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不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:52:55

铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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铖昌科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:50:29

爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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爱玛科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:48:51

兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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兴业银行

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不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:45:15

深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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深桑达A

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不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:41:16

海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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海信家电

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不要怂的小韭菜

2022-12-26 18:04:23

顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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顶点软件

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2022-12-26 18:01:29

正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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正业科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 17:59:38

味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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味知香

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 17:57:28

海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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海信家电

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不要怂的小韭菜

2022-12-26 17:55:13

中直股份：拟注入优质总装资产，直升机龙头迎高质量发展

事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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中直股份

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-23 18:51:44

把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-23 18:45:29

高端装备新起点，把握自主化、智能化两条主线

高端装备制造新起点：把握自主化、智能化两条主线高端制造是经济高质量发展的重要支撑。近年来，全球经济发展面临下行压力，世界各国重新认识到制造业在拉动经济增长、创造就业机会等方面的作用；我国制造业发展的国内外环境日趋复杂，面临着发达国家和发展中经济体双重挤压。在此背景下，报告提出“加快建设制造强国”的重大任务，推动产业链供应链优化升级，锻长板补短板是当下的重任，在关系国家安全的领域建立自主可控、安全可靠的国内生产供应体系，确保在关键时刻“不掉链子”。我们认为，高端设备行业投资应把握高端制造关键环节

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八极游

不要怂的小韭菜

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太极股份：数字产权关注度持续提升，信创业务即将开启新一轮周期

事件：《****国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》于2022年12月19日对外公布，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。 “数据二十条”顺应经济社会数字化转型发展趋势，推动数据要素供给调整优化，提高数据要素供给数量和质量。公司业务涉及数据库管理系统，相关产品在党政信创领域市占率领先，有望受益。子公司人大金仓数据库产品占有率领先，核心受益于数据产权领域子公司人大金仓具备国内先进的数据库产品、服务及解决方案体系

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2022-12-23 18:35:36

金种子酒：华润赋能，金种子如何突出重围？

华润赋能，金种子能否重回高光时刻？公司拥有“金种子”、“醉三秋”、“种子”、“和泰”、“颍州”五大品牌，华润介入后对治理机制、市场渠道和产品线均做了深度梳理，我们认为公司在安徽省内具备较好的品牌认知基础，机制的理顺利于势能的释放：1）2022 年引入华润战投，华润高管全面介入公司治理，借助华润“三三制”管理原则，公司内部经营管理体系有望进一步理顺；2）产品战略是第一战略，“一体两翼”的产品线梳理更清晰：聚焦“醉三秋”、“金种子·馥合香”和“种子酒”三大系列；3）渠道借势，初期汇量增长，中期看中

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金种子酒

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-23 18:32:13

三全食品：新产品、新渠道布局成果逐步显现，速冻食品开创者有望迎来估值修复

餐饮端及家庭端对速冻食品需求上升 2019 年在突发疫情的紧急状态下，速冻食品担当了保障民生的重要任务，同时也加快了速冻食品在消费者中渗透，近两年疫情常态化加强了消费者对速冻食品的便利性和营养性的认知，消费需求稳步上升。从下游需求来看，餐饮端受益于餐饮连锁化率提高，餐饮企业为提高产品标准化，降低人工、租金及原料成本，提高出餐效率，预计速冻食品食用量将逐步提高；家庭端受益于家庭小型化，以及“懒宅经济”对便利化食品的需求，预计速冻食品人均食用量有望提升，同时随着相关速冻食品品类的丰富，以及冷链物流

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三全食品

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铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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中直股份：拟注入优质总装资产，直升机龙头迎高质量发展

事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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高端装备新起点，把握自主化、智能化两条主线

高端装备制造新起点：把握自主化、智能化两条主线高端制造是经济高质量发展的重要支撑。近年来，全球经济发展面临下行压力，世界各国重新认识到制造业在拉动经济增长、创造就业机会等方面的作用；我国制造业发展的国内外环境日趋复杂，面临着发达国家和发展中经济体双重挤压。在此背景下，报告提出“加快建设制造强国”的重大任务，推动产业链供应链优化升级，锻长板补短板是当下的重任，在关系国家安全的领域建立自主可控、安全可靠的国内生产供应体系，确保在关键时刻“不掉链子”。我们认为，高端设备行业投资应把握高端制造关键环节

