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不要怂的小韭菜

2023-01-04 17:45:52

紫光股份：拟收购新华三49%股权，大幅提升公司盈利水平

事项公司公告：公司公告，HPE 实体向紫光国际出售其持有的新华三 49%股权，交易完成后，紫光国际将持有新华三 100% 股权，每股出售价格将根据《股东协议》约定按照 2022 年 4 月 30 日前 12 个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的 15 倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。 1）根据公司公告，交易完成后新华三将成为紫光股份全资子公司，将大幅提升公司利润总额。新华三作为紫光股份旗下重要子公司，是国内 ICT 领域的龙头。根据公司财报披露，2

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紫光股份

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-04 17:40:23

博敏电子：扩充AMB陶瓷衬板产能，提升封装载板业务规模

2023 年 1 月 3 日晚，公司发布公告，拟与合肥经开区管委会签署《投资协议书》，拟在经开区内投资博敏陶瓷衬板及 IC 封装载板产业基地项目，项目投资总额约 50 亿元人民币，投资建设 IGBT 陶瓷衬板及 IC 封装载板生产基地，主要从事 IGBT 陶瓷衬板，以及针对存储器芯片、微机电系统芯片、高速通信市场及 Mini LED 领域的封装载板产品。扩充 AMB 陶瓷衬板产能，配套碳化硅器件放量。随着新能源汽车渗透率的提升，叠加 800V 高压平台的逐步实现，碳化硅器件市场将高速增长

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博敏电子

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4.02
八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 19:07:00

电子整体回调但 PCB 维稳，关注细分创新点

投资建议跟踪来看，我们认为 PCB 产业链当前的短期繁荣并非景气度根本性改善，行业拐点尚未到来。展望明年，电子行业需求仍然承压，重点可关注细分创新领域，如汽车（大电流大电压需要厚铜板、SiC 上量对衬板带来增量市场、域控制器使得车用 PCB 向 HDI升级）、服务器（新平台升级需要更高层数的 PCB 板、更高等级的 CCL、更低轮廓的铜箔）、封装基板（国产替代机会），建议关注长期成长性方向。建议长期关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、深南电路等具有细分领域主题机会的标的。行业点

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中京电子
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积成电子

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 19:02:45

扩大内需战略背景下，智能化大有可为

《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》发布，智能化成为发力点之一。12 月 14 日，国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》（以下简称《纲要》）。次日，国家发展改革委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，明确重点任务。《纲要》中指出，“坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策”。其中，《纲要》共提及“智能化”一词 9 次，“智能”一词 21 次。

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易华录
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浪潮信息
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中国软件

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:52:55

铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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铖昌科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:50:29

爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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爱玛科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:48:51

兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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兴业银行

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:45:15

深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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深桑达A

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:41:16

海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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海信家电

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 18:04:23

顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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顶点软件

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 18:01:29

正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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正业科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 17:59:38

味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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味知香

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 17:57:28

海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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海信家电

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 17:55:13

中直股份：拟注入优质总装资产，直升机龙头迎高质量发展

事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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中直股份

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-23 18:51:44

把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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华大九天
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中瓷电子
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凯盛科技
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紫光股份：拟收购新华三49%股权，大幅提升公司盈利水平

事项公司公告：公司公告，HPE 实体向紫光国际出售其持有的新华三 49%股权，交易完成后，紫光国际将持有新华三 100% 股权，每股出售价格将根据《股东协议》约定按照 2022 年 4 月 30 日前 12 个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的 15 倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。 1）根据公司公告，交易完成后新华三将成为紫光股份全资子公司，将大幅提升公司利润总额。新华三作为紫光股份旗下重要子公司，是国内 ICT 领域的龙头。根据公司财报披露，2

