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2024-07-14 15:14:54

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@拾贝录real：假如特朗普当选

北京时间6月28日（美国东部时间6月27日21时），美国总统拜登和前总统特朗普在亚特兰大参加2024年总统选举的首场辩论。假如特朗普当选，会对当下市场有何影响？ 1、特朗普的政治主张在推演特朗普当选对国内市场的影响前，先来了解一下特朗普的主要政治主张： 1）贸易方面，特朗普主张

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2024-07-11 15:27:41

郭明錤，果链带货第一人

7月11日中午，郭明錤发布消息：水晶光电为iPhone四重反射棱镜升级蓝图的领先受益者。受此消息影响，水晶光电午后直线拉升涨停，创出历史新高。无独有偶，2022年6月22日，郭明錤一句话让千亿市值的果链巨头歌尔股份闪崩跌停，真不愧是地表最强苹果分析师。玩笑归玩笑，郭明錤的观点只是起到一个催化作用，水晶光电等果链企业上涨的深层逻辑还是消费电子上升周期的到来。郭明錤的观点侧面印证了周期到来的准确性。这一轮的上升周期得益于苹果AI，苹果AI将开启新一轮换机周期：据华福证券保守预计，存量iPhon

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水晶光电
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歌尔股份
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蓝特光学

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2024-07-10 17:01:33

萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出圈

最近，百度萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出了圈，二级资本市场也给出了相当大的敬意：相关智能驾驶个股（尤其是与百度萝卜快跑有合作的）的股价突突上涨。先来了解一下萝卜快跑上线以来取得的成就：萝卜快跑上线以来，已经收获了176万用户的反馈，在全国已完成超600万次的出行服务。截至2024Q1，已经覆盖北京、上海、广州、深圳、成都、重庆、武汉、长沙、嘉兴、合肥、阳泉等11个城市的17个指定区域，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人驾驶自动出行服务与测试。萝卜快跑在武汉市全无人订单量迎来了爆发式增

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经纬恒润
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星网宇达
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天迈科技

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2024-07-09 19:15:37

关注HVLP铜箔的产业链投资机会

事件驱动：据韩联社7月1日报道，韩国铜箔材料供应商索路思高端材料已获得英伟达最终量产许可，将向韩国覆铜板（CCL）制造商斗山电子供应HVLP铜箔，其将搭载在英伟达计划今年上市的新一代AI加速器上。逻辑驱动： HVLP铜箔是一种表面粗糙度在0.6微米（μm）以下的高端铜箔，全称为高频超低轮廓铜箔，具有硬度高、粗化面平滑、热稳定性好、厚度均匀等优势，可最大限度地减少电子产品中的信号损失。由于其低信号损耗的特性，它不仅用于AI加速器，还用于5G通信设备和网络基板材料，以实现高效信号传输。事实上

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宏和科技
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逸豪新材
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宝鼎科技
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德福科技
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铜冠铜箔

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2024-07-09 18:16:25

萝卜快跑将挑战出租车行业（附产业链）

萝卜快跑是百度旗下自动驾驶出行服务平台，已经于 11 个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。无人驾驶网约车相较于有人驾驶版本，价格更低，乘客体验更好。根据萝卜快跑计划，2024 年将实现武汉全程覆盖，并投入1000 辆第六代量产无人车运营。预计未来随着投放量的增加，单车运营成本将显著降低，规模效应或将体现。萝卜快跑预计 2024 年底在武汉实现盈亏平衡，2025年实现盈利。萝卜快跑在武汉的商业模式成功有望成功复制，自动驾驶或将挑战出租车网

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星网宇达
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均胜电子
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华测导航

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2024-07-09 16:51:28

净利润断层，威力无穷

先来简单了解一下何为净利润断层：公司盈余公告（包括业绩预告、业绩快报、业绩公告等）后首个交易日股价出现向上跳空，这个由业绩引起的跳空缺口即为断层。而跳空上涨多少通常代表着市场对公司业绩的认可程度，所以，公告后首个交易日股价上涨越强势，后期走好的概率也就越大。净利润断层一般不会一天走完，原因有二：每一个投资者同时对一件事情有所反应是不可能的；并且由于流动性的限制，机构类买家必须慢慢买入才避免将股价拉升太快。同时，出现过净利润断层的股票有业绩和基本面的保障，直接A下去的可能性比纯题材炒作要小，这

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晶方科技
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澜起科技
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亚翔集成

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2024-07-03 17:14:00

消费税改革的逻辑梳理

今天零售板块大涨，背后的上涨逻辑是消费税改革。消费税改革是本轮财税体制改革的核心之一，结合重要会议的相关表述，消费税可能得改革方向主要包括以下三点：1）调整消费税征收范围；2）后移消费税征收环节；3）消费税收入向地方倾斜。一、征收范围我国消费税的核心目的是保护资源环境、引导健康消费、调节收入分配。因此，未来我国消费税或将从奢侈品、有害健康消费品、损害环境消费品三方面来扩大征税范围。 1）奢侈品。现阶段我国仅对高端消费行为（如高档手表等）征收消费税，而尚未对高档服务行为和高档服务场所征收消费

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东百集团
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中兴商业
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徐家汇

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2024-07-02 17:11:58

信创或将迎来三年加速发展期

政策驱动：一方面，党政信创需求得到向纵向深释放：市级以上党政信创2020年启动，2022年收尾，2023年信创开始进入区县下沉阶段+行业拓展阶段（行业信创的替换规模将数倍于党政信创），且替换路径逐渐从“关键环节、核心市场”走向“全产业链、全行业”，并向内部核心系统深入。另一方面，党政信创已进入最后三年：国资委2022年79号文件要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。在最后的三年时间里，党政信创有望买入新一轮加速期。信创的资金来源： 1）万亿国债。《2024年政府工作报告》提出拟发

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普联软件
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顶点软件
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2024-07-01 17:00:28

