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不要怂的小韭菜

2023-04-25 18:45:09

浙文互联：加速大股东产融共振，全面拥抱AI与数字经济

投资要点事件：公司 2022 年实现收入 147.37 亿元，同比增长 3.10%；归母净利润 8080.66 万元，同比减少 72.55%；基本每股收益 0.06 元；不转增不分红不送股。2023 年一季度公司实现收入 27.94 亿元，同比减少 31.51%；归母净利润 3836.23 万元，同比增长 8.42%；基本每股收益 0.03 元。全球事件影响下，计提减值轻装上阵，23 年一季度已明显恢复：受疫情等全球事件影响，公司下游客户受到较大影响，致公司利润下滑，同时计提 1.26

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浙文互联

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2023-04-25 18:42:13

完美世界：天龙2表现亮眼，后续储备丰富

完美世界发布 2023 年一季度业绩，23Q1 营业收入 19.04 亿元，同比-10.55%；归母净利润 2.41 亿元，同比-71.28%；扣非后归母净利润 2.04 亿元，同比 -50.66%。新游表现亮眼，多类型产品储备丰富，预计将于年内逐步释放业绩。维持买入评级。支撑评级的要点去年同期《幻塔》收入贡献较高，天龙 2 将带来业绩增量。去年同期公司确认海外游戏子公司,23Q1 相关子公司不再并表，扣除相关影响后营收同比- 8.69%。海外子公司股权处置收益导致非经常性损益达 4

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完美世界

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2023-04-25 18:38:20

北京君正：Q1业绩短期承压，长期受益国产替代

2023 年 1 季度业绩承压，营收同比下降 24.36% 公司发布 2023 年一季度报告，实现营业收入 10.69 亿元，同比下降 24.36%；归母净利润 1.15 亿元，同比下降 50.50%；扣非归母净利润 1.11 亿元，同比下降 50.89%。受宏观经济波动影响，2022 年以来全球消费电子市场陷入低迷，存储芯片行业进入下行周期。2023H1 全球存储行业有望触底，但终端需求复苏仍需时间，因此我们下调公司 2023-2025 年业绩预测，预计公司 2023-2025 年归母净

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北京君正

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不要怂的小韭菜

2023-04-24 19:17:42

国资央企数字化建设加速关注数字通信产业链国产替代机会

报告要点：市场整体行情及通信、电子细分板块行情回顾周行情：本周（2023.04.15-2023.04.21）上证综指回调 1.11%，深证成指回调 2.96%，创业板指回调 3.58%。本周申万通信上涨 0.29%，申万电子回调 6.41%。考虑通信及电子行业的高景气度延续，相关企业经营业绩的不断兑现可期，我们给予通信及电子行业 “推荐”评级。细分行业方面：本周（2023.04.15-2023.04.21）根据通信板块三级子行业划分来看，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 5.5

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中际旭创
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建筑装饰：持续重视“国企改革”+“一带一路”行情推演

“一带一路”持续推进，年内仍需重点关注 4 月 18 日，“中国——中亚五国”经贸部长首次会议举行，4 月 12 日-4 月 15 日期间，巴西联邦共和国总统对中国进行国事访问，中华人民共和国和巴西联邦共和国发布《关于深化全面战略伙伴关系的联合声明》，“一带一路” 相关政策持续推进，今年是“一带一路”倡议提出十周年，年初至今我国已与伊朗、沙特、俄罗斯、法国在内的多国进行外交活动，“一带一路”建设有望加速推进。在央企价值重估与“一带一路”共振之下，我们认为低估值基建央国企蓝筹在“β”（政策

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东方电缆：盈利能力持续改善，静待海风业务放量

公司发布 2023 年一季报，2023 年第一季度实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%；归母净利润 2.56 亿元，同比下降 8.09%。随着海上风电在 23 年进入快速增长期，我们认为公司作为国内海缆龙头企业之一，在手订单充足，有望充分受益海风需求的快速释放，继续维持增持评级。支撑评级的要点受海风行业影响，业绩有所下滑。2023 年第一季度公司实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%，环比提升 6.97%，其中陆缆系统 7.82 亿元，同比下降 2.1

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东方电缆

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精测电子：业绩符合预期，半导体业务拓展顺利

事项：公司公布2022年年报，2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。观点：业绩符合预期，保持高强度研发投入：2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），扣非后归母净利1.21亿元（4.06%YoY）。2022年公司整体毛利率和净利率分别是44.39%（1.05pctYoY）和7

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精测电子

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中际旭创：领跑光模块赛道，800G有望加速起量

事件：公司发布 2022 年报和 2023 年一季报，2022 年实现营业收入 96.42 亿元，同比增长 25.29%；实现营业利润 13.27 亿元，同比增长 37.85%；归母净利润 12.24 亿元，同比增长 39.57%；2023 年 Q1 实现营业收入 18.37 亿元，同比下降 12.04%，实现归母净利润 2.50 亿元，同比增长 14.95%。 1、业绩稳定，毛利率维持高位水平受数据流量和带宽需求快速增长的影响，海外重点客户继续加大资本开支投入并带动对数据中心 400G

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中际旭创

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福晶科技：全年业绩保持稳定，超精密光学业务打造新成长

福晶科技发布 2022 年年报，其中 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57% ，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。投资要点全年业绩保持稳定，行业分化产生旺盛需求公司在 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57%，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。2022 年全球激光行业在细分领域出现了分化，在

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福晶科技

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明月镜片：轻松控产品放量高增，23Q1利润端表现靓丽

明月镜片披露 23Q1 业绩 23Q1 公司实现营业收入 1.72 亿元（+26.00%），实现归母净利润 0.35 亿元（+58.50%），扣非后归母净利润 0.30 亿元（+75.80%）。受益线下消费场景复苏及轻松控带动产品结构升级，23Q1 收入及利润端均表现优异。轻松控快速放量，非近视管理镜片稳步修复分业务：23Q1公司轻松控系列产品实现销售额 2757万元，同比+80%。销售端实现快速放量，我们认为原因主要为：（1）春节后随着疫情影响消散，线下消费场景快速修复带动配镜需求

