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不要怂的小韭菜

2024-01-17 18:00:37

氢能&燃料电池行业研究：FCV数量创历史新高，单月首破2000辆

12 月 FCV 装机量高增，占全年比例 29%。2023 年 12 月，燃料电池系统装机量 217.08MW，同比增长 68%，其中商用车装机量为 216.06MW，本月多为重型和轻型货车，2023 年全年装机量为 753.5MW，同比增长 49%，数量创下历史新高。 12 月单月首破 2000 辆，2023 年全年累计达 7760 辆。2023 年 12 月，燃料电池系统总装机数量为 2260 辆，其中商用车为 2247 辆。由于统计口径差异，中汽协公布的 12 月份 FCV 产销分别为

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不要怂的小韭菜

2024-01-17 17:57:26

寻找下一个“水务”：探寻垃圾焚烧发电分红潜力

结合垃圾焚烧发电企业运营稳定、现金流充沛、资本开支下降等特点，本文将深入探寻行业潜在的高分红、高股息机遇。垃圾焚烧：专业化、双密集、垄断性：垃圾焚烧发电主要采用特许经营模式，垃圾焚烧发电项目收入主要来自发电收入（占比约 65-75%）和垃圾处置费（占比约 25-35%）。对于 A 股上市公司，一般要求项目的内部收益率需达到 8%及以上。由于行业的自然属性，为实现规模经济，单个区域的垃圾处理主要由一家垃圾焚烧发电项目负责，具有区域垄断性，已投运项目整体运营稳定。投产高峰已过，“运营为王

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三峰环境

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2024-01-17 17:55:05

歌尔携手高通深度合作，游戏引擎在XR领域持续拓展

主要观点 UEVR 开源框架支持基于 Unreal 的 VR 头显游戏，Unreal 与 Unity 逐步拓展至 XR 领域。Unity 与苹果合作成为 XR 头显 Vision Pro 的官方指定开发软件，1）苹果通过使用 Unity 创作工具构建，开发者可以将他们的 Unity APP 移植到 Vision Pro；2）Unity 为苹果推出 PolySpatial 技术，旨在为熟悉 Unity 引擎并有意进军空间计算体验创建的开发者提供熟悉的工作流程，从而降低开发过程中的障碍，并将

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不要怂的小韭菜

2024-01-17 17:41:18

电商零售板块低基数下业绩快速恢复，寻找美护黄金珠宝板块业绩超预期标的

跨境电商：海外电商旺季叠加低基数影响，预计 4Q23 行业整体业绩高增。①华凯易佰：预计 4Q23 归母净利润 0.80-0.87 亿元，同比增长 10-20%。②赛维时代：预计 4Q23 归母净利润 1.38-1.43 亿元，同比增长 390-410%。③乐歌股份：预计 4Q23 归母净利润 0.82-0.88 亿元，同比增长 35-45%。零售：新业态不断涌现，折扣零售成为新的增长动力。1）传统零售，①重庆百货：预计 4Q23 归母净利润 1.69-1.74 亿元，同比增长 290-

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2024-01-17 17:38:19

捷捷微电：高端功率半导体项目稳步推进，MOSFET调涨盈利有望改善

事件： 1 月 14 日，捷捷微电向客户发出《价格调整函》，宣布自 2024 年 1 月 15 日起，对公司 Trench MOS 产品线单价上调 5%-10%。投资要点前三季度营收提升，盈利能力短期承压公司 2023 年第三季度实现营业收入 5.25 亿元，同比增长 17.98%，环比增长 5.58%，实现归母净利润 0.46 亿元，同比下降 42.81%，环比下降 27.73%；销售毛利率为 32.86%，同比下降 6.26pcts ，环比下降 3.29pcts ；

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2024-01-17 17:36:30

三只松鼠：Q4逆势实现营收、利润双增，渠道改革逐步落地

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年预计实现归母净利润 2~2.2 亿元（ yoy+55.0%~+70.5% ），实现扣非归母净利润 1~1.1 亿元（yoy+146.9%~+171.6%）。单季度来看，2023Q4 预计实现归母净利润 0.3~0.5 亿元（ yoy-14.6%~+41.7% ），实现扣非归母净利润 0.14~0.24 亿元（yoy+21.6%~+105.8%）。2023 年度非经常性损益预计 10,000-11,000 万

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三只松鼠

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2024-01-17 17:32:02

杭叉集团：国产叉车龙头企业，锂电化与国际化驱动成长

投资要点：叉车龙头企业，营收与业绩稳健增长。公司主要产品为各类叉车，同时积极拓展系统集成、AGV和高机业务。营收与业绩稳健增长，周期性与成长性兼备，2012-2022年公司营收CAGR 10%，归母净利润CAGR 16%。2022年以来，受产品结构优化、海外营收占比提升、原材料价格下行和人民币走弱等因素影响，公司毛利率与净利率呈上升趋势。国内叉车市场呈“双寡头”格局，国内与国外需求共振。全球叉车销量总体呈上升趋势，销量增速有周期性波动，2022年全球叉车出货量 200.63万台，同比

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2024-01-16 18:22:29

监管发声稳定市场预期，建议继续左侧布局证券板块

证券：本周市场日均成交额环比下降约 600 亿至 0.69 万亿；两融余额（1.11）下降至 1.64 万亿。监管层面，周五证监会多部门负责人出席发布会介绍相关情况并回答记者提问，展现持续完善信息发布机制，积极沟通稳定市场预期的信号。会上提出，证监会将加快推进资本市场投资端各项改革工作，进一步加大中长期资金引入力度。同时将继续把好 IPO 入口关，做好逆周期调节工作，表示“目前新股发行承销机制运行总体平稳”。此外，证监会还将继续保持对上市公司分红、回购行为的关注和引导，不断改善资本市

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2024-01-16 18:19:46

国防军工行业点评报告：低空经济元年，产业新业态绽放

事件：中央经济工作会议将低空经济列入战略性新兴产业。近日，多地地方政府也纷纷出台政策，抢抓低空经济战略发展机遇。政策持续加持，为低空经济发展保驾护航。《绿色航空制造业发展纲要》、《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》和《国家空域基础分类方法》陆续出台，为我国低空产业有序发展扫清障碍。《方法》增加 G、W 类非管制空域，地方政府可以深度参与相关空域规划，自主权得到大幅提升，叠加无人机和新能源产业趋于成熟，地方政府有动力进行投资拉动。根据 IDEA，未来低空空域有望从“自然资源”转变为“经

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美妆大盘2023年温和复苏，2024年关注细分结构性投资机会

