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2023-12-30 12:11:44
徐小庆:全球进入再工业化,商品价值逐步提升
核心观点: 1、在过去几年可能最重要的宏观变化就是中美经济周期的错位,由此带来的中美利差的变化,我们认为是观测各类资产价格走势变动的非常重要的一个窗口。 2、中美利差已创了历史的新低,但是人民币汇率并没有显著的跌破前两轮的低点,重要的原因就是从贸易层面它有基本面的支撑。这得益于2018年以后,中国的制造业的产业升级,带动了中国的出口份额在全球的进一步上升,以及中国贸易顺差中枢的进一步提高。 3、为什么中国不会是下一个日本?日本并不是一个普遍性的例子,我认为日本的特殊性在于日元的错误估值,导致他用
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2023-12-30 12:05:22
张夏:明年环境类似2013年、2019年,关注三个方向
核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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2023-12-30 12:02:06
“现在股市已经挺有吸引力!”周蔚文:明年大盘股机会更多
核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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2023-12-30 12:00:00
过蓓蓓:2024全球医药投资迎来转折点,港股医药弹性最好
核心观点: 1、驱动全球医药的一个重要宏观因素就是利率。一般在利率上行期,全球的医药都进入到一个相对低迷的时期。 2024年,可能就是一个转折点。 2、现在不管管是看A股,看美股、看港股的医药产业,它都具备了宏观的投资的环境,就是利率可能在2024年进入到了一个震荡下行的宏观区间。 3、港股本身投资大环境开始变好,然后医药的投资大环境也开始变好。港股医药其实是一个双重边际变化。 未来如果从A股港股美股去比较弹性,可能港股医药弹性反而是在前面,之后到美股医药,再到A股医药。 4、在A股配医药,就是
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2023-12-13 15:26:00
李蓓:中国股市将迎来类似美国50年代和日本80年代的大牛市
核心观点: 1、要不要把人民币换成美元?我非常坚定的认为没有必要换美元了。 2、看多人民币风险资产,主要是股市。作为人民币投资者,持有美元计价的资产可能并没有什么收益,会踏空国内的这波上涨。 3、沪深300,我个人给出的判断是上涨15%以上。 4、不是说高增长就一定带来股票市场的牛市,反而可能在经济转轨下行之后,资金成本下行,利率下行,整个资本市场会面临重估。比如美国在50年代迎来了大牛市,日本在80年代迎来了大牛市。 5、现在看中国股市,面临着经济转型,增速的下台阶,但同样我们也出现了利率的大
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2023-12-12 10:44:55
郭磊:2024年,这三驾马车带动经济增长
核心观点: 1、今年的压力可能来自两块,第一,今年出口累计增速还是明显偏低。另外是固定资产投资,特别是房地产投资给总需求带来了比较明显的拖累。 2、对2024年的经济,还是有一些积极因素来带动经济进一步去企稳。 一是随着库存的触底,我们估计明年的出口可能会回到正增长; 二是保障房为首的三大工程的建设,如果明年作为保障房建设元年,这块能有明显加速,那地产投资对于GDP的拖累会有明显的减轻。 三是财政,今年四季度1万亿的增发国债,这块绝大部分会落到明年使用。包括今年发行的国债,真正开工也会落到明年上
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2023-12-11 12:56:09
VisionPro 产业链全景梳理
苹果公司将在今年12月份正式量产第一代MR(混合现实)产品VisionPro,首批备货40万台左右,2024年的销量目标100万台,新品售价3499美元,将首先在美国市场推出。 Canalys分析认为,苹果VisionPro出货量有望在发布5年后超2亿部,将复制这一品类的“iPhone时刻”。 苹果CEO库克表示,“如同Mac将我们带入个人计算时代,iPhone将我们带入移动计算时代,Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代”。 从产业链角度来看,VisionPro的量产,首先会
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2023-12-09 18:15:21
【海通策略】破晓——2024年A股展望(荀玉根、郑子勋、吴信坤等)
核心结论:①过去一年A股走势较艰难的背景是疫后基本面曲折式修复及外围因素扰动,当前A股估值已经处于历史低位。②展望明年,政策助力经济回暖,科技、消费领衔基本面复苏,叠加美债利率下行,A股中枢有望抬高。③风格有望从两头走向中间,盈利驱动的白马成长或占优,尤其是硬科技和医药,消费存在结构性亮点。 破晓 ——2024年A股展望 回顾23年,受疫后国内经济波浪式修复、外围地缘政治因素影响,市场整体表现偏弱。然而,正如每一个夜晚都会被清晨的曙光打破一样,市场终将迎来一场破晓。展望24年,国内基本面进一步修
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2023-12-09 18:10:21
洪灝:现在市场处于这一轮行情的底部
核心观点: 1、今年我们市场最难或最没有作出共识的判断是:明年美国经济的走势以及相应的美联储的政策。 今年市场一边倒认为美国要衰退,美国就是没有衰退,市场共识现在都一边倒觉得明年有可能美国就不衰退了,所以我明年反着做就可以了,但是,不是乱来。 2、今年不是说政策没有用,而是如果你认为短期印钱,零利率政策,可以在一年之内把经济拯救过来,翻盘不太可能。不是政策没有用,而是房地产是一个长周期的资产。 你要是奢望像以前那样踩一脚油门它又回去了,像2015年股市5000点泡沫的朋友们,一脚油门踩进去,当时
