些条件呢?本文将通过复盘几次市场大
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2024-01-19 10:11:32
程洲:2024年未必有指数级行情,但比2023年更好
核心观点: 1、2024年,上市公司盈利可能会有正增长,如果刨除金融,可能在5%到10%之间。 行业内的一些龙头公司,它会率先走出来。 2、市场相对会更好一些,会有些结构性机会,但2024年市场出现很大指数级行情的可能性不是很高。 3、消费板块看好两个方向,一是医药,还有必选消费。 从大的政策背景来看,医药行业已经是有一个见底回升,一些优质企业经过两三年调整之后,其实已经开始走出来了。 医药相对看好制剂出口、制剂国际化路上走的比较好的企业,还有原料药方向,2024年下半年,原料药会迎来去库存的拐
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2024-01-12 10:16:16
刘煜辉:市场现状需要外生力量从根本上打破,这或是未来数年产生最大溢价的方向
核心观点: 1、首先我们要密切跟踪我国决策在超常规范式方面的一个突破。 无论是技术上、方向上还是执行层面,方式的突破,我们对此抱有很大的期望,一切皆有可能。 2、目前来讲,这种状态市场内部本身没有太多的内生动力去改变,除非出现一种情况,就是突然进入一个外生的干预力量从根本上把它打破。 但是这种场景的发生,往往需要有一个比较高的trigger条件,我们也在密切关注这种条件的发生。 3、从经验上来讲,整个A股市场的风险偏好应该是整体稳定和友好。如果加上一些情绪催化事件的入局,比方华为、智能驾驶,数据
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2024-01-11 10:16:55
李迅雷:A股全面牛市不太现实,紧扣这个主线
核心观点: 1、2024年总体来看是机会大于风险。财政政策会适度加力,可能比2023年大。货币政策上降准跟降息都有空间,但降准的空间会更大,降息空间相对不太大。 2、作为拉动经济的主要动力,房地产地位依然存在,房地产行业改善、稳定的空间会很大,关键在于政策要全国一盘棋,不能够各自为政。 3、2024年人民币还是一个相对强势的货币,人民币的国际地位能够进一步得到提高,但是不要期望人民币会对美元大幅度升值。 4、2024年债市应该还有机会,但是空间跟2023年比会小。 5、A股市场期望全面牛市是不太
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2024-01-07 10:08:50
【海通策略】如何看待开年不红?(郑子勋、杨锦)
核心结论:①历史上开年下跌和全年行情关系不大,估值低且政策暖时,开年下跌后全年行情依旧可期。②当前A股估值处历史底部,国内央行重启PSL加力稳增长,海外美联储紧缩周期或结束,股市行情望回暖。③政策加码背景下,大金融可能有阶段性机会。中期盈利上行期白马成长望更优,如电子等硬科技和医药。 如何看待开年不红? A股在2023年12月28日放量大涨,但进入新的一年后连续几日疲软,投资者情绪再度回落,开始讨论“开门黑”/“开年不红”是否意味着24年又是行情平淡的一年。本文指出历史上开年不红与全年最终行情关
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2024-01-05 15:29:51
孙媛媛:2024年医疗器械出海会像2020年创新药出海一样火热
核心观点: 1、 未来中国医疗器械的出海会像2020年开始的创新药品出海一样,变得非常热门。 2024年不排除会是整个创新器械耗材的出海元年。 2、医疗器械未来还是有非常多的投资机会和看点。 精密制造的配件设备公司的一部分产品,在全球来讲非常具备竞争力。他们在海外的销售额增速非常快,基本上能够达到50%。低值耗材领域,在过去20年在海外也实现了非常大的增量。 3、对于未来整个医疗行业的行情可以更乐观一些,2024年,无论是需求还是供给端的格局都能够更好,中国医疗公司国际化看点会非常多。 4、20
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2024-01-04 10:52:07
AIPC产业链全景梳理
在本轮由大型模型驱动的AI浪潮中,软件首次被置于中心地位,为所有基础工作提供指导。后续随着计算能力硬件等基础设施的逐步完善,AI有望逐渐渗透到各个终端设备中,将重新配置和适应大型模型在其硬件上的运行。 AIPC则有望成为首个大规模实际应用的AI终端重要场景。 自2023年年初以来,AIPC趋势已经获得从芯片、代工及终端品牌厂商的一致认可。 各大头部芯片厂商PC品牌厂商如联想、苹果、惠普、华硕、戴尔和仁宝、广达等ODM厂商都在积极筹备针对PC端AI场景的产品,以加速AIPC的终端实际应用,并加强与