2023 年板块行情回顾医美（选取 13 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为锦波生物（+132.7%）、昊海生科（+11.5%）、江苏吴中（+7.5%）；化妆品（选取 16 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为科思股份（+20.9%）、水羊股份（+11.0%）、巨子生物（+6.0%）。、医美：薇旖美上新 3+17 联合方案，2024 年关注胶原蛋白等高潜力细分赛道（1）行业动态：近日锦波生物旗下薇旖美联合Ⅲ型和 XVII 型胶原产品推出 3+17 治疗方案，搭建修复抗衰闭环系统

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帝科股份：银浆龙头受益技术迭代，乘势N型高速发展

国产正银龙头，技术底蕴深厚、紧抓 N 型迭代机遇：1）深耕光伏银浆，有力推动国产化进程：公司成立于 2010 年，通过研发创新打破海外银浆厂垄断，18 年入选银浆供应链第一梯队，19-22 年销量自 312 吨增长至 721 吨，市占率达 21%，国产化头部厂商。2）董事长科学家出身，重视研发、技术团队过硬：董事长曾任美国 FERRO Corporation 研发科学家，重视技术、敢于研发；首席科技官崔永郁博士曾任韩国三星 SDI 首席研究员，具有前沿研发能力，团队技术过硬。3）紧抓

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小商品城：2023全年业绩超预期，主业景气高、新业务进一步展开背景下重点关注

业绩简述：小商品城发布 23 年业绩预增报告。公司预计 2023 年归属于上市公司股东的净利润 26.5 亿元-27.5 亿元，同比增长 140%-149%。预计 2023 年归母净利润 24 亿元-25 亿元，同比增长 36%-42%。公司 2023 年归母净利润超出市场预期。业绩预增的主要原因：（1）二区东新能源产品市场正式营业等原因，使得主营业务收入持续保持大幅度增长。（2）对联营合营企业投资收益的增长。截至 2024 年 1 月 10 日，最新 wind 一致预期的归母净利润

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通灵股份：业绩符合预期，先进产能扩张加速

事件 2024 年 1 月 15 日，公司发布 2023 年年度业绩报告，预计 2023 年公司实现归母净利润 1.90 亿元-2.15 亿元，同比+64.21%-85.81%；实现扣非归母净利润 1.73 亿元-1.98 亿元，同比+77.52-103.18%。分季度来看，取业绩预告区间的中间值，预计公司 2023 年 Q4 单季度实现归母净利润 5730.55 亿元，同比+168.19%，环比-5.81%；实现扣非归母净利润 5324.93 万元，同比+216.25%，环比-6.84

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大华股份：全年业绩高增现金流亮眼，多模态赋能公司智能化增长

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年实现营业收入 322.31 亿元，同比增长 5. 45%；实现归母净利润 73.71 亿元，同比增长 217.10%；实现扣非归母净利润 29. 61 亿元，同比增长 87.35%；全年经营活动产生的现金流量净额 46.36 亿元，同比增长 340%。 Q4 业绩符合预期，出售零跑股权现金流亮眼。公司四季度持续高质量发展，单季度实现营业收入 99.52 亿元，环比增长 30.2%，同比增长 5.96%；实现归母净利润 47.80 亿元，环比增长 6

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水羊股份：伊菲丹高增延续，御泥坊品牌调整推进，看好公司“代运营→自营”成长空间

事件： 23Q4 至今，伊菲丹持续推进高端百货、高端酒店渠道的布局，进一步触达国内高端客群。1）高端百货：23 年 11 月，伊菲丹纯净之源快闪体验店首站登陆深圳老佛爷百货；24 年 1 月登陆北京三里屯太古里； 2）高端酒店：23 年 10 月及 12 月多次合作阿那亚 EOSO 雲頌酒店，提供品牌体验套装产品。自有品牌之伊菲丹：定位高奢敏感肌抗衰细分赛道，Q4 线上持续高增，中长期看好公司“代运营→自营”带来的成长空间。23Q4 伊菲丹持续深化品牌建设，1）产品端，从核心单品超级面膜

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氢能&燃料电池行业研究：FCV数量创历史新高，单月首破2000辆

12 月 FCV 装机量高增，占全年比例 29%。2023 年 12 月，燃料电池系统装机量 217.08MW，同比增长 68%，其中商用车装机量为 216.06MW，本月多为重型和轻型货车，2023 年全年装机量为 753.5MW，同比增长 49%，数量创下历史新高。 12 月单月首破 2000 辆，2023 年全年累计达 7760 辆。2023 年 12 月，燃料电池系统总装机数量为 2260 辆，其中商用车为 2247 辆。由于统计口径差异，中汽协公布的 12 月份 FCV 产销分别为

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寻找下一个“水务”：探寻垃圾焚烧发电分红潜力

结合垃圾焚烧发电企业运营稳定、现金流充沛、资本开支下降等特点，本文将深入探寻行业潜在的高分红、高股息机遇。垃圾焚烧：专业化、双密集、垄断性：垃圾焚烧发电主要采用特许经营模式，垃圾焚烧发电项目收入主要来自发电收入（占比约 65-75%）和垃圾处置费（占比约 25-35%）。对于 A 股上市公司，一般要求项目的内部收益率需达到 8%及以上。由于行业的自然属性，为实现规模经济，单个区域的垃圾处理主要由一家垃圾焚烧发电项目负责，具有区域垄断性，已投运项目整体运营稳定。投产高峰已过，“运营为王

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歌尔携手高通深度合作，游戏引擎在XR领域持续拓展

主要观点 UEVR 开源框架支持基于 Unreal 的 VR 头显游戏，Unreal 与 Unity 逐步拓展至 XR 领域。Unity 与苹果合作成为 XR 头显 Vision Pro 的官方指定开发软件，1）苹果通过使用 Unity 创作工具构建，开发者可以将他们的 Unity APP 移植到 Vision Pro；2）Unity 为苹果推出 PolySpatial 技术，旨在为熟悉 Unity 引擎并有意进军空间计算体验创建的开发者提供熟悉的工作流程，从而降低开发过程中的障碍，并将

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电商零售板块低基数下业绩快速恢复，寻找美护黄金珠宝板块业绩超预期标的

跨境电商：海外电商旺季叠加低基数影响，预计 4Q23 行业整体业绩高增。①华凯易佰：预计 4Q23 归母净利润 0.80-0.87 亿元，同比增长 10-20%。②赛维时代：预计 4Q23 归母净利润 1.38-1.43 亿元，同比增长 390-410%。③乐歌股份：预计 4Q23 归母净利润 0.82-0.88 亿元，同比增长 35-45%。零售：新业态不断涌现，折扣零售成为新的增长动力。1）传统零售，①重庆百货：预计 4Q23 归母净利润 1.69-1.74 亿元，同比增长 290-