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2023-12-08 17:12:50
定调明年经济工作!政治局会议释放重磅信号 11大要点抢先看
中G中央政治局12月8日召开会议,分析研究2024年经济工作。会议认为,今年是全面贯彻党的二十DA精神的开局之年,是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习主席同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民,顶住外部压力、克服内部困难,着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险,我国经济回升向好,高质量发展扎实推进,现代化产业体系建设取得重要进展,科技创新实现新的突破,改革开放向纵深推进,安全发展基础巩固夯实,民生保障有力有效,全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。 会议强调,做
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2023-12-08 12:50:19
多模态AI产业链全景梳理
当前AI模型从单模态向多模态演进,有望实现认知智能,是AI未来发展的明确趋势。 近期 AI 多模态模型不断取得突破性进展。 OpenAI 于11 月发布了 GPT-4 Turbo 且开放了 GPTs再次颠覆行业,GPTs短期上线数量已超3万,揭开AIGC应用生态序幕。 海外初创公司PikaLabs正式推出的AI视频生成工具Pika1.0火爆全球,Pika1.0包括一个能生成和编辑 3D 动画、动漫、卡通、电影等各种风格视频的全新 AI 模型。 12月,谷歌紧随其后发布了其认为规模最大、功能最强大
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2023-12-08 08:40:30
陈果:现在位置处于熊牛转换时,顺周期行业有机会
核心观点: 1、理论上从2007年开始,我们的经济增速就不断放缓,盈利放缓。但是我们实际上始终还是有牛熊的周期。 看下股票市场的隐含风险溢价,现在这个位置是匹配的,我们可以去谈熊牛转换,是符合的。我们在这个环境下达到了一个极端的位置,股票、债券的性价比走的比较极端了。 2、我们看好明年的逻辑,第一个是明年盈利增长从负增长转正增长;第二个是有估值的改善,估值的改善也会带来一些行情,就是水往低处流。从现在情况来看,顺周期的行业是有机会的。 3、外部资产价格上涨,我觉得对A股不是个对立关系,是个好事。
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2023-12-05 08:03:46
付鹏:抓住下个时代的机会,就在这两端
核心观点: 1、明年的交易依旧是那三个字,预期差。今年不是一个大年,明年可能也不是一个大年,我们的市场基本在这四种可能性中间波动。 2、45-69岁这批人掌握着大量财富,大家可以想对股票市场上影响,风险偏好下降。它不会出现很多人以为的,房子不炒了,资金不会停在银行,它会转向投股票的。不会的,它会待在银行储蓄和固收上。 3、房地产市场的趋势已经明确,房地产市场的投机部分将彻底消退,资金可能长达10年、15年,进入到储蓄增长和储蓄率下降的极端风险偏好下去,对中国各个资产来说不友好。 4、为什么地方债
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2023-12-04 12:56:30
数据要素产业链全景梳理
数字经济最关键两点包括:信创(数字经济发展的自主权)+全国大数据“一盘棋”(统筹打造全国数据要素市场体系)。 其中,数据要素作为新型生产要素,是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素,是数字化、网络化、智能化的基础,成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。 据国家工信安全发展研究中心测算数据,“十四五”期间我国数据要素流通市场规模将达到5000亿至10000亿,整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 01 数据要素行业概览 数据要素是根据特定生产需求汇聚、整理、加工而成的计算机数据及其衍生形
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2023-12-03 10:10:07
【海通策略】为何近期A股弱于美股?(吴信坤、杨锦)
核心结论:①10月下旬来美债利率下行,美股表现强劲,而A/H股表现相对偏弱,尤其地产链调整较多。②地产链调整的背后是“金九银十”地产数据成色不足,医药、电子行情回暖背后是基本面预期逐渐反转。③当前A股估值处历史低位,应跟踪12月重要会议的积极政策,行业上重视大金融、医药和科技。 为何近期A股弱于美股? 10月下旬以来,随着美国通胀和就业数据回落,美债利率大幅下行。美债利率是全球风险资产定价之锚,美债利率下行以来美股明显上涨,但是A、H股表现均弱于美股,这一现象引起市场关注,因此本报告对此现象进行
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徐小庆:全球进入再工业化,商品价值逐步提升
核心观点: 1、在过去几年可能最重要的宏观变化就是中美经济周期的错位,由此带来的中美利差的变化,我们认为是观测各类资产价格走势变动的非常重要的一个窗口。 2、中美利差已创了历史的新低,但是人民币汇率并没有显著的跌破前两轮的低点,重要的原因就是从贸易层面它有基本面的支撑。这得益于2018年以后,中国的制造业的产业升级,带动了中国的出口份额在全球的进一步上升,以及中国贸易顺差中枢的进一步提高。 3、为什么中国不会是下一个日本?日本并不是一个普遍性的例子,我认为日本的特殊性在于日元的错误估值,导致他用
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张夏:明年环境类似2013年、2019年,关注三个方向
核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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“现在股市已经挺有吸引力!”周蔚文:明年大盘股机会更多