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光通信用光芯片：受益流量增长和全球份额提升

摘要光芯片重要性凸显及未来成长性：磷化铟光芯片及组件是光模块中最大的成本项，其性能直接决定光模块的传输速率，是光通信产业链的核心之一。根据Yole预测，磷化铟器件预计到2026年下游应用规模将达到约52亿美元，20-26年复合增长率为16%。国产化率低、成长空间广阔：国内厂商在2.5G及以下、10G光芯片上具有一定优势，但25G光芯片的国产化率约20%，25G 以上光芯片的国产化率仍较低约5%。生产工艺是核心壁垒：光芯片的制造成本中制造费用占比最高，良率决定各家能力。生产流程中，量子阱、光

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不要怂的小韭菜

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AI+家居：AI在家居行业应用现状及展望

前言在 GPT-4 催化下，AI 在多元化场景的应用正加速落地，那么目前 AI 在家居产业应用如何？本篇报告作为我们 AI+家居系列报告的第一篇，将基于家居行业服务链条，对 AI 在前端设计、家居产品及后端生产环节的运用现状进行梳理，并进行简要的方向性展望。投资逻辑家居产品 AI 应用现状及展望：AI 在家居产品（不含家电）上的应用目前主要包括智能床（床垫）、功能沙发、智能窗帘、智能马桶等。智能床（床垫）方面，目前已实现智能升降、健康检测、按摩等多种功能，虽然近年来全球及中国市场规

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中文在线详细回复深交所关注函，看好公司龙头地位，建议关注 AI+数据产业链

事件：中文在线于 2023 年 4 月 19 日晚发布《关于对深圳证券交易所关注函的回复公告》，解答 2022 年业绩亏损原因及 AIGC 相关技术和应用的问题。点评： 2022 年业绩亏损原因：（1）2022 年教育部“国家中小学智慧教育平台”上线运行，资源全部免费使用，受前述宏观政策环境影响，公司在线教育项目商业化条件不再具备，不再符合资产确认条件，公司计提开发支出减值准备约 13,000 万元；其他减值或资产股权投资公允价值变动约 7,000 万元；（2）受到宏观经济环境变化等

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永鼎股份：光通信全产业链布局，信新能源汽车线束持续扩张

事件概述：2023 年 4 月 17 日，公司发布 2022 年年报，22 年实现营业总收入42.28亿元，同比增长8.13%；实现归母净利润2.26亿元，同比增长87.37%；实现扣非归母净利润 0.73 亿元，同比增长 188.59%。光通信、电力双轮驱动，收入稳增。公司在光通信与电力传输两大领域持续深耕，22 年光电缆及通讯设备实现 13.84 亿元营收，占总收入 32.74%，同比增长21.40%；汽车线束实现16.51亿元营收，占总收入39.06%，同比增长28.85%；海

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华正新材：CCL行业触底在即；算力侧材料未来可期

事件：公司发布一季度业绩，收入 7.6 亿，环比下降 17%，同比下降 9%，主要受春节工作天数以及一月份疫情影响。一季度亏损 780 万，较四季度亏损有所收窄。上行周期，毛利修复叠加扩产：在二季度手机、服务器、PC 需求环比改善的带动下， CCL 需求及产能利用率将有所复苏。同时根据我们的供应链调研显示，目前玻纤布价格位于历史低位，并已经低于玻纤布厂商现金成本，且库存持续累计。我们认为二季度末或三季度初玻纤布价格有望在上游减产的驱动下重新进入上行轨道，带动本轮周期上行，及公司毛利

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2023-04-25 18:45:09

浙文互联：加速大股东产融共振，全面拥抱AI与数字经济

投资要点事件：公司 2022 年实现收入 147.37 亿元，同比增长 3.10%；归母净利润 8080.66 万元，同比减少 72.55%；基本每股收益 0.06 元；不转增不分红不送股。2023 年一季度公司实现收入 27.94 亿元，同比减少 31.51%；归母净利润 3836.23 万元，同比增长 8.42%；基本每股收益 0.03 元。全球事件影响下，计提减值轻装上阵，23 年一季度已明显恢复：受疫情等全球事件影响，公司下游客户受到较大影响，致公司利润下滑，同时计提 1.26

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完美世界：天龙2表现亮眼，后续储备丰富

完美世界发布 2023 年一季度业绩，23Q1 营业收入 19.04 亿元，同比-10.55%；归母净利润 2.41 亿元，同比-71.28%；扣非后归母净利润 2.04 亿元，同比 -50.66%。新游表现亮眼，多类型产品储备丰富，预计将于年内逐步释放业绩。维持买入评级。支撑评级的要点去年同期《幻塔》收入贡献较高，天龙 2 将带来业绩增量。去年同期公司确认海外游戏子公司,23Q1 相关子公司不再并表，扣除相关影响后营收同比- 8.69%。海外子公司股权处置收益导致非经常性损益达 4

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北京君正：Q1业绩短期承压，长期受益国产替代

2023 年 1 季度业绩承压，营收同比下降 24.36% 公司发布 2023 年一季度报告，实现营业收入 10.69 亿元，同比下降 24.36%；归母净利润 1.15 亿元，同比下降 50.50%；扣非归母净利润 1.11 亿元，同比下降 50.89%。受宏观经济波动影响，2022 年以来全球消费电子市场陷入低迷，存储芯片行业进入下行周期。2023H1 全球存储行业有望触底，但终端需求复苏仍需时间，因此我们下调公司 2023-2025 年业绩预测，预计公司 2023-2025 年归母净

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国资央企数字化建设加速关注数字通信产业链国产替代机会

报告要点：市场整体行情及通信、电子细分板块行情回顾周行情：本周（2023.04.15-2023.04.21）上证综指回调 1.11%，深证成指回调 2.96%，创业板指回调 3.58%。本周申万通信上涨 0.29%，申万电子回调 6.41%。考虑通信及电子行业的高景气度延续，相关企业经营业绩的不断兑现可期，我们给予通信及电子行业 “推荐”评级。细分行业方面：本周（2023.04.15-2023.04.21）根据通信板块三级子行业划分来看，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 5.5