稀土永磁：行业错配或将反转

事件催化：近日《稀土管理条例》发布，自2024年10月1日起实施。首次以行政立法的形式规范稀土资源的开发利用，并严格控制稀土供给主体和数量，深化稀土行业的供给侧改革；支持需求侧战略新兴产业；同时支持鼓励稀土二次资源综合利用。从《条例》内容看，利好上游稀土开采、冶炼分离企业；以及下游稀土应用（稀土永磁企业）；同时利好以稀土二次资源为原料的综合利用企业。下面从供给和需求两个角度来分析稀土行业的发展趋势。一、供给。 1）从政策看，《稀土管理条例》着重稀土行业的供给侧改革，约束稀土供给，实行总量控

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中科磁业

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2024-06-28 18:28:14

假如特朗普当选

北京时间6月28日（美国东部时间6月27日21时），美国总统拜登和前总统特朗普在亚特兰大参加2024年总统选举的首场辩论。假如特朗普当选，会对当下市场有何影响？ 1、特朗普的政治主张在推演特朗普当选对国内市场的影响前，先来了解一下特朗普的主要政治主张： 1）贸易方面，特朗普主张对包括中国在内的更广泛的国家征收关税； 2）制造方面，在MAGA（Make America Great Again）口号下将致力于让制造业回流美国； 3）能源方面，扩大石油天然气的开采与出口，以期减轻通胀压力； 4）

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中国电建
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2024-06-26 18:29:09

OpenAI的禁令最利好谁？（附产业链）

事件驱动：OpenAI官方宣布，从7月9日起，停止其不支持的国家和地区的API使用，中国在禁用之列。尽管OpenAI在中国尚未正式开放，但许多开发人员通过虚拟专用网络和其他方式访问OpenAI。阿里、百度、昆仑天工等主流国际大模型厂商均已上线免费的迁移方案。 OpenAI的这一禁令，将迫使国内的终端用户寻求国产替代解决方案。对于国内大模型及云服务产业而言，这一禁令有利于促进国内AI大模型的自主研发，同时加速国产算力的研发进程。对于国内大模型而言，其与OpenAI的差距不可否认。但在OpenAI

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掌阅科技
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中文在线
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云从科技

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2024-06-25 16:35:23

梳理维生素的涨价逻辑

百川盈孚数据显示，6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较21日上涨11.43%，较上个月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤左右，且货源难寻。后期厂家报价看涨，经销商市场行情预计随之上行调整。从供给和需求两个角度分析维生素的涨价逻辑。供给减少。 1）维生素价格连续2年持续下行，企业盈利能力纷纷下滑。其中天新药业毛利率由2020年的54.28%下降至2023年的38.27%；兄弟科技出现亏损，2023年扣非净利率-2.3

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2024-06-21 09:13:40

如何对国内科技企业进行合理估值？-AI算力芯片篇

半导体科技公司的生命周期主要分为萌芽期、成长期（成长期又可分为营收爆发期和利润爆发期）、成熟期和衰退期。而对处于不同生命周期的科技公司的估值方法是大相径庭的，因篇幅有限，这篇主要介绍处于萌芽期的科技企业，其余生命周期将在接下来的文章中一一分析。萌芽期的估值方法：企业尚处发展早期，应重点关注下游空间测算及预计份额，关注企业的研发突破和产能扩张。在这个阶段企业利润会大幅波动或者亏损，所以适合的估值方法主要有PS（市销率）、管线估值法（多用在创新药公司，对公司的每个研究管线用DCF估值，最终把所有

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2024-06-17 17:09:14

梳理消费电子的增量方向（附产业链）

6月，消费电子事件催化较多： 1）苹果。2024年6月11日苹果召开WWDC24大会，发布Apple Intelligence（苹果AI），同时宣布与Open AI构建合作伙伴关系，生成式AI功能预计进一步完善。苹果AI手机呼之欲出，有望带动新一轮换机潮。 2）华为开发者大会将于2024年6月21日-23日召开，HarmonyOS NEXT、盘古大模型5.0 等将科技创新将在大会揭晓。叠加消费电子景气回暖：根据Canalys数据显示，2024Q1全球智能手机出货量持续回暖，同比增长11%

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2024-06-13 17:13:47

梳理人形机器人的投资思路（附产业链）

事件：2024年特斯拉股东大会将于北京时间6月14日凌晨4:30举办。早前的宣传视频中展示了多个Optimus片段：Optimus已可实现电池流水线搬运、分拣（工业场景操作熟练），可进行物品摆放、衣物折叠、流畅行走等动作（泛化工作能力持续强化）。按照特斯拉目前所披露的信息来看，特斯拉人形机器人有望在2024年三季度进行供应商定点。机构预计，特斯拉人形机器人有望在2024年实现1000-1500台左右的产量，2025年实现1万台产量。并有望在2024年三季度或四季度正式开启预售。国内方面，5月

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北京时间6月28日（美国东部时间6月27日21时），美国总统拜登和前总统特朗普在亚特兰大参加2024年总统选举的首场辩论。假如特朗普当选，会对当下市场有何影响？ 1、特朗普的政治主张在推演特朗普当选对国内市场的影响前，先来了解一下特朗普的主要政治主张： 1）贸易方面，特朗普主张

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郭明錤，果链带货第一人

7月11日中午，郭明錤发布消息：水晶光电为iPhone四重反射棱镜升级蓝图的领先受益者。受此消息影响，水晶光电午后直线拉升涨停，创出历史新高。无独有偶，2022年6月22日，郭明錤一句话让千亿市值的果链巨头歌尔股份闪崩跌停，真不愧是地表最强苹果分析师。玩笑归玩笑，郭明錤的观点只是起到一个催化作用，水晶光电等果链企业上涨的深层逻辑还是消费电子上升周期的到来。郭明錤的观点侧面印证了周期到来的准确性。这一轮的上升周期得益于苹果AI，苹果AI将开启新一轮换机周期：据华福证券保守预计，存量iPhon

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萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出圈

最近，百度萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出了圈，二级资本市场也给出了相当大的敬意：相关智能驾驶个股（尤其是与百度萝卜快跑有合作的）的股价突突上涨。先来了解一下萝卜快跑上线以来取得的成就：萝卜快跑上线以来，已经收获了176万用户的反馈，在全国已完成超600万次的出行服务。截至2024Q1，已经覆盖北京、上海、广州、深圳、成都、重庆、武汉、长沙、嘉兴、合肥、阳泉等11个城市的17个指定区域，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人驾驶自动出行服务与测试。萝卜快跑在武汉市全无人订单量迎来了爆发式增