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捷捷微电：高端功率半导体项目稳步推进，MOSFET调涨盈利有望改善

事件： 1 月 14 日，捷捷微电向客户发出《价格调整函》，宣布自 2024 年 1 月 15 日起，对公司 Trench MOS 产品线单价上调 5%-10%。投资要点前三季度营收提升，盈利能力短期承压公司 2023 年第三季度实现营业收入 5.25 亿元，同比增长 17.98%，环比增长 5.58%，实现归母净利润 0.46 亿元，同比下降 42.81%，环比下降 27.73%；销售毛利率为 32.86%，同比下降 6.26pcts ，环比下降 3.29pcts ；

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三只松鼠：Q4逆势实现营收、利润双增，渠道改革逐步落地

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年预计实现归母净利润 2~2.2 亿元（ yoy+55.0%~+70.5% ），实现扣非归母净利润 1~1.1 亿元（yoy+146.9%~+171.6%）。单季度来看，2023Q4 预计实现归母净利润 0.3~0.5 亿元（ yoy-14.6%~+41.7% ），实现扣非归母净利润 0.14~0.24 亿元（yoy+21.6%~+105.8%）。2023 年度非经常性损益预计 10,000-11,000 万

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杭叉集团：国产叉车龙头企业，锂电化与国际化驱动成长

投资要点：叉车龙头企业，营收与业绩稳健增长。公司主要产品为各类叉车，同时积极拓展系统集成、AGV和高机业务。营收与业绩稳健增长，周期性与成长性兼备，2012-2022年公司营收CAGR 10%，归母净利润CAGR 16%。2022年以来，受产品结构优化、海外营收占比提升、原材料价格下行和人民币走弱等因素影响，公司毛利率与净利率呈上升趋势。国内叉车市场呈“双寡头”格局，国内与国外需求共振。全球叉车销量总体呈上升趋势，销量增速有周期性波动，2022年全球叉车出货量 200.63万台，同比

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监管发声稳定市场预期，建议继续左侧布局证券板块

证券：本周市场日均成交额环比下降约 600 亿至 0.69 万亿；两融余额（1.11）下降至 1.64 万亿。监管层面，周五证监会多部门负责人出席发布会介绍相关情况并回答记者提问，展现持续完善信息发布机制，积极沟通稳定市场预期的信号。会上提出，证监会将加快推进资本市场投资端各项改革工作，进一步加大中长期资金引入力度。同时将继续把好 IPO 入口关，做好逆周期调节工作，表示“目前新股发行承销机制运行总体平稳”。此外，证监会还将继续保持对上市公司分红、回购行为的关注和引导，不断改善资本市

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国防军工行业点评报告：低空经济元年，产业新业态绽放

事件：中央经济工作会议将低空经济列入战略性新兴产业。近日，多地地方政府也纷纷出台政策，抢抓低空经济战略发展机遇。政策持续加持，为低空经济发展保驾护航。《绿色航空制造业发展纲要》、《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》和《国家空域基础分类方法》陆续出台，为我国低空产业有序发展扫清障碍。《方法》增加 G、W 类非管制空域，地方政府可以深度参与相关空域规划，自主权得到大幅提升，叠加无人机和新能源产业趋于成熟，地方政府有动力进行投资拉动。根据 IDEA，未来低空空域有望从“自然资源”转变为“经

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美妆大盘2023年温和复苏，2024年关注细分结构性投资机会

2023 年板块行情回顾医美（选取 13 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为锦波生物（+132.7%）、昊海生科（+11.5%）、江苏吴中（+7.5%）；化妆品（选取 16 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为科思股份（+20.9%）、水羊股份（+11.0%）、巨子生物（+6.0%）。、医美：薇旖美上新 3+17 联合方案，2024 年关注胶原蛋白等高潜力细分赛道（1）行业动态：近日锦波生物旗下薇旖美联合Ⅲ型和 XVII 型胶原产品推出 3+17 治疗方案，搭建修复抗衰闭环系统

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帝科股份：银浆龙头受益技术迭代，乘势N型高速发展

国产正银龙头，技术底蕴深厚、紧抓 N 型迭代机遇：1）深耕光伏银浆，有力推动国产化进程：公司成立于 2010 年，通过研发创新打破海外银浆厂垄断，18 年入选银浆供应链第一梯队，19-22 年销量自 312 吨增长至 721 吨，市占率达 21%，国产化头部厂商。2）董事长科学家出身，重视研发、技术团队过硬：董事长曾任美国 FERRO Corporation 研发科学家，重视技术、敢于研发；首席科技官崔永郁博士曾任韩国三星 SDI 首席研究员，具有前沿研发能力，团队技术过硬。3）紧抓

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小商品城：2023全年业绩超预期，主业景气高、新业务进一步展开背景下重点关注

业绩简述：小商品城发布 23 年业绩预增报告。公司预计 2023 年归属于上市公司股东的净利润 26.5 亿元-27.5 亿元，同比增长 140%-149%。预计 2023 年归母净利润 24 亿元-25 亿元，同比增长 36%-42%。公司 2023 年归母净利润超出市场预期。业绩预增的主要原因：（1）二区东新能源产品市场正式营业等原因，使得主营业务收入持续保持大幅度增长。（2）对联营合营企业投资收益的增长。截至 2024 年 1 月 10 日，最新 wind 一致预期的归母净利润

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通灵股份：业绩符合预期，先进产能扩张加速

事件 2024 年 1 月 15 日，公司发布 2023 年年度业绩报告，预计 2023 年公司实现归母净利润 1.90 亿元-2.15 亿元，同比+64.21%-85.81%；实现扣非归母净利润 1.73 亿元-1.98 亿元，同比+77.52-103.18%。分季度来看，取业绩预告区间的中间值，预计公司 2023 年 Q4 单季度实现归母净利润 5730.55 亿元，同比+168.19%，环比-5.81%；实现扣非归母净利润 5324.93 万元，同比+216.25%，环比-6.84

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大华股份：全年业绩高增现金流亮眼，多模态赋能公司智能化增长