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建筑装饰：持续重视“国企改革”+“一带一路”行情推演

“一带一路”持续推进，年内仍需重点关注 4 月 18 日，“中国——中亚五国”经贸部长首次会议举行，4 月 12 日-4 月 15 日期间，巴西联邦共和国总统对中国进行国事访问，中华人民共和国和巴西联邦共和国发布《关于深化全面战略伙伴关系的联合声明》，“一带一路” 相关政策持续推进，今年是“一带一路”倡议提出十周年，年初至今我国已与伊朗、沙特、俄罗斯、法国在内的多国进行外交活动，“一带一路”建设有望加速推进。在央企价值重估与“一带一路”共振之下，我们认为低估值基建央国企蓝筹在“β”（政策

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东方电缆：盈利能力持续改善，静待海风业务放量

公司发布 2023 年一季报，2023 年第一季度实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%；归母净利润 2.56 亿元，同比下降 8.09%。随着海上风电在 23 年进入快速增长期，我们认为公司作为国内海缆龙头企业之一，在手订单充足，有望充分受益海风需求的快速释放，继续维持增持评级。支撑评级的要点受海风行业影响，业绩有所下滑。2023 年第一季度公司实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%，环比提升 6.97%，其中陆缆系统 7.82 亿元，同比下降 2.1

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精测电子：业绩符合预期，半导体业务拓展顺利

事项：公司公布2022年年报，2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。观点：业绩符合预期，保持高强度研发投入：2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），扣非后归母净利1.21亿元（4.06%YoY）。2022年公司整体毛利率和净利率分别是44.39%（1.05pctYoY）和7

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中际旭创：领跑光模块赛道，800G有望加速起量

事件：公司发布 2022 年报和 2023 年一季报，2022 年实现营业收入 96.42 亿元，同比增长 25.29%；实现营业利润 13.27 亿元，同比增长 37.85%；归母净利润 12.24 亿元，同比增长 39.57%；2023 年 Q1 实现营业收入 18.37 亿元，同比下降 12.04%，实现归母净利润 2.50 亿元，同比增长 14.95%。 1、业绩稳定，毛利率维持高位水平受数据流量和带宽需求快速增长的影响，海外重点客户继续加大资本开支投入并带动对数据中心 400G

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福晶科技：全年业绩保持稳定，超精密光学业务打造新成长

福晶科技发布 2022 年年报，其中 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57% ，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。投资要点全年业绩保持稳定，行业分化产生旺盛需求公司在 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57%，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。2022 年全球激光行业在细分领域出现了分化，在

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明月镜片：轻松控产品放量高增，23Q1利润端表现靓丽

明月镜片披露 23Q1 业绩 23Q1 公司实现营业收入 1.72 亿元（+26.00%），实现归母净利润 0.35 亿元（+58.50%），扣非后归母净利润 0.30 亿元（+75.80%）。受益线下消费场景复苏及轻松控带动产品结构升级，23Q1 收入及利润端均表现优异。轻松控快速放量，非近视管理镜片稳步修复分业务：23Q1公司轻松控系列产品实现销售额 2757万元，同比+80%。销售端实现快速放量，我们认为原因主要为：（1）春节后随着疫情影响消散，线下消费场景快速修复带动配镜需求

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光通信用光芯片：受益流量增长和全球份额提升

摘要光芯片重要性凸显及未来成长性：磷化铟光芯片及组件是光模块中最大的成本项，其性能直接决定光模块的传输速率，是光通信产业链的核心之一。根据Yole预测，磷化铟器件预计到2026年下游应用规模将达到约52亿美元，20-26年复合增长率为16%。国产化率低、成长空间广阔：国内厂商在2.5G及以下、10G光芯片上具有一定优势，但25G光芯片的国产化率约20%，25G 以上光芯片的国产化率仍较低约5%。生产工艺是核心壁垒：光芯片的制造成本中制造费用占比最高，良率决定各家能力。生产流程中，量子阱、光

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AI+家居：AI在家居行业应用现状及展望

前言在 GPT-4 催化下，AI 在多元化场景的应用正加速落地，那么目前 AI 在家居产业应用如何？本篇报告作为我们 AI+家居系列报告的第一篇，将基于家居行业服务链条，对 AI 在前端设计、家居产品及后端生产环节的运用现状进行梳理，并进行简要的方向性展望。投资逻辑家居产品 AI 应用现状及展望：AI 在家居产品（不含家电）上的应用目前主要包括智能床（床垫）、功能沙发、智能窗帘、智能马桶等。智能床（床垫）方面，目前已实现智能升降、健康检测、按摩等多种功能，虽然近年来全球及中国市场规

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事件：中文在线于 2023 年 4 月 19 日晚发布《关于对深圳证券交易所关注函的回复公告》，解答 2022 年业绩亏损原因及 AIGC 相关技术和应用的问题。点评： 2022 年业绩亏损原因：（1）2022 年教育部“国家中小学智慧教育平台”上线运行，资源全部免费使用，受前述宏观政策环境影响，公司在线教育项目商业化条件不再具备，不再符合资产确认条件，公司计提开发支出减值准备约 13,000 万元；其他减值或资产股权投资公允价值变动约 7,000 万元；（2）受到宏观经济环境变化等

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永鼎股份：光通信全产业链布局，信新能源汽车线束持续扩张

事件概述：2023 年 4 月 17 日，公司发布 2022 年年报，22 年实现营业总收入42.28亿元，同比增长8.13%；实现归母净利润2.26亿元，同比增长87.37%；实现扣非归母净利润 0.73 亿元，同比增长 188.59%。光通信、电力双轮驱动，收入稳增。公司在光通信与电力传输两大领域持续深耕，22 年光电缆及通讯设备实现 13.84 亿元营收，占总收入 32.74%，同比增长21.40%；汽车线束实现16.51亿元营收，占总收入39.06%，同比增长28.85%；海