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关注HVLP铜箔的产业链投资机会

事件驱动：据韩联社7月1日报道，韩国铜箔材料供应商索路思高端材料已获得英伟达最终量产许可，将向韩国覆铜板（CCL）制造商斗山电子供应HVLP铜箔，其将搭载在英伟达计划今年上市的新一代AI加速器上。逻辑驱动： HVLP铜箔是一种表面粗糙度在0.6微米（μm）以下的高端铜箔，全称为高频超低轮廓铜箔，具有硬度高、粗化面平滑、热稳定性好、厚度均匀等优势，可最大限度地减少电子产品中的信号损失。由于其低信号损耗的特性，它不仅用于AI加速器，还用于5G通信设备和网络基板材料，以实现高效信号传输。事实上

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萝卜快跑将挑战出租车行业（附产业链）

萝卜快跑是百度旗下自动驾驶出行服务平台，已经于 11 个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。无人驾驶网约车相较于有人驾驶版本，价格更低，乘客体验更好。根据萝卜快跑计划，2024 年将实现武汉全程覆盖，并投入1000 辆第六代量产无人车运营。预计未来随着投放量的增加，单车运营成本将显著降低，规模效应或将体现。萝卜快跑预计 2024 年底在武汉实现盈亏平衡，2025年实现盈利。萝卜快跑在武汉的商业模式成功有望成功复制，自动驾驶或将挑战出租车网

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净利润断层，威力无穷

先来简单了解一下何为净利润断层：公司盈余公告（包括业绩预告、业绩快报、业绩公告等）后首个交易日股价出现向上跳空，这个由业绩引起的跳空缺口即为断层。而跳空上涨多少通常代表着市场对公司业绩的认可程度，所以，公告后首个交易日股价上涨越强势，后期走好的概率也就越大。净利润断层一般不会一天走完，原因有二：每一个投资者同时对一件事情有所反应是不可能的；并且由于流动性的限制，机构类买家必须慢慢买入才避免将股价拉升太快。同时，出现过净利润断层的股票有业绩和基本面的保障，直接A下去的可能性比纯题材炒作要小，这

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消费税改革的逻辑梳理

今天零售板块大涨，背后的上涨逻辑是消费税改革。消费税改革是本轮财税体制改革的核心之一，结合重要会议的相关表述，消费税可能得改革方向主要包括以下三点：1）调整消费税征收范围；2）后移消费税征收环节；3）消费税收入向地方倾斜。一、征收范围我国消费税的核心目的是保护资源环境、引导健康消费、调节收入分配。因此，未来我国消费税或将从奢侈品、有害健康消费品、损害环境消费品三方面来扩大征税范围。 1）奢侈品。现阶段我国仅对高端消费行为（如高档手表等）征收消费税，而尚未对高档服务行为和高档服务场所征收消费

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信创或将迎来三年加速发展期

政策驱动：一方面，党政信创需求得到向纵向深释放：市级以上党政信创2020年启动，2022年收尾，2023年信创开始进入区县下沉阶段+行业拓展阶段（行业信创的替换规模将数倍于党政信创），且替换路径逐渐从“关键环节、核心市场”走向“全产业链、全行业”，并向内部核心系统深入。另一方面，党政信创已进入最后三年：国资委2022年79号文件要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。在最后的三年时间里，党政信创有望买入新一轮加速期。信创的资金来源： 1）万亿国债。《2024年政府工作报告》提出拟发

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稀土永磁：行业错配或将反转

事件催化：近日《稀土管理条例》发布，自2024年10月1日起实施。首次以行政立法的形式规范稀土资源的开发利用，并严格控制稀土供给主体和数量，深化稀土行业的供给侧改革；支持需求侧战略新兴产业；同时支持鼓励稀土二次资源综合利用。从《条例》内容看，利好上游稀土开采、冶炼分离企业；以及下游稀土应用（稀土永磁企业）；同时利好以稀土二次资源为原料的综合利用企业。下面从供给和需求两个角度来分析稀土行业的发展趋势。一、供给。 1）从政策看，《稀土管理条例》着重稀土行业的供给侧改革，约束稀土供给，实行总量控

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OpenAI的禁令最利好谁？（附产业链）

事件驱动：OpenAI官方宣布，从7月9日起，停止其不支持的国家和地区的API使用，中国在禁用之列。尽管OpenAI在中国尚未正式开放，但许多开发人员通过虚拟专用网络和其他方式访问OpenAI。阿里、百度、昆仑天工等主流国际大模型厂商均已上线免费的迁移方案。 OpenAI的这一禁令，将迫使国内的终端用户寻求国产替代解决方案。对于国内大模型及云服务产业而言，这一禁令有利于促进国内AI大模型的自主研发，同时加速国产算力的研发进程。对于国内大模型而言，其与OpenAI的差距不可否认。但在OpenAI

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梳理维生素的涨价逻辑

百川盈孚数据显示，6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较21日上涨11.43%，较上个月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤左右，且货源难寻。后期厂家报价看涨，经销商市场行情预计随之上行调整。从供给和需求两个角度分析维生素的涨价逻辑。供给减少。 1）维生素价格连续2年持续下行，企业盈利能力纷纷下滑。其中天新药业毛利率由2020年的54.28%下降至2023年的38.27%；兄弟科技出现亏损，2023年扣非净利率-2.3

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如何对国内科技企业进行合理估值？-AI算力芯片篇

半导体科技公司的生命周期主要分为萌芽期、成长期（成长期又可分为营收爆发期和利润爆发期）、成熟期和衰退期。而对处于不同生命周期的科技公司的估值方法是大相径庭的，因篇幅有限，这篇主要介绍处于萌芽期的科技企业，其余生命周期将在接下来的文章中一一分析。萌芽期的估值方法：企业尚处发展早期，应重点关注下游空间测算及预计份额，关注企业的研发突破和产能扩张。在这个阶段企业利润会大幅波动或者亏损，所以适合的估值方法主要有PS（市销率）、管线估值法（多用在创新药公司，对公司的每个研究管线用DCF估值，最终把所有