核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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过蓓蓓:2024全球医药投资迎来转折点,港股医药弹性最好
核心观点: 1、驱动全球医药的一个重要宏观因素就是利率。一般在利率上行期,全球的医药都进入到一个相对低迷的时期。 2024年,可能就是一个转折点。 2、现在不管管是看A股,看美股、看港股的医药产业,它都具备了宏观的投资的环境,就是利率可能在2024年进入到了一个震荡下行的宏观区间。 3、港股本身投资大环境开始变好,然后医药的投资大环境也开始变好。港股医药其实是一个双重边际变化。 未来如果从A股港股美股去比较弹性,可能港股医药弹性反而是在前面,之后到美股医药,再到A股医药。 4、在A股配医药,就是
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核心观点: 1、要不要把人民币换成美元?我非常坚定的认为没有必要换美元了。 2、看多人民币风险资产,主要是股市。作为人民币投资者,持有美元计价的资产可能并没有什么收益,会踏空国内的这波上涨。 3、沪深300,我个人给出的判断是上涨15%以上。 4、不是说高增长就一定带来股票市场的牛市,反而可能在经济转轨下行之后,资金成本下行,利率下行,整个资本市场会面临重估。比如美国在50年代迎来了大牛市,日本在80年代迎来了大牛市。 5、现在看中国股市,面临着经济转型,增速的下台阶,但同样我们也出现了利率的大
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核心观点: 1、今年的压力可能来自两块,第一,今年出口累计增速还是明显偏低。另外是固定资产投资,特别是房地产投资给总需求带来了比较明显的拖累。 2、对2024年的经济,还是有一些积极因素来带动经济进一步去企稳。 一是随着库存的触底,我们估计明年的出口可能会回到正增长; 二是保障房为首的三大工程的建设,如果明年作为保障房建设元年,这块能有明显加速,那地产投资对于GDP的拖累会有明显的减轻。 三是财政,今年四季度1万亿的增发国债,这块绝大部分会落到明年使用。包括今年发行的国债,真正开工也会落到明年上
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苹果公司将在今年12月份正式量产第一代MR(混合现实)产品VisionPro,首批备货40万台左右,2024年的销量目标100万台,新品售价3499美元,将首先在美国市场推出。 Canalys分析认为,苹果VisionPro出货量有望在发布5年后超2亿部,将复制这一品类的“iPhone时刻”。 苹果CEO库克表示,“如同Mac将我们带入个人计算时代,iPhone将我们带入移动计算时代,Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代”。 从产业链角度来看,VisionPro的量产,首先会
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核心结论:①过去一年A股走势较艰难的背景是疫后基本面曲折式修复及外围因素扰动,当前A股估值已经处于历史低位。②展望明年,政策助力经济回暖,科技、消费领衔基本面复苏,叠加美债利率下行,A股中枢有望抬高。③风格有望从两头走向中间,盈利驱动的白马成长或占优,尤其是硬科技和医药,消费存在结构性亮点。 破晓 ——2024年A股展望 回顾23年,受疫后国内经济波浪式修复、外围地缘政治因素影响,市场整体表现偏弱。然而,正如每一个夜晚都会被清晨的曙光打破一样,市场终将迎来一场破晓。展望24年,国内基本面进一步修
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核心观点: 1、今年我们市场最难或最没有作出共识的判断是:明年美国经济的走势以及相应的美联储的政策。 今年市场一边倒认为美国要衰退,美国就是没有衰退,市场共识现在都一边倒觉得明年有可能美国就不衰退了,所以我明年反着做就可以了,但是,不是乱来。 2、今年不是说政策没有用,而是如果你认为短期印钱,零利率政策,可以在一年之内把经济拯救过来,翻盘不太可能。不是政策没有用,而是房地产是一个长周期的资产。 你要是奢望像以前那样踩一脚油门它又回去了,像2015年股市5000点泡沫的朋友们,一脚油门踩进去,当时
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当前AI模型从单模态向多模态演进,有望实现认知智能,是AI未来发展的明确趋势。 近期 AI 多模态模型不断取得突破性进展。 OpenAI 于11 月发布了 GPT-4 Turbo 且开放了 GPTs再次颠覆行业,GPTs短期上线数量已超3万,揭开AIGC应用生态序幕。 海外初创公司PikaLabs正式推出的AI视频生成工具Pika1.0火爆全球,Pika1.0包括一个能生成和编辑 3D 动画、动漫、卡通、电影等各种风格视频的全新 AI 模型。 12月,谷歌紧随其后发布了其认为规模最大、功能最强大
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陈果:现在位置处于熊牛转换时,顺周期行业有机会
核心观点: 1、理论上从2007年开始,我们的经济增速就不断放缓,盈利放缓。但是我们实际上始终还是有牛熊的周期。 看下股票市场的隐含风险溢价,现在这个位置是匹配的,我们可以去谈熊牛转换,是符合的。我们在这个环境下达到了一个极端的位置,股票、债券的性价比走的比较极端了。 2、我们看好明年的逻辑,第一个是明年盈利增长从负增长转正增长;第二个是有估值的改善,估值的改善也会带来一些行情,就是水往低处流。从现在情况来看,顺周期的行业是有机会的。 3、外部资产价格上涨,我觉得对A股不是个对立关系,是个好事。
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核心观点: 1、明年的交易依旧是那三个字,预期差。今年不是一个大年,明年可能也不是一个大年,我们的市场基本在这四种可能性中间波动。 2、45-69岁这批人掌握着大量财富,大家可以想对股票市场上影响,风险偏好下降。它不会出现很多人以为的,房子不炒了,资金不会停在银行,它会转向投股票的。不会的,它会待在银行储蓄和固收上。 3、房地产市场的趋势已经明确,房地产市场的投机部分将彻底消退,资金可能长达10年、15年,进入到储蓄增长和储蓄率下降的极端风险偏好下去,对中国各个资产来说不友好。 4、为什么地方债