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太极股份：数字产权关注度持续提升，信创业务即将开启新一轮周期

事件：《****国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》于2022年12月19日对外公布，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。 “数据二十条”顺应经济社会数字化转型发展趋势，推动数据要素供给调整优化，提高数据要素供给数量和质量。公司业务涉及数据库管理系统，相关产品在党政信创领域市占率领先，有望受益。子公司人大金仓数据库产品占有率领先，核心受益于数据产权领域子公司人大金仓具备国内先进的数据库产品、服务及解决方案体系

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金种子酒：华润赋能，金种子如何突出重围？

华润赋能，金种子能否重回高光时刻？公司拥有“金种子”、“醉三秋”、“种子”、“和泰”、“颍州”五大品牌，华润介入后对治理机制、市场渠道和产品线均做了深度梳理，我们认为公司在安徽省内具备较好的品牌认知基础，机制的理顺利于势能的释放：1）2022 年引入华润战投，华润高管全面介入公司治理，借助华润“三三制”管理原则，公司内部经营管理体系有望进一步理顺；2）产品战略是第一战略，“一体两翼”的产品线梳理更清晰：聚焦“醉三秋”、“金种子·馥合香”和“种子酒”三大系列；3）渠道借势，初期汇量增长，中期看中

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三全食品：新产品、新渠道布局成果逐步显现，速冻食品开创者有望迎来估值修复

餐饮端及家庭端对速冻食品需求上升 2019 年在突发疫情的紧急状态下，速冻食品担当了保障民生的重要任务，同时也加快了速冻食品在消费者中渗透，近两年疫情常态化加强了消费者对速冻食品的便利性和营养性的认知，消费需求稳步上升。从下游需求来看，餐饮端受益于餐饮连锁化率提高，餐饮企业为提高产品标准化，降低人工、租金及原料成本，提高出餐效率，预计速冻食品食用量将逐步提高；家庭端受益于家庭小型化，以及“懒宅经济”对便利化食品的需求，预计速冻食品人均食用量有望提升，同时随着相关速冻食品品类的丰富，以及冷链物流

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铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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2023-01-03 18:50:29

爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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爱玛科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:48:51

兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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兴业银行

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:45:15

深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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深桑达A

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:41:16

海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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海信家电

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 18:04:23

顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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顶点软件

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不要怂的小韭菜

2022-12-26 18:01:29

正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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正业科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 17:59:38

味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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味知香

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海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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海信家电

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2022-12-26 17:55:13

中直股份：拟注入优质总装资产，直升机龙头迎高质量发展

事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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中直股份

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-23 18:51:44

把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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华大九天
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高端装备新起点，把握自主化、智能化两条主线

高端装备制造新起点：把握自主化、智能化两条主线高端制造是经济高质量发展的重要支撑。近年来，全球经济发展面临下行压力，世界各国重新认识到制造业在拉动经济增长、创造就业机会等方面的作用；我国制造业发展的国内外环境日趋复杂，面临着发达国家和发展中经济体双重挤压。在此背景下，报告提出“加快建设制造强国”的重大任务，推动产业链供应链优化升级，锻长板补短板是当下的重任，在关系国家安全的领域建立自主可控、安全可靠的国内生产供应体系，确保在关键时刻“不掉链子”。我们认为，高端设备行业投资应把握高端制造关键环节

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不要怂的小韭菜

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太极股份：数字产权关注度持续提升，信创业务即将开启新一轮周期

事件：《****国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》于2022年12月19日对外公布，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。 “数据二十条”顺应经济社会数字化转型发展趋势，推动数据要素供给调整优化，提高数据要素供给数量和质量。公司业务涉及数据库管理系统，相关产品在党政信创领域市占率领先，有望受益。子公司人大金仓数据库产品占有率领先，核心受益于数据产权领域子公司人大金仓具备国内先进的数据库产品、服务及解决方案体系