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春秋电子
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2024-01-02 16:54:31
【海通策略】春季行情或已启动(荀玉根、吴信坤、王正鹤、陈菲)
核心结论:①当前市场背景和资金面类似19年初,借鉴历史,市场低位放量大涨往往是行情启动的迹象。②一季度通常是国内政策出台密集期,海外流动性也趋于宽松,望共同催化A股春季行情。③24年上市公司盈利步入上行期,白马成长望更优,如电子等硬科技和医药,金融可能有阶段性机会。 春季行情或已启动 23年11月下旬以来A股市场连续调整,投资者信心也遭受打击,正当投资者陷入焦虑和悲观之际,12月28日A股市场迎来久违的放量大阳线,多个指数均涨超2%。但是,不少投资者对行情的持续性依然存疑,本篇报告将就本轮行情及
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2023-12-30 12:26:40
具身智能:下一代人工智能,产业机会前瞻
在ITF World 2023半导体大会上,英伟达创始人兼CEO黄仁勋介绍了英伟达的多模态具身智能系统NvidiaVIMA,能在视觉文本提示的指导下,执行复杂任务、获取概念、理解边界、甚至模拟物理学,标志着AI能力的显著进步。 黄仁勋表示芯片制造是 Nvidia 加速和 AI 计算的“理想应用”,人工智能下一个浪潮将是“具身智能”(Embodied Intelligence)(embodied AI)。 根据黄仁勋的描述,新型人工智能--“具身人工智能”,即能够理解、推理并与物理世界互动的智能系
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2023-12-30 12:11:44
徐小庆:全球进入再工业化,商品价值逐步提升
核心观点: 1、在过去几年可能最重要的宏观变化就是中美经济周期的错位,由此带来的中美利差的变化,我们认为是观测各类资产价格走势变动的非常重要的一个窗口。 2、中美利差已创了历史的新低,但是人民币汇率并没有显著的跌破前两轮的低点,重要的原因就是从贸易层面它有基本面的支撑。这得益于2018年以后,中国的制造业的产业升级,带动了中国的出口份额在全球的进一步上升,以及中国贸易顺差中枢的进一步提高。 3、为什么中国不会是下一个日本?日本并不是一个普遍性的例子,我认为日本的特殊性在于日元的错误估值,导致他用
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2023-12-30 12:05:22
张夏:明年环境类似2013年、2019年,关注三个方向
核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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2023-12-30 12:02:06
“现在股市已经挺有吸引力!”周蔚文:明年大盘股机会更多
核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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【华创食饮 | 最新】春节进度条:酒企加速回款,旺季动销逐步展开
事项:板块承压急跌,引发市场担忧。元旦以来,白酒板块连续多日下跌,累计跌幅达5.2%,周三当天跌幅达 3.4%,引发市场担忧。 寻因:三重压力共振,市场预期走弱。本次市场情绪走弱,主要原因一是开门红步入回款后段,渠道资金压力加大,叠加春节动销尚未大面积开展,终端补库意愿不强,渠道高压力下情绪总体悲观;二是全球多地选举事件密集进行,较大不确定性引发外资市场风险偏好降低,北向资金流出明显;三是四季度CPI同比均值-0.3%,价格表现较弱,且边际消费倾向74%,尚未恢复至19年同期水平,引发市场对白酒
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荀玉根:2024年重视白马龙头机会,估值已见底
核心观点: 1、2024年中国宏观政策最大的潜力在于财政政策的空间。 在政策加码和政策托底背景下,再叠加中国经济的库存周期现在也进入见底恢复阶段。 预判2024年中国GDP增速达到5%附近,全部A股的利润增速有希望达到8%左右。 2、现在A股整体的估值水平,无论是PE还是PB都处在历史上相对的低位。相比债市,股市的估值非常低,甚至处在历史上低位。即如果债券市场定价合理,那股票市场定价毫无疑问是偏低的。 3、白马成长的估值已经开始上升,2024年值得重视的是白马类公司机会。因为它估值见底了,如果利
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刘元海:电子半导体处在三个底,2024年有较大机会