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数据要素产业链全景梳理
数字经济最关键两点包括:信创(数字经济发展的自主权)+全国大数据“一盘棋”(统筹打造全国数据要素市场体系)。 其中,数据要素作为新型生产要素,是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素,是数字化、网络化、智能化的基础,成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。 据国家工信安全发展研究中心测算数据,“十四五”期间我国数据要素流通市场规模将达到5000亿至10000亿,整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 01 数据要素行业概览 数据要素是根据特定生产需求汇聚、整理、加工而成的计算机数据及其衍生形
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【海通策略】为何近期A股弱于美股?(吴信坤、杨锦)
核心结论:①10月下旬来美债利率下行,美股表现强劲,而A/H股表现相对偏弱,尤其地产链调整较多。②地产链调整的背后是“金九银十”地产数据成色不足,医药、电子行情回暖背后是基本面预期逐渐反转。③当前A股估值处历史低位,应跟踪12月重要会议的积极政策,行业上重视大金融、医药和科技。 为何近期A股弱于美股? 10月下旬以来,随着美国通胀和就业数据回落,美债利率大幅下行。美债利率是全球风险资产定价之锚,美债利率下行以来美股明显上涨,但是A、H股表现均弱于美股,这一现象引起市场关注,因此本报告对此现象进行
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徐小庆:全球进入再工业化,商品价值逐步提升
核心观点: 1、在过去几年可能最重要的宏观变化就是中美经济周期的错位,由此带来的中美利差的变化,我们认为是观测各类资产价格走势变动的非常重要的一个窗口。 2、中美利差已创了历史的新低,但是人民币汇率并没有显著的跌破前两轮的低点,重要的原因就是从贸易层面它有基本面的支撑。这得益于2018年以后,中国的制造业的产业升级,带动了中国的出口份额在全球的进一步上升,以及中国贸易顺差中枢的进一步提高。 3、为什么中国不会是下一个日本?日本并不是一个普遍性的例子,我认为日本的特殊性在于日元的错误估值,导致他用
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2023-12-30 12:05:22
张夏:明年环境类似2013年、2019年,关注三个方向
核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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2023-12-30 12:02:06
“现在股市已经挺有吸引力!”周蔚文:明年大盘股机会更多
核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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2023-12-30 12:00:00
过蓓蓓:2024全球医药投资迎来转折点,港股医药弹性最好
核心观点: 1、驱动全球医药的一个重要宏观因素就是利率。一般在利率上行期,全球的医药都进入到一个相对低迷的时期。 2024年,可能就是一个转折点。 2、现在不管管是看A股,看美股、看港股的医药产业,它都具备了宏观的投资的环境,就是利率可能在2024年进入到了一个震荡下行的宏观区间。 3、港股本身投资大环境开始变好,然后医药的投资大环境也开始变好。港股医药其实是一个双重边际变化。 未来如果从A股港股美股去比较弹性,可能港股医药弹性反而是在前面,之后到美股医药,再到A股医药。 4、在A股配医药,就是
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2023-12-13 15:26:00
李蓓:中国股市将迎来类似美国50年代和日本80年代的大牛市
核心观点: 1、要不要把人民币换成美元?我非常坚定的认为没有必要换美元了。 2、看多人民币风险资产,主要是股市。作为人民币投资者,持有美元计价的资产可能并没有什么收益,会踏空国内的这波上涨。 3、沪深300,我个人给出的判断是上涨15%以上。 4、不是说高增长就一定带来股票市场的牛市,反而可能在经济转轨下行之后,资金成本下行,利率下行,整个资本市场会面临重估。比如美国在50年代迎来了大牛市,日本在80年代迎来了大牛市。 5、现在看中国股市,面临着经济转型,增速的下台阶,但同样我们也出现了利率的大
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郭磊:2024年,这三驾马车带动经济增长
核心观点: 1、今年的压力可能来自两块,第一,今年出口累计增速还是明显偏低。另外是固定资产投资,特别是房地产投资给总需求带来了比较明显的拖累。 2、对2024年的经济,还是有一些积极因素来带动经济进一步去企稳。 一是随着库存的触底,我们估计明年的出口可能会回到正增长; 二是保障房为首的三大工程的建设,如果明年作为保障房建设元年,这块能有明显加速,那地产投资对于GDP的拖累会有明显的减轻。 三是财政,今年四季度1万亿的增发国债,这块绝大部分会落到明年使用。包括今年发行的国债,真正开工也会落到明年上
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2023-12-11 12:56:09
VisionPro 产业链全景梳理
苹果公司将在今年12月份正式量产第一代MR(混合现实)产品VisionPro,首批备货40万台左右,2024年的销量目标100万台,新品售价3499美元,将首先在美国市场推出。 Canalys分析认为,苹果VisionPro出货量有望在发布5年后超2亿部,将复制这一品类的“iPhone时刻”。 苹果CEO库克表示,“如同Mac将我们带入个人计算时代,iPhone将我们带入移动计算时代,Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代”。 从产业链角度来看,VisionPro的量产,首先会