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博敏电子：扩充AMB陶瓷衬板产能，提升封装载板业务规模

2023 年 1 月 3 日晚，公司发布公告，拟与合肥经开区管委会签署《投资协议书》，拟在经开区内投资博敏陶瓷衬板及 IC 封装载板产业基地项目，项目投资总额约 50 亿元人民币，投资建设 IGBT 陶瓷衬板及 IC 封装载板生产基地，主要从事 IGBT 陶瓷衬板，以及针对存储器芯片、微机电系统芯片、高速通信市场及 Mini LED 领域的封装载板产品。扩充 AMB 陶瓷衬板产能，配套碳化硅器件放量。随着新能源汽车渗透率的提升，叠加 800V 高压平台的逐步实现，碳化硅器件市场将高速增长

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电子整体回调但 PCB 维稳，关注细分创新点

投资建议跟踪来看，我们认为 PCB 产业链当前的短期繁荣并非景气度根本性改善，行业拐点尚未到来。展望明年，电子行业需求仍然承压，重点可关注细分创新领域，如汽车（大电流大电压需要厚铜板、SiC 上量对衬板带来增量市场、域控制器使得车用 PCB 向 HDI升级）、服务器（新平台升级需要更高层数的 PCB 板、更高等级的 CCL、更低轮廓的铜箔）、封装基板（国产替代机会），建议关注长期成长性方向。建议长期关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、深南电路等具有细分领域主题机会的标的。行业点

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扩大内需战略背景下，智能化大有可为

《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》发布，智能化成为发力点之一。12 月 14 日，国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》（以下简称《纲要》）。次日，国家发展改革委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，明确重点任务。《纲要》中指出，“坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策”。其中，《纲要》共提及“智能化”一词 9 次，“智能”一词 21 次。

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铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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中直股份：拟注入优质总装资产，直升机龙头迎高质量发展

事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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紫光股份：拟收购新华三49%股权，大幅提升公司盈利水平

事项公司公告：公司公告，HPE 实体向紫光国际出售其持有的新华三 49%股权，交易完成后，紫光国际将持有新华三 100% 股权，每股出售价格将根据《股东协议》约定按照 2022 年 4 月 30 日前 12 个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的 15 倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。 1）根据公司公告，交易完成后新华三将成为紫光股份全资子公司，将大幅提升公司利润总额。新华三作为紫光股份旗下重要子公司，是国内 ICT 领域的龙头。根据公司财报披露，2

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紫光股份

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12.38
八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-04 17:40:23

博敏电子：扩充AMB陶瓷衬板产能，提升封装载板业务规模

2023 年 1 月 3 日晚，公司发布公告，拟与合肥经开区管委会签署《投资协议书》，拟在经开区内投资博敏陶瓷衬板及 IC 封装载板产业基地项目，项目投资总额约 50 亿元人民币，投资建设 IGBT 陶瓷衬板及 IC 封装载板生产基地，主要从事 IGBT 陶瓷衬板，以及针对存储器芯片、微机电系统芯片、高速通信市场及 Mini LED 领域的封装载板产品。扩充 AMB 陶瓷衬板产能，配套碳化硅器件放量。随着新能源汽车渗透率的提升，叠加 800V 高压平台的逐步实现，碳化硅器件市场将高速增长

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博敏电子

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4.02
八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 19:07:00

电子整体回调但 PCB 维稳，关注细分创新点

投资建议跟踪来看，我们认为 PCB 产业链当前的短期繁荣并非景气度根本性改善，行业拐点尚未到来。展望明年，电子行业需求仍然承压，重点可关注细分创新领域，如汽车（大电流大电压需要厚铜板、SiC 上量对衬板带来增量市场、域控制器使得车用 PCB 向 HDI升级）、服务器（新平台升级需要更高层数的 PCB 板、更高等级的 CCL、更低轮廓的铜箔）、封装基板（国产替代机会），建议关注长期成长性方向。建议长期关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、深南电路等具有细分领域主题机会的标的。行业点

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中京电子
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积成电子

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1.81
八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 19:02:45

扩大内需战略背景下，智能化大有可为

《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》发布，智能化成为发力点之一。12 月 14 日，国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》（以下简称《纲要》）。次日，国家发展改革委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，明确重点任务。《纲要》中指出，“坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策”。其中，《纲要》共提及“智能化”一词 9 次，“智能”一词 21 次。

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易华录
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浪潮信息
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中国软件