核心观点: 1、2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始,2024年以后可能会更为精彩。 未来五年、十年,A股市场科技股的行情表现值得我们期待。 2、未来两三年甚至更长时间,算力是AI当下最为确定的一个方向。算力中AI光模块可能最为受益。 3、2024年我们不单纯看好AI这一个方向,还看好和AI相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。 4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话,处在三个底:盈利底、估值底、位置底。2023年下半年开始到未来两年,全球电子半导体将会进入景气上行周期。 5、202
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【海通策略】历史大底的形态特征及背景分析(荀玉根、郑子勋、刘颖)
核心结论:①历史上大盘走出底部的形态为先磨底后抬升,市场右侧的信号是成交额占市值比重超1.5%。②历次全面性行情启动的背景是估值低+基本面/资金面改善+宏大叙事的情绪催化。③当前市场大概率处底部,后续应跟踪基本面、资金面变化节奏,结构上关注大金融、中期重视白马成长。 历史大底的形态特征及背景分析 近一周期间市场整体磨底,上证综指跌破22年4月的前低,1月18日日内低点跌至2760点。在此背景下投资者对市场底部讨论较多,那么历史上市场走出底部开启全面性的行情需要哪些条件呢?本文将通过复盘几次市场大
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程洲:2024年未必有指数级行情,但比2023年更好
核心观点: 1、2024年,上市公司盈利可能会有正增长,如果刨除金融,可能在5%到10%之间。 行业内的一些龙头公司,它会率先走出来。 2、市场相对会更好一些,会有些结构性机会,但2024年市场出现很大指数级行情的可能性不是很高。 3、消费板块看好两个方向,一是医药,还有必选消费。 从大的政策背景来看,医药行业已经是有一个见底回升,一些优质企业经过两三年调整之后,其实已经开始走出来了。 医药相对看好制剂出口、制剂国际化路上走的比较好的企业,还有原料药方向,2024年下半年,原料药会迎来去库存的拐
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刘煜辉:市场现状需要外生力量从根本上打破,这或是未来数年产生最大溢价的方向
核心观点: 1、首先我们要密切跟踪我国决策在超常规范式方面的一个突破。 无论是技术上、方向上还是执行层面,方式的突破,我们对此抱有很大的期望,一切皆有可能。 2、目前来讲,这种状态市场内部本身没有太多的内生动力去改变,除非出现一种情况,就是突然进入一个外生的干预力量从根本上把它打破。 但是这种场景的发生,往往需要有一个比较高的trigger条件,我们也在密切关注这种条件的发生。 3、从经验上来讲,整个A股市场的风险偏好应该是整体稳定和友好。如果加上一些情绪催化事件的入局,比方华为、智能驾驶,数据
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核心观点: 1、2024年总体来看是机会大于风险。财政政策会适度加力,可能比2023年大。货币政策上降准跟降息都有空间,但降准的空间会更大,降息空间相对不太大。 2、作为拉动经济的主要动力,房地产地位依然存在,房地产行业改善、稳定的空间会很大,关键在于政策要全国一盘棋,不能够各自为政。 3、2024年人民币还是一个相对强势的货币,人民币的国际地位能够进一步得到提高,但是不要期望人民币会对美元大幅度升值。 4、2024年债市应该还有机会,但是空间跟2023年比会小。 5、A股市场期望全面牛市是不太
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孙媛媛:2024年医疗器械出海会像2020年创新药出海一样火热
核心观点: 1、 未来中国医疗器械的出海会像2020年开始的创新药品出海一样,变得非常热门。 2024年不排除会是整个创新器械耗材的出海元年。 2、医疗器械未来还是有非常多的投资机会和看点。 精密制造的配件设备公司的一部分产品,在全球来讲非常具备竞争力。他们在海外的销售额增速非常快,基本上能够达到50%。低值耗材领域,在过去20年在海外也实现了非常大的增量。 3、对于未来整个医疗行业的行情可以更乐观一些,2024年,无论是需求还是供给端的格局都能够更好,中国医疗公司国际化看点会非常多。 4、20