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2023-12-09 18:15:21
【海通策略】破晓——2024年A股展望(荀玉根、郑子勋、吴信坤等)
核心结论:①过去一年A股走势较艰难的背景是疫后基本面曲折式修复及外围因素扰动,当前A股估值已经处于历史低位。②展望明年,政策助力经济回暖,科技、消费领衔基本面复苏,叠加美债利率下行,A股中枢有望抬高。③风格有望从两头走向中间,盈利驱动的白马成长或占优,尤其是硬科技和医药,消费存在结构性亮点。 破晓 ——2024年A股展望 回顾23年,受疫后国内经济波浪式修复、外围地缘政治因素影响,市场整体表现偏弱。然而,正如每一个夜晚都会被清晨的曙光打破一样,市场终将迎来一场破晓。展望24年,国内基本面进一步修
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2023-12-09 18:10:21
洪灝:现在市场处于这一轮行情的底部
核心观点: 1、今年我们市场最难或最没有作出共识的判断是:明年美国经济的走势以及相应的美联储的政策。 今年市场一边倒认为美国要衰退,美国就是没有衰退,市场共识现在都一边倒觉得明年有可能美国就不衰退了,所以我明年反着做就可以了,但是,不是乱来。 2、今年不是说政策没有用,而是如果你认为短期印钱,零利率政策,可以在一年之内把经济拯救过来,翻盘不太可能。不是政策没有用,而是房地产是一个长周期的资产。 你要是奢望像以前那样踩一脚油门它又回去了,像2015年股市5000点泡沫的朋友们,一脚油门踩进去,当时
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2023-12-08 17:12:50
定调明年经济工作!政治局会议释放重磅信号 11大要点抢先看
中G中央政治局12月8日召开会议,分析研究2024年经济工作。会议认为,今年是全面贯彻党的二十DA精神的开局之年,是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习主席同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民,顶住外部压力、克服内部困难,着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险,我国经济回升向好,高质量发展扎实推进,现代化产业体系建设取得重要进展,科技创新实现新的突破,改革开放向纵深推进,安全发展基础巩固夯实,民生保障有力有效,全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。 会议强调,做
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2023-12-08 12:50:19
多模态AI产业链全景梳理
当前AI模型从单模态向多模态演进,有望实现认知智能,是AI未来发展的明确趋势。 近期 AI 多模态模型不断取得突破性进展。 OpenAI 于11 月发布了 GPT-4 Turbo 且开放了 GPTs再次颠覆行业,GPTs短期上线数量已超3万,揭开AIGC应用生态序幕。 海外初创公司PikaLabs正式推出的AI视频生成工具Pika1.0火爆全球,Pika1.0包括一个能生成和编辑 3D 动画、动漫、卡通、电影等各种风格视频的全新 AI 模型。 12月,谷歌紧随其后发布了其认为规模最大、功能最强大
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2023-12-08 08:40:30
陈果:现在位置处于熊牛转换时,顺周期行业有机会
核心观点: 1、理论上从2007年开始,我们的经济增速就不断放缓,盈利放缓。但是我们实际上始终还是有牛熊的周期。 看下股票市场的隐含风险溢价,现在这个位置是匹配的,我们可以去谈熊牛转换,是符合的。我们在这个环境下达到了一个极端的位置,股票、债券的性价比走的比较极端了。 2、我们看好明年的逻辑,第一个是明年盈利增长从负增长转正增长;第二个是有估值的改善,估值的改善也会带来一些行情,就是水往低处流。从现在情况来看,顺周期的行业是有机会的。 3、外部资产价格上涨,我觉得对A股不是个对立关系,是个好事。
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2023-12-05 08:03:46
付鹏:抓住下个时代的机会,就在这两端
核心观点: 1、明年的交易依旧是那三个字,预期差。今年不是一个大年,明年可能也不是一个大年,我们的市场基本在这四种可能性中间波动。 2、45-69岁这批人掌握着大量财富,大家可以想对股票市场上影响,风险偏好下降。它不会出现很多人以为的,房子不炒了,资金不会停在银行,它会转向投股票的。不会的,它会待在银行储蓄和固收上。 3、房地产市场的趋势已经明确,房地产市场的投机部分将彻底消退,资金可能长达10年、15年,进入到储蓄增长和储蓄率下降的极端风险偏好下去,对中国各个资产来说不友好。 4、为什么地方债
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2023-12-04 12:56:30
数据要素产业链全景梳理
数字经济最关键两点包括:信创(数字经济发展的自主权)+全国大数据“一盘棋”(统筹打造全国数据要素市场体系)。 其中,数据要素作为新型生产要素,是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素,是数字化、网络化、智能化的基础,成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。 据国家工信安全发展研究中心测算数据,“十四五”期间我国数据要素流通市场规模将达到5000亿至10000亿,整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 01 数据要素行业概览 数据要素是根据特定生产需求汇聚、整理、加工而成的计算机数据及其衍生形
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2023-12-03 10:10:07