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年实现营业收入 322.31 亿元，同比增长 5. 45%；实现归母净利润 73.71 亿元，同比增长 217.10%；实现扣非归母净利润 29. 61 亿元，同比增长 87.35%；全年经营活动产生的现金流量净额 46.36 亿元，同比增长 340%。 Q4 业绩符合预期，出售零跑股权现金流亮眼。公司四季度持续高质量发展，单季度实现营业收入 99.52 亿元，环比增长 30.2%，同比增长 5.96%；实现归母净利润 47.80 亿元，环比增长 6

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水羊股份：伊菲丹高增延续，御泥坊品牌调整推进，看好公司“代运营→自营”成长空间

事件： 23Q4 至今，伊菲丹持续推进高端百货、高端酒店渠道的布局，进一步触达国内高端客群。1）高端百货：23 年 11 月，伊菲丹纯净之源快闪体验店首站登陆深圳老佛爷百货；24 年 1 月登陆北京三里屯太古里； 2）高端酒店：23 年 10 月及 12 月多次合作阿那亚 EOSO 雲頌酒店，提供品牌体验套装产品。自有品牌之伊菲丹：定位高奢敏感肌抗衰细分赛道，Q4 线上持续高增，中长期看好公司“代运营→自营”带来的成长空间。23Q4 伊菲丹持续深化品牌建设，1）产品端，从核心单品超级面膜

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氢能&燃料电池行业研究：FCV数量创历史新高，单月首破2000辆

12 月 FCV 装机量高增，占全年比例 29%。2023 年 12 月，燃料电池系统装机量 217.08MW，同比增长 68%，其中商用车装机量为 216.06MW，本月多为重型和轻型货车，2023 年全年装机量为 753.5MW，同比增长 49%，数量创下历史新高。 12 月单月首破 2000 辆，2023 年全年累计达 7760 辆。2023 年 12 月，燃料电池系统总装机数量为 2260 辆，其中商用车为 2247 辆。由于统计口径差异，中汽协公布的 12 月份 FCV 产销分别为

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不要怂的小韭菜

2024-01-17 17:57:26

寻找下一个“水务”：探寻垃圾焚烧发电分红潜力

结合垃圾焚烧发电企业运营稳定、现金流充沛、资本开支下降等特点，本文将深入探寻行业潜在的高分红、高股息机遇。垃圾焚烧：专业化、双密集、垄断性：垃圾焚烧发电主要采用特许经营模式，垃圾焚烧发电项目收入主要来自发电收入（占比约 65-75%）和垃圾处置费（占比约 25-35%）。对于 A 股上市公司，一般要求项目的内部收益率需达到 8%及以上。由于行业的自然属性，为实现规模经济，单个区域的垃圾处理主要由一家垃圾焚烧发电项目负责，具有区域垄断性，已投运项目整体运营稳定。投产高峰已过，“运营为王

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歌尔携手高通深度合作，游戏引擎在XR领域持续拓展

主要观点 UEVR 开源框架支持基于 Unreal 的 VR 头显游戏，Unreal 与 Unity 逐步拓展至 XR 领域。Unity 与苹果合作成为 XR 头显 Vision Pro 的官方指定开发软件，1）苹果通过使用 Unity 创作工具构建，开发者可以将他们的 Unity APP 移植到 Vision Pro；2）Unity 为苹果推出 PolySpatial 技术，旨在为熟悉 Unity 引擎并有意进军空间计算体验创建的开发者提供熟悉的工作流程，从而降低开发过程中的障碍，并将

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不要怂的小韭菜

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电商零售板块低基数下业绩快速恢复，寻找美护黄金珠宝板块业绩超预期标的

跨境电商：海外电商旺季叠加低基数影响，预计 4Q23 行业整体业绩高增。①华凯易佰：预计 4Q23 归母净利润 0.80-0.87 亿元，同比增长 10-20%。②赛维时代：预计 4Q23 归母净利润 1.38-1.43 亿元，同比增长 390-410%。③乐歌股份：预计 4Q23 归母净利润 0.82-0.88 亿元，同比增长 35-45%。零售：新业态不断涌现，折扣零售成为新的增长动力。1）传统零售，①重庆百货：预计 4Q23 归母净利润 1.69-1.74 亿元，同比增长 290-

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捷捷微电：高端功率半导体项目稳步推进，MOSFET调涨盈利有望改善

事件： 1 月 14 日，捷捷微电向客户发出《价格调整函》，宣布自 2024 年 1 月 15 日起，对公司 Trench MOS 产品线单价上调 5%-10%。投资要点前三季度营收提升，盈利能力短期承压公司 2023 年第三季度实现营业收入 5.25 亿元，同比增长 17.98%，环比增长 5.58%，实现归母净利润 0.46 亿元，同比下降 42.81%，环比下降 27.73%；销售毛利率为 32.86%，同比下降 6.26pcts ，环比下降 3.29pcts ；

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三只松鼠：Q4逆势实现营收、利润双增，渠道改革逐步落地

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年预计实现归母净利润 2~2.2 亿元（ yoy+55.0%~+70.5% ），实现扣非归母净利润 1~1.1 亿元（yoy+146.9%~+171.6%）。单季度来看，2023Q4 预计实现归母净利润 0.3~0.5 亿元（ yoy-14.6%~+41.7% ），实现扣非归母净利润 0.14~0.24 亿元（yoy+21.6%~+105.8%）。2023 年度非经常性损益预计 10,000-11,000 万

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杭叉集团：国产叉车龙头企业，锂电化与国际化驱动成长

投资要点：叉车龙头企业，营收与业绩稳健增长。公司主要产品为各类叉车，同时积极拓展系统集成、AGV和高机业务。营收与业绩稳健增长，周期性与成长性兼备，2012-2022年公司营收CAGR 10%，归母净利润CAGR 16%。2022年以来，受产品结构优化、海外营收占比提升、原材料价格下行和人民币走弱等因素影响，公司毛利率与净利率呈上升趋势。国内叉车市场呈“双寡头”格局，国内与国外需求共振。全球叉车销量总体呈上升趋势，销量增速有周期性波动，2022年全球叉车出货量 200.63万台，同比

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监管发声稳定市场预期，建议继续左侧布局证券板块

证券：本周市场日均成交额环比下降约 600 亿至 0.69 万亿；两融余额（1.11）下降至 1.64 万亿。监管层面，周五证监会多部门负责人出席发布会介绍相关情况并回答记者提问，展现持续完善信息发布机制，积极沟通稳定市场预期的信号。会上提出，证监会将加快推进资本市场投资端各项改革工作，进一步加大中长期资金引入力度。同时将继续把好 IPO 入口关，做好逆周期调节工作，表示“目前新股发行承销机制运行总体平稳”。此外，证监会还将继续保持对上市公司分红、回购行为的关注和引导，不断改善资本市