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在本轮由大型模型驱动的AI浪潮中,软件首次被置于中心地位,为所有基础工作提供指导。后续随着计算能力硬件等基础设施的逐步完善,AI有望逐渐渗透到各个终端设备中,将重新配置和适应大型模型在其硬件上的运行。 AIPC则有望成为首个大规模实际应用的AI终端重要场景。 自2023年年初以来,AIPC趋势已经获得从芯片、代工及终端品牌厂商的一致认可。 各大头部芯片厂商PC品牌厂商如联想、苹果、惠普、华硕、戴尔和仁宝、广达等ODM厂商都在积极筹备针对PC端AI场景的产品,以加速AIPC的终端实际应用,并加强与
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核心结论:①当前市场背景和资金面类似19年初,借鉴历史,市场低位放量大涨往往是行情启动的迹象。②一季度通常是国内政策出台密集期,海外流动性也趋于宽松,望共同催化A股春季行情。③24年上市公司盈利步入上行期,白马成长望更优,如电子等硬科技和医药,金融可能有阶段性机会。 春季行情或已启动 23年11月下旬以来A股市场连续调整,投资者信心也遭受打击,正当投资者陷入焦虑和悲观之际,12月28日A股市场迎来久违的放量大阳线,多个指数均涨超2%。但是,不少投资者对行情的持续性依然存疑,本篇报告将就本轮行情及
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在ITF World 2023半导体大会上,英伟达创始人兼CEO黄仁勋介绍了英伟达的多模态具身智能系统NvidiaVIMA,能在视觉文本提示的指导下,执行复杂任务、获取概念、理解边界、甚至模拟物理学,标志着AI能力的显著进步。 黄仁勋表示芯片制造是 Nvidia 加速和 AI 计算的“理想应用”,人工智能下一个浪潮将是“具身智能”(Embodied Intelligence)(embodied AI)。 根据黄仁勋的描述,新型人工智能--“具身人工智能”,即能够理解、推理并与物理世界互动的智能系
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核心观点: 1、在过去几年可能最重要的宏观变化就是中美经济周期的错位,由此带来的中美利差的变化,我们认为是观测各类资产价格走势变动的非常重要的一个窗口。 2、中美利差已创了历史的新低,但是人民币汇率并没有显著的跌破前两轮的低点,重要的原因就是从贸易层面它有基本面的支撑。这得益于2018年以后,中国的制造业的产业升级,带动了中国的出口份额在全球的进一步上升,以及中国贸易顺差中枢的进一步提高。 3、为什么中国不会是下一个日本?日本并不是一个普遍性的例子,我认为日本的特殊性在于日元的错误估值,导致他用
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核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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“现在股市已经挺有吸引力!”周蔚文:明年大盘股机会更多
核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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【华创食饮 | 最新】春节进度条:酒企加速回款,旺季动销逐步展开
事项:板块承压急跌,引发市场担忧。元旦以来,白酒板块连续多日下跌,累计跌幅达5.2%,周三当天跌幅达 3.4%,引发市场担忧。 寻因:三重压力共振,市场预期走弱。本次市场情绪走弱,主要原因一是开门红步入回款后段,渠道资金压力加大,叠加春节动销尚未大面积开展,终端补库意愿不强,渠道高压力下情绪总体悲观;二是全球多地选举事件密集进行,较大不确定性引发外资市场风险偏好降低,北向资金流出明显;三是四季度CPI同比均值-0.3%,价格表现较弱,且边际消费倾向74%,尚未恢复至19年同期水平,引发市场对白酒
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2024-01-26 10:14:55
荀玉根:2024年重视白马龙头机会,估值已见底
核心观点: 1、2024年中国宏观政策最大的潜力在于财政政策的空间。 在政策加码和政策托底背景下,再叠加中国经济的库存周期现在也进入见底恢复阶段。 预判2024年中国GDP增速达到5%附近,全部A股的利润增速有希望达到8%左右。 2、现在A股整体的估值水平,无论是PE还是PB都处在历史上相对的低位。相比债市,股市的估值非常低,甚至处在历史上低位。即如果债券市场定价合理,那股票市场定价毫无疑问是偏低的。 3、白马成长的估值已经开始上升,2024年值得重视的是白马类公司机会。因为它估值见底了,如果利
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公社达人
2024-01-25 09:46:35