【海通策略】为何近期A股弱于美股?(吴信坤、杨锦)
核心结论:①10月下旬来美债利率下行,美股表现强劲,而A/H股表现相对偏弱,尤其地产链调整较多。②地产链调整的背后是“金九银十”地产数据成色不足,医药、电子行情回暖背后是基本面预期逐渐反转。③当前A股估值处历史低位,应跟踪12月重要会议的积极政策,行业上重视大金融、医药和科技。 为何近期A股弱于美股? 10月下旬以来,随着美国通胀和就业数据回落,美债利率大幅下行。美债利率是全球风险资产定价之锚,美债利率下行以来美股明显上涨,但是A、H股表现均弱于美股,这一现象引起市场关注,因此本报告对此现象进行
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徐小庆:全球进入再工业化,商品价值逐步提升
核心观点: 1、在过去几年可能最重要的宏观变化就是中美经济周期的错位,由此带来的中美利差的变化,我们认为是观测各类资产价格走势变动的非常重要的一个窗口。 2、中美利差已创了历史的新低,但是人民币汇率并没有显著的跌破前两轮的低点,重要的原因就是从贸易层面它有基本面的支撑。这得益于2018年以后,中国的制造业的产业升级,带动了中国的出口份额在全球的进一步上升,以及中国贸易顺差中枢的进一步提高。 3、为什么中国不会是下一个日本?日本并不是一个普遍性的例子,我认为日本的特殊性在于日元的错误估值,导致他用
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张夏:明年环境类似2013年、2019年,关注三个方向
核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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核心观点: 1、驱动全球医药的一个重要宏观因素就是利率。一般在利率上行期,全球的医药都进入到一个相对低迷的时期。 2024年,可能就是一个转折点。 2、现在不管管是看A股,看美股、看港股的医药产业,它都具备了宏观的投资的环境,就是利率可能在2024年进入到了一个震荡下行的宏观区间。 3、港股本身投资大环境开始变好,然后医药的投资大环境也开始变好。港股医药其实是一个双重边际变化。 未来如果从A股港股美股去比较弹性,可能港股医药弹性反而是在前面,之后到美股医药,再到A股医药。 4、在A股配医药,就是
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核心观点: 1、今年的压力可能来自两块,第一,今年出口累计增速还是明显偏低。另外是固定资产投资,特别是房地产投资给总需求带来了比较明显的拖累。 2、对2024年的经济,还是有一些积极因素来带动经济进一步去企稳。 一是随着库存的触底,我们估计明年的出口可能会回到正增长; 二是保障房为首的三大工程的建设,如果明年作为保障房建设元年,这块能有明显加速,那地产投资对于GDP的拖累会有明显的减轻。 三是财政,今年四季度1万亿的增发国债,这块绝大部分会落到明年使用。包括今年发行的国债,真正开工也会落到明年上
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苹果公司将在今年12月份正式量产第一代MR(混合现实)产品VisionPro,首批备货40万台左右,2024年的销量目标100万台,新品售价3499美元,将首先在美国市场推出。 Canalys分析认为,苹果VisionPro出货量有望在发布5年后超2亿部,将复制这一品类的“iPhone时刻”。 苹果CEO库克表示,“如同Mac将我们带入个人计算时代,iPhone将我们带入移动计算时代,Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代”。 从产业链角度来看,VisionPro的量产,首先会
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核心结论:①过去一年A股走势较艰难的背景是疫后基本面曲折式修复及外围因素扰动,当前A股估值已经处于历史低位。②展望明年,政策助力经济回暖,科技、消费领衔基本面复苏,叠加美债利率下行,A股中枢有望抬高。③风格有望从两头走向中间,盈利驱动的白马成长或占优,尤其是硬科技和医药,消费存在结构性亮点。 破晓 ——2024年A股展望 回顾23年,受疫后国内经济波浪式修复、外围地缘政治因素影响,市场整体表现偏弱。然而,正如每一个夜晚都会被清晨的曙光打破一样,市场终将迎来一场破晓。展望24年,国内基本面进一步修
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核心观点: 1、今年我们市场最难或最没有作出共识的判断是:明年美国经济的走势以及相应的美联储的政策。 今年市场一边倒认为美国要衰退,美国就是没有衰退,市场共识现在都一边倒觉得明年有可能美国就不衰退了,所以我明年反着做就可以了,但是,不是乱来。 2、今年不是说政策没有用,而是如果你认为短期印钱,零利率政策,可以在一年之内把经济拯救过来,翻盘不太可能。不是政策没有用,而是房地产是一个长周期的资产。 你要是奢望像以前那样踩一脚油门它又回去了,像2015年股市5000点泡沫的朋友们,一脚油门踩进去,当时
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当前AI模型从单模态向多模态演进,有望实现认知智能,是AI未来发展的明确趋势。 近期 AI 多模态模型不断取得突破性进展。 OpenAI 于11 月发布了 GPT-4 Turbo 且开放了 GPTs再次颠覆行业,GPTs短期上线数量已超3万,揭开AIGC应用生态序幕。 海外初创公司PikaLabs正式推出的AI视频生成工具Pika1.0火爆全球,Pika1.0包括一个能生成和编辑 3D 动画、动漫、卡通、电影等各种风格视频的全新 AI 模型。 12月,谷歌紧随其后发布了其认为规模最大、功能最强大
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核心观点: 1、理论上从2007年开始,我们的经济增速就不断放缓,盈利放缓。但是我们实际上始终还是有牛熊的周期。 看下股票市场的隐含风险溢价,现在这个位置是匹配的,我们可以去谈熊牛转换,是符合的。我们在这个环境下达到了一个极端的位置,股票、债券的性价比走的比较极端了。 2、我们看好明年的逻辑,第一个是明年盈利增长从负增长转正增长;第二个是有估值的改善,估值的改善也会带来一些行情,就是水往低处流。从现在情况来看,顺周期的行业是有机会的。 3、外部资产价格上涨,我觉得对A股不是个对立关系,是个好事。