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:52:55

铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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铖昌科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:50:29

爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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爱玛科技

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:48:51

兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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兴业银行

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:45:15

深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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深桑达A

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:41:16

海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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海信家电

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 18:04:23

顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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顶点软件

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 18:01:29

正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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正业科技

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八极游

不要怂的小韭菜

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味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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味知香

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八极游

不要怂的小韭菜

2022-12-26 17:57:28

海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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海信家电

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中直股份：拟注入优质总装资产，直升机龙头迎高质量发展

事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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中直股份

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把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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紫光股份：拟收购新华三49%股权，大幅提升公司盈利水平

事项公司公告：公司公告，HPE 实体向紫光国际出售其持有的新华三 49%股权，交易完成后，紫光国际将持有新华三 100% 股权，每股出售价格将根据《股东协议》约定按照 2022 年 4 月 30 日前 12 个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的 15 倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。 1）根据公司公告，交易完成后新华三将成为紫光股份全资子公司，将大幅提升公司利润总额。新华三作为紫光股份旗下重要子公司，是国内 ICT 领域的龙头。根据公司财报披露，2

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博敏电子：扩充AMB陶瓷衬板产能，提升封装载板业务规模

2023 年 1 月 3 日晚，公司发布公告，拟与合肥经开区管委会签署《投资协议书》，拟在经开区内投资博敏陶瓷衬板及 IC 封装载板产业基地项目，项目投资总额约 50 亿元人民币，投资建设 IGBT 陶瓷衬板及 IC 封装载板生产基地，主要从事 IGBT 陶瓷衬板，以及针对存储器芯片、微机电系统芯片、高速通信市场及 Mini LED 领域的封装载板产品。扩充 AMB 陶瓷衬板产能，配套碳化硅器件放量。随着新能源汽车渗透率的提升，叠加 800V 高压平台的逐步实现，碳化硅器件市场将高速增长

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电子整体回调但 PCB 维稳，关注细分创新点

投资建议跟踪来看，我们认为 PCB 产业链当前的短期繁荣并非景气度根本性改善，行业拐点尚未到来。展望明年，电子行业需求仍然承压，重点可关注细分创新领域，如汽车（大电流大电压需要厚铜板、SiC 上量对衬板带来增量市场、域控制器使得车用 PCB 向 HDI升级）、服务器（新平台升级需要更高层数的 PCB 板、更高等级的 CCL、更低轮廓的铜箔）、封装基板（国产替代机会），建议关注长期成长性方向。建议长期关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、深南电路等具有细分领域主题机会的标的。行业点

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扩大内需战略背景下，智能化大有可为

《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》发布，智能化成为发力点之一。12 月 14 日，国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》（以下简称《纲要》）。次日，国家发展改革委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，明确重点任务。《纲要》中指出，“坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策”。其中，《纲要》共提及“智能化”一词 9 次，“智能”一词 21 次。

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铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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紫光股份：拟收购新华三49%股权，大幅提升公司盈利水平

事项公司公告：公司公告，HPE 实体向紫光国际出售其持有的新华三 49%股权，交易完成后，紫光国际将持有新华三 100% 股权，每股出售价格将根据《股东协议》约定按照 2022 年 4 月 30 日前 12 个月新华三扣除非经常性损益后的税后利润的 15 倍除以行权通知之日新华三全部股份数量的方式确定，对价支付方式为现金。 1）根据公司公告，交易完成后新华三将成为紫光股份全资子公司，将大幅提升公司利润总额。新华三作为紫光股份旗下重要子公司，是国内 ICT 领域的龙头。根据公司财报披露，2

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2023-01-04 17:40:23

博敏电子：扩充AMB陶瓷衬板产能，提升封装载板业务规模

2023 年 1 月 3 日晚，公司发布公告，拟与合肥经开区管委会签署《投资协议书》，拟在经开区内投资博敏陶瓷衬板及 IC 封装载板产业基地项目，项目投资总额约 50 亿元人民币，投资建设 IGBT 陶瓷衬板及 IC 封装载板生产基地，主要从事 IGBT 陶瓷衬板，以及针对存储器芯片、微机电系统芯片、高速通信市场及 Mini LED 领域的封装载板产品。扩充 AMB 陶瓷衬板产能，配套碳化硅器件放量。随着新能源汽车渗透率的提升，叠加 800V 高压平台的逐步实现，碳化硅器件市场将高速增长