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国防军工行业点评报告：低空经济元年，产业新业态绽放

事件：中央经济工作会议将低空经济列入战略性新兴产业。近日，多地地方政府也纷纷出台政策，抢抓低空经济战略发展机遇。政策持续加持，为低空经济发展保驾护航。《绿色航空制造业发展纲要》、《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》和《国家空域基础分类方法》陆续出台，为我国低空产业有序发展扫清障碍。《方法》增加 G、W 类非管制空域，地方政府可以深度参与相关空域规划，自主权得到大幅提升，叠加无人机和新能源产业趋于成熟，地方政府有动力进行投资拉动。根据 IDEA，未来低空空域有望从“自然资源”转变为“经

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美妆大盘2023年温和复苏，2024年关注细分结构性投资机会

2023 年板块行情回顾医美（选取 13 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为锦波生物（+132.7%）、昊海生科（+11.5%）、江苏吴中（+7.5%）；化妆品（选取 16 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为科思股份（+20.9%）、水羊股份（+11.0%）、巨子生物（+6.0%）。、医美：薇旖美上新 3+17 联合方案，2024 年关注胶原蛋白等高潜力细分赛道（1）行业动态：近日锦波生物旗下薇旖美联合Ⅲ型和 XVII 型胶原产品推出 3+17 治疗方案，搭建修复抗衰闭环系统

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帝科股份：银浆龙头受益技术迭代，乘势N型高速发展

国产正银龙头，技术底蕴深厚、紧抓 N 型迭代机遇：1）深耕光伏银浆，有力推动国产化进程：公司成立于 2010 年，通过研发创新打破海外银浆厂垄断，18 年入选银浆供应链第一梯队，19-22 年销量自 312 吨增长至 721 吨，市占率达 21%，国产化头部厂商。2）董事长科学家出身，重视研发、技术团队过硬：董事长曾任美国 FERRO Corporation 研发科学家，重视技术、敢于研发；首席科技官崔永郁博士曾任韩国三星 SDI 首席研究员，具有前沿研发能力，团队技术过硬。3）紧抓

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小商品城：2023全年业绩超预期，主业景气高、新业务进一步展开背景下重点关注

业绩简述：小商品城发布 23 年业绩预增报告。公司预计 2023 年归属于上市公司股东的净利润 26.5 亿元-27.5 亿元，同比增长 140%-149%。预计 2023 年归母净利润 24 亿元-25 亿元，同比增长 36%-42%。公司 2023 年归母净利润超出市场预期。业绩预增的主要原因：（1）二区东新能源产品市场正式营业等原因，使得主营业务收入持续保持大幅度增长。（2）对联营合营企业投资收益的增长。截至 2024 年 1 月 10 日，最新 wind 一致预期的归母净利润

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通灵股份：业绩符合预期，先进产能扩张加速

事件 2024 年 1 月 15 日，公司发布 2023 年年度业绩报告，预计 2023 年公司实现归母净利润 1.90 亿元-2.15 亿元，同比+64.21%-85.81%；实现扣非归母净利润 1.73 亿元-1.98 亿元，同比+77.52-103.18%。分季度来看，取业绩预告区间的中间值，预计公司 2023 年 Q4 单季度实现归母净利润 5730.55 亿元，同比+168.19%，环比-5.81%；实现扣非归母净利润 5324.93 万元，同比+216.25%，环比-6.84

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大华股份：全年业绩高增现金流亮眼，多模态赋能公司智能化增长

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年实现营业收入 322.31 亿元，同比增长 5. 45%；实现归母净利润 73.71 亿元，同比增长 217.10%；实现扣非归母净利润 29. 61 亿元，同比增长 87.35%；全年经营活动产生的现金流量净额 46.36 亿元，同比增长 340%。 Q4 业绩符合预期，出售零跑股权现金流亮眼。公司四季度持续高质量发展，单季度实现营业收入 99.52 亿元，环比增长 30.2%，同比增长 5.96%；实现归母净利润 47.80 亿元，环比增长 6

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水羊股份：伊菲丹高增延续，御泥坊品牌调整推进，看好公司“代运营→自营”成长空间

事件： 23Q4 至今，伊菲丹持续推进高端百货、高端酒店渠道的布局，进一步触达国内高端客群。1）高端百货：23 年 11 月，伊菲丹纯净之源快闪体验店首站登陆深圳老佛爷百货；24 年 1 月登陆北京三里屯太古里； 2）高端酒店：23 年 10 月及 12 月多次合作阿那亚 EOSO 雲頌酒店，提供品牌体验套装产品。自有品牌之伊菲丹：定位高奢敏感肌抗衰细分赛道，Q4 线上持续高增，中长期看好公司“代运营→自营”带来的成长空间。23Q4 伊菲丹持续深化品牌建设，1）产品端，从核心单品超级面膜

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氢能&燃料电池行业研究：FCV数量创历史新高，单月首破2000辆

12 月 FCV 装机量高增，占全年比例 29%。2023 年 12 月，燃料电池系统装机量 217.08MW，同比增长 68%，其中商用车装机量为 216.06MW，本月多为重型和轻型货车，2023 年全年装机量为 753.5MW，同比增长 49%，数量创下历史新高。 12 月单月首破 2000 辆，2023 年全年累计达 7760 辆。2023 年 12 月，燃料电池系统总装机数量为 2260 辆，其中商用车为 2247 辆。由于统计口径差异，中汽协公布的 12 月份 FCV 产销分别为

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寻找下一个“水务”：探寻垃圾焚烧发电分红潜力

结合垃圾焚烧发电企业运营稳定、现金流充沛、资本开支下降等特点，本文将深入探寻行业潜在的高分红、高股息机遇。垃圾焚烧：专业化、双密集、垄断性：垃圾焚烧发电主要采用特许经营模式，垃圾焚烧发电项目收入主要来自发电收入（占比约 65-75%）和垃圾处置费（占比约 25-35%）。对于 A 股上市公司，一般要求项目的内部收益率需达到 8%及以上。由于行业的自然属性，为实现规模经济，单个区域的垃圾处理主要由一家垃圾焚烧发电项目负责，具有区域垄断性，已投运项目整体运营稳定。投产高峰已过，“运营为王