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金种子酒：华润赋能，金种子如何突出重围？

华润赋能，金种子能否重回高光时刻？公司拥有“金种子”、“醉三秋”、“种子”、“和泰”、“颍州”五大品牌，华润介入后对治理机制、市场渠道和产品线均做了深度梳理，我们认为公司在安徽省内具备较好的品牌认知基础，机制的理顺利于势能的释放：1）2022 年引入华润战投，华润高管全面介入公司治理，借助华润“三三制”管理原则，公司内部经营管理体系有望进一步理顺；2）产品战略是第一战略，“一体两翼”的产品线梳理更清晰：聚焦“醉三秋”、“金种子·馥合香”和“种子酒”三大系列；3）渠道借势，初期汇量增长，中期看中

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金种子酒

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不要怂的小韭菜

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三全食品：新产品、新渠道布局成果逐步显现，速冻食品开创者有望迎来估值修复

餐饮端及家庭端对速冻食品需求上升 2019 年在突发疫情的紧急状态下，速冻食品担当了保障民生的重要任务，同时也加快了速冻食品在消费者中渗透，近两年疫情常态化加强了消费者对速冻食品的便利性和营养性的认知，消费需求稳步上升。从下游需求来看，餐饮端受益于餐饮连锁化率提高，餐饮企业为提高产品标准化，降低人工、租金及原料成本，提高出餐效率，预计速冻食品食用量将逐步提高；家庭端受益于家庭小型化，以及“懒宅经济”对便利化食品的需求，预计速冻食品人均食用量有望提升，同时随着相关速冻食品品类的丰富，以及冷链物流

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三全食品

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铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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铖昌科技

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八极游

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爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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海信家电

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顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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中直股份：拟注入优质总装资产，直升机龙头迎高质量发展

事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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高端装备新起点，把握自主化、智能化两条主线

高端装备制造新起点：把握自主化、智能化两条主线高端制造是经济高质量发展的重要支撑。近年来，全球经济发展面临下行压力，世界各国重新认识到制造业在拉动经济增长、创造就业机会等方面的作用；我国制造业发展的国内外环境日趋复杂，面临着发达国家和发展中经济体双重挤压。在此背景下，报告提出“加快建设制造强国”的重大任务，推动产业链供应链优化升级，锻长板补短板是当下的重任，在关系国家安全的领域建立自主可控、安全可靠的国内生产供应体系，确保在关键时刻“不掉链子”。我们认为，高端设备行业投资应把握高端制造关键环节

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太极股份：数字产权关注度持续提升，信创业务即将开启新一轮周期

事件：《****国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》于2022年12月19日对外公布，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。 “数据二十条”顺应经济社会数字化转型发展趋势，推动数据要素供给调整优化，提高数据要素供给数量和质量。公司业务涉及数据库管理系统，相关产品在党政信创领域市占率领先，有望受益。子公司人大金仓数据库产品占有率领先，核心受益于数据产权领域子公司人大金仓具备国内先进的数据库产品、服务及解决方案体系

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金种子酒：华润赋能，金种子如何突出重围？

华润赋能，金种子能否重回高光时刻？公司拥有“金种子”、“醉三秋”、“种子”、“和泰”、“颍州”五大品牌，华润介入后对治理机制、市场渠道和产品线均做了深度梳理，我们认为公司在安徽省内具备较好的品牌认知基础，机制的理顺利于势能的释放：1）2022 年引入华润战投，华润高管全面介入公司治理，借助华润“三三制”管理原则，公司内部经营管理体系有望进一步理顺；2）产品战略是第一战略，“一体两翼”的产品线梳理更清晰：聚焦“醉三秋”、“金种子·馥合香”和“种子酒”三大系列；3）渠道借势，初期汇量增长，中期看中

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三全食品：新产品、新渠道布局成果逐步显现，速冻食品开创者有望迎来估值修复