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梳理消费电子的增量方向（附产业链）

6月，消费电子事件催化较多： 1）苹果。2024年6月11日苹果召开WWDC24大会，发布Apple Intelligence（苹果AI），同时宣布与Open AI构建合作伙伴关系，生成式AI功能预计进一步完善。苹果AI手机呼之欲出，有望带动新一轮换机潮。 2）华为开发者大会将于2024年6月21日-23日召开，HarmonyOS NEXT、盘古大模型5.0 等将科技创新将在大会揭晓。叠加消费电子景气回暖：根据Canalys数据显示，2024Q1全球智能手机出货量持续回暖，同比增长11%

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梳理人形机器人的投资思路（附产业链）

事件：2024年特斯拉股东大会将于北京时间6月14日凌晨4:30举办。早前的宣传视频中展示了多个Optimus片段：Optimus已可实现电池流水线搬运、分拣（工业场景操作熟练），可进行物品摆放、衣物折叠、流畅行走等动作（泛化工作能力持续强化）。按照特斯拉目前所披露的信息来看，特斯拉人形机器人有望在2024年三季度进行供应商定点。机构预计，特斯拉人形机器人有望在2024年实现1000-1500台左右的产量，2025年实现1万台产量。并有望在2024年三季度或四季度正式开启预售。国内方面，5月

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郭明錤，果链带货第一人

7月11日中午，郭明錤发布消息：水晶光电为iPhone四重反射棱镜升级蓝图的领先受益者。受此消息影响，水晶光电午后直线拉升涨停，创出历史新高。无独有偶，2022年6月22日，郭明錤一句话让千亿市值的果链巨头歌尔股份闪崩跌停，真不愧是地表最强苹果分析师。玩笑归玩笑，郭明錤的观点只是起到一个催化作用，水晶光电等果链企业上涨的深层逻辑还是消费电子上升周期的到来。郭明錤的观点侧面印证了周期到来的准确性。这一轮的上升周期得益于苹果AI，苹果AI将开启新一轮换机周期：据华福证券保守预计，存量iPhon

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2024-07-10 17:01:33

萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出圈

最近，百度萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出了圈，二级资本市场也给出了相当大的敬意：相关智能驾驶个股（尤其是与百度萝卜快跑有合作的）的股价突突上涨。先来了解一下萝卜快跑上线以来取得的成就：萝卜快跑上线以来，已经收获了176万用户的反馈，在全国已完成超600万次的出行服务。截至2024Q1，已经覆盖北京、上海、广州、深圳、成都、重庆、武汉、长沙、嘉兴、合肥、阳泉等11个城市的17个指定区域，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人驾驶自动出行服务与测试。萝卜快跑在武汉市全无人订单量迎来了爆发式增

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经纬恒润
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2024-07-09 19:15:37

关注HVLP铜箔的产业链投资机会

事件驱动：据韩联社7月1日报道，韩国铜箔材料供应商索路思高端材料已获得英伟达最终量产许可，将向韩国覆铜板（CCL）制造商斗山电子供应HVLP铜箔，其将搭载在英伟达计划今年上市的新一代AI加速器上。逻辑驱动： HVLP铜箔是一种表面粗糙度在0.6微米（μm）以下的高端铜箔，全称为高频超低轮廓铜箔，具有硬度高、粗化面平滑、热稳定性好、厚度均匀等优势，可最大限度地减少电子产品中的信号损失。由于其低信号损耗的特性，它不仅用于AI加速器，还用于5G通信设备和网络基板材料，以实现高效信号传输。事实上

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宏和科技
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逸豪新材
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宝鼎科技
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德福科技
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铜冠铜箔

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萝卜快跑将挑战出租车行业（附产业链）

萝卜快跑是百度旗下自动驾驶出行服务平台，已经于 11 个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。无人驾驶网约车相较于有人驾驶版本，价格更低，乘客体验更好。根据萝卜快跑计划，2024 年将实现武汉全程覆盖，并投入1000 辆第六代量产无人车运营。预计未来随着投放量的增加，单车运营成本将显著降低，规模效应或将体现。萝卜快跑预计 2024 年底在武汉实现盈亏平衡，2025年实现盈利。萝卜快跑在武汉的商业模式成功有望成功复制，自动驾驶或将挑战出租车网

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净利润断层，威力无穷

先来简单了解一下何为净利润断层：公司盈余公告（包括业绩预告、业绩快报、业绩公告等）后首个交易日股价出现向上跳空，这个由业绩引起的跳空缺口即为断层。而跳空上涨多少通常代表着市场对公司业绩的认可程度，所以，公告后首个交易日股价上涨越强势，后期走好的概率也就越大。净利润断层一般不会一天走完，原因有二：每一个投资者同时对一件事情有所反应是不可能的；并且由于流动性的限制，机构类买家必须慢慢买入才避免将股价拉升太快。同时，出现过净利润断层的股票有业绩和基本面的保障，直接A下去的可能性比纯题材炒作要小，这

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晶方科技
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2024-07-03 17:14:00

消费税改革的逻辑梳理

今天零售板块大涨，背后的上涨逻辑是消费税改革。消费税改革是本轮财税体制改革的核心之一，结合重要会议的相关表述，消费税可能得改革方向主要包括以下三点：1）调整消费税征收范围；2）后移消费税征收环节；3）消费税收入向地方倾斜。一、征收范围我国消费税的核心目的是保护资源环境、引导健康消费、调节收入分配。因此，未来我国消费税或将从奢侈品、有害健康消费品、损害环境消费品三方面来扩大征税范围。 1）奢侈品。现阶段我国仅对高端消费行为（如高档手表等）征收消费税，而尚未对高档服务行为和高档服务场所征收消费

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信创或将迎来三年加速发展期

政策驱动：一方面，党政信创需求得到向纵向深释放：市级以上党政信创2020年启动，2022年收尾，2023年信创开始进入区县下沉阶段+行业拓展阶段（行业信创的替换规模将数倍于党政信创），且替换路径逐渐从“关键环节、核心市场”走向“全产业链、全行业”，并向内部核心系统深入。另一方面，党政信创已进入最后三年：国资委2022年79号文件要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。在最后的三年时间里，党政信创有望买入新一轮加速期。信创的资金来源： 1）万亿国债。《2024年政府工作报告》提出拟发