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华正新材：CCL行业触底在即；算力侧材料未来可期

事件：公司发布一季度业绩，收入 7.6 亿，环比下降 17%，同比下降 9%，主要受春节工作天数以及一月份疫情影响。一季度亏损 780 万，较四季度亏损有所收窄。上行周期，毛利修复叠加扩产：在二季度手机、服务器、PC 需求环比改善的带动下， CCL 需求及产能利用率将有所复苏。同时根据我们的供应链调研显示，目前玻纤布价格位于历史低位，并已经低于玻纤布厂商现金成本，且库存持续累计。我们认为二季度末或三季度初玻纤布价格有望在上游减产的驱动下重新进入上行轨道，带动本轮周期上行，及公司毛利

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2023-04-25 18:45:09

浙文互联：加速大股东产融共振，全面拥抱AI与数字经济

投资要点事件：公司 2022 年实现收入 147.37 亿元，同比增长 3.10%；归母净利润 8080.66 万元，同比减少 72.55%；基本每股收益 0.06 元；不转增不分红不送股。2023 年一季度公司实现收入 27.94 亿元，同比减少 31.51%；归母净利润 3836.23 万元，同比增长 8.42%；基本每股收益 0.03 元。全球事件影响下，计提减值轻装上阵，23 年一季度已明显恢复：受疫情等全球事件影响，公司下游客户受到较大影响，致公司利润下滑，同时计提 1.26

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浙文互联

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2023-04-25 18:42:13

完美世界：天龙2表现亮眼，后续储备丰富

完美世界发布 2023 年一季度业绩，23Q1 营业收入 19.04 亿元，同比-10.55%；归母净利润 2.41 亿元，同比-71.28%；扣非后归母净利润 2.04 亿元，同比 -50.66%。新游表现亮眼，多类型产品储备丰富，预计将于年内逐步释放业绩。维持买入评级。支撑评级的要点去年同期《幻塔》收入贡献较高，天龙 2 将带来业绩增量。去年同期公司确认海外游戏子公司,23Q1 相关子公司不再并表，扣除相关影响后营收同比- 8.69%。海外子公司股权处置收益导致非经常性损益达 4

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北京君正：Q1业绩短期承压，长期受益国产替代

2023 年 1 季度业绩承压，营收同比下降 24.36% 公司发布 2023 年一季度报告，实现营业收入 10.69 亿元，同比下降 24.36%；归母净利润 1.15 亿元，同比下降 50.50%；扣非归母净利润 1.11 亿元，同比下降 50.89%。受宏观经济波动影响，2022 年以来全球消费电子市场陷入低迷，存储芯片行业进入下行周期。2023H1 全球存储行业有望触底，但终端需求复苏仍需时间，因此我们下调公司 2023-2025 年业绩预测，预计公司 2023-2025 年归母净

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北京君正

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不要怂的小韭菜

2023-04-24 19:17:42

国资央企数字化建设加速关注数字通信产业链国产替代机会

报告要点：市场整体行情及通信、电子细分板块行情回顾周行情：本周（2023.04.15-2023.04.21）上证综指回调 1.11%，深证成指回调 2.96%，创业板指回调 3.58%。本周申万通信上涨 0.29%，申万电子回调 6.41%。考虑通信及电子行业的高景气度延续，相关企业经营业绩的不断兑现可期，我们给予通信及电子行业 “推荐”评级。细分行业方面：本周（2023.04.15-2023.04.21）根据通信板块三级子行业划分来看，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 5.5

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中际旭创
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建筑装饰：持续重视“国企改革”+“一带一路”行情推演

“一带一路”持续推进，年内仍需重点关注 4 月 18 日，“中国——中亚五国”经贸部长首次会议举行，4 月 12 日-4 月 15 日期间，巴西联邦共和国总统对中国进行国事访问，中华人民共和国和巴西联邦共和国发布《关于深化全面战略伙伴关系的联合声明》，“一带一路” 相关政策持续推进，今年是“一带一路”倡议提出十周年，年初至今我国已与伊朗、沙特、俄罗斯、法国在内的多国进行外交活动，“一带一路”建设有望加速推进。在央企价值重估与“一带一路”共振之下，我们认为低估值基建央国企蓝筹在“β”（政策

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东方电缆：盈利能力持续改善，静待海风业务放量

公司发布 2023 年一季报，2023 年第一季度实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%；归母净利润 2.56 亿元，同比下降 8.09%。随着海上风电在 23 年进入快速增长期，我们认为公司作为国内海缆龙头企业之一，在手订单充足，有望充分受益海风需求的快速释放，继续维持增持评级。支撑评级的要点受海风行业影响，业绩有所下滑。2023 年第一季度公司实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%，环比提升 6.97%，其中陆缆系统 7.82 亿元，同比下降 2.1

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精测电子：业绩符合预期，半导体业务拓展顺利

事项：公司公布2022年年报，2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。观点：业绩符合预期，保持高强度研发投入：2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），扣非后归母净利1.21亿元（4.06%YoY）。2022年公司整体毛利率和净利率分别是44.39%（1.05pctYoY）和7

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中际旭创：领跑光模块赛道，800G有望加速起量

事件：公司发布 2022 年报和 2023 年一季报，2022 年实现营业收入 96.42 亿元，同比增长 25.29%；实现营业利润 13.27 亿元，同比增长 37.85%；归母净利润 12.24 亿元，同比增长 39.57%；2023 年 Q1 实现营业收入 18.37 亿元，同比下降 12.04%，实现归母净利润 2.50 亿元，同比增长 14.95%。 1、业绩稳定，毛利率维持高位水平受数据流量和带宽需求快速增长的影响，海外重点客户继续加大资本开支投入并带动对数据中心 400G