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歌尔携手高通深度合作，游戏引擎在XR领域持续拓展

主要观点 UEVR 开源框架支持基于 Unreal 的 VR 头显游戏，Unreal 与 Unity 逐步拓展至 XR 领域。Unity 与苹果合作成为 XR 头显 Vision Pro 的官方指定开发软件，1）苹果通过使用 Unity 创作工具构建，开发者可以将他们的 Unity APP 移植到 Vision Pro；2）Unity 为苹果推出 PolySpatial 技术，旨在为熟悉 Unity 引擎并有意进军空间计算体验创建的开发者提供熟悉的工作流程，从而降低开发过程中的障碍，并将

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电商零售板块低基数下业绩快速恢复，寻找美护黄金珠宝板块业绩超预期标的

跨境电商：海外电商旺季叠加低基数影响，预计 4Q23 行业整体业绩高增。①华凯易佰：预计 4Q23 归母净利润 0.80-0.87 亿元，同比增长 10-20%。②赛维时代：预计 4Q23 归母净利润 1.38-1.43 亿元，同比增长 390-410%。③乐歌股份：预计 4Q23 归母净利润 0.82-0.88 亿元，同比增长 35-45%。零售：新业态不断涌现，折扣零售成为新的增长动力。1）传统零售，①重庆百货：预计 4Q23 归母净利润 1.69-1.74 亿元，同比增长 290-

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捷捷微电：高端功率半导体项目稳步推进，MOSFET调涨盈利有望改善

事件： 1 月 14 日，捷捷微电向客户发出《价格调整函》，宣布自 2024 年 1 月 15 日起，对公司 Trench MOS 产品线单价上调 5%-10%。投资要点前三季度营收提升，盈利能力短期承压公司 2023 年第三季度实现营业收入 5.25 亿元，同比增长 17.98%，环比增长 5.58%，实现归母净利润 0.46 亿元，同比下降 42.81%，环比下降 27.73%；销售毛利率为 32.86%，同比下降 6.26pcts ，环比下降 3.29pcts ；

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三只松鼠：Q4逆势实现营收、利润双增，渠道改革逐步落地

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年预计实现归母净利润 2~2.2 亿元（ yoy+55.0%~+70.5% ），实现扣非归母净利润 1~1.1 亿元（yoy+146.9%~+171.6%）。单季度来看，2023Q4 预计实现归母净利润 0.3~0.5 亿元（ yoy-14.6%~+41.7% ），实现扣非归母净利润 0.14~0.24 亿元（yoy+21.6%~+105.8%）。2023 年度非经常性损益预计 10,000-11,000 万

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杭叉集团：国产叉车龙头企业，锂电化与国际化驱动成长

投资要点：叉车龙头企业，营收与业绩稳健增长。公司主要产品为各类叉车，同时积极拓展系统集成、AGV和高机业务。营收与业绩稳健增长，周期性与成长性兼备，2012-2022年公司营收CAGR 10%，归母净利润CAGR 16%。2022年以来，受产品结构优化、海外营收占比提升、原材料价格下行和人民币走弱等因素影响，公司毛利率与净利率呈上升趋势。国内叉车市场呈“双寡头”格局，国内与国外需求共振。全球叉车销量总体呈上升趋势，销量增速有周期性波动，2022年全球叉车出货量 200.63万台，同比

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监管发声稳定市场预期，建议继续左侧布局证券板块

证券：本周市场日均成交额环比下降约 600 亿至 0.69 万亿；两融余额（1.11）下降至 1.64 万亿。监管层面，周五证监会多部门负责人出席发布会介绍相关情况并回答记者提问，展现持续完善信息发布机制，积极沟通稳定市场预期的信号。会上提出，证监会将加快推进资本市场投资端各项改革工作，进一步加大中长期资金引入力度。同时将继续把好 IPO 入口关，做好逆周期调节工作，表示“目前新股发行承销机制运行总体平稳”。此外，证监会还将继续保持对上市公司分红、回购行为的关注和引导，不断改善资本市

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国防军工行业点评报告：低空经济元年，产业新业态绽放

事件：中央经济工作会议将低空经济列入战略性新兴产业。近日，多地地方政府也纷纷出台政策，抢抓低空经济战略发展机遇。政策持续加持，为低空经济发展保驾护航。《绿色航空制造业发展纲要》、《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》和《国家空域基础分类方法》陆续出台，为我国低空产业有序发展扫清障碍。《方法》增加 G、W 类非管制空域，地方政府可以深度参与相关空域规划，自主权得到大幅提升，叠加无人机和新能源产业趋于成熟，地方政府有动力进行投资拉动。根据 IDEA，未来低空空域有望从“自然资源”转变为“经

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美妆大盘2023年温和复苏，2024年关注细分结构性投资机会

2023 年板块行情回顾医美（选取 13 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为锦波生物（+132.7%）、昊海生科（+11.5%）、江苏吴中（+7.5%）；化妆品（选取 16 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为科思股份（+20.9%）、水羊股份（+11.0%）、巨子生物（+6.0%）。、医美：薇旖美上新 3+17 联合方案，2024 年关注胶原蛋白等高潜力细分赛道（1）行业动态：近日锦波生物旗下薇旖美联合Ⅲ型和 XVII 型胶原产品推出 3+17 治疗方案，搭建修复抗衰闭环系统

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帝科股份：银浆龙头受益技术迭代，乘势N型高速发展

国产正银龙头，技术底蕴深厚、紧抓 N 型迭代机遇：1）深耕光伏银浆，有力推动国产化进程：公司成立于 2010 年，通过研发创新打破海外银浆厂垄断，18 年入选银浆供应链第一梯队，19-22 年销量自 312 吨增长至 721 吨，市占率达 21%，国产化头部厂商。2）董事长科学家出身，重视研发、技术团队过硬：董事长曾任美国 FERRO Corporation 研发科学家，重视技术、敢于研发；首席科技官崔永郁博士曾任韩国三星 SDI 首席研究员，具有前沿研发能力，团队技术过硬。3）紧抓

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小商品城：2023全年业绩超预期，主业景气高、新业务进一步展开背景下重点关注

业绩简述：小商品城发布 23 年业绩预增报告。公司预计 2023 年归属于上市公司股东的净利润 26.5 亿元-27.5 亿元，同比增长 140%-149%。预计 2023 年归母净利润 24 亿元-25 亿元，同比增长 36%-42%。公司 2023 年归母净利润超出市场预期。业绩预增的主要原因：（1）二区东新能源产品市场正式营业等原因，使得主营业务收入持续保持大幅度增长。（2）对联营合营企业投资收益的增长。截至 2024 年 1 月 10 日，最新 wind 一致预期的归母净利润