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普联软件
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稀土永磁：行业错配或将反转

事件催化：近日《稀土管理条例》发布，自2024年10月1日起实施。首次以行政立法的形式规范稀土资源的开发利用，并严格控制稀土供给主体和数量，深化稀土行业的供给侧改革；支持需求侧战略新兴产业；同时支持鼓励稀土二次资源综合利用。从《条例》内容看，利好上游稀土开采、冶炼分离企业；以及下游稀土应用（稀土永磁企业）；同时利好以稀土二次资源为原料的综合利用企业。下面从供给和需求两个角度来分析稀土行业的发展趋势。一、供给。 1）从政策看，《稀土管理条例》着重稀土行业的供给侧改革，约束稀土供给，实行总量控

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2024-06-28 18:28:14

假如特朗普当选

北京时间6月28日（美国东部时间6月27日21时），美国总统拜登和前总统特朗普在亚特兰大参加2024年总统选举的首场辩论。假如特朗普当选，会对当下市场有何影响？ 1、特朗普的政治主张在推演特朗普当选对国内市场的影响前，先来了解一下特朗普的主要政治主张： 1）贸易方面，特朗普主张对包括中国在内的更广泛的国家征收关税； 2）制造方面，在MAGA（Make America Great Again）口号下将致力于让制造业回流美国； 3）能源方面，扩大石油天然气的开采与出口，以期减轻通胀压力； 4）

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2024-06-26 18:29:09

OpenAI的禁令最利好谁？（附产业链）

事件驱动：OpenAI官方宣布，从7月9日起，停止其不支持的国家和地区的API使用，中国在禁用之列。尽管OpenAI在中国尚未正式开放，但许多开发人员通过虚拟专用网络和其他方式访问OpenAI。阿里、百度、昆仑天工等主流国际大模型厂商均已上线免费的迁移方案。 OpenAI的这一禁令，将迫使国内的终端用户寻求国产替代解决方案。对于国内大模型及云服务产业而言，这一禁令有利于促进国内AI大模型的自主研发，同时加速国产算力的研发进程。对于国内大模型而言，其与OpenAI的差距不可否认。但在OpenAI

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掌阅科技
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云从科技

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2024-06-25 16:35:23

梳理维生素的涨价逻辑

百川盈孚数据显示，6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较21日上涨11.43%，较上个月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤左右，且货源难寻。后期厂家报价看涨，经销商市场行情预计随之上行调整。从供给和需求两个角度分析维生素的涨价逻辑。供给减少。 1）维生素价格连续2年持续下行，企业盈利能力纷纷下滑。其中天新药业毛利率由2020年的54.28%下降至2023年的38.27%；兄弟科技出现亏损，2023年扣非净利率-2.3

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2024-06-21 09:13:40

如何对国内科技企业进行合理估值？-AI算力芯片篇

半导体科技公司的生命周期主要分为萌芽期、成长期（成长期又可分为营收爆发期和利润爆发期）、成熟期和衰退期。而对处于不同生命周期的科技公司的估值方法是大相径庭的，因篇幅有限，这篇主要介绍处于萌芽期的科技企业，其余生命周期将在接下来的文章中一一分析。萌芽期的估值方法：企业尚处发展早期，应重点关注下游空间测算及预计份额，关注企业的研发突破和产能扩张。在这个阶段企业利润会大幅波动或者亏损，所以适合的估值方法主要有PS（市销率）、管线估值法（多用在创新药公司，对公司的每个研究管线用DCF估值，最终把所有

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2024-06-17 17:09:14

梳理消费电子的增量方向（附产业链）

6月，消费电子事件催化较多： 1）苹果。2024年6月11日苹果召开WWDC24大会，发布Apple Intelligence（苹果AI），同时宣布与Open AI构建合作伙伴关系，生成式AI功能预计进一步完善。苹果AI手机呼之欲出，有望带动新一轮换机潮。 2）华为开发者大会将于2024年6月21日-23日召开，HarmonyOS NEXT、盘古大模型5.0 等将科技创新将在大会揭晓。叠加消费电子景气回暖：根据Canalys数据显示，2024Q1全球智能手机出货量持续回暖，同比增长11%

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2024-06-13 17:13:47

梳理人形机器人的投资思路（附产业链）

事件：2024年特斯拉股东大会将于北京时间6月14日凌晨4:30举办。早前的宣传视频中展示了多个Optimus片段：Optimus已可实现电池流水线搬运、分拣（工业场景操作熟练），可进行物品摆放、衣物折叠、流畅行走等动作（泛化工作能力持续强化）。按照特斯拉目前所披露的信息来看，特斯拉人形机器人有望在2024年三季度进行供应商定点。机构预计，特斯拉人形机器人有望在2024年实现1000-1500台左右的产量，2025年实现1万台产量。并有望在2024年三季度或四季度正式开启预售。国内方面，5月

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2024-07-14 15:14:54

转发一篇旧文

@拾贝录real：假如特朗普当选

北京时间6月28日（美国东部时间6月27日21时），美国总统拜登和前总统特朗普在亚特兰大参加2024年总统选举的首场辩论。假如特朗普当选，会对当下市场有何影响？ 1、特朗普的政治主张在推演特朗普当选对国内市场的影响前，先来了解一下特朗普的主要政治主张： 1）贸易方面，特朗普主张

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郭明錤，果链带货第一人

7月11日中午，郭明錤发布消息：水晶光电为iPhone四重反射棱镜升级蓝图的领先受益者。受此消息影响，水晶光电午后直线拉升涨停，创出历史新高。无独有偶，2022年6月22日，郭明錤一句话让千亿市值的果链巨头歌尔股份闪崩跌停，真不愧是地表最强苹果分析师。玩笑归玩笑，郭明錤的观点只是起到一个催化作用，水晶光电等果链企业上涨的深层逻辑还是消费电子上升周期的到来。郭明錤的观点侧面印证了周期到来的准确性。这一轮的上升周期得益于苹果AI，苹果AI将开启新一轮换机周期：据华福证券保守预计，存量iPhon

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萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出圈