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福晶科技：全年业绩保持稳定，超精密光学业务打造新成长

福晶科技发布 2022 年年报，其中 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57% ，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。投资要点全年业绩保持稳定，行业分化产生旺盛需求公司在 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57%，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。2022 年全球激光行业在细分领域出现了分化，在

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明月镜片：轻松控产品放量高增，23Q1利润端表现靓丽

明月镜片披露 23Q1 业绩 23Q1 公司实现营业收入 1.72 亿元（+26.00%），实现归母净利润 0.35 亿元（+58.50%），扣非后归母净利润 0.30 亿元（+75.80%）。受益线下消费场景复苏及轻松控带动产品结构升级，23Q1 收入及利润端均表现优异。轻松控快速放量，非近视管理镜片稳步修复分业务：23Q1公司轻松控系列产品实现销售额 2757万元，同比+80%。销售端实现快速放量，我们认为原因主要为：（1）春节后随着疫情影响消散，线下消费场景快速修复带动配镜需求

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光通信用光芯片：受益流量增长和全球份额提升

摘要光芯片重要性凸显及未来成长性：磷化铟光芯片及组件是光模块中最大的成本项，其性能直接决定光模块的传输速率，是光通信产业链的核心之一。根据Yole预测，磷化铟器件预计到2026年下游应用规模将达到约52亿美元，20-26年复合增长率为16%。国产化率低、成长空间广阔：国内厂商在2.5G及以下、10G光芯片上具有一定优势，但25G光芯片的国产化率约20%，25G 以上光芯片的国产化率仍较低约5%。生产工艺是核心壁垒：光芯片的制造成本中制造费用占比最高，良率决定各家能力。生产流程中，量子阱、光

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AI+家居：AI在家居行业应用现状及展望

前言在 GPT-4 催化下，AI 在多元化场景的应用正加速落地，那么目前 AI 在家居产业应用如何？本篇报告作为我们 AI+家居系列报告的第一篇，将基于家居行业服务链条，对 AI 在前端设计、家居产品及后端生产环节的运用现状进行梳理，并进行简要的方向性展望。投资逻辑家居产品 AI 应用现状及展望：AI 在家居产品（不含家电）上的应用目前主要包括智能床（床垫）、功能沙发、智能窗帘、智能马桶等。智能床（床垫）方面，目前已实现智能升降、健康检测、按摩等多种功能，虽然近年来全球及中国市场规

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中文在线详细回复深交所关注函，看好公司龙头地位，建议关注 AI+数据产业链

事件：中文在线于 2023 年 4 月 19 日晚发布《关于对深圳证券交易所关注函的回复公告》，解答 2022 年业绩亏损原因及 AIGC 相关技术和应用的问题。点评： 2022 年业绩亏损原因：（1）2022 年教育部“国家中小学智慧教育平台”上线运行，资源全部免费使用，受前述宏观政策环境影响，公司在线教育项目商业化条件不再具备，不再符合资产确认条件，公司计提开发支出减值准备约 13,000 万元；其他减值或资产股权投资公允价值变动约 7,000 万元；（2）受到宏观经济环境变化等

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永鼎股份：光通信全产业链布局，信新能源汽车线束持续扩张

事件概述：2023 年 4 月 17 日，公司发布 2022 年年报，22 年实现营业总收入42.28亿元，同比增长8.13%；实现归母净利润2.26亿元，同比增长87.37%；实现扣非归母净利润 0.73 亿元，同比增长 188.59%。光通信、电力双轮驱动，收入稳增。公司在光通信与电力传输两大领域持续深耕，22 年光电缆及通讯设备实现 13.84 亿元营收，占总收入 32.74%，同比增长21.40%；汽车线束实现16.51亿元营收，占总收入39.06%，同比增长28.85%；海

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华正新材：CCL行业触底在即；算力侧材料未来可期

事件：公司发布一季度业绩，收入 7.6 亿，环比下降 17%，同比下降 9%，主要受春节工作天数以及一月份疫情影响。一季度亏损 780 万，较四季度亏损有所收窄。上行周期，毛利修复叠加扩产：在二季度手机、服务器、PC 需求环比改善的带动下， CCL 需求及产能利用率将有所复苏。同时根据我们的供应链调研显示，目前玻纤布价格位于历史低位，并已经低于玻纤布厂商现金成本，且库存持续累计。我们认为二季度末或三季度初玻纤布价格有望在上游减产的驱动下重新进入上行轨道，带动本轮周期上行，及公司毛利

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浙文互联：加速大股东产融共振，全面拥抱AI与数字经济

投资要点事件：公司 2022 年实现收入 147.37 亿元，同比增长 3.10%；归母净利润 8080.66 万元，同比减少 72.55%；基本每股收益 0.06 元；不转增不分红不送股。2023 年一季度公司实现收入 27.94 亿元，同比减少 31.51%；归母净利润 3836.23 万元，同比增长 8.42%；基本每股收益 0.03 元。全球事件影响下，计提减值轻装上阵，23 年一季度已明显恢复：受疫情等全球事件影响，公司下游客户受到较大影响，致公司利润下滑，同时计提 1.26

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完美世界：天龙2表现亮眼，后续储备丰富

完美世界发布 2023 年一季度业绩，23Q1 营业收入 19.04 亿元，同比-10.55%；归母净利润 2.41 亿元，同比-71.28%；扣非后归母净利润 2.04 亿元，同比 -50.66%。新游表现亮眼，多类型产品储备丰富，预计将于年内逐步释放业绩。维持买入评级。支撑评级的要点去年同期《幻塔》收入贡献较高，天龙 2 将带来业绩增量。去年同期公司确认海外游戏子公司,23Q1 相关子公司不再并表，扣除相关影响后营收同比- 8.69%。海外子公司股权处置收益导致非经常性损益达 4