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数字经济最关键两点包括:信创(数字经济发展的自主权)+全国大数据“一盘棋”(统筹打造全国数据要素市场体系)。 其中,数据要素作为新型生产要素,是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素,是数字化、网络化、智能化的基础,成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。 据国家工信安全发展研究中心测算数据,“十四五”期间我国数据要素流通市场规模将达到5000亿至10000亿,整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 01 数据要素行业概览 数据要素是根据特定生产需求汇聚、整理、加工而成的计算机数据及其衍生形
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张夏:明年环境类似2013年、2019年,关注三个方向
核心观点: 1、如果以2022年四月为底,股票市场基本上呈现横向波动特征,过去20年的经验(三年半一个信用周期),在过去两年不适用了。 2、明年将会面临着基本面和流动性的双重改善,增量资金转正会带来估值的提升,今年相当于是增量资金是流出的,是杀估值的,明年会转为提估值。 3、盈利增速明年将会转为小个位数增长,我们预计是6%到8%左右。 4、医药、科技,甚至包括部分新能源股票,都有可能会迎来一个业绩的拐点。 5、明年环境可能跟2013年和2019年比较类似,企业盈利小幅上行,经济温和复苏,可以关注
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2023-12-30 12:02:06
“现在股市已经挺有吸引力!”周蔚文:明年大盘股机会更多
核心观点: 1、2024年是迎来布局有长期价值股票的良机。 2、A股市场这两年主动投资超额收益下降,甚至出现负数,我认为是短暂的,因为更早两年超额收益太大了,现在是均值回归的过程。 3、股市本身现在已经挺有吸引力,过去凡是沪深300的收益率接近或者接触到国债10年收益率,股市就见底或者向上了,从这个指标看,今年应该是最差的一年。未来美国会降息,中国也会降息,(股市)吸引力会更强一点。 4、经过过去两年的市场变化,大盘股相比小盘股更有吸引力。沪深300与国证2000相比,市盈率比值是最近6、7年最
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公社达人
2023-12-30 12:00:00
过蓓蓓:2024全球医药投资迎来转折点,港股医药弹性最好
核心观点: 1、驱动全球医药的一个重要宏观因素就是利率。一般在利率上行期,全球的医药都进入到一个相对低迷的时期。 2024年,可能就是一个转折点。 2、现在不管管是看A股,看美股、看港股的医药产业,它都具备了宏观的投资的环境,就是利率可能在2024年进入到了一个震荡下行的宏观区间。 3、港股本身投资大环境开始变好,然后医药的投资大环境也开始变好。港股医药其实是一个双重边际变化。 未来如果从A股港股美股去比较弹性,可能港股医药弹性反而是在前面,之后到美股医药,再到A股医药。 4、在A股配医药,就是
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2023-12-13 15:26:00
李蓓:中国股市将迎来类似美国50年代和日本80年代的大牛市
核心观点: 1、要不要把人民币换成美元?我非常坚定的认为没有必要换美元了。 2、看多人民币风险资产,主要是股市。作为人民币投资者,持有美元计价的资产可能并没有什么收益,会踏空国内的这波上涨。 3、沪深300,我个人给出的判断是上涨15%以上。 4、不是说高增长就一定带来股票市场的牛市,反而可能在经济转轨下行之后,资金成本下行,利率下行,整个资本市场会面临重估。比如美国在50年代迎来了大牛市,日本在80年代迎来了大牛市。 5、现在看中国股市,面临着经济转型,增速的下台阶,但同样我们也出现了利率的大
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2023-12-12 10:44:55
郭磊:2024年,这三驾马车带动经济增长
核心观点: 1、今年的压力可能来自两块,第一,今年出口累计增速还是明显偏低。另外是固定资产投资,特别是房地产投资给总需求带来了比较明显的拖累。 2、对2024年的经济,还是有一些积极因素来带动经济进一步去企稳。 一是随着库存的触底,我们估计明年的出口可能会回到正增长; 二是保障房为首的三大工程的建设,如果明年作为保障房建设元年,这块能有明显加速,那地产投资对于GDP的拖累会有明显的减轻。 三是财政,今年四季度1万亿的增发国债,这块绝大部分会落到明年使用。包括今年发行的国债,真正开工也会落到明年上
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2023-12-11 12:56:09
VisionPro 产业链全景梳理
苹果公司将在今年12月份正式量产第一代MR(混合现实)产品VisionPro,首批备货40万台左右,2024年的销量目标100万台,新品售价3499美元,将首先在美国市场推出。 Canalys分析认为,苹果VisionPro出货量有望在发布5年后超2亿部,将复制这一品类的“iPhone时刻”。 苹果CEO库克表示,“如同Mac将我们带入个人计算时代,iPhone将我们带入移动计算时代,Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代”。 从产业链角度来看,VisionPro的量产,首先会
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2023-12-09 18:15:21
【海通策略】破晓——2024年A股展望(荀玉根、郑子勋、吴信坤等)