最近，百度萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出了圈，二级资本市场也给出了相当大的敬意：相关智能驾驶个股（尤其是与百度萝卜快跑有合作的）的股价突突上涨。先来了解一下萝卜快跑上线以来取得的成就：萝卜快跑上线以来，已经收获了176万用户的反馈，在全国已完成超600万次的出行服务。截至2024Q1，已经覆盖北京、上海、广州、深圳、成都、重庆、武汉、长沙、嘉兴、合肥、阳泉等11个城市的17个指定区域，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人驾驶自动出行服务与测试。萝卜快跑在武汉市全无人订单量迎来了爆发式增

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关注HVLP铜箔的产业链投资机会

事件驱动：据韩联社7月1日报道，韩国铜箔材料供应商索路思高端材料已获得英伟达最终量产许可，将向韩国覆铜板（CCL）制造商斗山电子供应HVLP铜箔，其将搭载在英伟达计划今年上市的新一代AI加速器上。逻辑驱动： HVLP铜箔是一种表面粗糙度在0.6微米（μm）以下的高端铜箔，全称为高频超低轮廓铜箔，具有硬度高、粗化面平滑、热稳定性好、厚度均匀等优势，可最大限度地减少电子产品中的信号损失。由于其低信号损耗的特性，它不仅用于AI加速器，还用于5G通信设备和网络基板材料，以实现高效信号传输。事实上

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萝卜快跑将挑战出租车行业（附产业链）

萝卜快跑是百度旗下自动驾驶出行服务平台，已经于 11 个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。无人驾驶网约车相较于有人驾驶版本，价格更低，乘客体验更好。根据萝卜快跑计划，2024 年将实现武汉全程覆盖，并投入1000 辆第六代量产无人车运营。预计未来随着投放量的增加，单车运营成本将显著降低，规模效应或将体现。萝卜快跑预计 2024 年底在武汉实现盈亏平衡，2025年实现盈利。萝卜快跑在武汉的商业模式成功有望成功复制，自动驾驶或将挑战出租车网

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净利润断层，威力无穷

先来简单了解一下何为净利润断层：公司盈余公告（包括业绩预告、业绩快报、业绩公告等）后首个交易日股价出现向上跳空，这个由业绩引起的跳空缺口即为断层。而跳空上涨多少通常代表着市场对公司业绩的认可程度，所以，公告后首个交易日股价上涨越强势，后期走好的概率也就越大。净利润断层一般不会一天走完，原因有二：每一个投资者同时对一件事情有所反应是不可能的；并且由于流动性的限制，机构类买家必须慢慢买入才避免将股价拉升太快。同时，出现过净利润断层的股票有业绩和基本面的保障，直接A下去的可能性比纯题材炒作要小，这

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消费税改革的逻辑梳理

今天零售板块大涨，背后的上涨逻辑是消费税改革。消费税改革是本轮财税体制改革的核心之一，结合重要会议的相关表述，消费税可能得改革方向主要包括以下三点：1）调整消费税征收范围；2）后移消费税征收环节；3）消费税收入向地方倾斜。一、征收范围我国消费税的核心目的是保护资源环境、引导健康消费、调节收入分配。因此，未来我国消费税或将从奢侈品、有害健康消费品、损害环境消费品三方面来扩大征税范围。 1）奢侈品。现阶段我国仅对高端消费行为（如高档手表等）征收消费税，而尚未对高档服务行为和高档服务场所征收消费

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信创或将迎来三年加速发展期

政策驱动：一方面，党政信创需求得到向纵向深释放：市级以上党政信创2020年启动，2022年收尾，2023年信创开始进入区县下沉阶段+行业拓展阶段（行业信创的替换规模将数倍于党政信创），且替换路径逐渐从“关键环节、核心市场”走向“全产业链、全行业”，并向内部核心系统深入。另一方面，党政信创已进入最后三年：国资委2022年79号文件要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。在最后的三年时间里，党政信创有望买入新一轮加速期。信创的资金来源： 1）万亿国债。《2024年政府工作报告》提出拟发

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稀土永磁：行业错配或将反转

事件催化：近日《稀土管理条例》发布，自2024年10月1日起实施。首次以行政立法的形式规范稀土资源的开发利用，并严格控制稀土供给主体和数量，深化稀土行业的供给侧改革；支持需求侧战略新兴产业；同时支持鼓励稀土二次资源综合利用。从《条例》内容看，利好上游稀土开采、冶炼分离企业；以及下游稀土应用（稀土永磁企业）；同时利好以稀土二次资源为原料的综合利用企业。下面从供给和需求两个角度来分析稀土行业的发展趋势。一、供给。 1）从政策看，《稀土管理条例》着重稀土行业的供给侧改革，约束稀土供给，实行总量控

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假如特朗普当选

北京时间6月28日（美国东部时间6月27日21时），美国总统拜登和前总统特朗普在亚特兰大参加2024年总统选举的首场辩论。假如特朗普当选，会对当下市场有何影响？ 1、特朗普的政治主张在推演特朗普当选对国内市场的影响前，先来了解一下特朗普的主要政治主张： 1）贸易方面，特朗普主张对包括中国在内的更广泛的国家征收关税； 2）制造方面，在MAGA（Make America Great Again）口号下将致力于让制造业回流美国； 3）能源方面，扩大石油天然气的开采与出口，以期减轻通胀压力； 4）

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OpenAI的禁令最利好谁？（附产业链）

事件驱动：OpenAI官方宣布，从7月9日起，停止其不支持的国家和地区的API使用，中国在禁用之列。尽管OpenAI在中国尚未正式开放，但许多开发人员通过虚拟专用网络和其他方式访问OpenAI。阿里、百度、昆仑天工等主流国际大模型厂商均已上线免费的迁移方案。 OpenAI的这一禁令，将迫使国内的终端用户寻求国产替代解决方案。对于国内大模型及云服务产业而言，这一禁令有利于促进国内AI大模型的自主研发，同时加速国产算力的研发进程。对于国内大模型而言，其与OpenAI的差距不可否认。但在OpenAI