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北京君正：Q1业绩短期承压，长期受益国产替代

2023 年 1 季度业绩承压，营收同比下降 24.36% 公司发布 2023 年一季度报告，实现营业收入 10.69 亿元，同比下降 24.36%；归母净利润 1.15 亿元，同比下降 50.50%；扣非归母净利润 1.11 亿元，同比下降 50.89%。受宏观经济波动影响，2022 年以来全球消费电子市场陷入低迷，存储芯片行业进入下行周期。2023H1 全球存储行业有望触底，但终端需求复苏仍需时间，因此我们下调公司 2023-2025 年业绩预测，预计公司 2023-2025 年归母净

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国资央企数字化建设加速关注数字通信产业链国产替代机会

报告要点：市场整体行情及通信、电子细分板块行情回顾周行情：本周（2023.04.15-2023.04.21）上证综指回调 1.11%，深证成指回调 2.96%，创业板指回调 3.58%。本周申万通信上涨 0.29%，申万电子回调 6.41%。考虑通信及电子行业的高景气度延续，相关企业经营业绩的不断兑现可期，我们给予通信及电子行业 “推荐”评级。细分行业方面：本周（2023.04.15-2023.04.21）根据通信板块三级子行业划分来看，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 5.5

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建筑装饰：持续重视“国企改革”+“一带一路”行情推演

“一带一路”持续推进，年内仍需重点关注 4 月 18 日，“中国——中亚五国”经贸部长首次会议举行，4 月 12 日-4 月 15 日期间，巴西联邦共和国总统对中国进行国事访问，中华人民共和国和巴西联邦共和国发布《关于深化全面战略伙伴关系的联合声明》，“一带一路” 相关政策持续推进，今年是“一带一路”倡议提出十周年，年初至今我国已与伊朗、沙特、俄罗斯、法国在内的多国进行外交活动，“一带一路”建设有望加速推进。在央企价值重估与“一带一路”共振之下，我们认为低估值基建央国企蓝筹在“β”（政策

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东方电缆：盈利能力持续改善，静待海风业务放量

公司发布 2023 年一季报，2023 年第一季度实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%；归母净利润 2.56 亿元，同比下降 8.09%。随着海上风电在 23 年进入快速增长期，我们认为公司作为国内海缆龙头企业之一，在手订单充足，有望充分受益海风需求的快速释放，继续维持增持评级。支撑评级的要点受海风行业影响，业绩有所下滑。2023 年第一季度公司实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%，环比提升 6.97%，其中陆缆系统 7.82 亿元，同比下降 2.1

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精测电子：业绩符合预期，半导体业务拓展顺利

事项：公司公布2022年年报，2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。观点：业绩符合预期，保持高强度研发投入：2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），扣非后归母净利1.21亿元（4.06%YoY）。2022年公司整体毛利率和净利率分别是44.39%（1.05pctYoY）和7

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中际旭创：领跑光模块赛道，800G有望加速起量

事件：公司发布 2022 年报和 2023 年一季报，2022 年实现营业收入 96.42 亿元，同比增长 25.29%；实现营业利润 13.27 亿元，同比增长 37.85%；归母净利润 12.24 亿元，同比增长 39.57%；2023 年 Q1 实现营业收入 18.37 亿元，同比下降 12.04%，实现归母净利润 2.50 亿元，同比增长 14.95%。 1、业绩稳定，毛利率维持高位水平受数据流量和带宽需求快速增长的影响，海外重点客户继续加大资本开支投入并带动对数据中心 400G

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福晶科技：全年业绩保持稳定，超精密光学业务打造新成长

福晶科技发布 2022 年年报，其中 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57% ，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。投资要点全年业绩保持稳定，行业分化产生旺盛需求公司在 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57%，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。2022 年全球激光行业在细分领域出现了分化，在

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明月镜片：轻松控产品放量高增，23Q1利润端表现靓丽

明月镜片披露 23Q1 业绩 23Q1 公司实现营业收入 1.72 亿元（+26.00%），实现归母净利润 0.35 亿元（+58.50%），扣非后归母净利润 0.30 亿元（+75.80%）。受益线下消费场景复苏及轻松控带动产品结构升级，23Q1 收入及利润端均表现优异。轻松控快速放量，非近视管理镜片稳步修复分业务：23Q1公司轻松控系列产品实现销售额 2757万元，同比+80%。销售端实现快速放量，我们认为原因主要为：（1）春节后随着疫情影响消散，线下消费场景快速修复带动配镜需求

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光通信用光芯片：受益流量增长和全球份额提升

摘要光芯片重要性凸显及未来成长性：磷化铟光芯片及组件是光模块中最大的成本项，其性能直接决定光模块的传输速率，是光通信产业链的核心之一。根据Yole预测，磷化铟器件预计到2026年下游应用规模将达到约52亿美元，20-26年复合增长率为16%。国产化率低、成长空间广阔：国内厂商在2.5G及以下、10G光芯片上具有一定优势，但25G光芯片的国产化率约20%，25G 以上光芯片的国产化率仍较低约5%。生产工艺是核心壁垒：光芯片的制造成本中制造费用占比最高，良率决定各家能力。生产流程中，量子阱、光

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AI+家居：AI在家居行业应用现状及展望

前言在 GPT-4 催化下，AI 在多元化场景的应用正加速落地，那么目前 AI 在家居产业应用如何？本篇报告作为我们 AI+家居系列报告的第一篇，将基于家居行业服务链条，对 AI 在前端设计、家居产品及后端生产环节的运用现状进行梳理，并进行简要的方向性展望。投资逻辑家居产品 AI 应用现状及展望：AI 在家居产品（不含家电）上的应用目前主要包括智能床（床垫）、功能沙发、智能窗帘、智能马桶等。智能床（床垫）方面，目前已实现智能升降、健康检测、按摩等多种功能，虽然近年来全球及中国市场规

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事件：中文在线于 2023 年 4 月 19 日晚发布《关于对深圳证券交易所关注函的回复公告》，解答 2022 年业绩亏损原因及 AIGC 相关技术和应用的问题。点评： 2022 年业绩亏损原因：（1）2022 年教育部“国家中小学智慧教育平台”上线运行，资源全部免费使用，受前述宏观政策环境影响，公司在线教育项目商业化条件不再具备，不再符合资产确认条件，公司计提开发支出减值准备约 13,000 万元；其他减值或资产股权投资公允价值变动约 7,000 万元；（2）受到宏观经济环境变化等