核心结论:①过去一年A股走势较艰难的背景是疫后基本面曲折式修复及外围因素扰动,当前A股估值已经处于历史低位。②展望明年,政策助力经济回暖,科技、消费领衔基本面复苏,叠加美债利率下行,A股中枢有望抬高。③风格有望从两头走向中间,盈利驱动的白马成长或占优,尤其是硬科技和医药,消费存在结构性亮点。 破晓 ——2024年A股展望 回顾23年,受疫后国内经济波浪式修复、外围地缘政治因素影响,市场整体表现偏弱。然而,正如每一个夜晚都会被清晨的曙光打破一样,市场终将迎来一场破晓。展望24年,国内基本面进一步修
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2023-12-09 18:10:21
洪灝:现在市场处于这一轮行情的底部
核心观点: 1、今年我们市场最难或最没有作出共识的判断是:明年美国经济的走势以及相应的美联储的政策。 今年市场一边倒认为美国要衰退,美国就是没有衰退,市场共识现在都一边倒觉得明年有可能美国就不衰退了,所以我明年反着做就可以了,但是,不是乱来。 2、今年不是说政策没有用,而是如果你认为短期印钱,零利率政策,可以在一年之内把经济拯救过来,翻盘不太可能。不是政策没有用,而是房地产是一个长周期的资产。 你要是奢望像以前那样踩一脚油门它又回去了,像2015年股市5000点泡沫的朋友们,一脚油门踩进去,当时
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2023-12-08 17:12:50
定调明年经济工作!政治局会议释放重磅信号 11大要点抢先看
中G中央政治局12月8日召开会议,分析研究2024年经济工作。会议认为,今年是全面贯彻党的二十DA精神的开局之年,是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习主席同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民,顶住外部压力、克服内部困难,着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险,我国经济回升向好,高质量发展扎实推进,现代化产业体系建设取得重要进展,科技创新实现新的突破,改革开放向纵深推进,安全发展基础巩固夯实,民生保障有力有效,全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。 会议强调,做
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2023-12-08 12:50:19
多模态AI产业链全景梳理
当前AI模型从单模态向多模态演进,有望实现认知智能,是AI未来发展的明确趋势。 近期 AI 多模态模型不断取得突破性进展。 OpenAI 于11 月发布了 GPT-4 Turbo 且开放了 GPTs再次颠覆行业,GPTs短期上线数量已超3万,揭开AIGC应用生态序幕。 海外初创公司PikaLabs正式推出的AI视频生成工具Pika1.0火爆全球,Pika1.0包括一个能生成和编辑 3D 动画、动漫、卡通、电影等各种风格视频的全新 AI 模型。 12月,谷歌紧随其后发布了其认为规模最大、功能最强大
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2023-12-08 08:40:30
陈果:现在位置处于熊牛转换时,顺周期行业有机会
核心观点: 1、理论上从2007年开始,我们的经济增速就不断放缓,盈利放缓。但是我们实际上始终还是有牛熊的周期。 看下股票市场的隐含风险溢价,现在这个位置是匹配的,我们可以去谈熊牛转换,是符合的。我们在这个环境下达到了一个极端的位置,股票、债券的性价比走的比较极端了。 2、我们看好明年的逻辑,第一个是明年盈利增长从负增长转正增长;第二个是有估值的改善,估值的改善也会带来一些行情,就是水往低处流。从现在情况来看,顺周期的行业是有机会的。 3、外部资产价格上涨,我觉得对A股不是个对立关系,是个好事。
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2023-12-05 08:03:46
付鹏:抓住下个时代的机会,就在这两端
核心观点: 1、明年的交易依旧是那三个字,预期差。今年不是一个大年,明年可能也不是一个大年,我们的市场基本在这四种可能性中间波动。 2、45-69岁这批人掌握着大量财富,大家可以想对股票市场上影响,风险偏好下降。它不会出现很多人以为的,房子不炒了,资金不会停在银行,它会转向投股票的。不会的,它会待在银行储蓄和固收上。 3、房地产市场的趋势已经明确,房地产市场的投机部分将彻底消退,资金可能长达10年、15年,进入到储蓄增长和储蓄率下降的极端风险偏好下去,对中国各个资产来说不友好。 4、为什么地方债
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2023-12-04 12:56:30
数据要素产业链全景梳理
数字经济最关键两点包括:信创(数字经济发展的自主权)+全国大数据“一盘棋”(统筹打造全国数据要素市场体系)。 其中,数据要素作为新型生产要素,是继土地、劳动力、资本和技术后的第五大生产要素,是数字化、网络化、智能化的基础,成为经济增长的新引擎与国际竞争的新抓手。 据国家工信安全发展研究中心测算数据,“十四五”期间我国数据要素流通市场规模将达到5000亿至10000亿,整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 01 数据要素行业概览 数据要素是根据特定生产需求汇聚、整理、加工而成的计算机数据及其衍生形
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2023-12-03 10:10:07
【海通策略】为何近期A股弱于美股?(吴信坤、杨锦)
核心结论:①10月下旬来美债利率下行,美股表现强劲,而A/H股表现相对偏弱,尤其地产链调整较多。②地产链调整的背后是“金九银十”地产数据成色不足,医药、电子行情回暖背后是基本面预期逐渐反转。③当前A股估值处历史低位,应跟踪12月重要会议的积极政策,行业上重视大金融、医药和科技。 为何近期A股弱于美股? 10月下旬以来,随着美国通胀和就业数据回落,美债利率大幅下行。美债利率是全球风险资产定价之锚,美债利率下行以来美股明显上涨,但是A、H股表现均弱于美股,这一现象引起市场关注,因此本报告对此现象进行
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