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梳理维生素的涨价逻辑

百川盈孚数据显示，6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较21日上涨11.43%，较上个月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤左右，且货源难寻。后期厂家报价看涨，经销商市场行情预计随之上行调整。从供给和需求两个角度分析维生素的涨价逻辑。供给减少。 1）维生素价格连续2年持续下行，企业盈利能力纷纷下滑。其中天新药业毛利率由2020年的54.28%下降至2023年的38.27%；兄弟科技出现亏损，2023年扣非净利率-2.3

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如何对国内科技企业进行合理估值？-AI算力芯片篇

半导体科技公司的生命周期主要分为萌芽期、成长期（成长期又可分为营收爆发期和利润爆发期）、成熟期和衰退期。而对处于不同生命周期的科技公司的估值方法是大相径庭的，因篇幅有限，这篇主要介绍处于萌芽期的科技企业，其余生命周期将在接下来的文章中一一分析。萌芽期的估值方法：企业尚处发展早期，应重点关注下游空间测算及预计份额，关注企业的研发突破和产能扩张。在这个阶段企业利润会大幅波动或者亏损，所以适合的估值方法主要有PS（市销率）、管线估值法（多用在创新药公司，对公司的每个研究管线用DCF估值，最终把所有

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梳理消费电子的增量方向（附产业链）

6月，消费电子事件催化较多： 1）苹果。2024年6月11日苹果召开WWDC24大会，发布Apple Intelligence（苹果AI），同时宣布与Open AI构建合作伙伴关系，生成式AI功能预计进一步完善。苹果AI手机呼之欲出，有望带动新一轮换机潮。 2）华为开发者大会将于2024年6月21日-23日召开，HarmonyOS NEXT、盘古大模型5.0 等将科技创新将在大会揭晓。叠加消费电子景气回暖：根据Canalys数据显示，2024Q1全球智能手机出货量持续回暖，同比增长11%

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梳理人形机器人的投资思路（附产业链）

事件：2024年特斯拉股东大会将于北京时间6月14日凌晨4:30举办。早前的宣传视频中展示了多个Optimus片段：Optimus已可实现电池流水线搬运、分拣（工业场景操作熟练），可进行物品摆放、衣物折叠、流畅行走等动作（泛化工作能力持续强化）。按照特斯拉目前所披露的信息来看，特斯拉人形机器人有望在2024年三季度进行供应商定点。机构预计，特斯拉人形机器人有望在2024年实现1000-1500台左右的产量，2025年实现1万台产量。并有望在2024年三季度或四季度正式开启预售。国内方面，5月

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北京时间6月28日（美国东部时间6月27日21时），美国总统拜登和前总统特朗普在亚特兰大参加2024年总统选举的首场辩论。假如特朗普当选，会对当下市场有何影响？ 1、特朗普的政治主张在推演特朗普当选对国内市场的影响前，先来了解一下特朗普的主要政治主张： 1）贸易方面，特朗普主张

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萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出圈

最近，百度萝卜快跑裹挟着智能驾驶火出了圈，二级资本市场也给出了相当大的敬意：相关智能驾驶个股（尤其是与百度萝卜快跑有合作的）的股价突突上涨。先来了解一下萝卜快跑上线以来取得的成就：萝卜快跑上线以来，已经收获了176万用户的反馈，在全国已完成超600万次的出行服务。截至2024Q1，已经覆盖北京、上海、广州、深圳、成都、重庆、武汉、长沙、嘉兴、合肥、阳泉等11个城市的17个指定区域，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人驾驶自动出行服务与测试。萝卜快跑在武汉市全无人订单量迎来了爆发式增

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经纬恒润
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天迈科技

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2024-07-09 19:15:37

关注HVLP铜箔的产业链投资机会

事件驱动：据韩联社7月1日报道，韩国铜箔材料供应商索路思高端材料已获得英伟达最终量产许可，将向韩国覆铜板（CCL）制造商斗山电子供应HVLP铜箔，其将搭载在英伟达计划今年上市的新一代AI加速器上。逻辑驱动： HVLP铜箔是一种表面粗糙度在0.6微米（μm）以下的高端铜箔，全称为高频超低轮廓铜箔，具有硬度高、粗化面平滑、热稳定性好、厚度均匀等优势，可最大限度地减少电子产品中的信号损失。由于其低信号损耗的特性，它不仅用于AI加速器，还用于5G通信设备和网络基板材料，以实现高效信号传输。事实上

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铜冠铜箔

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2024-07-09 18:16:25

萝卜快跑将挑战出租车行业（附产业链）

萝卜快跑是百度旗下自动驾驶出行服务平台，已经于 11 个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。无人驾驶网约车相较于有人驾驶版本，价格更低，乘客体验更好。根据萝卜快跑计划，2024 年将实现武汉全程覆盖，并投入1000 辆第六代量产无人车运营。预计未来随着投放量的增加，单车运营成本将显著降低，规模效应或将体现。萝卜快跑预计 2024 年底在武汉实现盈亏平衡，2025年实现盈利。萝卜快跑在武汉的商业模式成功有望成功复制，自动驾驶或将挑战出租车网

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2024-07-09 16:51:28

净利润断层，威力无穷

先来简单了解一下何为净利润断层：公司盈余公告（包括业绩预告、业绩快报、业绩公告等）后首个交易日股价出现向上跳空，这个由业绩引起的跳空缺口即为断层。而跳空上涨多少通常代表着市场对公司业绩的认可程度，所以，公告后首个交易日股价上涨越强势，后期走好的概率也就越大。净利润断层一般不会一天走完，原因有二：每一个投资者同时对一件事情有所反应是不可能的；并且由于流动性的限制，机构类买家必须慢慢买入才避免将股价拉升太快。同时，出现过净利润断层的股票有业绩和基本面的保障，直接A下去的可能性比纯题材炒作要小，这

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晶方科技
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亚翔集成

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2024-07-03 17:14:00

消费税改革的逻辑梳理

今天零售板块大涨，背后的上涨逻辑是消费税改革。消费税改革是本轮财税体制改革的核心之一，结合重要会议的相关表述，消费税可能得改革方向主要包括以下三点：1）调整消费税征收范围；2）后移消费税征收环节；3）消费税收入向地方倾斜。一、征收范围我国消费税的核心目的是保护资源环境、引导健康消费、调节收入分配。因此，未来我国消费税或将从奢侈品、有害健康消费品、损害环境消费品三方面来扩大征税范围。 1）奢侈品。现阶段我国仅对高端消费行为（如高档手表等）征收消费税，而尚未对高档服务行为和高档服务场所征收消费