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博敏电子

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 19:07:00

电子整体回调但 PCB 维稳，关注细分创新点

投资建议跟踪来看，我们认为 PCB 产业链当前的短期繁荣并非景气度根本性改善，行业拐点尚未到来。展望明年，电子行业需求仍然承压，重点可关注细分创新领域，如汽车（大电流大电压需要厚铜板、SiC 上量对衬板带来增量市场、域控制器使得车用 PCB 向 HDI升级）、服务器（新平台升级需要更高层数的 PCB 板、更高等级的 CCL、更低轮廓的铜箔）、封装基板（国产替代机会），建议关注长期成长性方向。建议长期关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、深南电路等具有细分领域主题机会的标的。行业点

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中京电子
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积成电子

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 19:02:45

扩大内需战略背景下，智能化大有可为

《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》发布，智能化成为发力点之一。12 月 14 日，国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》（以下简称《纲要》）。次日，国家发展改革委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，明确重点任务。《纲要》中指出，“坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策”。其中，《纲要》共提及“智能化”一词 9 次，“智能”一词 21 次。

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易华录
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浪潮信息
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中国软件

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八极游

不要怂的小韭菜

2023-01-03 18:52:55

铖昌科技：稀缺的T/R芯片龙头，军民双赛道空间广阔

投资逻辑国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片，装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达，近四年营收 CAGR 达 34.5%，毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成，22 年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备，客户粘性较高，19- 21 年前五大客户合计占比均超过 75%。

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铖昌科技

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2023-01-03 18:50:29

爱玛科技：量价齐升超预期

公司披露 2022 年业绩预告： 22 全年：归母 16.8-20.0 亿（+153%~201%），扣非 16.2-19.4 亿（+163%~215%） 22Q4：归母 3.0-6.2 亿（+253%~626%），扣非 2.6-5.8 亿（+285%~760%）利润超此前市场预期，若取中枢，Q4 归母/扣非分别 4.6/4.2 亿。 Q4 销量高增，单车利润新高我们预计 Q4 销量在 200 万台水平，同比增长约 25%；以此销量结合预告中位数计算，单车对应的扣非利润约在接近 200 元水

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爱玛科技

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2023-01-03 18:48:51

兴业银行：新增长动能强劲，构筑核心竞争力

核心观点三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银行迈进。（1）“商行+投行”战略成效显著。

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兴业银行

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2023-01-03 18:45:15

深桑达：电子云混改落地，数据要素市场化未来可期

事件：公司发布《关于子公司中电云数智科技有限公司实施混改暨关联交易的进展公告》， 2022 年 12 月 29 日，公司及中国电子云公司与国开基金、员工持股平台、中电信创签署了《增资协议》，约定外部战投国开制造业转型升级基金（有限合伙）、员工持股平台云启未来（武汉）管理咨询中心（有限合伙）、中电信创以相同价格向中国电子云公司增资。投资要点混改实现有效激励：此次混改完成后，公司持有中国电子云 60%股份，员工持股平台持有中国电子云 16%股份，并作为公司的一致行动人。中电信创（中国电子

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深桑达A

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2023-01-03 18:41:16

海信家电：股权激励草案落地，看好中长期业绩提升确定性

员工持股计划发布： 2023 年 1 月 2 日，海信家电发布 2022 年 A 股员工持股计划（草案）：首次授予总人数不超过 30 人（不含预留份额），其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员 6 人，股份总数合计不超过 1170.0 万股，约占本计划公告时公司股本总额的 0.86%，受让价格为每股 6.64 元。假定授予日为 2023 年 5 月初，首次授予 970 万股，此次计划总费用 0.63 亿元，23-26 分别摊销 0.27/0.24/0.10/0.02 亿元。股权激励草