刘元海:电子半导体处在三个底,2024年有较大机会
核心观点: 1、2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始,2024年以后可能会更为精彩。 未来五年、十年,A股市场科技股的行情表现值得我们期待。 2、未来两三年甚至更长时间,算力是AI当下最为确定的一个方向。算力中AI光模块可能最为受益。 3、2024年我们不单纯看好AI这一个方向,还看好和AI相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。 4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话,处在三个底:盈利底、估值底、位置底。2023年下半年开始到未来两年,全球电子半导体将会进入景气上行周期。 5、202
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2024-01-21 14:18:42
【海通策略】历史大底的形态特征及背景分析(荀玉根、郑子勋、刘颖)
核心结论:①历史上大盘走出底部的形态为先磨底后抬升,市场右侧的信号是成交额占市值比重超1.5%。②历次全面性行情启动的背景是估值低+基本面/资金面改善+宏大叙事的情绪催化。③当前市场大概率处底部,后续应跟踪基本面、资金面变化节奏,结构上关注大金融、中期重视白马成长。 历史大底的形态特征及背景分析 近一周期间市场整体磨底,上证综指跌破22年4月的前低,1月18日日内低点跌至2760点。在此背景下投资者对市场底部讨论较多,那么历史上市场走出底部开启全面性的行情需要哪些条件呢?本文将通过复盘几次市场大
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2024-01-19 10:11:32
程洲:2024年未必有指数级行情,但比2023年更好
核心观点: 1、2024年,上市公司盈利可能会有正增长,如果刨除金融,可能在5%到10%之间。 行业内的一些龙头公司,它会率先走出来。 2、市场相对会更好一些,会有些结构性机会,但2024年市场出现很大指数级行情的可能性不是很高。 3、消费板块看好两个方向,一是医药,还有必选消费。 从大的政策背景来看,医药行业已经是有一个见底回升,一些优质企业经过两三年调整之后,其实已经开始走出来了。 医药相对看好制剂出口、制剂国际化路上走的比较好的企业,还有原料药方向,2024年下半年,原料药会迎来去库存的拐
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2024-01-12 10:16:16
刘煜辉:市场现状需要外生力量从根本上打破,这或是未来数年产生最大溢价的方向
核心观点: 1、首先我们要密切跟踪我国决策在超常规范式方面的一个突破。 无论是技术上、方向上还是执行层面,方式的突破,我们对此抱有很大的期望,一切皆有可能。 2、目前来讲,这种状态市场内部本身没有太多的内生动力去改变,除非出现一种情况,就是突然进入一个外生的干预力量从根本上把它打破。 但是这种场景的发生,往往需要有一个比较高的trigger条件,我们也在密切关注这种条件的发生。 3、从经验上来讲,整个A股市场的风险偏好应该是整体稳定和友好。如果加上一些情绪催化事件的入局,比方华为、智能驾驶,数据
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2024-01-11 10:16:55
李迅雷:A股全面牛市不太现实,紧扣这个主线
核心观点: 1、2024年总体来看是机会大于风险。财政政策会适度加力,可能比2023年大。货币政策上降准跟降息都有空间,但降准的空间会更大,降息空间相对不太大。 2、作为拉动经济的主要动力,房地产地位依然存在,房地产行业改善、稳定的空间会很大,关键在于政策要全国一盘棋,不能够各自为政。 3、2024年人民币还是一个相对强势的货币,人民币的国际地位能够进一步得到提高,但是不要期望人民币会对美元大幅度升值。 4、2024年债市应该还有机会,但是空间跟2023年比会小。 5、A股市场期望全面牛市是不太
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2024-01-07 10:08:50
【海通策略】如何看待开年不红?(郑子勋、杨锦)
核心结论:①历史上开年下跌和全年行情关系不大,估值低且政策暖时,开年下跌后全年行情依旧可期。②当前A股估值处历史底部,国内央行重启PSL加力稳增长,海外美联储紧缩周期或结束,股市行情望回暖。③政策加码背景下,大金融可能有阶段性机会。中期盈利上行期白马成长望更优,如电子等硬科技和医药。 如何看待开年不红? A股在2023年12月28日放量大涨,但进入新的一年后连续几日疲软,投资者情绪再度回落,开始讨论“开门黑”/“开年不红”是否意味着24年又是行情平淡的一年。本文指出历史上开年不红与全年最终行情关