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王府井
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东百集团
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中兴商业
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大连友谊
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徐家汇

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2024-07-02 17:11:58

信创或将迎来三年加速发展期

政策驱动：一方面，党政信创需求得到向纵向深释放：市级以上党政信创2020年启动，2022年收尾，2023年信创开始进入区县下沉阶段+行业拓展阶段（行业信创的替换规模将数倍于党政信创），且替换路径逐渐从“关键环节、核心市场”走向“全产业链、全行业”，并向内部核心系统深入。另一方面，党政信创已进入最后三年：国资委2022年79号文件要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。在最后的三年时间里，党政信创有望买入新一轮加速期。信创的资金来源： 1）万亿国债。《2024年政府工作报告》提出拟发

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普联软件
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中国软件

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2024-07-01 17:00:28

稀土永磁：行业错配或将反转

事件催化：近日《稀土管理条例》发布，自2024年10月1日起实施。首次以行政立法的形式规范稀土资源的开发利用，并严格控制稀土供给主体和数量，深化稀土行业的供给侧改革；支持需求侧战略新兴产业；同时支持鼓励稀土二次资源综合利用。从《条例》内容看，利好上游稀土开采、冶炼分离企业；以及下游稀土应用（稀土永磁企业）；同时利好以稀土二次资源为原料的综合利用企业。下面从供给和需求两个角度来分析稀土行业的发展趋势。一、供给。 1）从政策看，《稀土管理条例》着重稀土行业的供给侧改革，约束稀土供给，实行总量控

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北方稀土
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中国稀土
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中科磁业

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2024-06-28 18:28:14

假如特朗普当选

北京时间6月28日（美国东部时间6月27日21时），美国总统拜登和前总统特朗普在亚特兰大参加2024年总统选举的首场辩论。假如特朗普当选，会对当下市场有何影响？ 1、特朗普的政治主张在推演特朗普当选对国内市场的影响前，先来了解一下特朗普的主要政治主张： 1）贸易方面，特朗普主张对包括中国在内的更广泛的国家征收关税； 2）制造方面，在MAGA（Make America Great Again）口号下将致力于让制造业回流美国； 3）能源方面，扩大石油天然气的开采与出口，以期减轻通胀压力； 4）

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中国电建
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中国铁建
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中国外运

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2024-06-26 18:29:09

OpenAI的禁令最利好谁？（附产业链）

事件驱动：OpenAI官方宣布，从7月9日起，停止其不支持的国家和地区的API使用，中国在禁用之列。尽管OpenAI在中国尚未正式开放，但许多开发人员通过虚拟专用网络和其他方式访问OpenAI。阿里、百度、昆仑天工等主流国际大模型厂商均已上线免费的迁移方案。 OpenAI的这一禁令，将迫使国内的终端用户寻求国产替代解决方案。对于国内大模型及云服务产业而言，这一禁令有利于促进国内AI大模型的自主研发，同时加速国产算力的研发进程。对于国内大模型而言，其与OpenAI的差距不可否认。但在OpenAI

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掌阅科技
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中文在线
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云从科技

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2024-06-25 16:35:23

梳理维生素的涨价逻辑

百川盈孚数据显示，6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较21日上涨11.43%，较上个月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤左右，且货源难寻。后期厂家报价看涨，经销商市场行情预计随之上行调整。从供给和需求两个角度分析维生素的涨价逻辑。供给减少。 1）维生素价格连续2年持续下行，企业盈利能力纷纷下滑。其中天新药业毛利率由2020年的54.28%下降至2023年的38.27%；兄弟科技出现亏损，2023年扣非净利率-2.3

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花园生物
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兄弟科技
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浙江医药
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民生健康
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金达威

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2024-06-21 09:13:40

如何对国内科技企业进行合理估值？-AI算力芯片篇

半导体科技公司的生命周期主要分为萌芽期、成长期（成长期又可分为营收爆发期和利润爆发期）、成熟期和衰退期。而对处于不同生命周期的科技公司的估值方法是大相径庭的，因篇幅有限，这篇主要介绍处于萌芽期的科技企业，其余生命周期将在接下来的文章中一一分析。萌芽期的估值方法：企业尚处发展早期，应重点关注下游空间测算及预计份额，关注企业的研发突破和产能扩张。在这个阶段企业利润会大幅波动或者亏损，所以适合的估值方法主要有PS（市销率）、管线估值法（多用在创新药公司，对公司的每个研究管线用DCF估值，最终把所有

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海光信息
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寒武纪
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龙芯中科

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2024-06-17 17:09:14

梳理消费电子的增量方向（附产业链）

6月，消费电子事件催化较多： 1）苹果。2024年6月11日苹果召开WWDC24大会，发布Apple Intelligence（苹果AI），同时宣布与Open AI构建合作伙伴关系，生成式AI功能预计进一步完善。苹果AI手机呼之欲出，有望带动新一轮换机潮。 2）华为开发者大会将于2024年6月21日-23日召开，HarmonyOS NEXT、盘古大模型5.0 等将科技创新将在大会揭晓。叠加消费电子景气回暖：根据Canalys数据显示，2024Q1全球智能手机出货量持续回暖，同比增长11%

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鹏鼎控股
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歌尔股份
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杰美特
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思泉新材
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中石科技

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2024-06-13 17:13:47

梳理人形机器人的投资思路（附产业链）

事件：2024年特斯拉股东大会将于北京时间6月14日凌晨4:30举办。早前的宣传视频中展示了多个Optimus片段：Optimus已可实现电池流水线搬运、分拣（工业场景操作熟练），可进行物品摆放、衣物折叠、流畅行走等动作（泛化工作能力持续强化）。按照特斯拉目前所披露的信息来看，特斯拉人形机器人有望在2024年三季度进行供应商定点。机构预计，特斯拉人形机器人有望在2024年实现1000-1500台左右的产量，2025年实现1万台产量。并有望在2024年三季度或四季度正式开启预售。国内方面，5月

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拓普集团
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三花智控
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步科股份
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北特科技

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