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永鼎股份：光通信全产业链布局，信新能源汽车线束持续扩张

事件概述：2023 年 4 月 17 日，公司发布 2022 年年报，22 年实现营业总收入42.28亿元，同比增长8.13%；实现归母净利润2.26亿元，同比增长87.37%；实现扣非归母净利润 0.73 亿元，同比增长 188.59%。光通信、电力双轮驱动，收入稳增。公司在光通信与电力传输两大领域持续深耕，22 年光电缆及通讯设备实现 13.84 亿元营收，占总收入 32.74%，同比增长21.40%；汽车线束实现16.51亿元营收，占总收入39.06%，同比增长28.85%；海

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华正新材：CCL行业触底在即；算力侧材料未来可期

事件：公司发布一季度业绩，收入 7.6 亿，环比下降 17%，同比下降 9%，主要受春节工作天数以及一月份疫情影响。一季度亏损 780 万，较四季度亏损有所收窄。上行周期，毛利修复叠加扩产：在二季度手机、服务器、PC 需求环比改善的带动下， CCL 需求及产能利用率将有所复苏。同时根据我们的供应链调研显示，目前玻纤布价格位于历史低位，并已经低于玻纤布厂商现金成本，且库存持续累计。我们认为二季度末或三季度初玻纤布价格有望在上游减产的驱动下重新进入上行轨道，带动本轮周期上行，及公司毛利

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浙文互联：加速大股东产融共振，全面拥抱AI与数字经济

投资要点事件：公司 2022 年实现收入 147.37 亿元，同比增长 3.10%；归母净利润 8080.66 万元，同比减少 72.55%；基本每股收益 0.06 元；不转增不分红不送股。2023 年一季度公司实现收入 27.94 亿元，同比减少 31.51%；归母净利润 3836.23 万元，同比增长 8.42%；基本每股收益 0.03 元。全球事件影响下，计提减值轻装上阵，23 年一季度已明显恢复：受疫情等全球事件影响，公司下游客户受到较大影响，致公司利润下滑，同时计提 1.26

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浙文互联

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-04-25 18:42:13

完美世界：天龙2表现亮眼，后续储备丰富

完美世界发布 2023 年一季度业绩，23Q1 营业收入 19.04 亿元，同比-10.55%；归母净利润 2.41 亿元，同比-71.28%；扣非后归母净利润 2.04 亿元，同比 -50.66%。新游表现亮眼，多类型产品储备丰富，预计将于年内逐步释放业绩。维持买入评级。支撑评级的要点去年同期《幻塔》收入贡献较高，天龙 2 将带来业绩增量。去年同期公司确认海外游戏子公司,23Q1 相关子公司不再并表，扣除相关影响后营收同比- 8.69%。海外子公司股权处置收益导致非经常性损益达 4

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完美世界

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-04-25 18:38:20

北京君正：Q1业绩短期承压，长期受益国产替代

2023 年 1 季度业绩承压，营收同比下降 24.36% 公司发布 2023 年一季度报告，实现营业收入 10.69 亿元，同比下降 24.36%；归母净利润 1.15 亿元，同比下降 50.50%；扣非归母净利润 1.11 亿元，同比下降 50.89%。受宏观经济波动影响，2022 年以来全球消费电子市场陷入低迷，存储芯片行业进入下行周期。2023H1 全球存储行业有望触底，但终端需求复苏仍需时间，因此我们下调公司 2023-2025 年业绩预测，预计公司 2023-2025 年归母净

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北京君正

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-04-24 19:17:42

国资央企数字化建设加速关注数字通信产业链国产替代机会

报告要点：市场整体行情及通信、电子细分板块行情回顾周行情：本周（2023.04.15-2023.04.21）上证综指回调 1.11%，深证成指回调 2.96%，创业板指回调 3.58%。本周申万通信上涨 0.29%，申万电子回调 6.41%。考虑通信及电子行业的高景气度延续，相关企业经营业绩的不断兑现可期，我们给予通信及电子行业 “推荐”评级。细分行业方面：本周（2023.04.15-2023.04.21）根据通信板块三级子行业划分来看，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 5.5

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中际旭创
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中兴通讯

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-04-24 19:14:13

建筑装饰：持续重视“国企改革”+“一带一路”行情推演

“一带一路”持续推进，年内仍需重点关注 4 月 18 日，“中国——中亚五国”经贸部长首次会议举行，4 月 12 日-4 月 15 日期间，巴西联邦共和国总统对中国进行国事访问，中华人民共和国和巴西联邦共和国发布《关于深化全面战略伙伴关系的联合声明》，“一带一路” 相关政策持续推进，今年是“一带一路”倡议提出十周年，年初至今我国已与伊朗、沙特、俄罗斯、法国在内的多国进行外交活动，“一带一路”建设有望加速推进。在央企价值重估与“一带一路”共振之下，我们认为低估值基建央国企蓝筹在“β”（政策

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华建集团
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中工国际
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中铝国际

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2023-04-24 18:30:56

东方电缆：盈利能力持续改善，静待海风业务放量

公司发布 2023 年一季报，2023 年第一季度实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%；归母净利润 2.56 亿元，同比下降 8.09%。随着海上风电在 23 年进入快速增长期，我们认为公司作为国内海缆龙头企业之一，在手订单充足，有望充分受益海风需求的快速释放，继续维持增持评级。支撑评级的要点受海风行业影响，业绩有所下滑。2023 年第一季度公司实现营业收入 14.38 亿元，同比下降 20.82%，环比提升 6.97%，其中陆缆系统 7.82 亿元，同比下降 2.1