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2024-01-05 15:29:51
孙媛媛:2024年医疗器械出海会像2020年创新药出海一样火热
核心观点: 1、 未来中国医疗器械的出海会像2020年开始的创新药品出海一样,变得非常热门。 2024年不排除会是整个创新器械耗材的出海元年。 2、医疗器械未来还是有非常多的投资机会和看点。 精密制造的配件设备公司的一部分产品,在全球来讲非常具备竞争力。他们在海外的销售额增速非常快,基本上能够达到50%。低值耗材领域,在过去20年在海外也实现了非常大的增量。 3、对于未来整个医疗行业的行情可以更乐观一些,2024年,无论是需求还是供给端的格局都能够更好,中国医疗公司国际化看点会非常多。 4、20
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2024-01-04 10:52:07
AIPC产业链全景梳理
在本轮由大型模型驱动的AI浪潮中,软件首次被置于中心地位,为所有基础工作提供指导。后续随着计算能力硬件等基础设施的逐步完善,AI有望逐渐渗透到各个终端设备中,将重新配置和适应大型模型在其硬件上的运行。 AIPC则有望成为首个大规模实际应用的AI终端重要场景。 自2023年年初以来,AIPC趋势已经获得从芯片、代工及终端品牌厂商的一致认可。 各大头部芯片厂商PC品牌厂商如联想、苹果、惠普、华硕、戴尔和仁宝、广达等ODM厂商都在积极筹备针对PC端AI场景的产品,以加速AIPC的终端实际应用,并加强与
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2024-01-02 16:54:31
【海通策略】春季行情或已启动(荀玉根、吴信坤、王正鹤、陈菲)
核心结论:①当前市场背景和资金面类似19年初,借鉴历史,市场低位放量大涨往往是行情启动的迹象。②一季度通常是国内政策出台密集期,海外流动性也趋于宽松,望共同催化A股春季行情。③24年上市公司盈利步入上行期,白马成长望更优,如电子等硬科技和医药,金融可能有阶段性机会。 春季行情或已启动 23年11月下旬以来A股市场连续调整,投资者信心也遭受打击,正当投资者陷入焦虑和悲观之际,12月28日A股市场迎来久违的放量大阳线,多个指数均涨超2%。但是,不少投资者对行情的持续性依然存疑,本篇报告将就本轮行情及
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2023-12-30 12:26:40
具身智能:下一代人工智能,产业机会前瞻
在ITF World 2023半导体大会上,英伟达创始人兼CEO黄仁勋介绍了英伟达的多模态具身智能系统NvidiaVIMA,能在视觉文本提示的指导下,执行复杂任务、获取概念、理解边界、甚至模拟物理学,标志着AI能力的显著进步。 黄仁勋表示芯片制造是 Nvidia 加速和 AI 计算的“理想应用”,人工智能下一个浪潮将是“具身智能”(Embodied Intelligence)(embodied AI)。 根据黄仁勋的描述,新型人工智能--“具身人工智能”,即能够理解、推理并与物理世界互动的智能系
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2023-12-30 12:11:44
徐小庆:全球进入再工业化,商品价值逐步提升
核心观点: 1、在过去几年可能最重要的宏观变化就是中美经济周期的错位,由此带来的中美利差的变化,我们认为是观测各类资产价格走势变动的非常重要的一个窗口。 2、中美利差已创了历史的新低,但是人民币汇率并没有显著的跌破前两轮的低点,重要的原因就是从贸易层面它有基本面的支撑。这得益于2018年以后,中国的制造业的产业升级,带动了中国的出口份额在全球的进一步上升,以及中国贸易顺差中枢的进一步提高。 3、为什么中国不会是下一个日本?日本并不是一个普遍性的例子,我认为日本的特殊性在于日元的错误估值,导致他用
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2023-12-30 12:05:22
张夏:明年环境类似2013年、2019年,关注三个方向
核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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2023-12-30 12:02:06
“现在股市已经挺有吸引力!”周蔚文:明年大盘股机会更多
核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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