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通灵股份：业绩符合预期，先进产能扩张加速

事件 2024 年 1 月 15 日，公司发布 2023 年年度业绩报告，预计 2023 年公司实现归母净利润 1.90 亿元-2.15 亿元，同比+64.21%-85.81%；实现扣非归母净利润 1.73 亿元-1.98 亿元，同比+77.52-103.18%。分季度来看，取业绩预告区间的中间值，预计公司 2023 年 Q4 单季度实现归母净利润 5730.55 亿元，同比+168.19%，环比-5.81%；实现扣非归母净利润 5324.93 万元，同比+216.25%，环比-6.84

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大华股份：全年业绩高增现金流亮眼，多模态赋能公司智能化增长

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年实现营业收入 322.31 亿元，同比增长 5. 45%；实现归母净利润 73.71 亿元，同比增长 217.10%；实现扣非归母净利润 29. 61 亿元，同比增长 87.35%；全年经营活动产生的现金流量净额 46.36 亿元，同比增长 340%。 Q4 业绩符合预期，出售零跑股权现金流亮眼。公司四季度持续高质量发展，单季度实现营业收入 99.52 亿元，环比增长 30.2%，同比增长 5.96%；实现归母净利润 47.80 亿元，环比增长 6

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水羊股份：伊菲丹高增延续，御泥坊品牌调整推进，看好公司“代运营→自营”成长空间

事件： 23Q4 至今，伊菲丹持续推进高端百货、高端酒店渠道的布局，进一步触达国内高端客群。1）高端百货：23 年 11 月，伊菲丹纯净之源快闪体验店首站登陆深圳老佛爷百货；24 年 1 月登陆北京三里屯太古里； 2）高端酒店：23 年 10 月及 12 月多次合作阿那亚 EOSO 雲頌酒店，提供品牌体验套装产品。自有品牌之伊菲丹：定位高奢敏感肌抗衰细分赛道，Q4 线上持续高增，中长期看好公司“代运营→自营”带来的成长空间。23Q4 伊菲丹持续深化品牌建设，1）产品端，从核心单品超级面膜

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2024-01-17 18:00:37

氢能&燃料电池行业研究：FCV数量创历史新高，单月首破2000辆

12 月 FCV 装机量高增，占全年比例 29%。2023 年 12 月，燃料电池系统装机量 217.08MW，同比增长 68%，其中商用车装机量为 216.06MW，本月多为重型和轻型货车，2023 年全年装机量为 753.5MW，同比增长 49%，数量创下历史新高。 12 月单月首破 2000 辆，2023 年全年累计达 7760 辆。2023 年 12 月，燃料电池系统总装机数量为 2260 辆，其中商用车为 2247 辆。由于统计口径差异，中汽协公布的 12 月份 FCV 产销分别为

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富瑞特装
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京城股份

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不要怂的小韭菜

2024-01-17 17:57:26

寻找下一个“水务”：探寻垃圾焚烧发电分红潜力

结合垃圾焚烧发电企业运营稳定、现金流充沛、资本开支下降等特点，本文将深入探寻行业潜在的高分红、高股息机遇。垃圾焚烧：专业化、双密集、垄断性：垃圾焚烧发电主要采用特许经营模式，垃圾焚烧发电项目收入主要来自发电收入（占比约 65-75%）和垃圾处置费（占比约 25-35%）。对于 A 股上市公司，一般要求项目的内部收益率需达到 8%及以上。由于行业的自然属性，为实现规模经济，单个区域的垃圾处理主要由一家垃圾焚烧发电项目负责，具有区域垄断性，已投运项目整体运营稳定。投产高峰已过，“运营为王

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三峰环境

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2024-01-17 17:55:05

歌尔携手高通深度合作，游戏引擎在XR领域持续拓展

主要观点 UEVR 开源框架支持基于 Unreal 的 VR 头显游戏，Unreal 与 Unity 逐步拓展至 XR 领域。Unity 与苹果合作成为 XR 头显 Vision Pro 的官方指定开发软件，1）苹果通过使用 Unity 创作工具构建，开发者可以将他们的 Unity APP 移植到 Vision Pro；2）Unity 为苹果推出 PolySpatial 技术，旨在为熟悉 Unity 引擎并有意进军空间计算体验创建的开发者提供熟悉的工作流程，从而降低开发过程中的障碍，并将

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2024-01-17 17:41:18

电商零售板块低基数下业绩快速恢复，寻找美护黄金珠宝板块业绩超预期标的

跨境电商：海外电商旺季叠加低基数影响，预计 4Q23 行业整体业绩高增。①华凯易佰：预计 4Q23 归母净利润 0.80-0.87 亿元，同比增长 10-20%。②赛维时代：预计 4Q23 归母净利润 1.38-1.43 亿元，同比增长 390-410%。③乐歌股份：预计 4Q23 归母净利润 0.82-0.88 亿元，同比增长 35-45%。零售：新业态不断涌现，折扣零售成为新的增长动力。1）传统零售，①重庆百货：预计 4Q23 归母净利润 1.69-1.74 亿元，同比增长 290-

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小商品城
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潮宏基
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2024-01-17 17:38:19

捷捷微电：高端功率半导体项目稳步推进，MOSFET调涨盈利有望改善

事件： 1 月 14 日，捷捷微电向客户发出《价格调整函》，宣布自 2024 年 1 月 15 日起，对公司 Trench MOS 产品线单价上调 5%-10%。投资要点前三季度营收提升，盈利能力短期承压公司 2023 年第三季度实现营业收入 5.25 亿元，同比增长 17.98%，环比增长 5.58%，实现归母净利润 0.46 亿元，同比下降 42.81%，环比下降 27.73%；销售毛利率为 32.86%，同比下降 6.26pcts ，环比下降 3.29pcts ；

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捷捷微电

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2024-01-17 17:36:30

三只松鼠：Q4逆势实现营收、利润双增，渠道改革逐步落地

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年预计实现归母净利润 2~2.2 亿元（ yoy+55.0%~+70.5% ），实现扣非归母净利润 1~1.1 亿元（yoy+146.9%~+171.6%）。单季度来看，2023Q4 预计实现归母净利润 0.3~0.5 亿元（ yoy-14.6%~+41.7% ），实现扣非归母净利润 0.14~0.24 亿元（yoy+21.6%~+105.8%）。2023 年度非经常性损益预计 10,000-11,000 万