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海信家电

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2022-12-26 18:04:23

顶点软件：信创东风助力行业地位有望提升

事件：公司发布消息，2022 年分布式核心交易系统 A5 在多家券商实现多点业务突破，落地全面提速。同时，A5 相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成券结业务上线，后续将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。点评： 1、信创改造推动证券行业技术架构升级证券行业信创改造带来了两个层次的市场需求：1）迁移适配需求，主要针对较为稳定的业务系统，工作重点在于将原有业务所涉及到的数据系统、操作系统、基础软件等进口产品逐步替换为国产产品，主要关注系统的底座兼容性和性能；2）信创

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顶点软件

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八极游

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2022-12-26 18:01:29

正业科技：工业检测+新能源双轮驱动，进军光伏业务再起航

工业检测+新能源双轮驱动，布局光伏业务开启发展新篇章。公司是工业检测龙头企业之一，传统业务受下游行业周期影响较大，预期后续锂电、平板显示及PCB检测业务占比下降，半导体检测占比提升，同时新增无感通关等新业务。21年国资入股后公司成为江西景德镇市国有控股企业，并启动工业检测+新能源双轮驱动战略，22年10月宣布进军光伏业务，拟投资50亿元建设年产5GW组件及8GW异质结电池项目，另有1.25 万吨焊带项目正在建设中，预期24年后光伏业务有望带来第二增长曲线。光伏行业需求持续旺盛，HJT

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正业科技

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2022-12-26 17:59:38

味知香：产能释放门店扩张，来年高增长可期

C 端明年开店有望提速，B 端静待餐饮复苏。受疫情反复影响，公司今年开店速度有所放缓。截至三季度末，公司加盟店/经销商分别较 21 年底净增 330/103 家至 1649/675 家。12 月后开店有望提速，我们预计明年公司有望在自身内部打磨成体系的情况下，加速门店的扩张，预期 C 端业务有望快速增长。公司批发渠道对应的酒店、餐饮等客户群体在一定程度上受到疫情的影响，故公司今年在原有客户的基础上，加大对学校、单位食堂客户的开发。该类客户通过前期投入开发后，后续客户粘性较高，有助

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味知香

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2022-12-26 17:57:28

海信家电：央空与三电双剑合璧，热管理集成强者争霸

公司概况：多元化发展家电龙头，央空与三电合璧争流热管理。公司是国内白电领军企业，近年来通过“内生+并购”寻求业务多元化扩张，形成了“海信为主体的白电业务” +“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的经营路线。2021 年公司实现营业收入 675.63 亿元，同比提升 39.61%，我们估算海信传统白电/央空/热管理业务 2021 年占比分别为 55%/25%/8%。央空方案设计能力与三电的压缩机技术合璧，是公司热管理业务多元化上升发展的核心竞争力，“热泵”+“新能源车

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海信家电

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2022-12-26 17:55:13

中直股份：拟注入优质总装资产，直升机龙头迎高质量发展

事件：12 月 23 日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司拟发行股份购买昌河飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司 100%股权并募集配套资金。本次重组预计构成《上市公司重大资产重组管理办法（2020 年修订）》规定的重大资产重组，亦构成公司关联交易，本次重组不会导致公司实际控制人变更。因本次重组尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票自 2022 年

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中直股份

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八极游

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2022-12-23 18:51:44

把握全产业链安全自主可控主线，XR+新能源创新需求共筑增量空间

电子行业目前正处于估值及周期的底部区域，国产替代将成为中长期确定性较高的增长主线。新能源、XR 等创新需求有望贡献电子终端增量市场。半导体周期和估值双底，长期配臵价值凸显。半导体下行周期进入终端去库向渠道去库和原厂去库转移阶段。晶圆厂减产，配合芯片原厂去库指引行业边际改善前兆。A 股电子行业估值已接近历史底部。周期和估值双底构筑长期布局洼地。安全自主可控成为中长期主线。中美脱钩不可逆转，国产替代任重而道远。国内晶圆厂逆势扩产为中国半导体产业链增长提供信心。行业信创进入规模化推广和常态化采购阶

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