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东方电缆

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2023-04-24 18:28:33

精测电子：业绩符合预期，半导体业务拓展顺利

事项：公司公布2022年年报，2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税）。观点：业绩符合预期，保持高强度研发投入：2022年公司实现营收27.31亿元（13.35%YoY），归属上市公司股东净利润2.72亿元（41.36%YoY），扣非后归母净利1.21亿元（4.06%YoY）。2022年公司整体毛利率和净利率分别是44.39%（1.05pctYoY）和7

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精测电子

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2023-04-24 18:25:32

中际旭创：领跑光模块赛道，800G有望加速起量

事件：公司发布 2022 年报和 2023 年一季报，2022 年实现营业收入 96.42 亿元，同比增长 25.29%；实现营业利润 13.27 亿元，同比增长 37.85%；归母净利润 12.24 亿元，同比增长 39.57%；2023 年 Q1 实现营业收入 18.37 亿元，同比下降 12.04%，实现归母净利润 2.50 亿元，同比增长 14.95%。 1、业绩稳定，毛利率维持高位水平受数据流量和带宽需求快速增长的影响，海外重点客户继续加大资本开支投入并带动对数据中心 400G

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中际旭创

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八极游

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2023-04-24 18:08:56

福晶科技：全年业绩保持稳定，超精密光学业务打造新成长

福晶科技发布 2022 年年报，其中 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57% ，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。投资要点全年业绩保持稳定，行业分化产生旺盛需求公司在 2022 年营收达 7.68 亿元，同比增长 11.57%，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 18.30%，扣非后归母净利润 0.32 亿元，同比增长 19.22%。2022 年全球激光行业在细分领域出现了分化，在

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福晶科技

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八极游

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2023-04-24 18:05:23

明月镜片：轻松控产品放量高增，23Q1利润端表现靓丽

明月镜片披露 23Q1 业绩 23Q1 公司实现营业收入 1.72 亿元（+26.00%），实现归母净利润 0.35 亿元（+58.50%），扣非后归母净利润 0.30 亿元（+75.80%）。受益线下消费场景复苏及轻松控带动产品结构升级，23Q1 收入及利润端均表现优异。轻松控快速放量，非近视管理镜片稳步修复分业务：23Q1公司轻松控系列产品实现销售额 2757万元，同比+80%。销售端实现快速放量，我们认为原因主要为：（1）春节后随着疫情影响消散，线下消费场景快速修复带动配镜需求

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明月镜片

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不要怂的小韭菜

2023-04-20 20:12:11

光通信用光芯片：受益流量增长和全球份额提升

摘要光芯片重要性凸显及未来成长性：磷化铟光芯片及组件是光模块中最大的成本项，其性能直接决定光模块的传输速率，是光通信产业链的核心之一。根据Yole预测，磷化铟器件预计到2026年下游应用规模将达到约52亿美元，20-26年复合增长率为16%。国产化率低、成长空间广阔：国内厂商在2.5G及以下、10G光芯片上具有一定优势，但25G光芯片的国产化率约20%，25G 以上光芯片的国产化率仍较低约5%。生产工艺是核心壁垒：光芯片的制造成本中制造费用占比最高，良率决定各家能力。生产流程中，量子阱、光

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光库科技
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八极游

不要怂的小韭菜

2023-04-20 19:49:18

AI+家居：AI在家居行业应用现状及展望

前言在 GPT-4 催化下，AI 在多元化场景的应用正加速落地，那么目前 AI 在家居产业应用如何？本篇报告作为我们 AI+家居系列报告的第一篇，将基于家居行业服务链条，对 AI 在前端设计、家居产品及后端生产环节的运用现状进行梳理，并进行简要的方向性展望。投资逻辑家居产品 AI 应用现状及展望：AI 在家居产品（不含家电）上的应用目前主要包括智能床（床垫）、功能沙发、智能窗帘、智能马桶等。智能床（床垫）方面，目前已实现智能升降、健康检测、按摩等多种功能，虽然近年来全球及中国市场规

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欧派家居
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八极游

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2023-04-20 19:46:25

中文在线详细回复深交所关注函，看好公司龙头地位，建议关注 AI+数据产业链

事件：中文在线于 2023 年 4 月 19 日晚发布《关于对深圳证券交易所关注函的回复公告》，解答 2022 年业绩亏损原因及 AIGC 相关技术和应用的问题。点评： 2022 年业绩亏损原因：（1）2022 年教育部“国家中小学智慧教育平台”上线运行，资源全部免费使用，受前述宏观政策环境影响，公司在线教育项目商业化条件不再具备，不再符合资产确认条件，公司计提开发支出减值准备约 13,000 万元；其他减值或资产股权投资公允价值变动约 7,000 万元；（2）受到宏观经济环境变化等

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八极游

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2023-04-20 19:10:05

永鼎股份：光通信全产业链布局，信新能源汽车线束持续扩张

事件概述：2023 年 4 月 17 日，公司发布 2022 年年报，22 年实现营业总收入42.28亿元，同比增长8.13%；实现归母净利润2.26亿元，同比增长87.37%；实现扣非归母净利润 0.73 亿元，同比增长 188.59%。光通信、电力双轮驱动，收入稳增。公司在光通信与电力传输两大领域持续深耕，22 年光电缆及通讯设备实现 13.84 亿元营收，占总收入 32.74%，同比增长21.40%；汽车线束实现16.51亿元营收，占总收入39.06%，同比增长28.85%；海

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永鼎股份

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八极游

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2023-04-20 19:08:52

华正新材：CCL行业触底在即；算力侧材料未来可期

事件：公司发布一季度业绩，收入 7.6 亿，环比下降 17%，同比下降 9%，主要受春节工作天数以及一月份疫情影响。一季度亏损 780 万，较四季度亏损有所收窄。上行周期，毛利修复叠加扩产：在二季度手机、服务器、PC 需求环比改善的带动下， CCL 需求及产能利用率将有所复苏。同时根据我们的供应链调研显示，目前玻纤布价格位于历史低位，并已经低于玻纤布厂商现金成本，且库存持续累计。我们认为二季度末或三季度初玻纤布价格有望在上游减产的驱动下重新进入上行轨道，带动本轮周期上行，及公司毛利

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