餐饮端及家庭端对速冻食品需求上升 2019 年在突发疫情的紧急状态下，速冻食品担当了保障民生的重要任务，同时也加快了速冻食品在消费者中渗透，近两年疫情常态化加强了消费者对速冻食品的便利性和营养性的认知，消费需求稳步上升。从下游需求来看，餐饮端受益于餐饮连锁化率提高，餐饮企业为提高产品标准化，降低人工、租金及原料成本，提高出餐效率，预计速冻食品食用量将逐步提高；家庭端受益于家庭小型化，以及“懒宅经济”对便利化食品的需求，预计速冻食品人均食用量有望提升，同时随着相关速冻食品品类的丰富，以及冷链物流

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铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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2023-01-03 18:48:51

兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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兴业银行

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2023-01-03 18:45:15

深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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深桑达A

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2023-01-03 18:41:16

海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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海信家电

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2022-12-26 18:04:23

顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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顶点软件

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2022-12-26 18:01:29

正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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正业科技

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2022-12-26 17:59:38

味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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味知香

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2022-12-26 17:57:28

海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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海信家电

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2022-12-26 17:55:13

中直股份：拟注入优质总装资产，直升机龙头迎高质量发展

事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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中直股份

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2022-12-23 18:51:44

把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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2022-12-23 18:45:29

高端装备新起点，把握自主化、智能化两条主线

高端装备制造新起点：把握自主化、智能化两条主线高端制造是经济高质量发展的重要支撑。近年来，全球经济发展面临下行压力，世界各国重新认识到制造业在拉动经济增长、创造就业机会等方面的作用；我国制造业发展的国内外环境日趋复杂，面临着发达国家和发展中经济体双重挤压。在此背景下，报告提出“加快建设制造强国”的重大任务，推动产业链供应链优化升级，锻长板补短板是当下的重任，在关系国家安全的领域建立自主可控、安全可靠的国内生产供应体系，确保在关键时刻“不掉链子”。我们认为，高端设备行业投资应把握高端制造关键环节

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华东数控
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2022-12-23 18:39:21

太极股份：数字产权关注度持续提升，信创业务即将开启新一轮周期

事件：《****国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》于2022年12月19日对外公布，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。 “数据二十条”顺应经济社会数字化转型发展趋势，推动数据要素供给调整优化，提高数据要素供给数量和质量。公司业务涉及数据库管理系统，相关产品在党政信创领域市占率领先，有望受益。子公司人大金仓数据库产品占有率领先，核心受益于数据产权领域子公司人大金仓具备国内先进的数据库产品、服务及解决方案体系

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2022-12-23 18:35:36

金种子酒：华润赋能，金种子如何突出重围？

华润赋能，金种子能否重回高光时刻？公司拥有“金种子”、“醉三秋”、“种子”、“和泰”、“颍州”五大品牌，华润介入后对治理机制、市场渠道和产品线均做了深度梳理，我们认为公司在安徽省内具备较好的品牌认知基础，机制的理顺利于势能的释放：1）2022 年引入华润战投，华润高管全面介入公司治理，借助华润“三三制”管理原则，公司内部经营管理体系有望进一步理顺；2）产品战略是第一战略，“一体两翼”的产品线梳理更清晰：聚焦“醉三秋”、“金种子·馥合香”和“种子酒”三大系列；3）渠道借势，初期汇量增长，中期看中

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金种子酒

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八极游

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2022-12-23 18:32:13

三全食品：新产品、新渠道布局成果逐步显现，速冻食品开创者有望迎来估值修复

餐饮端及家庭端对速冻食品需求上升 2019 年在突发疫情的紧急状态下，速冻食品担当了保障民生的重要任务，同时也加快了速冻食品在消费者中渗透，近两年疫情常态化加强了消费者对速冻食品的便利性和营养性的认知，消费需求稳步上升。从下游需求来看，餐饮端受益于餐饮连锁化率提高，餐饮企业为提高产品标准化，降低人工、租金及原料成本，提高出餐效率，预计速冻食品食用量将逐步提高；家庭端受益于家庭小型化，以及“懒宅经济”对便利化食品的需求，预计速冻食品人均食用量有望提升，同时随着相关速冻食品品类的丰富，以及冷链物流

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三全食品

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