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三只松鼠

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2024-01-17 17:32:02

杭叉集团：国产叉车龙头企业，锂电化与国际化驱动成长

投资要点：叉车龙头企业，营收与业绩稳健增长。公司主要产品为各类叉车，同时积极拓展系统集成、AGV和高机业务。营收与业绩稳健增长，周期性与成长性兼备，2012-2022年公司营收CAGR 10%，归母净利润CAGR 16%。2022年以来，受产品结构优化、海外营收占比提升、原材料价格下行和人民币走弱等因素影响，公司毛利率与净利率呈上升趋势。国内叉车市场呈“双寡头”格局，国内与国外需求共振。全球叉车销量总体呈上升趋势，销量增速有周期性波动，2022年全球叉车出货量 200.63万台，同比

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杭叉集团

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2024-01-16 18:22:29

监管发声稳定市场预期，建议继续左侧布局证券板块

证券：本周市场日均成交额环比下降约 600 亿至 0.69 万亿；两融余额（1.11）下降至 1.64 万亿。监管层面，周五证监会多部门负责人出席发布会介绍相关情况并回答记者提问，展现持续完善信息发布机制，积极沟通稳定市场预期的信号。会上提出，证监会将加快推进资本市场投资端各项改革工作，进一步加大中长期资金引入力度。同时将继续把好 IPO 入口关，做好逆周期调节工作，表示“目前新股发行承销机制运行总体平稳”。此外，证监会还将继续保持对上市公司分红、回购行为的关注和引导，不断改善资本市

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哈投股份
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华林证券

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2024-01-16 18:19:46

国防军工行业点评报告：低空经济元年，产业新业态绽放

事件：中央经济工作会议将低空经济列入战略性新兴产业。近日，多地地方政府也纷纷出台政策，抢抓低空经济战略发展机遇。政策持续加持，为低空经济发展保驾护航。《绿色航空制造业发展纲要》、《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》和《国家空域基础分类方法》陆续出台，为我国低空产业有序发展扫清障碍。《方法》增加 G、W 类非管制空域，地方政府可以深度参与相关空域规划，自主权得到大幅提升，叠加无人机和新能源产业趋于成熟，地方政府有动力进行投资拉动。根据 IDEA，未来低空空域有望从“自然资源”转变为“经

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万丰奥威
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川大智胜

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2024-01-16 18:15:40

美妆大盘2023年温和复苏，2024年关注细分结构性投资机会

2023 年板块行情回顾医美（选取 13 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为锦波生物（+132.7%）、昊海生科（+11.5%）、江苏吴中（+7.5%）；化妆品（选取 16 家上市公司）：2023 年个股涨幅靠前为科思股份（+20.9%）、水羊股份（+11.0%）、巨子生物（+6.0%）。、医美：薇旖美上新 3+17 联合方案，2024 年关注胶原蛋白等高潜力细分赛道（1）行业动态：近日锦波生物旗下薇旖美联合Ⅲ型和 XVII 型胶原产品推出 3+17 治疗方案，搭建修复抗衰闭环系统

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爱美客

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2024-01-16 18:12:18

帝科股份：银浆龙头受益技术迭代，乘势N型高速发展

国产正银龙头，技术底蕴深厚、紧抓 N 型迭代机遇：1）深耕光伏银浆，有力推动国产化进程：公司成立于 2010 年，通过研发创新打破海外银浆厂垄断，18 年入选银浆供应链第一梯队，19-22 年销量自 312 吨增长至 721 吨，市占率达 21%，国产化头部厂商。2）董事长科学家出身，重视研发、技术团队过硬：董事长曾任美国 FERRO Corporation 研发科学家，重视技术、敢于研发；首席科技官崔永郁博士曾任韩国三星 SDI 首席研究员，具有前沿研发能力，团队技术过硬。3）紧抓

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帝科股份

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2024-01-16 18:10:31

小商品城：2023全年业绩超预期，主业景气高、新业务进一步展开背景下重点关注

业绩简述：小商品城发布 23 年业绩预增报告。公司预计 2023 年归属于上市公司股东的净利润 26.5 亿元-27.5 亿元，同比增长 140%-149%。预计 2023 年归母净利润 24 亿元-25 亿元，同比增长 36%-42%。公司 2023 年归母净利润超出市场预期。业绩预增的主要原因：（1）二区东新能源产品市场正式营业等原因，使得主营业务收入持续保持大幅度增长。（2）对联营合营企业投资收益的增长。截至 2024 年 1 月 10 日，最新 wind 一致预期的归母净利润

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小商品城

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2024-01-16 18:08:42

通灵股份：业绩符合预期，先进产能扩张加速

事件 2024 年 1 月 15 日，公司发布 2023 年年度业绩报告，预计 2023 年公司实现归母净利润 1.90 亿元-2.15 亿元，同比+64.21%-85.81%；实现扣非归母净利润 1.73 亿元-1.98 亿元，同比+77.52-103.18%。分季度来看，取业绩预告区间的中间值，预计公司 2023 年 Q4 单季度实现归母净利润 5730.55 亿元，同比+168.19%，环比-5.81%；实现扣非归母净利润 5324.93 万元，同比+216.25%，环比-6.84

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通灵股份

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2024-01-16 18:06:35

大华股份：全年业绩高增现金流亮眼，多模态赋能公司智能化增长

事件：公司发布 2023 年业绩预告，全年实现营业收入 322.31 亿元，同比增长 5. 45%；实现归母净利润 73.71 亿元，同比增长 217.10%；实现扣非归母净利润 29. 61 亿元，同比增长 87.35%；全年经营活动产生的现金流量净额 46.36 亿元，同比增长 340%。 Q4 业绩符合预期，出售零跑股权现金流亮眼。公司四季度持续高质量发展，单季度实现营业收入 99.52 亿元，环比增长 30.2%，同比增长 5.96%；实现归母净利润 47.80 亿元，环比增长 6

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大华股份

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2024-01-16 18:05:00

水羊股份：伊菲丹高增延续，御泥坊品牌调整推进，看好公司“代运营→自营”成长空间

事件： 23Q4 至今，伊菲丹持续推进高端百货、高端酒店渠道的布局，进一步触达国内高端客群。1）高端百货：23 年 11 月，伊菲丹纯净之源快闪体验店首站登陆深圳老佛爷百货；24 年 1 月登陆北京三里屯太古里； 2）高端酒店：23 年 10 月及 12 月多次合作阿那亚 EOSO 雲頌酒店，提供品牌体验套装产品。自有品牌之伊菲丹：定位高奢敏感肌抗衰细分赛道，Q4 线上持续高增，中长期看好公司“代运营→自营”带来的成长空间。23Q4 伊菲丹持续深化品牌建设，1）产品端，从核心单品超级面膜

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